“人们普遍能够看到货币政策不稳定对股市的扰动，却往往忽视了监管政策的制度性缺陷。”中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏接受《证券日报》记者采访时说道。
　　 《证券日报》：过去，股市只要放开资金的闸门，大家都叫好。但这次养老金入市，投资人却没有出现一边倒的局势，您认为这是为什么呢？
　　 刘纪鹏：我想这有两个核心问题：一是中国股市自身的问题；另一个是社保基金体制的问题。股市制度上存在6大缺憾：
　　 其一，监管思想上受到“恋权”、“恋洋”思维情结的干扰。“恋权”情结体现在留恋行政审批权，“恋洋”情结则是无视中国的国情，盲目照搬照抄西方。以创业板发行制度为例：在规模没有放开、供求关系不真实的情况下，就盲目搞个股的市场化询价，加上抄学海外“保荐加直投”的模式，结果出现了严重的超募“三高”现象。
　　 其二，监管工作存在作风不扎实的问题。一些监管部门人员强调教育投资者，却忽视了对自身的教育。有的将股民当成被管制的对象甚至是投机分子。无论中国股市出现怎样的问题，都统统推到股民和市场的头上，不肯自我反思。
　　 其三，“股改后遗症”将长期困扰中国股市。未来的3～5年内，市场减持压力将会非常大。
　　 其四，对家族企业一股独大不加约束。以创业板为例：截至目前的290家上市公司，有276家都是夫妻、兄弟、父子共同持股的家族企业，占创业板上市公司的95%，这些企业上市前第一大股东平均持股比例为54%，上市后为41%。家族企业大股东其减持者和受益主体完全一致，具有强烈的减持动机。创业板的一股独大，对董事会的治理结构不利，他们利用所有权和经营权合一的模式，掌握内部信息操控董事会，进行高抛低吸完成资本运作，将对我国股市埋下长期的隐患。需要监管者的重视。
　　 其五，缺乏对股民利益实实在在的保护。把股民当成“唐僧肉”人人争食，是中国资本市场亟待解决的问题之一。
　　 其六，存在双向圈钱、两头减持的情况。双向圈钱，一个是上市公司通过IPO（首次公开募股）和再融资圈钱，另一个是大股东通过减持套现圈钱。两头减持，国有大股东减持，地方政府减持国有股增加财政收入；家族企业又将面临大股东减持。在这种背景下，中国股市核心问题不是缺钱，是制度和政策的矛盾还没有解决。
　　 （摘自《证券日报》 本文作者：皮海洲）