论文部分内容阅读
●化学建材是以有机合成高分子材料为主要原料的新型建筑材料，正逐步成为新型建材行业中极具发展前途的产业。随着行业政策环境的回暖、我国建筑业的蓬勃发展以及主要原料PVC价格的走低，整体行业的利润空间变大，化学建材业面临良好发展机遇。
●目前沪深两市共有化学建材类上市公司6家，整体而言，化学建材类上市公司财务状况良好，且大部分有相应的投资项目在近年要投产，具有一定的成长性。从投资的角度看，化学建材类上市公司中，正在向高科技材料方面转型的凯乐科技(600260)值得投资者重点关注。
化学建材是以有机合成高分子材料为主要原料的新型建筑材料，是新型建材的主导品种，现已成为除水泥、玻璃、陶瓷之外的第四大类建材。化学建材生产应用能耗低、自重轻施工方便、保护环境，并能提高建筑功能与质量，改善居住条件因此世界各工业发达国家都把化学建材放在优先发展的位置。随着人们物质生活水平的不断提高，化学建材将成为新型建材行业中极具发展前途的产业。
一、我国化学建材行业现状特点
在我国，化学建材是一个科技含量高、应用范围广、市场前景乐观的新兴产业。通过十几年的努力，我国化学建材的生产能力有了很大的发展，已基本形成了相对完整的生产体系，化学建材产品产值已达千亿元。目前我国化学建材行业发展呈现出以下特点：①产能和产量增长迅速。从1996年至1999年，国内塑料管材的生产能力年均增长率为13.3%，产量年均增长率达到23%。到1999年底，我国的塑料门窗型材生产线达到3000条以上，生产能力突破100万吨;门窗组装线6000条以上，组装能力超过1.2亿平方米，可为6亿平方米以上的建筑配套。2000年塑料门窗型材产量达60万至70万吨，比1999年增长100%。同时，国产设备、模具的技术水平也在迅速提高，国内挤出机的品种规格已经形成系列。②企业发展速度迅猛，一批大型化学建材企业集团正在形成。我国的UPVC管材占整个塑料建筑用管材的80%以上，目前全国UPVC管材、管件生产厂家共有700多家，其中生产规模在3万吨年以上的有5家，1万至3万吨年以上的有20多家。大连实德集团和海螺塑料型材有限公司是化学建材行业的龙头企业，在塑料门窗方面，目前两公司UPVC型材生产能力达到10万吨年，实德公司计划在未来3年内再建50万吨年的PVC管材生产线。
二、化学建材业面临良好发展机遇
1、中国化学建材产业发展已形成良好政策环境
近几年中国化学建材产业制定了一系列政策规定和标准规范，为化学建材发展创造了较好的政策环境。1995年和1997年，全国化学建材协调组印发了《关于加强我国化学建材生产和推广应用的若干意见》、《国家化学建材推广应用"九五"计划和2010年发展规划纲要》和《关于加速化学建材推广应用和限制淘汰落后产品的规定》等文件。1999年全国化学建材秘书组和建设部科技司联合印发了《关于做好铝塑复合管推广应用工作的通知》。各地根据上述文件精神，制定了地方发展化学建材的技术政策和规定。这些政策规定、标准规范的制定实施，为化学建材的生产应用起到了保障作用，也使它的发展逐步规范有序。2001年9月建设部公布了2001年科技成果推广转化指南项目共计126项，其中化学建材54项，在八大分类中数量最大，显示出化工建材在推广项目中具有重要地位。
根据我国化学建材的发展现状，我国又确立了化学建材新的发展目标。"十五"期间以发展塑料管道、塑料门窗、新型防水材料、建筑涂料为重点。并提出对提高建筑功能和节能节材有重要作用的其他化学建材，也要重视开发研究和推广应用。具体发展目标如下：
塑料管道：塑料管的推广应用主要以UPVC和PE塑料管为主，并大力发展其它新型塑料管。规划中的塑料管道市场占有率见表1。
塑料门窗：以推广UPVC塑料门窗为主。到2005年，塑料门窗在全国的建筑门窗市场占有率达到25%以上，其中采暖地区的市场占有率达到50%以上，其他执行建筑节能设计标准的地区和建筑物市场占有率不低于35%。
新型防水材料：重点发展改性沥青油毡，积极发展高分子防水卷材，适当发展防水涂料，努力开发密封材料和堵漏材料。到2005年新型防水材料在全国防水工程市场的占有率达到50%。(具体内容见表2)
建筑涂料：据预测到2005年，我国建筑涂料生产企业规模在5000吨年以上的占10%，1000吨年以上的占40%，建筑涂料年产量达到180万吨，建筑涂料在外墙装饰中的应用占45%左右。重点扶持具有我国自我发展机制、年产万吨以上的大型企业，逐步淘汰聚乙烯醇类及其改性涂料，淘汰各类溶剂型内墙涂料，在高层和公共建筑上推荐使用有机硅丙烯酸系列、丙烯酸聚氨酯及低毒溶剂型丙烯酸涂料。
2、研究开发能力的逐步提高以及队伍建设初具规模为我国化学建材业的持续发展提供了良好的技术支持
目前，我国化学建材行业正在形成以科研单位、高等院校为核心，以大型企业的技术力量为骨干的研究开发体系，具备了依靠自己的技术力量开发新产品、新工艺和新设备的能力，以及成套装备开发生产能力和产品质量检测仪器设备的生产能力。据不完全统计，现在全国从事化学建材研究开发的研究机构有130多个，形成了以行业或地区为服务对象的研究开发力量，同时，企业的技术开发能力不断增强。科研单位和企业联合开发了一批具有先进水平的科技成果，生产加工设备基本实现了国产化，原材料的自给率已达到80%。国家化学建材测试中心及各地的一批化学建材质量检测机构，现已基本具备了对各种化学建材产品性能进行评估测试的能力。另外，技术人员素质得到提高，研究开发队伍初具规模。化学建材行业的专业技术人员已达到5万多人，初步形成了一支年龄结构、专业结构较为合理的科技队伍。
3、建筑业极大的发展空间为化学建材业的发展提供了机遇
随着住宅产业、城市基础设施建设、小城镇建设和西部建设的发展和需要，化学建材将会有一个巨大的市场，将会产生显著的经济效益、社会效益和环境效益。"十五"期间，建筑业增加值预计每年在5000亿元以上，占国内生产总值6%以上，城镇新建住宅每年将以5亿平方米速度发展。2005年，城市化水平将达到35%以上，城镇基础设施将有较大的发展。据预测，2010年中国城市化水平将达到45%左右。扣除城市地域范围扩大的因素，按1.2亿新增人口需解决住房问题，人均建筑面积25平方米计算，要新建住宅30亿平方米建筑面积;若现有居民人均住房建筑面积增加4.5平方米，需增加住宅面积约20.7亿平方米;再考虑每年有1亿平方米的拆旧盖新，还要增加10亿平方米的新住宅，这样计算10年共需新建住房约61亿平方米。而从长远看，到2030年我国需新建城乡住宅400亿平方米以上，平均每年约13亿平方米。
另据统计资料分析，住宅产业每1元产值可以带动相关行业增加1.7～2.2元的产值。每吸纳100人就业，就可以给相关的建材、冶金等行业提供200个就业机会。目前发达国家居民住宅消费约占总支出的20%左右，而我国1998年仅为9.43%，造成我国化学建材的人均消费量同发达国家相比处于较低的水平，因此从发展的角度看化学建材尚有广阔的发展空间。
4、PVC原材料价格走低，整体行业的利润空间变大
PVC聚氯乙烯是化学建材行业的主要生产原料，其价格走势对该类行业企业的经营效益产生重要影响。据统计，生产一吨塑料型材，PVC占去总成本的70～80%，而其他辅助材料AGR、钛白粉、CPE、复合稳定剂等以及厂房设备折旧、管理费用只占到成本的20～30%左右。PVC是石油化工行业的下游产品，受国内严厉打击走私成品油和国际石油输出组织的石油限产影响，从1999年以来原油价格逐步攀升，PVC价格从1999年7月时的每吨6250元，涨到2000年的每吨8000元，涨幅高达近30%。而型材的价格由于无法同步上升，使得整个塑料型材、管材行业的利润空间被大大压缩。2001年市场发生了很大的变化，全年PVC平均价格比2000年降低了30%左右，从2001年初的每吨7800元左右一路下跌到去年12月份的每吨4000元左右。从PVC原材料市场供求关系来看，2002年PVC原材料市场价格仍在相对地位运行，据数据显示，2002年上半年PVC原材料市场价格小于2001年6153元吨的年平均水平，而且7月后PVC原材料市场出现回落迹象，而塑料型材的市场价格下降幅度不大，造成化学建材整体行业的利润空间变大。规模较大的企业更可通过大批量生产摊薄固定成本，以及凭借质量和品牌效应维持相对较高的销售价格，取得较好的效益。
三、相关上市公司分析
目前沪深两市共有化学建材类上市公司6家(具体见表3、4)，其他涉足化学建材行业的上市公司包括宝硕股份和广汇股份两家，因这两家公司2001年化工建材产品销售收入占主营业务收入的比重分别为20.61%和4.96%，不具有行业代表性，在此不作讨论。2001年年报显示，化学建材类上市公司平均每股收益、净资产收益率分别为0.408元和12.97%，分别高出两市平均水平200%和134.96%;而该类上市公司的主营业务收入增长率为30.72%，略低于市场平均37.05%的水平，在净资产收益率较高的情况下也说明化学建材类上市公司的盈利能力相对较强。整体而言，化学建材类上市公司财务状况良好，且大部分有相应的投资项目在近年要投产，具有一定的成长性，但从投资的角度看，这6家公司仍存在一定的差异性。方大A预计2002年上半年将出现亏损，中国化建连续两年存在重大关联交易，因此这两家公司可以不予考虑;北新建材和国风塑料业绩尚可但成长性一般;海螺型材是一只绩优股，2002年中期每股收益达到0.56元，但目前该股二级市场已有反应。因此综合考虑，正在向高科技材料方面转型的凯乐科技值得投资者重点关注。
重点关注上市公司凯乐科技(600260)
凯乐科技(600260)是一家主营塑料硬管及管件、软管管材、网络光缆护套材料以及新型建筑装饰材料制造、销售的国内龙头企业。公司年报显示2001年经营业绩有了较大幅度的提高，2001年每股收益达0.51元，较去年同期增长54.54%。由于公司继续加大塑料型材及化工产品的批量销售，该公司在2002年第一季度实现主营业务收入14609万元，继续比上年同期增长10%。虽然从2002年起，公司执行33%的所得税政策，净利润有所减少，但第一季度每股收益仍达0.11元。通过分析我们发现公司业绩大幅增长主要是得益于主营业务的稳步增长产业调整成效显著。从公司发展前景看，凯乐科技根据市场变化及时改变经营策略，准备涉足硅芯管、PPR管材项目等适应市场需要的新产品上，并成功占领了电信、高速公路等建设领域，为公司的成长性提供了后盾。
公司行业竞争优势突出，资产质量优良，流通股仅为5500万股，属于典型的小盘绩优股。2001年虽已公布每10股派2元含税的分配预案，但仍有高达4.6亿元的资本公积，因此该公司存在转增股本的可能。从市场表现来看，该股在一年内股价由31元下跌至目前18元，跌幅高达40%左右，风险得到一定程度的释放。由于该公司的成长性良好以及送股概念，故应有一定的中线投资价值，建议投资者可重点关注。
●目前沪深两市共有化学建材类上市公司6家，整体而言，化学建材类上市公司财务状况良好，且大部分有相应的投资项目在近年要投产，具有一定的成长性。从投资的角度看，化学建材类上市公司中，正在向高科技材料方面转型的凯乐科技(600260)值得投资者重点关注。
化学建材是以有机合成高分子材料为主要原料的新型建筑材料，是新型建材的主导品种，现已成为除水泥、玻璃、陶瓷之外的第四大类建材。化学建材生产应用能耗低、自重轻施工方便、保护环境，并能提高建筑功能与质量，改善居住条件因此世界各工业发达国家都把化学建材放在优先发展的位置。随着人们物质生活水平的不断提高，化学建材将成为新型建材行业中极具发展前途的产业。
一、我国化学建材行业现状特点
在我国，化学建材是一个科技含量高、应用范围广、市场前景乐观的新兴产业。通过十几年的努力，我国化学建材的生产能力有了很大的发展，已基本形成了相对完整的生产体系，化学建材产品产值已达千亿元。目前我国化学建材行业发展呈现出以下特点：①产能和产量增长迅速。从1996年至1999年，国内塑料管材的生产能力年均增长率为13.3%，产量年均增长率达到23%。到1999年底，我国的塑料门窗型材生产线达到3000条以上，生产能力突破100万吨;门窗组装线6000条以上，组装能力超过1.2亿平方米，可为6亿平方米以上的建筑配套。2000年塑料门窗型材产量达60万至70万吨，比1999年增长100%。同时，国产设备、模具的技术水平也在迅速提高，国内挤出机的品种规格已经形成系列。②企业发展速度迅猛，一批大型化学建材企业集团正在形成。我国的UPVC管材占整个塑料建筑用管材的80%以上，目前全国UPVC管材、管件生产厂家共有700多家，其中生产规模在3万吨年以上的有5家，1万至3万吨年以上的有20多家。大连实德集团和海螺塑料型材有限公司是化学建材行业的龙头企业，在塑料门窗方面，目前两公司UPVC型材生产能力达到10万吨年，实德公司计划在未来3年内再建50万吨年的PVC管材生产线。
二、化学建材业面临良好发展机遇
1、中国化学建材产业发展已形成良好政策环境
近几年中国化学建材产业制定了一系列政策规定和标准规范，为化学建材发展创造了较好的政策环境。1995年和1997年，全国化学建材协调组印发了《关于加强我国化学建材生产和推广应用的若干意见》、《国家化学建材推广应用"九五"计划和2010年发展规划纲要》和《关于加速化学建材推广应用和限制淘汰落后产品的规定》等文件。1999年全国化学建材秘书组和建设部科技司联合印发了《关于做好铝塑复合管推广应用工作的通知》。各地根据上述文件精神，制定了地方发展化学建材的技术政策和规定。这些政策规定、标准规范的制定实施，为化学建材的生产应用起到了保障作用，也使它的发展逐步规范有序。2001年9月建设部公布了2001年科技成果推广转化指南项目共计126项，其中化学建材54项，在八大分类中数量最大，显示出化工建材在推广项目中具有重要地位。
根据我国化学建材的发展现状，我国又确立了化学建材新的发展目标。"十五"期间以发展塑料管道、塑料门窗、新型防水材料、建筑涂料为重点。并提出对提高建筑功能和节能节材有重要作用的其他化学建材，也要重视开发研究和推广应用。具体发展目标如下：
塑料管道：塑料管的推广应用主要以UPVC和PE塑料管为主，并大力发展其它新型塑料管。规划中的塑料管道市场占有率见表1。
塑料门窗：以推广UPVC塑料门窗为主。到2005年，塑料门窗在全国的建筑门窗市场占有率达到25%以上，其中采暖地区的市场占有率达到50%以上，其他执行建筑节能设计标准的地区和建筑物市场占有率不低于35%。
新型防水材料：重点发展改性沥青油毡，积极发展高分子防水卷材，适当发展防水涂料，努力开发密封材料和堵漏材料。到2005年新型防水材料在全国防水工程市场的占有率达到50%。(具体内容见表2)
建筑涂料：据预测到2005年，我国建筑涂料生产企业规模在5000吨年以上的占10%，1000吨年以上的占40%，建筑涂料年产量达到180万吨，建筑涂料在外墙装饰中的应用占45%左右。重点扶持具有我国自我发展机制、年产万吨以上的大型企业，逐步淘汰聚乙烯醇类及其改性涂料，淘汰各类溶剂型内墙涂料，在高层和公共建筑上推荐使用有机硅丙烯酸系列、丙烯酸聚氨酯及低毒溶剂型丙烯酸涂料。
2、研究开发能力的逐步提高以及队伍建设初具规模为我国化学建材业的持续发展提供了良好的技术支持
目前，我国化学建材行业正在形成以科研单位、高等院校为核心，以大型企业的技术力量为骨干的研究开发体系，具备了依靠自己的技术力量开发新产品、新工艺和新设备的能力，以及成套装备开发生产能力和产品质量检测仪器设备的生产能力。据不完全统计，现在全国从事化学建材研究开发的研究机构有130多个，形成了以行业或地区为服务对象的研究开发力量，同时，企业的技术开发能力不断增强。科研单位和企业联合开发了一批具有先进水平的科技成果，生产加工设备基本实现了国产化，原材料的自给率已达到80%。国家化学建材测试中心及各地的一批化学建材质量检测机构，现已基本具备了对各种化学建材产品性能进行评估测试的能力。另外，技术人员素质得到提高，研究开发队伍初具规模。化学建材行业的专业技术人员已达到5万多人，初步形成了一支年龄结构、专业结构较为合理的科技队伍。
3、建筑业极大的发展空间为化学建材业的发展提供了机遇
随着住宅产业、城市基础设施建设、小城镇建设和西部建设的发展和需要，化学建材将会有一个巨大的市场，将会产生显著的经济效益、社会效益和环境效益。"十五"期间，建筑业增加值预计每年在5000亿元以上，占国内生产总值6%以上，城镇新建住宅每年将以5亿平方米速度发展。2005年，城市化水平将达到35%以上，城镇基础设施将有较大的发展。据预测，2010年中国城市化水平将达到45%左右。扣除城市地域范围扩大的因素，按1.2亿新增人口需解决住房问题，人均建筑面积25平方米计算，要新建住宅30亿平方米建筑面积;若现有居民人均住房建筑面积增加4.5平方米，需增加住宅面积约20.7亿平方米;再考虑每年有1亿平方米的拆旧盖新，还要增加10亿平方米的新住宅，这样计算10年共需新建住房约61亿平方米。而从长远看，到2030年我国需新建城乡住宅400亿平方米以上，平均每年约13亿平方米。
另据统计资料分析，住宅产业每1元产值可以带动相关行业增加1.7～2.2元的产值。每吸纳100人就业，就可以给相关的建材、冶金等行业提供200个就业机会。目前发达国家居民住宅消费约占总支出的20%左右，而我国1998年仅为9.43%，造成我国化学建材的人均消费量同发达国家相比处于较低的水平，因此从发展的角度看化学建材尚有广阔的发展空间。
4、PVC原材料价格走低，整体行业的利润空间变大
PVC聚氯乙烯是化学建材行业的主要生产原料，其价格走势对该类行业企业的经营效益产生重要影响。据统计，生产一吨塑料型材，PVC占去总成本的70～80%，而其他辅助材料AGR、钛白粉、CPE、复合稳定剂等以及厂房设备折旧、管理费用只占到成本的20～30%左右。PVC是石油化工行业的下游产品，受国内严厉打击走私成品油和国际石油输出组织的石油限产影响，从1999年以来原油价格逐步攀升，PVC价格从1999年7月时的每吨6250元，涨到2000年的每吨8000元，涨幅高达近30%。而型材的价格由于无法同步上升，使得整个塑料型材、管材行业的利润空间被大大压缩。2001年市场发生了很大的变化，全年PVC平均价格比2000年降低了30%左右，从2001年初的每吨7800元左右一路下跌到去年12月份的每吨4000元左右。从PVC原材料市场供求关系来看，2002年PVC原材料市场价格仍在相对地位运行，据数据显示，2002年上半年PVC原材料市场价格小于2001年6153元吨的年平均水平，而且7月后PVC原材料市场出现回落迹象，而塑料型材的市场价格下降幅度不大，造成化学建材整体行业的利润空间变大。规模较大的企业更可通过大批量生产摊薄固定成本，以及凭借质量和品牌效应维持相对较高的销售价格，取得较好的效益。
三、相关上市公司分析
目前沪深两市共有化学建材类上市公司6家(具体见表3、4)，其他涉足化学建材行业的上市公司包括宝硕股份和广汇股份两家，因这两家公司2001年化工建材产品销售收入占主营业务收入的比重分别为20.61%和4.96%，不具有行业代表性，在此不作讨论。2001年年报显示，化学建材类上市公司平均每股收益、净资产收益率分别为0.408元和12.97%，分别高出两市平均水平200%和134.96%;而该类上市公司的主营业务收入增长率为30.72%，略低于市场平均37.05%的水平，在净资产收益率较高的情况下也说明化学建材类上市公司的盈利能力相对较强。整体而言，化学建材类上市公司财务状况良好，且大部分有相应的投资项目在近年要投产，具有一定的成长性，但从投资的角度看，这6家公司仍存在一定的差异性。方大A预计2002年上半年将出现亏损，中国化建连续两年存在重大关联交易，因此这两家公司可以不予考虑;北新建材和国风塑料业绩尚可但成长性一般;海螺型材是一只绩优股，2002年中期每股收益达到0.56元，但目前该股二级市场已有反应。因此综合考虑，正在向高科技材料方面转型的凯乐科技值得投资者重点关注。
重点关注上市公司凯乐科技(600260)
凯乐科技(600260)是一家主营塑料硬管及管件、软管管材、网络光缆护套材料以及新型建筑装饰材料制造、销售的国内龙头企业。公司年报显示2001年经营业绩有了较大幅度的提高，2001年每股收益达0.51元，较去年同期增长54.54%。由于公司继续加大塑料型材及化工产品的批量销售，该公司在2002年第一季度实现主营业务收入14609万元，继续比上年同期增长10%。虽然从2002年起，公司执行33%的所得税政策，净利润有所减少，但第一季度每股收益仍达0.11元。通过分析我们发现公司业绩大幅增长主要是得益于主营业务的稳步增长产业调整成效显著。从公司发展前景看，凯乐科技根据市场变化及时改变经营策略，准备涉足硅芯管、PPR管材项目等适应市场需要的新产品上，并成功占领了电信、高速公路等建设领域，为公司的成长性提供了后盾。
公司行业竞争优势突出，资产质量优良，流通股仅为5500万股，属于典型的小盘绩优股。2001年虽已公布每10股派2元含税的分配预案，但仍有高达4.6亿元的资本公积，因此该公司存在转增股本的可能。从市场表现来看，该股在一年内股价由31元下跌至目前18元，跌幅高达40%左右，风险得到一定程度的释放。由于该公司的成长性良好以及送股概念，故应有一定的中线投资价值，建议投资者可重点关注。