【摘 要】
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对于中国股市收益率是否存在周内效应尚缺乏共识。本文采用交叠(overlapping)样本方法与分段取样方法，通过GARCH模型，检验沪深两市指数收益率的周内效应，得出的结论是：第一，中国股市的早期阶段(大约1994年前)周一的收益率显著为负，而中间更长时期存在显著的周五正收益，不过这种“周五效应”从1998年左右开始趋于弱化。第二，无论是周五的高收益还是周一的低收益，都不是源于风险溢价的变化。因为周五的收益波动幅度并没有明显增加，周一的波动幅度反而较高，我们认为后者是由于周六和周日两个非交易日里也有信息为
【机 构】
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北京大学经济学院100871北京大学经济学院和北京大学中国金融研究中心100871
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对于中国股市收益率是否存在周内效应尚缺乏共识。本文采用交叠(overlapping)样本方法与分段取样方法，通过GARCH模型，检验沪深两市指数收益率的周内效应，得出的结论是：第一，中国股市的早期阶段(大约1994年前)周一的收益率显著为负，而中间更长时期存在显著的周五正收益，不过这种“周五效应”从1998年左右开始趋于弱化。第二，无论是周五的高收益还是周一的低收益，都不是源于风险溢价的变化。因为周五的收益波动幅度并没有明显增加，周一的波动幅度反而较高，我们认为后者是由于周六和周日两个非交易日里也有信息为交易者吸收所致。
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