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本文认为我国货币政策效力下降的原因在于：货币供给扩张受到限制和货币流通速度降低。商业银行和企业行为的变化增强了货币供给的内生性，降低了中央银行对货币供给的影响力；由于“流动性陷阱”导致了货流通速度降低，使货币供给增加不能相应提高总需求。通过建立一个现代的凯恩斯货市场需求的模型，重新分析了“流动性陷阱。