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刚刚过去的20世纪的最后10年，世界对外直接投资经历了一个高速增长的过程。据联合 国贸发会议统计，世界外国直接投资流入量从1990年的2090亿美元上升到1999年的8650亿美 元，10年间增长3.1倍，年均增幅为34.9％。另据WTO秘书处公布，20世纪90年代世界GDP和 世界贸易量的年均增长率分别仅为2％和6.5％。由此可见，世界范围内跨国投资的发展速度 远远超过了生产和贸易，并有力地推动了生产的国际化。在这一进程中，全球100家最大的 跨国公司起着重要作用，它们在全部跨国公司的海外资产总额和海外企业销售总额中分别占 1/8和1/7，跨国化指数则达到55％。生产国际化是经济全球化的物质基础，因而巨大的跨国 公司的对外直接投资是经济全球化的主要推动力。联合国《2000年世界投资报告》称，目前 全球有6.3万家跨国公司，其海外分支机构约有69万家，资本存量共计约近5万亿美元。
与世界趋势相适应，我国吸收外国直接投资在20世纪90年代也有了长足发展，且增速远 远高于世界平均水平，即由1990年的37.55亿美元上升到1999年的424.47亿美元，10年间增 长10.3倍。值得注意的是，1992年以前，我国利用外资是以对外借款（包括外国政府和私营 机构以及国际组织的贷款）为主要方式。1992年，我国吸收外国直接投资达到112.91亿美元 ，占外资利用总额的58.8％，这一比重首次超过对外借款。“九五”期间，这一比重又上升 到73.74％，使吸收外国直接投资占据主要位置，而其中来自海外跨国公司的份额越来越大 。可以说，过去10年特别是“九五”期间，我国吸收国际投资尤其是海外跨国公司的直接投 资有了空前的飞跃。而如何看待海外跨国公司未来在中国的发展，是业内人士较为关注的问 题之一。近日，记者听取了有关专家学者从不同视角对此进行的阐述。
十五计划：未来蓝图全方位
对外经济贸易大学教授王林生说，随着“九五”计划成功地结束，“十五”计划将为跨 国公司在中国的直接投资活动开拓更广阔的前景。对此观点，他从3个方面进行了深入的分 析。
第一，“九五”期间，我国在有效地治理通货膨胀并实现“软着陆”后，坚持扩大内需 的方针，通过积极的财政政策和稳健的货币政策，扭转了通货紧缩，宏观经济环境有了很大 改善。而“十五”期间，我国年均经济增长率预期为7％左右，到2010年GDP要实现翻一番， 仅就全社会固定资产投资而言，今年1年便预期增长12％左右。由于未来的投资需求十分巨 大，在以内部积累为主的条件下，还须大量引进外资。“十五”计划强调，要形成有利于服 务业发展的体制环境，打破垄断，放宽市场准入，特别是要鼓励知识、信息密集的新型服务 业的发展。预计到2005年，我国服务业在GDP中所占份额将从目前的约30％上升为36％。而 服务业作为我国对外开放的新领域，其蕴藏着对海外投资者的强大吸引力。“十五”计划更 展现出一幅全方位的未来投资新机遇的蓝图，即以结构调整为主线，把调整产业结构与调整 所有制结构、地区结构、城乡结构相结合。在调整中，将不断涌现出新的海外投资机遇：为 了优化产业结构，须积极利用外资发展高新技术产业；为了加大开发西部的力度，除增加国 家财政转移支付和动员国内资源外，还须尽量吸引外资流向西部；为了加强生态建设，保护 和治理环境，也须借鉴国外的先进技术和经验。
第二，20世纪90年代，在世界范围内掀起了一次大规模的跨国兼并和收购。据联合国贸 发会议估算，跨国并购在1990年和1999年分别约为1506亿美元和7201亿美元，即10年内增长 3.8倍，其中在发展中国家占1/3强。这种趋势反映出跨国公司经营战略的变化。而我国“十 五”计划规定：“鼓励外商特别是跨国公司参与国有企业的改组改造”，“积极探索采用收 购、兼并、风险投资、投资基金等各种方式，促进利用外资和国有企业产权制度改革”，这 将为海外跨国公司以并购方式进入我国铺平道路。
第三，自然资源和廉价劳动力曾是吸引外国直接投资的主要因素，但科技革命降低了这 些因素的作用。当前跨国公司的战略重点是“抓两头”，即市场份额与研究开发并举。在其 投资决策中，十分重视东道国的“研究开发”要素，如科技队伍、教育水平、信息交流、知 识产权保护等，即所谓“战略性资产”或“创造出来的资产”。随着“十五”计划的实施， 我国将进一步深化教育体制改革，建立国家创新体系，改善人力资源发展条件，这些必将为 海外跨国公司在我国设立研究开发机构创造更良好的环境。
经济调整：双赢成现实
中国人民大学校长纪宝成说，我国改革开放20多年经济高速发展的直接因素就是大量投 资，这其中包括国际投资。而我国正在进行的经济战略性调整，将会带来更多的国际投资。
他认为，我国经济的调整对内是深化改革，对外是扩大开放，因而对国内外的投资者都 提供了极佳的商业机会。首先，我国是一个大国，虽然20多年的高速增长使收入水平迅速提 高，但东西部地区发展不平衡，城乡差距很大，尚有巨大的市场潜力需要开拓。据测算，在 目前产能最过剩的家用机电产品中，只有自行车和电风扇基本饱和，彩电、冰箱、洗衣机等 11种产品的全国平均普及率仅为25％。若全面激活中国市场，尤其是农村市场，家电产品至 少还可以高速增长20年。其次，我国是一个发展中国家，经济水平仍然较低，无论是研究开 发和技术创新，还是产业组织和经营管理，无论是基础设施，还是制造业、金融与零售等服 务行业，都存在着巨大的后发优势。再次，我国的改革尚未完成，还有很大的制度创新空间 。
我国政府一贯鼓励外国直接投资，尤其是投资高新技术企业，以信息化带动工业化。近 年来，信息产业以3倍于国内生产总值增长的速度发展，已成为国民经济的第一大支柱产业 。信息产品出口总额在全国外贸出口总额中的比重已超过20％，成为我国外贸出口额最大的 产业。截至2000年底，我国固定电话、移动电话和有线电视用户分别达到1.5亿户、0.7亿户 和近1亿户，互联网用户达到0.2亿户，成为全球第二大互联网用户大国，为我国的信息化发 展奠定了坚实基础。今后5年，我国将把推进国民经济和社会信息化放在优先位置，加快信 息产业发展。这为国际投资留下了巨大的空间，“以市场换技术”、“以市场换资金”这个 我国开放的战略方针，将在双赢的氛围中进一步得以实现。
加入WTO：投资空间更广阔
外经贸部国际贸易经济合作研究院WTO研究中心研究员于维香说，改革开放20多年来的 经验证明，利用外资已经成为我国经济长期快速增长的重要推动力之一。未来5年～10年， 是我国实施21世纪经济与社会发展总体目标的关键时期，这一时期，扩大对外开放、积极利 用国际资本、吸收海外跨国公司的直接投资，仍将是我国经济发展战略的重要组成部分。
她认为，入世对我国利用外资的影响主要体现在以下几个方面：一是开放新的投资领域 。我国入世后，将逐步扩大电信、金融、保险、外贸、内贸、商业、旅游、教育、工程设计 、建筑、会计、法律等服务业领域的对外开放，降低国外企业和资本进入中国市场的“门槛 ”，证券市场也将逐步对外开放。二是加深我国市场的对外开放程度。按照我国入世的承诺 ，将进一步降低关税和取消非关税壁垒，并逐步放开对外贸易和分销权的限制。三是投资环 境大大改善。我国加入WTO后，执行TRIMs和TRIPs的规定，而TRIMs和TRIPs是与外国企业及 其直接投资中国的经营环境直接相关的两个非常重要的协定，其能够保护投资企业技术优势 的正常发挥，强化跨国公司的所有权优势，为国际直接投资的扩展创造一个更有保障的外部 环境。
对于加入WTO后国际资本对华投资趋势，于维香分析说，将出现以下3个特征：
一是仍保持增长，但短期内增幅不会太大。我国对加入WTO所作出的一系列承诺，将对 外商特别是海外跨国公司带来更大的吸引力。同时，据权威机构预测，未来5年，全球跨国 投资将在2000年的1万亿美元基础上继续保持增长，这种跨国资金的大量流动将为我国吸引 外资提供有利的外部条件。但也应该看到，我国利用外资的基数已经很大，加上自1995年以 来跨国收购和兼并的比重逐年加大，而目前我国相关的法律法规还不健全，市场机制尚不成 熟，资本市场也未全面开放，外国对华直接投资的70％采用合资合作方式，仅有少部分采用 独资方式，这也限制了外资的大量流入。
二是已进入的三资企业及相应的外国直接投资可能要作较大调整。我国改革开放20多年 来引进的外资总额中，有80％以上是1993年实施“市场换技术”的引资战略后引进的，而且 这些投资主要分布在关税、非关税保护比较高的行业中，如汽车、化工和电子等。也就是说 ，大部分进入我国的外国直接投资属于“市场寻找型”投资。这些投资发生的主要原因是， 跨国公司产品直接出口形势受到我国高关税的限制，即为了绕开高关税和非关税壁垒而为之 。我国加入WTO后，随着相关产业的关税及非关税保护的大幅度降低，产品直接出口将有可 能成为许多跨国公司替代投资的选择。而一部分三资企业尤其是中小企业，则有可能因其国 际竞争力不强而退出。
三是国际资本对华投资存量结构将发生变化。我国加入WTO后逐步放开的电信、金融、保险和新技术产业，将会吸收更多的外资流入。欧、美、日发达国家的大型跨国公司在这些 领域处于竞争优势，投资比重会有较大上升。我国港、澳、台中小企业则难以与之抗衡，加 上加入WTO后实行国民待遇，那些利用政策优惠来大陆投资的中小企业投资将有可能减少。
但不管怎样，我国未来尤其是“十五”期间，给海外跨国公司带来的发展空间将会比以往任何时期都会更加广阔。
与世界趋势相适应，我国吸收外国直接投资在20世纪90年代也有了长足发展，且增速远 远高于世界平均水平，即由1990年的37.55亿美元上升到1999年的424.47亿美元，10年间增 长10.3倍。值得注意的是，1992年以前，我国利用外资是以对外借款（包括外国政府和私营 机构以及国际组织的贷款）为主要方式。1992年，我国吸收外国直接投资达到112.91亿美元 ，占外资利用总额的58.8％，这一比重首次超过对外借款。“九五”期间，这一比重又上升 到73.74％，使吸收外国直接投资占据主要位置，而其中来自海外跨国公司的份额越来越大 。可以说，过去10年特别是“九五”期间，我国吸收国际投资尤其是海外跨国公司的直接投 资有了空前的飞跃。而如何看待海外跨国公司未来在中国的发展，是业内人士较为关注的问 题之一。近日，记者听取了有关专家学者从不同视角对此进行的阐述。
十五计划：未来蓝图全方位
对外经济贸易大学教授王林生说，随着“九五”计划成功地结束，“十五”计划将为跨 国公司在中国的直接投资活动开拓更广阔的前景。对此观点，他从3个方面进行了深入的分 析。
第一，“九五”期间，我国在有效地治理通货膨胀并实现“软着陆”后，坚持扩大内需 的方针，通过积极的财政政策和稳健的货币政策，扭转了通货紧缩，宏观经济环境有了很大 改善。而“十五”期间，我国年均经济增长率预期为7％左右，到2010年GDP要实现翻一番， 仅就全社会固定资产投资而言，今年1年便预期增长12％左右。由于未来的投资需求十分巨 大，在以内部积累为主的条件下，还须大量引进外资。“十五”计划强调，要形成有利于服 务业发展的体制环境，打破垄断，放宽市场准入，特别是要鼓励知识、信息密集的新型服务 业的发展。预计到2005年，我国服务业在GDP中所占份额将从目前的约30％上升为36％。而 服务业作为我国对外开放的新领域，其蕴藏着对海外投资者的强大吸引力。“十五”计划更 展现出一幅全方位的未来投资新机遇的蓝图，即以结构调整为主线，把调整产业结构与调整 所有制结构、地区结构、城乡结构相结合。在调整中，将不断涌现出新的海外投资机遇：为 了优化产业结构，须积极利用外资发展高新技术产业；为了加大开发西部的力度，除增加国 家财政转移支付和动员国内资源外，还须尽量吸引外资流向西部；为了加强生态建设，保护 和治理环境，也须借鉴国外的先进技术和经验。
第二，20世纪90年代，在世界范围内掀起了一次大规模的跨国兼并和收购。据联合国贸 发会议估算，跨国并购在1990年和1999年分别约为1506亿美元和7201亿美元，即10年内增长 3.8倍，其中在发展中国家占1/3强。这种趋势反映出跨国公司经营战略的变化。而我国“十 五”计划规定：“鼓励外商特别是跨国公司参与国有企业的改组改造”，“积极探索采用收 购、兼并、风险投资、投资基金等各种方式，促进利用外资和国有企业产权制度改革”，这 将为海外跨国公司以并购方式进入我国铺平道路。
第三，自然资源和廉价劳动力曾是吸引外国直接投资的主要因素，但科技革命降低了这 些因素的作用。当前跨国公司的战略重点是“抓两头”，即市场份额与研究开发并举。在其 投资决策中，十分重视东道国的“研究开发”要素，如科技队伍、教育水平、信息交流、知 识产权保护等，即所谓“战略性资产”或“创造出来的资产”。随着“十五”计划的实施， 我国将进一步深化教育体制改革，建立国家创新体系，改善人力资源发展条件，这些必将为 海外跨国公司在我国设立研究开发机构创造更良好的环境。
经济调整：双赢成现实
中国人民大学校长纪宝成说，我国改革开放20多年经济高速发展的直接因素就是大量投 资，这其中包括国际投资。而我国正在进行的经济战略性调整，将会带来更多的国际投资。
他认为，我国经济的调整对内是深化改革，对外是扩大开放，因而对国内外的投资者都 提供了极佳的商业机会。首先，我国是一个大国，虽然20多年的高速增长使收入水平迅速提 高，但东西部地区发展不平衡，城乡差距很大，尚有巨大的市场潜力需要开拓。据测算，在 目前产能最过剩的家用机电产品中，只有自行车和电风扇基本饱和，彩电、冰箱、洗衣机等 11种产品的全国平均普及率仅为25％。若全面激活中国市场，尤其是农村市场，家电产品至 少还可以高速增长20年。其次，我国是一个发展中国家，经济水平仍然较低，无论是研究开 发和技术创新，还是产业组织和经营管理，无论是基础设施，还是制造业、金融与零售等服 务行业，都存在着巨大的后发优势。再次，我国的改革尚未完成，还有很大的制度创新空间 。
我国政府一贯鼓励外国直接投资，尤其是投资高新技术企业，以信息化带动工业化。近 年来，信息产业以3倍于国内生产总值增长的速度发展，已成为国民经济的第一大支柱产业 。信息产品出口总额在全国外贸出口总额中的比重已超过20％，成为我国外贸出口额最大的 产业。截至2000年底，我国固定电话、移动电话和有线电视用户分别达到1.5亿户、0.7亿户 和近1亿户，互联网用户达到0.2亿户，成为全球第二大互联网用户大国，为我国的信息化发 展奠定了坚实基础。今后5年，我国将把推进国民经济和社会信息化放在优先位置，加快信 息产业发展。这为国际投资留下了巨大的空间，“以市场换技术”、“以市场换资金”这个 我国开放的战略方针，将在双赢的氛围中进一步得以实现。
加入WTO：投资空间更广阔
外经贸部国际贸易经济合作研究院WTO研究中心研究员于维香说，改革开放20多年来的 经验证明，利用外资已经成为我国经济长期快速增长的重要推动力之一。未来5年～10年， 是我国实施21世纪经济与社会发展总体目标的关键时期，这一时期，扩大对外开放、积极利 用国际资本、吸收海外跨国公司的直接投资，仍将是我国经济发展战略的重要组成部分。
她认为，入世对我国利用外资的影响主要体现在以下几个方面：一是开放新的投资领域 。我国入世后，将逐步扩大电信、金融、保险、外贸、内贸、商业、旅游、教育、工程设计 、建筑、会计、法律等服务业领域的对外开放，降低国外企业和资本进入中国市场的“门槛 ”，证券市场也将逐步对外开放。二是加深我国市场的对外开放程度。按照我国入世的承诺 ，将进一步降低关税和取消非关税壁垒，并逐步放开对外贸易和分销权的限制。三是投资环 境大大改善。我国加入WTO后，执行TRIMs和TRIPs的规定，而TRIMs和TRIPs是与外国企业及 其直接投资中国的经营环境直接相关的两个非常重要的协定，其能够保护投资企业技术优势 的正常发挥，强化跨国公司的所有权优势，为国际直接投资的扩展创造一个更有保障的外部 环境。
对于加入WTO后国际资本对华投资趋势，于维香分析说，将出现以下3个特征：
一是仍保持增长，但短期内增幅不会太大。我国对加入WTO所作出的一系列承诺，将对 外商特别是海外跨国公司带来更大的吸引力。同时，据权威机构预测，未来5年，全球跨国 投资将在2000年的1万亿美元基础上继续保持增长，这种跨国资金的大量流动将为我国吸引 外资提供有利的外部条件。但也应该看到，我国利用外资的基数已经很大，加上自1995年以 来跨国收购和兼并的比重逐年加大，而目前我国相关的法律法规还不健全，市场机制尚不成 熟，资本市场也未全面开放，外国对华直接投资的70％采用合资合作方式，仅有少部分采用 独资方式，这也限制了外资的大量流入。
二是已进入的三资企业及相应的外国直接投资可能要作较大调整。我国改革开放20多年 来引进的外资总额中，有80％以上是1993年实施“市场换技术”的引资战略后引进的，而且 这些投资主要分布在关税、非关税保护比较高的行业中，如汽车、化工和电子等。也就是说 ，大部分进入我国的外国直接投资属于“市场寻找型”投资。这些投资发生的主要原因是， 跨国公司产品直接出口形势受到我国高关税的限制，即为了绕开高关税和非关税壁垒而为之 。我国加入WTO后，随着相关产业的关税及非关税保护的大幅度降低，产品直接出口将有可 能成为许多跨国公司替代投资的选择。而一部分三资企业尤其是中小企业，则有可能因其国 际竞争力不强而退出。
三是国际资本对华投资存量结构将发生变化。我国加入WTO后逐步放开的电信、金融、保险和新技术产业，将会吸收更多的外资流入。欧、美、日发达国家的大型跨国公司在这些 领域处于竞争优势，投资比重会有较大上升。我国港、澳、台中小企业则难以与之抗衡，加 上加入WTO后实行国民待遇，那些利用政策优惠来大陆投资的中小企业投资将有可能减少。
但不管怎样，我国未来尤其是“十五”期间，给海外跨国公司带来的发展空间将会比以往任何时期都会更加广阔。