或许，我们真的到了非改革不可的时候了。如果说四季度货币政策的稍许松动，带来的企业利润12月份的回升是惊喜的话，那么，这种惊喜很快便消散在寒风中——相当数量上市公司对2011年年度利润的向下调整，意味着四季度依然寒风阵阵。我们每每对着美股的走高发呆，想不明白为何9%的GDP却敌不过2%的GDP。问题的实质是，我们宏观好、微观差，别人是宏观差微观好。也就是说，企业的盈利能力差异颇大。我们的盈利能力弱在哪里呢？大致有以下原因：一是税负太高，一是技术水平较低。税负太高成为普遍的共识，但减税却迟迟见不到动静，原因在哪？大家都清楚。记得以前就引用过中央党校一位教授的话：中国税负太高，如果不偷税漏税，90%的企业可能会倒闭。这话在外资身上也印证了。据报道，现在外资撤离中国的动作不小，虽然对媒体用的“成批撤离”一词不是太认同，因为没有太详实的数据，但在中国赚钱越来越难却是外资企业的普遍看法。为什么？因为从2008年1月1日起，内外资企业的所得税统一为25%，之前外资企业则差不多享受15%的所得税税率，还有“两免三减半”的进一步优惠。现在，所得税税率上来了，其他小税种也开始向外资征收，于是喊受不了。外资尚且如此，内资企业无疑更难过。技术水平的提高？没有积累哪有开发的能力。
　　 为什么在最该减税的今年只有“结构性减税”的提法？阻力太大。由奢入俭何其难也！机构能不能减，预算能不能加大约束，这些都决定了减税能不能进行。但是，减税又势在必行，否则，竭泽而渔、水尽鹅飞不是没有可能，这也将倒逼体制改革。除了高额税负外，在实体经济领域，垄断行业愈发坐大，成为利润集中场所，挤不进去的资金只能在竞争性行业厮杀、赚取微薄的利润。没有实业的基础，没有实实在在的利润，不单行业前景堪忧，公司股价上不去，漂亮的GDP也撑不久。所以说，不改革就死路一条。
　　 股市上不去，固然以微观因素为主，货币政策不敢轻易放松也制约了市场的表现。货币政策为何仍小心谨慎？这与通货膨胀有直接关联。1月份虽然有春节因素的影响，但在去年基础上仍有同比4.5%的涨幅则显得过高，特别环比涨幅高达1.5个百分点，创下近年之最。与之相对的是一月份经济增速的非常不理想，先后公布的数据差不多都有同一指向——下滑：用电量出现7.5%的下滑，汽车产销量下滑两位数，一月份进出口总值同比下滑7.8%（经季节调整法调整后增速6.2%）。滞胀的影子开始浮现。当然，我们也非常希望在2月份情况迅速改善：CPI大幅回落，经济快速上行，但目前的情形确实需要我们保持谨慎和小心。
　　 今年的价格上涨还有来自公用事业产品价格的改革，以及农产品价格的高位收储。水电气价今年看来是非提不可了，促进调结构、经济转型是一说法，紧张的伊朗核危机下保障供给安全也是缘由。农产品在高位还能得到收储价的保护，显然要让务农维持合理的收益，退一万步说，即使出口遭受重大打击、出现较多的失业，农民也有一个较好的退路。
　　 货币政策近来一直小心地在价格与增长之间进行平衡，面面俱到显然不可能，最终一定要有舍弃，这种竞猜的奖励很高。
　　 再说说股市，今年可能成为中国股市的一道分水岭。首先是政策思路的改变。控制风险依然重要，但让市场回归正常状态更为重要。国债期货仿真交易一改之前频推大合约的做法，以3万元的小合约亮相，便是这一思路的最好诠释。对股票市场来说，可能需要面对资本市场不断完善后带来的资金分流。可以说，金融衍生品对股市资金的分流远超商品期货。其次，对证券市场犯罪的零容忍，发行和退市制度的改革，也将使市场面临活跃相对下降，获利方式从炒概念转向发现价值。价值发现就需要公司有厚实的盈利能力，如果这个艰巨任务最后只能落到少数央企头上，想来不会是市场的福音。没有上市公司的坚实基础，再多的机构资金入市也是白搭。
　　 （作者系大型财经电视节目“交易日”首席评论员）