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摘 要：随着市场经济的发展，企业的投资活动变得复杂繁多。长期投资涉及的资金支出数额通常较大甚至巨大、并且风险大、周期长、不可逆转，由于企业自身以及外界的一些原因，像新技术出现，新设备出现，资源枯竭，原材料供应商过于集中，新能源在异地发现，用人不当，效率低下，内部关系障碍等原因导致企业的长期投资带来的风险比较普遍。企业长期投资风险产生的原因有内部控制制度不完善，难以准确预测市场发展趋势，缺乏技术创新，原材料供应商过于集中，地理优势丧失，资源枯竭无法满足生产等。长期投资风险防范的对策有：提高管理者决策的技能，加强制度建设，提高工作人员素质，注重技术创新与发展，合理分散原材料供应商，调整发展战略，注重品牌管理等。
关键词：长期投资 风险防范 资源 技术 管理
当代日新月异、不断取得重大突破的科技理论、管理理论已经成为企业发展的强大动力。这些理论有的会导致出现新的替代品，对传统产品产生巨大冲击，有的则会带来全新的市场消费概念，人们的生活方式在发生着量与质的变化，产生新的市场需求。市场的快速变化、人们需求的不断更新等等给企业带来了更大的风险和挑战。在这样的环境影响下，企业的长期投资的风险防范对策就起到了至关重要的作用。长期投资风险是投资决策面对的最重要内容之一。由于长期投资涉及的资金支出数额通常较大甚至巨大、并且一般还具有风险大、周期长、不可逆转等特征，因此可以说，对长期投资风险的防范程度及所做出的投资决策是否正确都对企业的生死存亡具有决定性的影响作用。企业因长期投资失误而走入“黑洞”的现象并不少见。因此，本文通过全面分析长期投资风险，深入了解风险产生的原因，提出长期投资风险防范对策，希望对企业的长期投资决策能带来一些有效的帮助，为企业化解投资风险提供一些参考。
一、长期投资及其风险类型
1.长期投资的概念。长期投资是指企业为了特定的经营目的而投入大量资金，以期在未来如干年内获得更大收益的经济活动。一般来说，长期投资包括长期股权投资，长期债券投资，其他长期投资以及企业对内的长期有形资产、无形资产以及其他资产的长期投入。长期投资既包括对企业内部的投资，也包括对企业外部的投资。本文主要研究企业对内的投资。所以本文的长期投资是指企业对内的长期有形资产、无形资产以及其他资产的长期投入。
2.企业长期投资风险的类型。如何投资都是为了收益，而收益和风险是并存的。风险是指事先可以确定行为的各种结果以及各种结果发生的概率，只是不能准确预知那种结果会出现。长期投资项目不论预先策划的怎样完善，可能出现的风险因素分析的怎样全面，都很难保证在实施过程中不会遇到意想不到的麻烦和困难。而对于这些问题，有些是在实施的过程中可能预测到的，有些是无法预测到的甚至是不可能预测到的；有的是人为的，有的是非人为的；有的则是突发事件等等。正是这些可能出现的风险，使得长期投资项目具有脆弱性，有一些甚至是不可行的。在投资项目的实施过程中，风险一旦出现，企业如果不能应付形势的变化，克服出现的难题，就很有可能使投资行动沦入万劫不复的破产境地。这种结果的产生不但会给企业带来直接的人力、财力、物质的损失，而且还可能导致企业或项目陷入巨大的经济压力、社会压力等危机中。因此如何做好长期投资风险的防范工作成为企业至关重要的任务。一般的，我们可以把投资风险分為组织风险和环境风险。组织风险包括因竞争者、消费者、产品、社会及销售带来的市场风险；因政策新闻信息的误导、产业政策调整等带来的行动风险；因资源、原材料价格变化、新能源带来的资源风险；因新技术和设备的出现带来的技术风险；还有管理风险，财务风险，个人风险。环境风险主要包括因自然灾害带来的自然风险；因战争、政治事件、政策变化带来的社会风险和意外事故引起的其他风险。本文认为技术风险、资源风险和管理风险是投资风险中的主要因素，对此本文只就这三种风险进行研究。
3.技术风险。从企业的角度研究技术风险，可以理解为技术在创新的过程中，由于技术本身是十分复杂的，其他的因素也在不断地变化，都会导致技术创新遭遇失败变成可能。技术风险包括纯技术风险和在其他经营过程中由于技术方面的因素而造成的风险。例如技术难度过高、替代性技术的缺乏等原因都可能导致技术创新的失败。另外，如果技术创新目标出现较大的起伏变化，企业现在已经拥有的科研水平如果不能满足新技术目标的需要，那么技术创新就有面对失败的风险。根据技术活动的不同阶段，技术风险可以分为技术设计风险、技术研发风险和技术应用风险。技术设计风险是指技术在设计阶段，由于设计者技术构思的不全面导致技术或者技术系统存在先天“缺陷”或者创新不足而引发的各种风险。技术研发风险是指技术在研究或开发阶段，由于外界环境变化的不确定性、技术研发项目本身的难度和复杂性、技术研发人员自身知识和能力的有限性都可能导致技术的研发面临着失败的危险。技术应用风险是指由于技术成果由于在产品化、产业化的过程中所带来的一系列不确定性的负面影响或效应。
4.资源风险。投资必然要占用资源，某些资源会对长期投资产生限制，这就是资源风险。我国矿产资源相对比较丰富，但人均占有量仅为世界平均水平的58%，大型和超大型矿床比重很小，贫矿，难选矿和共伴生矿多，尤其是铁、铜、铝土、铅、锌、金等多为贫矿，难选比重大，开采成本普遍比较高，实际可供利用的资源比例较低。2/3城市存在供水不足的问题。我国是水资源紧缺的国家，人均水资源占有量只有2200立方米。我国600多个城市中，400多个城市存在供水问题，其中比较严重缺水城市达110个，全国城市缺水总量为60亿立方米[王永生：珍惜资源实现经济社会持续发展-纪念第37个“世界地球日”，《南方国土资源》[J]2006-04-15；]。这些数据表明对于一些资源开发的项目，资源越来越紧缺开采成本会越来越高。资源的紧缺导致相关产业的原材料价格上涨，对企业的生产来说都是会带来风险的。
5.管理风险。管理风险是指在管理运作过程中因信息不对称、管理不善、判断失误等影响管理的水平而带来的风险。比如：预测失误可能给企业带来损失；管理者的个人素质、管理层的能力和氛围会产生人力资源风险；还包括企业文化的影响等等。除此之外，在管理的过程中，企业还面临着外部诸多不确定因素的影响，随着内部的项目深入发展，也会和长期投资的目标出现偏差，管理层如果不能及时的进行控制并加以调整，企业也会面临着一定的风险。 二、长期投资风险产生的原因
长期投资风险产生的原因有很多，包括外部因素和内部因素。外部因素包括自然因素、社会因素市场因素等。内部因素包括管理者的才能、资金的变化，技术的创新等。风险产生的主要原因概括起来主要有以下几个方面。
1.内部控制制度不完。部控制制度不完善导致投资风险的产生，主要表现为：一是职务分离制度执行不严格。例如，在实际工作中有权决定或审批材料采购的人员兼任采购员职务，亲自去采购。这样利用职务之便，以高价采购自己或者亲属开设的公司所生产的价高质低的产品，这样从中获利。利用不相容职务不相分离这个内部控制缺陷为自己谋取利益，从而损害公司利益。二是用人不当。项目主要执行人不称职。对于一个不称职的管理者，他既不选择辞职，也不会找一个能力强的人协助他工作，他惧怕能力强的人抢夺了他的地位，因此他会任用水平比自己低的人给自己做助手；平庸的助手又会上行下效，为自己找个更加无能的助手。这样的组合管理下的项目一方面增加了人力资源成本，另一方面，由于管理者能力的不足很容易带来决策上的失误，使得长期投资项目从一开始就走入“黑洞”。三是投资调查审批制度不完善。长期投资活动涉及的金额巨大，影响因素众多，风险巨大。在投资前未能进行充分的调查研究，投资计划的编制没有确定的依据，对投资对象、投资理由、投资品种等内容的了解不够透彻，导致投资组合方案的不合理。另外，有些企业投资决策的内容并没有以书面的文件予以记录，这也不便于日后追查经济责任。四是企业制度不健全。首先，总经理负责制没有真正落实，企业缺乏相应的激励与约束机制。其次，人事政策不完善。对职工未形成一套关于训练、待遇、业绩考评及晋升的制度，没有根据不同情况对职工进行适当的德育教育。五是劳资纠纷，内部公共关系障碍[内部公共关系是组织内部纵向公共关系和内部横向公共关系的总称；]。管理制度不合理，企业内部人员的关系不协调，企业便没有凝聚力。没有压力就没有动力，懒散的企业氛围无法带动员工勤奋工作。员工没有愉快的工作环境，工作效率无法得到提高，便不能为企业带来最大的经济利益。
2.难以准确预测市场发展趋势。随着社会的发展和技术的创新，新的生产技术不断出现。新技术的出现必然导致企业已有的技术工艺落后；生产效率偏低或者材料成本偏高，销售也会收到明显的影响。实际工作中，企业能以预测新设备的出现及其对销售的影响。旧设备的生产能力已经不能满足企业的生产需求，过时的机器设备必然遭到淘汰，给企业带来技术风险。例如，新环保法于2015年的正式实施以来，临沂市近六百家企业因环保不达标而被迫停产治理或关闭。临沂金溢五金工具厂是一家生产加工锤头企业，但是自春节后就在停产治理。其原因是生产锻压用的是传统烧煤的方法，不符合新环保法的规定。烧煤受到限制，原有的机器设备也就不能满足生产的需要，只能进行停产改造。该厂正在计划投资安装电炉代替原有的煤炉继续进行环保生产。
3.缺乏技术创新。产品技术含量低，盈利能力差。例如，在国内外汽车市场上，上海通用五菱、东风柳汽等具有一定知名度，但是产品的技术含量低，价位低，盈利水平低。这就是自主创新能力薄弱，缺乏核心知识力量。企业缺乏高质量的技术创新人才自然产品也会落后于一般水平。企业在投资的过程中，往往重视看的见的资产，而对无形的技术缺乏长远的投资眼光。技术的不足和落后，必定阻碍企业的长期发展，关系到投资的成败。例如，上例中，临沂金溢五金厂在策划长期投资时忽略了对技术人才的投资，导致机器设备的落后影响了企业的稳定发展，最后不得不面对停产休整的难题。
4.原材料供应商过于集中。原材料供应商过于集中，一般企业原材料供应商都比较集中。一方面供应商的集中可以节省物流成本。另一方面公司采用了广泛的合作，相对集中的采购策略。这样既保证了采购的主动权、提高了议价能力，有效降低成本，有利于企业与供应商建立良好的合作关系。虽然企业经长期合作已经建立了稳定的合作关系，但是，如果部分供应商因意外事件出现停产、经营困难、交付能力下降等情形，将会在短期内影响公司的正常经营和盈利能力。
5.地理优势丧失。新能源在异地发现，本地生产丧失优势。对于具有资源优势的企业来说，资源的独有性是企业的最强竞争力。一旦该资源在异地被发现，新的竞争者必然不断出现，如此一来，该企业就丧失了以往的竞争力。产品的价格也面临着下降，企业将不可避免的面临着销售的降低。
6.资源枯竭，无法满足生产。短短几十年的发展，中国资源型城市逐渐受到资源枯竭的威胁。自然资源作为不可再生资源，资源生产量一年年减少。煤、铁、铜、铝等这些企业生产常用的资源年产量越来越低，价格则一般来说越来越高。这样的趋势对于企业来说是极为不利的，企业为此消耗的成本越来越高。以开发资源为主要项目的企业甚至不得不面临着转型的风险。
三、防范長期投资风险的对策
投资项目风险防范的第一原则就是在风险水平既定的条件下尽可能取得更高的收益，或者是在收益水平既定的条件下尽可能地减少风险。投资项目风险防范的基本对策是：避免风险，绕开障碍；降低风险，减少障碍；增强风险的应变力；排除风险障碍。
1.提高决策技能。制定长期投资决策，生产设备及时更新换代。一是决定生产设备最优更新期。生产设备最优更新期的决策就是选择最佳的淘汰旧设备的时间使得该设备的年平均成本最低。二是固定资产修理和更新决策。固定资产修理和更新的决策是在假设维持现有的生产能力水平不变的情况下，选择继续使用旧设备（包括对其进行大修里），还是将其淘汰，而重新选择性能更优异、运行费用更低廉的新设备的决策。三是固定资产租赁或购买的决策。固定资产租赁指的是固定资产的经营租赁，与购买设备相比，每年将多支付一定的租赁费用。另外，由于租赁费用是在成本中列支的，因此企业还可以减少缴纳的所得税，即得到纳税利益；购买固定资产是一种投资行为，企业将支出一笔可观的设备款，但同时每年计提的折旧费也能使企业得到纳税利益并且得到残值收入。
关键词：长期投资 风险防范 资源 技术 管理
当代日新月异、不断取得重大突破的科技理论、管理理论已经成为企业发展的强大动力。这些理论有的会导致出现新的替代品，对传统产品产生巨大冲击，有的则会带来全新的市场消费概念，人们的生活方式在发生着量与质的变化，产生新的市场需求。市场的快速变化、人们需求的不断更新等等给企业带来了更大的风险和挑战。在这样的环境影响下，企业的长期投资的风险防范对策就起到了至关重要的作用。长期投资风险是投资决策面对的最重要内容之一。由于长期投资涉及的资金支出数额通常较大甚至巨大、并且一般还具有风险大、周期长、不可逆转等特征，因此可以说，对长期投资风险的防范程度及所做出的投资决策是否正确都对企业的生死存亡具有决定性的影响作用。企业因长期投资失误而走入“黑洞”的现象并不少见。因此，本文通过全面分析长期投资风险，深入了解风险产生的原因，提出长期投资风险防范对策，希望对企业的长期投资决策能带来一些有效的帮助，为企业化解投资风险提供一些参考。
一、长期投资及其风险类型
1.长期投资的概念。长期投资是指企业为了特定的经营目的而投入大量资金，以期在未来如干年内获得更大收益的经济活动。一般来说，长期投资包括长期股权投资，长期债券投资，其他长期投资以及企业对内的长期有形资产、无形资产以及其他资产的长期投入。长期投资既包括对企业内部的投资，也包括对企业外部的投资。本文主要研究企业对内的投资。所以本文的长期投资是指企业对内的长期有形资产、无形资产以及其他资产的长期投入。
2.企业长期投资风险的类型。如何投资都是为了收益，而收益和风险是并存的。风险是指事先可以确定行为的各种结果以及各种结果发生的概率，只是不能准确预知那种结果会出现。长期投资项目不论预先策划的怎样完善，可能出现的风险因素分析的怎样全面，都很难保证在实施过程中不会遇到意想不到的麻烦和困难。而对于这些问题，有些是在实施的过程中可能预测到的，有些是无法预测到的甚至是不可能预测到的；有的是人为的，有的是非人为的；有的则是突发事件等等。正是这些可能出现的风险，使得长期投资项目具有脆弱性，有一些甚至是不可行的。在投资项目的实施过程中，风险一旦出现，企业如果不能应付形势的变化，克服出现的难题，就很有可能使投资行动沦入万劫不复的破产境地。这种结果的产生不但会给企业带来直接的人力、财力、物质的损失，而且还可能导致企业或项目陷入巨大的经济压力、社会压力等危机中。因此如何做好长期投资风险的防范工作成为企业至关重要的任务。一般的，我们可以把投资风险分為组织风险和环境风险。组织风险包括因竞争者、消费者、产品、社会及销售带来的市场风险；因政策新闻信息的误导、产业政策调整等带来的行动风险；因资源、原材料价格变化、新能源带来的资源风险；因新技术和设备的出现带来的技术风险；还有管理风险，财务风险，个人风险。环境风险主要包括因自然灾害带来的自然风险；因战争、政治事件、政策变化带来的社会风险和意外事故引起的其他风险。本文认为技术风险、资源风险和管理风险是投资风险中的主要因素，对此本文只就这三种风险进行研究。
3.技术风险。从企业的角度研究技术风险，可以理解为技术在创新的过程中，由于技术本身是十分复杂的，其他的因素也在不断地变化，都会导致技术创新遭遇失败变成可能。技术风险包括纯技术风险和在其他经营过程中由于技术方面的因素而造成的风险。例如技术难度过高、替代性技术的缺乏等原因都可能导致技术创新的失败。另外，如果技术创新目标出现较大的起伏变化，企业现在已经拥有的科研水平如果不能满足新技术目标的需要，那么技术创新就有面对失败的风险。根据技术活动的不同阶段，技术风险可以分为技术设计风险、技术研发风险和技术应用风险。技术设计风险是指技术在设计阶段，由于设计者技术构思的不全面导致技术或者技术系统存在先天“缺陷”或者创新不足而引发的各种风险。技术研发风险是指技术在研究或开发阶段，由于外界环境变化的不确定性、技术研发项目本身的难度和复杂性、技术研发人员自身知识和能力的有限性都可能导致技术的研发面临着失败的危险。技术应用风险是指由于技术成果由于在产品化、产业化的过程中所带来的一系列不确定性的负面影响或效应。
4.资源风险。投资必然要占用资源，某些资源会对长期投资产生限制，这就是资源风险。我国矿产资源相对比较丰富，但人均占有量仅为世界平均水平的58%，大型和超大型矿床比重很小，贫矿，难选矿和共伴生矿多，尤其是铁、铜、铝土、铅、锌、金等多为贫矿，难选比重大，开采成本普遍比较高，实际可供利用的资源比例较低。2/3城市存在供水不足的问题。我国是水资源紧缺的国家，人均水资源占有量只有2200立方米。我国600多个城市中，400多个城市存在供水问题，其中比较严重缺水城市达110个，全国城市缺水总量为60亿立方米[王永生：珍惜资源实现经济社会持续发展-纪念第37个“世界地球日”，《南方国土资源》[J]2006-04-15；]。这些数据表明对于一些资源开发的项目，资源越来越紧缺开采成本会越来越高。资源的紧缺导致相关产业的原材料价格上涨，对企业的生产来说都是会带来风险的。
5.管理风险。管理风险是指在管理运作过程中因信息不对称、管理不善、判断失误等影响管理的水平而带来的风险。比如：预测失误可能给企业带来损失；管理者的个人素质、管理层的能力和氛围会产生人力资源风险；还包括企业文化的影响等等。除此之外，在管理的过程中，企业还面临着外部诸多不确定因素的影响，随着内部的项目深入发展，也会和长期投资的目标出现偏差，管理层如果不能及时的进行控制并加以调整，企业也会面临着一定的风险。 二、长期投资风险产生的原因
长期投资风险产生的原因有很多，包括外部因素和内部因素。外部因素包括自然因素、社会因素市场因素等。内部因素包括管理者的才能、资金的变化，技术的创新等。风险产生的主要原因概括起来主要有以下几个方面。
1.内部控制制度不完。部控制制度不完善导致投资风险的产生，主要表现为：一是职务分离制度执行不严格。例如，在实际工作中有权决定或审批材料采购的人员兼任采购员职务，亲自去采购。这样利用职务之便，以高价采购自己或者亲属开设的公司所生产的价高质低的产品，这样从中获利。利用不相容职务不相分离这个内部控制缺陷为自己谋取利益，从而损害公司利益。二是用人不当。项目主要执行人不称职。对于一个不称职的管理者，他既不选择辞职，也不会找一个能力强的人协助他工作，他惧怕能力强的人抢夺了他的地位，因此他会任用水平比自己低的人给自己做助手；平庸的助手又会上行下效，为自己找个更加无能的助手。这样的组合管理下的项目一方面增加了人力资源成本，另一方面，由于管理者能力的不足很容易带来决策上的失误，使得长期投资项目从一开始就走入“黑洞”。三是投资调查审批制度不完善。长期投资活动涉及的金额巨大，影响因素众多，风险巨大。在投资前未能进行充分的调查研究，投资计划的编制没有确定的依据，对投资对象、投资理由、投资品种等内容的了解不够透彻，导致投资组合方案的不合理。另外，有些企业投资决策的内容并没有以书面的文件予以记录，这也不便于日后追查经济责任。四是企业制度不健全。首先，总经理负责制没有真正落实，企业缺乏相应的激励与约束机制。其次，人事政策不完善。对职工未形成一套关于训练、待遇、业绩考评及晋升的制度，没有根据不同情况对职工进行适当的德育教育。五是劳资纠纷，内部公共关系障碍[内部公共关系是组织内部纵向公共关系和内部横向公共关系的总称；]。管理制度不合理，企业内部人员的关系不协调，企业便没有凝聚力。没有压力就没有动力，懒散的企业氛围无法带动员工勤奋工作。员工没有愉快的工作环境，工作效率无法得到提高，便不能为企业带来最大的经济利益。
2.难以准确预测市场发展趋势。随着社会的发展和技术的创新，新的生产技术不断出现。新技术的出现必然导致企业已有的技术工艺落后；生产效率偏低或者材料成本偏高，销售也会收到明显的影响。实际工作中，企业能以预测新设备的出现及其对销售的影响。旧设备的生产能力已经不能满足企业的生产需求，过时的机器设备必然遭到淘汰，给企业带来技术风险。例如，新环保法于2015年的正式实施以来，临沂市近六百家企业因环保不达标而被迫停产治理或关闭。临沂金溢五金工具厂是一家生产加工锤头企业，但是自春节后就在停产治理。其原因是生产锻压用的是传统烧煤的方法，不符合新环保法的规定。烧煤受到限制，原有的机器设备也就不能满足生产的需要，只能进行停产改造。该厂正在计划投资安装电炉代替原有的煤炉继续进行环保生产。
3.缺乏技术创新。产品技术含量低，盈利能力差。例如，在国内外汽车市场上，上海通用五菱、东风柳汽等具有一定知名度，但是产品的技术含量低，价位低，盈利水平低。这就是自主创新能力薄弱，缺乏核心知识力量。企业缺乏高质量的技术创新人才自然产品也会落后于一般水平。企业在投资的过程中，往往重视看的见的资产，而对无形的技术缺乏长远的投资眼光。技术的不足和落后，必定阻碍企业的长期发展，关系到投资的成败。例如，上例中，临沂金溢五金厂在策划长期投资时忽略了对技术人才的投资，导致机器设备的落后影响了企业的稳定发展，最后不得不面对停产休整的难题。
4.原材料供应商过于集中。原材料供应商过于集中，一般企业原材料供应商都比较集中。一方面供应商的集中可以节省物流成本。另一方面公司采用了广泛的合作，相对集中的采购策略。这样既保证了采购的主动权、提高了议价能力，有效降低成本，有利于企业与供应商建立良好的合作关系。虽然企业经长期合作已经建立了稳定的合作关系，但是，如果部分供应商因意外事件出现停产、经营困难、交付能力下降等情形，将会在短期内影响公司的正常经营和盈利能力。
5.地理优势丧失。新能源在异地发现，本地生产丧失优势。对于具有资源优势的企业来说，资源的独有性是企业的最强竞争力。一旦该资源在异地被发现，新的竞争者必然不断出现，如此一来，该企业就丧失了以往的竞争力。产品的价格也面临着下降，企业将不可避免的面临着销售的降低。
6.资源枯竭，无法满足生产。短短几十年的发展，中国资源型城市逐渐受到资源枯竭的威胁。自然资源作为不可再生资源，资源生产量一年年减少。煤、铁、铜、铝等这些企业生产常用的资源年产量越来越低，价格则一般来说越来越高。这样的趋势对于企业来说是极为不利的，企业为此消耗的成本越来越高。以开发资源为主要项目的企业甚至不得不面临着转型的风险。
三、防范長期投资风险的对策
投资项目风险防范的第一原则就是在风险水平既定的条件下尽可能取得更高的收益，或者是在收益水平既定的条件下尽可能地减少风险。投资项目风险防范的基本对策是：避免风险，绕开障碍；降低风险，减少障碍；增强风险的应变力；排除风险障碍。
1.提高决策技能。制定长期投资决策，生产设备及时更新换代。一是决定生产设备最优更新期。生产设备最优更新期的决策就是选择最佳的淘汰旧设备的时间使得该设备的年平均成本最低。二是固定资产修理和更新决策。固定资产修理和更新的决策是在假设维持现有的生产能力水平不变的情况下，选择继续使用旧设备（包括对其进行大修里），还是将其淘汰，而重新选择性能更优异、运行费用更低廉的新设备的决策。三是固定资产租赁或购买的决策。固定资产租赁指的是固定资产的经营租赁，与购买设备相比，每年将多支付一定的租赁费用。另外，由于租赁费用是在成本中列支的，因此企业还可以减少缴纳的所得税，即得到纳税利益；购买固定资产是一种投资行为，企业将支出一笔可观的设备款，但同时每年计提的折旧费也能使企业得到纳税利益并且得到残值收入。