论文部分内容阅读
【摘要】并购是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。随着我国企业的发展壮大，并购活动的数量、规模、领域日益扩大，中央企业是其中的主力军，在国内产业结构升级与调整、在对外的能源与资源发挥着积极的作用。但是，我国企业并购活动兴起时间较短，包括中央企业在内，经验和能力也有所欠缺，还存在一些问题。文章就加强中央企业并购能力进行了研究，提出了有益的措施与建议。
【关键词】中央企业 并购能力
一、我国企业并购现状与趋势
并购包括兼并和收购两层含义、两种方式，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，目的在于实现低成本扩张和扩大市场份额、实现经营协同效应和财务协同效应、实现多元化经营和企业长远发展战略等。从世界范围来看，并购经历了以横向并购、纵向并购、混合并购、金融杠杆并购和跨国并购为特征的发展过程，已经成为跨国直接投资的主导方式，并且在全球经济一体化程度加深、国际竞争加剧、技术进步加快背景下，并购交易发生的范围更广、数量更多、规模更大。
在中国总体经济实力跃升、国家调整经济结构推动企业兼并重组以及鼓励支持有实力的企业“走出去”等因素共同作用下，我国企业并购“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”。当前我国企业并购活动主要有几个特点：一是国内并购数量屡创新高，但平均规模仍然不大；二是海外并购中能源及矿产行业为热点，涉及金额巨大；三是与VC/PE相关的并购持续增长，主要集中于高科技行业。近年来，中央企业积极开展并购活动，一是通过资本运作，推动企业跨越式发展；二是通过产业整合，积极提高资源配置能力；三是通过市场布局，着力打造行业龙头。
二、中央企业并购活动存在的问题
（1）并购思路应当拓宽。现有并购活动通常以扩大规模和产能为目的，而对于通过并购立足新兴行业和战略性行业、获取目标对象特有优势、联合并购等意向不足，还需更新观念，拓展并购活动的行业、地域、对象和方式。
（2）并购行为需要引导。一是总体导向、目标要求、策略措施等缺乏清晰战略规划，并购工作指导力度有待加强；二是没有建立并购运作机制，对决策流程、工作程序等缺乏指导和规定，不利于切实提升并购决策的效率和科学性，也影响企业正常规范运作。
（3）并购能力亟待增强。一是并购整合工作对管理水平要求较高，甚至需要起死回生的能力，一些并购活动因为在整合期望等方面对卖家缺乏较好的吸引力而受阻；二是缺乏通晓产业和财经专业，具备丰富实战经验特别是海外并购活动经验的专家人才。
三、中央企业加强并购的主要措施
（1）确立并购原则。一是并购活动必须以总体战略为指导，加强战略性、前瞻性，不能简单考虑扩张规模、产能，或跟风进入其他领域。二是要围绕主业开展并购，以完善核心竞争力为目的获取资源、市场和技术等。三是要结合实际量力而行，不能进行超过自身实力和承受能力的并购活动。
（2）明确并购方向。一是要抓住国家落后淘汰产能、推动产业升级与结构调整的机遇，通过并购在竞争性行业实现规模经济效应，实现战略新兴产业的前瞻性布局。同时，顺应国家优化国有经济布局和结构的导向，通过并购做优做强。二是选好并购对象。要积极抓住同类合并、主辅分离、产研结合等政策性机会，通过央企之间的兼并重组，将自身打造成为重点行业和关键领域的龙头企业。要充分发挥央企人才、资金、管理等优势，积极并购地方国企进行产业整合，通过参与地方经济建设加快自身发展。将具备核心专业能力、市场规模、资源优势等特质的民营企业作为并购对象，或进行股权合作，积极引导民间资本投向。三是探索海外并购。部分中央企业可发挥工程技术优势参与国外资源类资产竞争，通过基础设施建设、后续资金投入等方式在此类国家地区获取资源资产，还可以联合其他主体进行投资并购，以达到优势互补的目的。
（3）建立体制机制。一是筹划并购总体战略。结合现实机遇制定并购总体战略，从战略投资、资本运作、优势整合、提升管理等方面为开展并购提供支撑和保障。二是建立并购决策机制和工作程序。针对并购工作中的关键控制环节设计好决策机制，确保在防范风险的前提下进行科学高效决策，适应并购活动对报价条件、时间窗口等的较高要求。三是培养锻炼专业队伍。从制定战略、进行运作到后续整合的全流程应有计划地安排骨干参与，培养内部并购团队，并从中选拔领导干部梯队人员。四是搞好相关研究。一要将有关鼓励和优惠政策运用到位，减小并购活动的成本与障碍；二要在把握经济产业发展节奏基础上，依托分子机构等多渠道搜集研究企业信息，积极物色并购机会。
（4）增强资金实力。一是扩大并购资金来源，包括自身积累、剥离非主营业务获得资金、引进外部投资者联合操作、利用资本市场募集、寻求并购贷款等工具。二是提高支付能力，包括通过有形资产换取股权、以品牌和技术等无形资产注入、采取换股并购以及承担负债并购等方式。
（5）积极化解风险。审慎调查并购对象，主要包括企业隐性债务、管理团队、人员安置、环境等风险因素，并积极剥离不相关业务。对于并购地方国企，要关注历史遗留问题，以及地方政府承诺的法律约束力。对于海外并购，主要风险因素是政治风险，要借助有关方面力量，积极与所在国审批机构沟通。
（6）注重整合工作。首先要对被并购方释放善意，加强沟通，做好公关宣传工作，妥善处理协调相关方面利益，实现平稳过渡；其次要制定明确清晰的目标计划，委派专人机构积极实行财务资产、组织制度、人力资源、企业文化等方面的改造整合，确保被并购企业尽快发挥价值，防止整而不合甚至成为累赘的情况。
参考文献
[1]李志鹏.中国企业如何参与海外并购[J].中国经贸,2009(03).
[2] 车国玺.我国工程承包企业海外并购策略分析[J].国际经济合作,2009,11.
[3] 张政军.近年国企并购情况和政策启示.企业党建,2009(06).
作者简介：姜龑（1980-），男，汉族，湖南湘潭人，中级经济师，中国葛洲坝集团公司，研究方向：经济学。
【关键词】中央企业 并购能力
一、我国企业并购现状与趋势
并购包括兼并和收购两层含义、两种方式，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，目的在于实现低成本扩张和扩大市场份额、实现经营协同效应和财务协同效应、实现多元化经营和企业长远发展战略等。从世界范围来看，并购经历了以横向并购、纵向并购、混合并购、金融杠杆并购和跨国并购为特征的发展过程，已经成为跨国直接投资的主导方式，并且在全球经济一体化程度加深、国际竞争加剧、技术进步加快背景下，并购交易发生的范围更广、数量更多、规模更大。
在中国总体经济实力跃升、国家调整经济结构推动企业兼并重组以及鼓励支持有实力的企业“走出去”等因素共同作用下，我国企业并购“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”。当前我国企业并购活动主要有几个特点：一是国内并购数量屡创新高，但平均规模仍然不大；二是海外并购中能源及矿产行业为热点，涉及金额巨大；三是与VC/PE相关的并购持续增长，主要集中于高科技行业。近年来，中央企业积极开展并购活动，一是通过资本运作，推动企业跨越式发展；二是通过产业整合，积极提高资源配置能力；三是通过市场布局，着力打造行业龙头。
二、中央企业并购活动存在的问题
（1）并购思路应当拓宽。现有并购活动通常以扩大规模和产能为目的，而对于通过并购立足新兴行业和战略性行业、获取目标对象特有优势、联合并购等意向不足，还需更新观念，拓展并购活动的行业、地域、对象和方式。
（2）并购行为需要引导。一是总体导向、目标要求、策略措施等缺乏清晰战略规划，并购工作指导力度有待加强；二是没有建立并购运作机制，对决策流程、工作程序等缺乏指导和规定，不利于切实提升并购决策的效率和科学性，也影响企业正常规范运作。
（3）并购能力亟待增强。一是并购整合工作对管理水平要求较高，甚至需要起死回生的能力，一些并购活动因为在整合期望等方面对卖家缺乏较好的吸引力而受阻；二是缺乏通晓产业和财经专业，具备丰富实战经验特别是海外并购活动经验的专家人才。
三、中央企业加强并购的主要措施
（1）确立并购原则。一是并购活动必须以总体战略为指导，加强战略性、前瞻性，不能简单考虑扩张规模、产能，或跟风进入其他领域。二是要围绕主业开展并购，以完善核心竞争力为目的获取资源、市场和技术等。三是要结合实际量力而行，不能进行超过自身实力和承受能力的并购活动。
（2）明确并购方向。一是要抓住国家落后淘汰产能、推动产业升级与结构调整的机遇，通过并购在竞争性行业实现规模经济效应，实现战略新兴产业的前瞻性布局。同时，顺应国家优化国有经济布局和结构的导向，通过并购做优做强。二是选好并购对象。要积极抓住同类合并、主辅分离、产研结合等政策性机会，通过央企之间的兼并重组，将自身打造成为重点行业和关键领域的龙头企业。要充分发挥央企人才、资金、管理等优势，积极并购地方国企进行产业整合，通过参与地方经济建设加快自身发展。将具备核心专业能力、市场规模、资源优势等特质的民营企业作为并购对象，或进行股权合作，积极引导民间资本投向。三是探索海外并购。部分中央企业可发挥工程技术优势参与国外资源类资产竞争，通过基础设施建设、后续资金投入等方式在此类国家地区获取资源资产，还可以联合其他主体进行投资并购，以达到优势互补的目的。
（3）建立体制机制。一是筹划并购总体战略。结合现实机遇制定并购总体战略，从战略投资、资本运作、优势整合、提升管理等方面为开展并购提供支撑和保障。二是建立并购决策机制和工作程序。针对并购工作中的关键控制环节设计好决策机制，确保在防范风险的前提下进行科学高效决策，适应并购活动对报价条件、时间窗口等的较高要求。三是培养锻炼专业队伍。从制定战略、进行运作到后续整合的全流程应有计划地安排骨干参与，培养内部并购团队，并从中选拔领导干部梯队人员。四是搞好相关研究。一要将有关鼓励和优惠政策运用到位，减小并购活动的成本与障碍；二要在把握经济产业发展节奏基础上，依托分子机构等多渠道搜集研究企业信息，积极物色并购机会。
（4）增强资金实力。一是扩大并购资金来源，包括自身积累、剥离非主营业务获得资金、引进外部投资者联合操作、利用资本市场募集、寻求并购贷款等工具。二是提高支付能力，包括通过有形资产换取股权、以品牌和技术等无形资产注入、采取换股并购以及承担负债并购等方式。
（5）积极化解风险。审慎调查并购对象，主要包括企业隐性债务、管理团队、人员安置、环境等风险因素，并积极剥离不相关业务。对于并购地方国企，要关注历史遗留问题，以及地方政府承诺的法律约束力。对于海外并购，主要风险因素是政治风险，要借助有关方面力量，积极与所在国审批机构沟通。
（6）注重整合工作。首先要对被并购方释放善意，加强沟通，做好公关宣传工作，妥善处理协调相关方面利益，实现平稳过渡；其次要制定明确清晰的目标计划，委派专人机构积极实行财务资产、组织制度、人力资源、企业文化等方面的改造整合，确保被并购企业尽快发挥价值，防止整而不合甚至成为累赘的情况。
参考文献
[1]李志鹏.中国企业如何参与海外并购[J].中国经贸,2009(03).
[2] 车国玺.我国工程承包企业海外并购策略分析[J].国际经济合作,2009,11.
[3] 张政军.近年国企并购情况和政策启示.企业党建,2009(06).
作者简介：姜龑（1980-），男，汉族，湖南湘潭人，中级经济师，中国葛洲坝集团公司，研究方向：经济学。