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本文通过构建异质性随机前沿模型，定量估算了上市公司融资约束导致的投资效率损失，并据此研究了政府补助对上市公司投资效率的影响，及其对投资效率提升带来的不确定性问题。研究表明：政府补助有助缓解上市公司面临的融资约束，显著地提高了上市公司的投资效率；政府补助政策本身存在不确定性，在显著提升上市公司投资效率的同时，也显著加剧了上市公司投资效率改进的不确定性；政府补助对上市公司投资效率及其不确定性的影响，并未因地区、时间和最终控制人属性的差异而产生分异，具有稳健性。