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摘 要：随着互联网金融作为一种新兴的金融形式在我国的迅速发展，其特有的核心优势为解决小微企业融资难问题提供了可能。本文介绍了我国互联网金融的兴起与发展，并阐述了小微企业融资困难的现状，集中分析了当前我国小微企业融资困难的内在原因和外在原因，重点讨论了互联网金融对于解决小微企业融资难题具有的核心优势。
关键词：互联网金融 小微企业 融资
一、研究目的及背景
1.我国互联网金融兴起与发展。随着全球互联网技术的不断创新和推动，互联网行业与金融业两者之间的融合趋势逐渐明显，发展成了一种新的金融形式——互联网金融。近几年我国的互联网金融发展迅速，其主要原因有：其一，我国金融体系中的一些不合理因素为互联网金融的发展创造了机会。新常态下我国经济结构处于转型时期，其所产生的信贷需求中的很大一部分传统金融体系都无法满足，且我国资本市场不够完善，传统金融业不发达，金融机构数量与人口比例严重失衡。其二，中国互联网金融能够繁荣，也离不开国家政策的支持。李克强总理在2016年的《政府工作报告》中明确提出“规范发展互联网金融”，互联网金融连续第四次被写入政府工作报告。在以上原因的共同作用下，我国互联网金融应运而生并迅猛发展，短短数年就形成了10万亿级市场规模。中国成为名副其实的世界第一互联网金融国家。
2.多数小微企业融资困难。随着我国经济发展进入新常态，小微企业对我国经济转型有着十分重要的意义，其在我国经济、社会发展中的地位不可忽视。据统计，中国具有法人资格的小微企业承担了国家约40%以上的税务，为80%的城镇人口提供了就业机会。但是近年来小微企业周年生存率只有7成左右，其数量与其对经济的贡献度非常不匹配。因此在商业银行贷款之外，拓宽小微企业的融资渠道成为提高小微企业的生存率的关键之一。
我国经济增速放缓更加剧了小微企业融资的困难程度，绝大部分小微企业申请到贷款或得到其他金融服务十分不易。传统金融机构对小微企业贷款审核相对严格，更愿意减少对小微企业的信贷业务以规避信用风险的发生，使得信贷市场出现资金供求失衡的现象。除此之外，中国资本市场目前仍处于新兴加转轨阶段，存在直接融资规模较小、直接融资内部有一定程度的结构失衡等问题。
二、小微企业融资难的原因分析
1.内部特征因素。
1.1小微企业融资渠道单一。小微企业的融资渠道种类少是其融资困难的原因之一。小微企业在融资渠道的选择上，有外源与内源两种不同方式。内源融资是指企业将自身的储蓄（主要是指留存收益和折旧基金）资本化的过程。小微企业的融资渠道在数量上远少于大中型企业，因此更依赖于内源融资，即从企业创立初始开始积累资本，逐渐发展壮大。一旦小微企业在上一期中经营不善，则很有可能资金链中断，影响小微企业的持续发展，甚至危及企业生存。外源融资是指企业利用其他方式向其他经济主体筹集资金的过程，具体包括银行信贷、债券融资等。在外源融资方面，小微企业更倾向于债权融资，尤其是向商业银行申请贷款，但是小微企業受经济波动影响较大，其贷款需求以短期流动资金为主，有一定的紧迫性，而商业银行的贷款审批严格且程序复杂，资金到位所需的时间较长，因此不利于缓解小微企业的短期融资难题。除此之外，还有中小企业私募债等债权融资方式，但由于私募债券只能向符合相关要求的投资者发行，而且流动性较低，因此不足以彻底解决小微企业的融资难题。
1.2贷款抵押的资产比例小，担保困难。根据上一点所述，小微企业主要的外源融资方式之一就是向商业银行申请贷款。但是很多小微企业并不能提供符合银行要求的抵押资产，或者抵押资产的流动性差，一旦小微企业还款困难甚至违约，银行流动性风险增大，导致小微企业的贷款申请被拒绝。除此之外，大多数小微企业发展不够稳定，在刚起步时的盈利水平较低，受市场冲击的影响大，因此难以获得有担保资格的大中型企业或者专业担保机构的担保，贷款回笼难以保障，这也会导致商业银行拒绝给小微企业放贷的结果。
1.3财务制度及管理制度不健全。很多小微企业的发展眼光不够长远，片面看重短期利益，其财务制度不够规范，不能为商业银行或者其他提供融资金融服务的机构提供可信的财务信息，使这些机构不能确信小微企业有可靠的稳定的盈利水平来还贷，导致其拒绝小微企业的融资请求。其次，小微企业的管理制度缺乏规范性，一部分小微企业的家族特征明显，没有现代化的管理制度做支撑，企业的权力分配不合理，同样也会降低商业银行或其他提供金融融资服务的机构对小微企业还款能力的信心。
2.外部环境因素。
2.1直接融资市场的信息不对称。由于以证券市场为代表的直接融资市场存在信息不对称问题，并且市场中的投资者是不完全理性的，在这两个因素的共同作用下，投资者对小微企业的证券优劣不能做以很好的区分，因此投资者只愿意支付“好坏”之间平均水平小微企业的股票价格或债券利息。进而引发逆向选择的情况。以债券市场为例，只有利率高到足以补偿好的小微企业与差的小微企业平均信用风险时，投资者才愿意持有债券，好的小微企业认为其支付的利率要高于自身合理水平，融资成本过高而不愿接受融资，而投资者又不愿意持有差的小微企业债券。因此，直接融资市场并不能成为小微企业的主要融资来源，信息不对称的存在和对道德风险的顾虑阻碍了小微企业在直接融资市场的融资效率。
2.2间接融资市场的信贷供给不足。商业银行存在信贷配给，即商业银行供给的信贷资金要少于小微企业所需求的融资需求资金，其原因有以下两点。其一，由于信息成本的存在，商业银行不能对小微企业有充分的了解，利率不再是调节信贷市场供需的有效工具。因此商业银行采取了信贷配给的方法来规避信息不对称造成的风险。其二，信贷配给的长期存与我国特有的经济体制的特点相关。自改革开放初期开始，政府为了国家经济的快速稳定发展，对商业银行一直实行利率管制的措施，对存贷款的利差有严格的规定，使得商业银行有稳定的利润来源，不愿给比大型企业违约风险大的小微企业发放贷款。虽然近年来我国利率市场化改革正在进行并逐步深化，但长期利率管制间接引起的小微企业融资难题并不能在短时间内得到彻底的解决。 2.3融资成本高。小微企业在直接融资市场和间接融资市场均存在融资约束。若在直接融资市场中寻求IPO上市融资，则高昂的信息披露成本、合规性成本、时间成本将直接导致小微企业的融资成本增加。在间接融资市场，非银行融资渠道缺乏风险分散的机制，在为小微企业提供融资的时候不仅额度小且利率高。而银行的融资服务收费多样，小微企业除了要支付利息以外，还要支付评估费、担保费、登记费、公证费、审计费、等多项费用。
三、互联网金融解决小微企业融资难题的优势分析
1.信息不对称程度降低。互联网金融解决小微企业融资难问题的第一个优势在于其信息不对称程度的降低。由上一部分的分析可知，当前小微企业在直接融资市场和间接融资市场均存在融资约束，其主要原因之一就是信息不对称，然而互联网金融在数据处理中对大数据的广泛应用使得小微企业在融资过程中的信息不对称问题得到很大程度上的缓解。如今，互联网迎来大数据时代，基于云计算和搜索引擎的发展，在互联网上的搜索记录、交易记录等数据都能被快速高效的搜集、整理和分析。
小微企业在间接融资市场的主要的融资途径是向商业银行等金融机构申请贷款，而信贷市场的主要风险之一是信用风险，因此提供贷款的金融机构需要根据小微企业的财务状况、行为特征、行业环境、信用记录等信息对其贷款能力和还款意愿进行评估，这个过程就是征信。利用其大数据优势，互联网金融可以起到征信体系在传统金融行业发展中的作用。互联网金融机构可以根据对大数据的分析来得到小微企业的动态违约概率，这样的方法甚至可以在很大程度上替代商业银行专业的信贷评估方式，因此征信过程中的信息成本大大减少，让互联网金融机构更主动地去评估小微企业的贷款资质，在有利于小微企业融资的同时还有助于互联网金融机构自身的经营与业务拓展。目前，我国互联网金融下的征信机构及其运行模式主要有两种类型：一种是互联网金融同业数据库模式，包括上海资信的网络金融征信系统（NFCS）、安融惠众的小额信贷行业信用信息共享服务平台（MSP）、国政通的互联网金融信用服务平台，都起到了补充央行的征信系统的作用；另一种是“准征信机构”模式，包括电商平台利用自身大数据资源的征信模式，例如阿里巴巴征信系统，和互联网金融企业自建的征信机构运行模式。这些互联网金融专业征信机构或有类似征信作用的机构为P2P平台、众筹平台等提供了对小微企业的征信渠道。在直接融資市场，以证券市场为例，互联网金融大数据的应用使得各类信息更加公开透明，高收益低风险的小微企业证券更容易被投资者所发现，可以减少投资者的非理性行为，提升市场定价的效率，向有效市场假说靠近。
综上所述，互联网金融顺应了大数据应用的时代趋势，大大的缓解了传统金融市场中信息不对称的程度，有利于小微企业在直接融资市场和间接融资市场中的融资活动，提升了小微企业的融资效率，除此之外，增加与小微企业的业务往来对于互联网金融机构自身的发展也多有益处。
2.信贷配给改善。互联网金融解决小微企业融资难问题的第二个核心优势在于其对信贷配给的改善。根据上一部分对小微企业融资难问题的分析，信贷配给的存在是小微企业在间接融资市场尤其是信贷市场存在融资约束的原因之一，而使得小微企业成为被信贷配给的对象主要是信息不对称的存在。由于对小微企业的相关信息掌握的不完全，又要控制信息成本，因此商业银行等可贷资金的供给方不能完全满足小微企业的资金需求以规避风险。
然而互联网金融对信息不对称的缓解使得信贷配给给小微企业带来的融资约束被极大的改善。以互联网金融中的电子商务平台模式为例，电商平台主要依靠其建立的评价模型加上人工审核的方式对小微企业的融资意愿进行审核，利用数字定量化模型的方式来判断小微企业是否能够获得贷款资格。因此，依靠大数据对小微企业进行判断的情况下，互联网金融机构没有必要对小微企业的融资需求实行信贷配给来规避风险。而在P2P平台上，小微企业作为资金需求者的信用和风险等相关信息都是面向资金的供给者公开的，并且小微企业所能支付的利率也都在平台上公布，因此有利于资金的供给者做出最优的决策，不存在信贷配给的问题。同理，众筹平台也不存在信贷配给问题，资金供给者得到的不过是从利息回报变为物质回报。与此同时，根据可贷资金供求理论，由于资金供给者的增加，可贷资金的供给数量增加，在资金需求不变的前提下，会使得利率下降，小微企业的融资成本减少，也对小微企业的融资活动有利。
3.交易成本减少。互联网金融解决小微企业融资难问题的第三个核心优势在于其相比于传统融资方式，小微企业进行融资活动的成本明显有所减少，这是由于互联网金融的交易去中介化的特征，缩短了资金融通的过程。在互联网金融中，资金供求各方面的匹配，不一定需要通过银行、证券公司和交易所等传统金融中介和市场，可以通过互联网直接匹配。在债权融资市场，以信贷市场为例，可贷资金的供给者和需求者都比较分散，只能通过商业银行等传统金融机构衔接起来，也就是说存在着匹配难题，二者寻找匹配的途径的过程无形中增加了交易成本。而P2P平台刚好可以解决匹配难题，作为可贷资金供给者的投资人和作为可贷资金需求者的小微企业可以在P2P平台中进行高效匹配，投资人获得更高的投资收益，小微企业能用更小的交易成本达到融资目的。而且P2P平台不需要设立物理网点和人员服务等，也使交易成本有所降低。除此之外，P2P平台上的投资人与小微企业的重复博弈也能在一定程度上增加二者的违约代价，从而降低信用风险。在股权融资市场，小微企业的融资方式也能直接通过众筹平台进行。小微企业在众筹平台明确的公布自己项目的内容以及具体的回报方式，省去了信息披露成本、合规性成本、时间成本等上市成本，从而减少交易成本，财务费用降低，满足了小微企业资金需求的同时，有利于小微企业将更多的留存收益投入到其经营上去。
四、结语
本文介绍了我国互联网金融的发展情况，并以小微企业融资难问题为研究重点，探讨了我国互联网金融对于小微企业融资方式创新的推动。主要结论如下：目前我国小微企业融资困难，在直接融资市场和间接融资市场均存在融资约束，主要是由内部特征因素和外部环境因素两方面造成的，其中内部特征因素有：融资渠道单一、贷款抵押的资产比例小并且担保困难以及小微企业财务制度及管理制度不健全等，外部环境因素有：直接融资市场的信息不对称、间接融资市场的信贷供给不足以及融资成本高等；而互联网金融所具有的一些核心优势，包括信息不对称程度降低、信贷配给改善和交易成本降低，能够缓解当前我国小微企业的融资难题。
参考文献：
[1]田芬等，《支持中小企业发展的融资体系研究》，经济科学出版社，2012年6月第1版.
[2]汪渝，“互联网金融对小微企业金融服务的影响研究”，《企业研究》，2013年第22期.
[3]谢平、邹传伟、刘海二，《互联网金融手册》，中国人民大学出版社，2014年4月第1版.
[4]谢平、邹传伟、刘海二，“互联网金融的基础理论”，《金融研究》，2015年第8期.
作者简介：朱震菲（1993.08—）女。辽宁沈阳人。东北财经大学社会与行为跨学科研究中心，行为金融专业在读研究生。
关键词：互联网金融 小微企业 融资
一、研究目的及背景
1.我国互联网金融兴起与发展。随着全球互联网技术的不断创新和推动，互联网行业与金融业两者之间的融合趋势逐渐明显，发展成了一种新的金融形式——互联网金融。近几年我国的互联网金融发展迅速，其主要原因有：其一，我国金融体系中的一些不合理因素为互联网金融的发展创造了机会。新常态下我国经济结构处于转型时期，其所产生的信贷需求中的很大一部分传统金融体系都无法满足，且我国资本市场不够完善，传统金融业不发达，金融机构数量与人口比例严重失衡。其二，中国互联网金融能够繁荣，也离不开国家政策的支持。李克强总理在2016年的《政府工作报告》中明确提出“规范发展互联网金融”，互联网金融连续第四次被写入政府工作报告。在以上原因的共同作用下，我国互联网金融应运而生并迅猛发展，短短数年就形成了10万亿级市场规模。中国成为名副其实的世界第一互联网金融国家。
2.多数小微企业融资困难。随着我国经济发展进入新常态，小微企业对我国经济转型有着十分重要的意义，其在我国经济、社会发展中的地位不可忽视。据统计，中国具有法人资格的小微企业承担了国家约40%以上的税务，为80%的城镇人口提供了就业机会。但是近年来小微企业周年生存率只有7成左右，其数量与其对经济的贡献度非常不匹配。因此在商业银行贷款之外，拓宽小微企业的融资渠道成为提高小微企业的生存率的关键之一。
我国经济增速放缓更加剧了小微企业融资的困难程度，绝大部分小微企业申请到贷款或得到其他金融服务十分不易。传统金融机构对小微企业贷款审核相对严格，更愿意减少对小微企业的信贷业务以规避信用风险的发生，使得信贷市场出现资金供求失衡的现象。除此之外，中国资本市场目前仍处于新兴加转轨阶段，存在直接融资规模较小、直接融资内部有一定程度的结构失衡等问题。
二、小微企业融资难的原因分析
1.内部特征因素。
1.1小微企业融资渠道单一。小微企业的融资渠道种类少是其融资困难的原因之一。小微企业在融资渠道的选择上，有外源与内源两种不同方式。内源融资是指企业将自身的储蓄（主要是指留存收益和折旧基金）资本化的过程。小微企业的融资渠道在数量上远少于大中型企业，因此更依赖于内源融资，即从企业创立初始开始积累资本，逐渐发展壮大。一旦小微企业在上一期中经营不善，则很有可能资金链中断，影响小微企业的持续发展，甚至危及企业生存。外源融资是指企业利用其他方式向其他经济主体筹集资金的过程，具体包括银行信贷、债券融资等。在外源融资方面，小微企业更倾向于债权融资，尤其是向商业银行申请贷款，但是小微企業受经济波动影响较大，其贷款需求以短期流动资金为主，有一定的紧迫性，而商业银行的贷款审批严格且程序复杂，资金到位所需的时间较长，因此不利于缓解小微企业的短期融资难题。除此之外，还有中小企业私募债等债权融资方式，但由于私募债券只能向符合相关要求的投资者发行，而且流动性较低，因此不足以彻底解决小微企业的融资难题。
1.2贷款抵押的资产比例小，担保困难。根据上一点所述，小微企业主要的外源融资方式之一就是向商业银行申请贷款。但是很多小微企业并不能提供符合银行要求的抵押资产，或者抵押资产的流动性差，一旦小微企业还款困难甚至违约，银行流动性风险增大，导致小微企业的贷款申请被拒绝。除此之外，大多数小微企业发展不够稳定，在刚起步时的盈利水平较低，受市场冲击的影响大，因此难以获得有担保资格的大中型企业或者专业担保机构的担保，贷款回笼难以保障，这也会导致商业银行拒绝给小微企业放贷的结果。
1.3财务制度及管理制度不健全。很多小微企业的发展眼光不够长远，片面看重短期利益，其财务制度不够规范，不能为商业银行或者其他提供融资金融服务的机构提供可信的财务信息，使这些机构不能确信小微企业有可靠的稳定的盈利水平来还贷，导致其拒绝小微企业的融资请求。其次，小微企业的管理制度缺乏规范性，一部分小微企业的家族特征明显，没有现代化的管理制度做支撑，企业的权力分配不合理，同样也会降低商业银行或其他提供金融融资服务的机构对小微企业还款能力的信心。
2.外部环境因素。
2.1直接融资市场的信息不对称。由于以证券市场为代表的直接融资市场存在信息不对称问题，并且市场中的投资者是不完全理性的，在这两个因素的共同作用下，投资者对小微企业的证券优劣不能做以很好的区分，因此投资者只愿意支付“好坏”之间平均水平小微企业的股票价格或债券利息。进而引发逆向选择的情况。以债券市场为例，只有利率高到足以补偿好的小微企业与差的小微企业平均信用风险时，投资者才愿意持有债券，好的小微企业认为其支付的利率要高于自身合理水平，融资成本过高而不愿接受融资，而投资者又不愿意持有差的小微企业债券。因此，直接融资市场并不能成为小微企业的主要融资来源，信息不对称的存在和对道德风险的顾虑阻碍了小微企业在直接融资市场的融资效率。
2.2间接融资市场的信贷供给不足。商业银行存在信贷配给，即商业银行供给的信贷资金要少于小微企业所需求的融资需求资金，其原因有以下两点。其一，由于信息成本的存在，商业银行不能对小微企业有充分的了解，利率不再是调节信贷市场供需的有效工具。因此商业银行采取了信贷配给的方法来规避信息不对称造成的风险。其二，信贷配给的长期存与我国特有的经济体制的特点相关。自改革开放初期开始，政府为了国家经济的快速稳定发展，对商业银行一直实行利率管制的措施，对存贷款的利差有严格的规定，使得商业银行有稳定的利润来源，不愿给比大型企业违约风险大的小微企业发放贷款。虽然近年来我国利率市场化改革正在进行并逐步深化，但长期利率管制间接引起的小微企业融资难题并不能在短时间内得到彻底的解决。 2.3融资成本高。小微企业在直接融资市场和间接融资市场均存在融资约束。若在直接融资市场中寻求IPO上市融资，则高昂的信息披露成本、合规性成本、时间成本将直接导致小微企业的融资成本增加。在间接融资市场，非银行融资渠道缺乏风险分散的机制，在为小微企业提供融资的时候不仅额度小且利率高。而银行的融资服务收费多样，小微企业除了要支付利息以外，还要支付评估费、担保费、登记费、公证费、审计费、等多项费用。
三、互联网金融解决小微企业融资难题的优势分析
1.信息不对称程度降低。互联网金融解决小微企业融资难问题的第一个优势在于其信息不对称程度的降低。由上一部分的分析可知，当前小微企业在直接融资市场和间接融资市场均存在融资约束，其主要原因之一就是信息不对称，然而互联网金融在数据处理中对大数据的广泛应用使得小微企业在融资过程中的信息不对称问题得到很大程度上的缓解。如今，互联网迎来大数据时代，基于云计算和搜索引擎的发展，在互联网上的搜索记录、交易记录等数据都能被快速高效的搜集、整理和分析。
小微企业在间接融资市场的主要的融资途径是向商业银行等金融机构申请贷款，而信贷市场的主要风险之一是信用风险，因此提供贷款的金融机构需要根据小微企业的财务状况、行为特征、行业环境、信用记录等信息对其贷款能力和还款意愿进行评估，这个过程就是征信。利用其大数据优势，互联网金融可以起到征信体系在传统金融行业发展中的作用。互联网金融机构可以根据对大数据的分析来得到小微企业的动态违约概率，这样的方法甚至可以在很大程度上替代商业银行专业的信贷评估方式，因此征信过程中的信息成本大大减少，让互联网金融机构更主动地去评估小微企业的贷款资质，在有利于小微企业融资的同时还有助于互联网金融机构自身的经营与业务拓展。目前，我国互联网金融下的征信机构及其运行模式主要有两种类型：一种是互联网金融同业数据库模式，包括上海资信的网络金融征信系统（NFCS）、安融惠众的小额信贷行业信用信息共享服务平台（MSP）、国政通的互联网金融信用服务平台，都起到了补充央行的征信系统的作用；另一种是“准征信机构”模式，包括电商平台利用自身大数据资源的征信模式，例如阿里巴巴征信系统，和互联网金融企业自建的征信机构运行模式。这些互联网金融专业征信机构或有类似征信作用的机构为P2P平台、众筹平台等提供了对小微企业的征信渠道。在直接融資市场，以证券市场为例，互联网金融大数据的应用使得各类信息更加公开透明，高收益低风险的小微企业证券更容易被投资者所发现，可以减少投资者的非理性行为，提升市场定价的效率，向有效市场假说靠近。
综上所述，互联网金融顺应了大数据应用的时代趋势，大大的缓解了传统金融市场中信息不对称的程度，有利于小微企业在直接融资市场和间接融资市场中的融资活动，提升了小微企业的融资效率，除此之外，增加与小微企业的业务往来对于互联网金融机构自身的发展也多有益处。
2.信贷配给改善。互联网金融解决小微企业融资难问题的第二个核心优势在于其对信贷配给的改善。根据上一部分对小微企业融资难问题的分析，信贷配给的存在是小微企业在间接融资市场尤其是信贷市场存在融资约束的原因之一，而使得小微企业成为被信贷配给的对象主要是信息不对称的存在。由于对小微企业的相关信息掌握的不完全，又要控制信息成本，因此商业银行等可贷资金的供给方不能完全满足小微企业的资金需求以规避风险。
然而互联网金融对信息不对称的缓解使得信贷配给给小微企业带来的融资约束被极大的改善。以互联网金融中的电子商务平台模式为例，电商平台主要依靠其建立的评价模型加上人工审核的方式对小微企业的融资意愿进行审核，利用数字定量化模型的方式来判断小微企业是否能够获得贷款资格。因此，依靠大数据对小微企业进行判断的情况下，互联网金融机构没有必要对小微企业的融资需求实行信贷配给来规避风险。而在P2P平台上，小微企业作为资金需求者的信用和风险等相关信息都是面向资金的供给者公开的，并且小微企业所能支付的利率也都在平台上公布，因此有利于资金的供给者做出最优的决策，不存在信贷配给的问题。同理，众筹平台也不存在信贷配给问题，资金供给者得到的不过是从利息回报变为物质回报。与此同时，根据可贷资金供求理论，由于资金供给者的增加，可贷资金的供给数量增加，在资金需求不变的前提下，会使得利率下降，小微企业的融资成本减少，也对小微企业的融资活动有利。
3.交易成本减少。互联网金融解决小微企业融资难问题的第三个核心优势在于其相比于传统融资方式，小微企业进行融资活动的成本明显有所减少，这是由于互联网金融的交易去中介化的特征，缩短了资金融通的过程。在互联网金融中，资金供求各方面的匹配，不一定需要通过银行、证券公司和交易所等传统金融中介和市场，可以通过互联网直接匹配。在债权融资市场，以信贷市场为例，可贷资金的供给者和需求者都比较分散，只能通过商业银行等传统金融机构衔接起来，也就是说存在着匹配难题，二者寻找匹配的途径的过程无形中增加了交易成本。而P2P平台刚好可以解决匹配难题，作为可贷资金供给者的投资人和作为可贷资金需求者的小微企业可以在P2P平台中进行高效匹配，投资人获得更高的投资收益，小微企业能用更小的交易成本达到融资目的。而且P2P平台不需要设立物理网点和人员服务等，也使交易成本有所降低。除此之外，P2P平台上的投资人与小微企业的重复博弈也能在一定程度上增加二者的违约代价，从而降低信用风险。在股权融资市场，小微企业的融资方式也能直接通过众筹平台进行。小微企业在众筹平台明确的公布自己项目的内容以及具体的回报方式，省去了信息披露成本、合规性成本、时间成本等上市成本，从而减少交易成本，财务费用降低，满足了小微企业资金需求的同时，有利于小微企业将更多的留存收益投入到其经营上去。
四、结语
本文介绍了我国互联网金融的发展情况，并以小微企业融资难问题为研究重点，探讨了我国互联网金融对于小微企业融资方式创新的推动。主要结论如下：目前我国小微企业融资困难，在直接融资市场和间接融资市场均存在融资约束，主要是由内部特征因素和外部环境因素两方面造成的，其中内部特征因素有：融资渠道单一、贷款抵押的资产比例小并且担保困难以及小微企业财务制度及管理制度不健全等，外部环境因素有：直接融资市场的信息不对称、间接融资市场的信贷供给不足以及融资成本高等；而互联网金融所具有的一些核心优势，包括信息不对称程度降低、信贷配给改善和交易成本降低，能够缓解当前我国小微企业的融资难题。
参考文献：
[1]田芬等，《支持中小企业发展的融资体系研究》，经济科学出版社，2012年6月第1版.
[2]汪渝，“互联网金融对小微企业金融服务的影响研究”，《企业研究》，2013年第22期.
[3]谢平、邹传伟、刘海二，《互联网金融手册》，中国人民大学出版社，2014年4月第1版.
[4]谢平、邹传伟、刘海二，“互联网金融的基础理论”，《金融研究》，2015年第8期.
作者简介：朱震菲（1993.08—）女。辽宁沈阳人。东北财经大学社会与行为跨学科研究中心，行为金融专业在读研究生。