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摘要：改革开放以来，中小民营企业作为国民经济的重要组成部分，不仅是吸纳劳动力的主要载体，而且已成为促进国民经济迅速发展的重要力量。随着经济发展，激烈的市场竞争给中小民营企业带来了很大的压力和挑战，而且在中小民营企业的逐步发展过程中，必然会进一步完善财务管理制度，从而推动企业的运作。本文着重讨论了如何合理搭配资本结构使得综合资本成本达到最低，从而在同行业的竞争中占据优势。
关键词：资本结构；民营企业；财务管理；中小企业；
中图分类号：F279.23文献标识码：A文章编号：1674-3520（2014）-06-00234-01一、中小民营企业的特征
（一）规模小，周转快。规模主要是指资产总额、销售收入水平等。规模小，企业固定资产占用也相对较少，企业灵活机动，周转速度相对较快。
（二）所有权与经营权的统一和普遍家族化。所有权与经营权的高度统一是中小企业的重要特点之一，这是由中小企业的组织化程度较低决定的。我国绝大多数的中小民营企业都是以血缘关系为纽带联结起来的家族所创办、承包或租赁的企业，这就使得所有权与经营权的统一和普遍家族化。
（三）技术落后，多处于成长期。中小民营企业由于资本规模小，技术投资相对缺乏财力上的支持，技术相对落后、企业也多处于成长期。
二、中小民营企业资本结构的现状
（一）资产负债率偏低。由于民营企业是横向和纵向发展的，资金问题就会越来越明显，企业要扩大规模，仅仅依靠企业自身积累是不可能的，所以就必须依靠外部筹资。然而民营企业一直缺乏政府的资金支持，不仅银行贷款困难，而且由于自身条件和国家政策的种种限制，中小民营企业又难以进入资本市场向社会融资，所以出现许多的问题。所以说民营企业规模受到限制，难以发挥规模效益，而规模因素又影响着资本结构，这样就造成了中小民营企业的资产负债低。
（二）从企业内部看，民营企业资产结构不合理。资金密集性企业的资产大部分由大量不动产和固定资产组成，而且在负债融资时许多企业设置了抵押担保，企业的流动比率低;技术密集性企业的资产中无形资产比率较高，无形资产由于技术的进步极易贬值,但会计核算上采用历史成本法计量，这就使资产的变现能力相对较低，而且未来收益的不确定性使财务杠杆获取的收益不高。企业资产结构的合理与否直接影响着企业的资本结构。
三、资本结构与企业内部结构有关
结合企业的内部结构来考察一下中小民营企业。企业的组织结构与资本结构之间有着内在的联系,它们相互作用相互影响。从产权的角度分析，在企业的权益资本和债务资本进入企业的过程就是产权流入企业的过程，同时也是股东和债权人对企业的投资过程。股东是主要为了获取利润，而债权人主要是为了获取固定利息收益，但是谁对企业投入资本，谁就拥有相应的财产权，从而拥有了与之相匹配的对企业的控制权，权力的大小与其资本投资规模相对应，因此股东和债权人作为企业的投资者，拥有与各自投资规模相对应的控制权。股东和债权人获得自己的利益，拥有控制权是其最基本的要求。但股东和债权人的区别在于各自享有控制权的阶段不同,股东是企业正常运行状态时的控制者，而债权人是企业处于破产状态时的控制者。也就是说，在企业能正常支付债务的经营状态下，股东对企业具有实际控制意义，当企业不能支付到期债务时，债权人就有可能接替对企业的控制权，成为企业资产的部分或全部所有者。从这个意义上讲,控制权是一种状态依存权，在企业正常经营下，控制权由股东拥有；在企业破产状态下，控制权就由股东转移给债权人。股东和债权人对企业的资本投入形成企业的权益资本和债务资本，二者的比例表现为企业的资本结构，因此，企业的资本结构就决定了控制权在股东和债权人之间的配置。总体说来，中小民营企业的资本结构并不具有太大的稳定性，其中短期性、流动性的资本结构占有较大的比例，也就使得企业的资本结构比较容易波动。其资本结构的一些特点也不会一成不变，也会随着企业外在和内在因素的改变而发生变化。
四、资本结构的影响因素
（一）融资渠道
企业的融资活动就是企业资本结构的形成过程，因而企业融资方面面临的各种因素直接影响了企业的资本结构，企业只有在融资能够保障的情况下才有可能来考虑企业的资本结构的搭配问题，融资问题是影响企业资本结构的首要因素。企业在做资本结构决策时，除了依据企业自身的财务状况制定，还必须考虑外部筹资渠道。通过调查可以发现中小民营企业融资渠道的单一性，其主要渠道就是依赖于银行借款，而且大多都是短期性质的。所以说，贷款困难已成为迫切要解决的问题。根据有关资料统计，民营经济对国民生产总值已经做出很大贡献，但只是获得了部分金融支持。从社会筹资上来看，由于自身条件和国家政策的种种限制，民营企业难以进入资本市场向社会融资，绝大多数的中小民营企业都无法达到发行债券和股票的基本条件，其他融资方式还不成熟中小民营企业能涉及的面就更有局限性了。只有确保可选择的融资渠道的多样性,企业才能按照自身的情况对各种融资方式进行比较，从而做出对企业有利的资本结构决策。因此，融资渠道的狭窄性影响了中小民营企业资本结构优化。
（二）筹资成本
筹资成本或者说是资本成本，是企业为了取得与使用资本而付出的代价。资本结构是企业筹资活动的结果，企业采取不同的筹资组合方案，决定了不同企业的具有不同的资本结构，而对在其他条件相同的情况下，各种筹资方案的选择一般是通过比较综合资本成本的高低进行的。在风险一定时，企业倾向于选择综合资本成本低的资本结构。按照西方资本结构理论，资本结构决定企业的资本成本，资本成本又影响决定了企业的价值，当企业综合资本成本最低时企业价值最大。企业要提高企业价值，就必须要关注资本成本，通过合理的方式来搭配资本结构使得综合资本成本最低。企业也会将自己的资本成本与其它企业进行比较，从而决定如何调整企业当前的资本结构至最优，从而在同行业的竞争中占据优势。
参考文献：
[1]叶雅萍,陆丹丹.融资结构与公司治理[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2007年02期
[2]郭大维.发展视角下中国企业资本结构现状分析与对策[J];北方经济;2007年02期
[3]郑建平,李雪梅.中外上市公司融资状况比较[J];经济研究导刊;2009年28期
北京市教委民促项目大学生科研训练
关键词：资本结构；民营企业；财务管理；中小企业；
中图分类号：F279.23文献标识码：A文章编号：1674-3520（2014）-06-00234-01一、中小民营企业的特征
（一）规模小，周转快。规模主要是指资产总额、销售收入水平等。规模小，企业固定资产占用也相对较少，企业灵活机动，周转速度相对较快。
（二）所有权与经营权的统一和普遍家族化。所有权与经营权的高度统一是中小企业的重要特点之一，这是由中小企业的组织化程度较低决定的。我国绝大多数的中小民营企业都是以血缘关系为纽带联结起来的家族所创办、承包或租赁的企业，这就使得所有权与经营权的统一和普遍家族化。
（三）技术落后，多处于成长期。中小民营企业由于资本规模小，技术投资相对缺乏财力上的支持，技术相对落后、企业也多处于成长期。
二、中小民营企业资本结构的现状
（一）资产负债率偏低。由于民营企业是横向和纵向发展的，资金问题就会越来越明显，企业要扩大规模，仅仅依靠企业自身积累是不可能的，所以就必须依靠外部筹资。然而民营企业一直缺乏政府的资金支持，不仅银行贷款困难，而且由于自身条件和国家政策的种种限制，中小民营企业又难以进入资本市场向社会融资，所以出现许多的问题。所以说民营企业规模受到限制，难以发挥规模效益，而规模因素又影响着资本结构，这样就造成了中小民营企业的资产负债低。
（二）从企业内部看，民营企业资产结构不合理。资金密集性企业的资产大部分由大量不动产和固定资产组成，而且在负债融资时许多企业设置了抵押担保，企业的流动比率低;技术密集性企业的资产中无形资产比率较高，无形资产由于技术的进步极易贬值,但会计核算上采用历史成本法计量，这就使资产的变现能力相对较低，而且未来收益的不确定性使财务杠杆获取的收益不高。企业资产结构的合理与否直接影响着企业的资本结构。
三、资本结构与企业内部结构有关
结合企业的内部结构来考察一下中小民营企业。企业的组织结构与资本结构之间有着内在的联系,它们相互作用相互影响。从产权的角度分析，在企业的权益资本和债务资本进入企业的过程就是产权流入企业的过程，同时也是股东和债权人对企业的投资过程。股东是主要为了获取利润，而债权人主要是为了获取固定利息收益，但是谁对企业投入资本，谁就拥有相应的财产权，从而拥有了与之相匹配的对企业的控制权，权力的大小与其资本投资规模相对应，因此股东和债权人作为企业的投资者，拥有与各自投资规模相对应的控制权。股东和债权人获得自己的利益，拥有控制权是其最基本的要求。但股东和债权人的区别在于各自享有控制权的阶段不同,股东是企业正常运行状态时的控制者，而债权人是企业处于破产状态时的控制者。也就是说，在企业能正常支付债务的经营状态下，股东对企业具有实际控制意义，当企业不能支付到期债务时，债权人就有可能接替对企业的控制权，成为企业资产的部分或全部所有者。从这个意义上讲,控制权是一种状态依存权，在企业正常经营下，控制权由股东拥有；在企业破产状态下，控制权就由股东转移给债权人。股东和债权人对企业的资本投入形成企业的权益资本和债务资本，二者的比例表现为企业的资本结构，因此，企业的资本结构就决定了控制权在股东和债权人之间的配置。总体说来，中小民营企业的资本结构并不具有太大的稳定性，其中短期性、流动性的资本结构占有较大的比例，也就使得企业的资本结构比较容易波动。其资本结构的一些特点也不会一成不变，也会随着企业外在和内在因素的改变而发生变化。
四、资本结构的影响因素
（一）融资渠道
企业的融资活动就是企业资本结构的形成过程，因而企业融资方面面临的各种因素直接影响了企业的资本结构，企业只有在融资能够保障的情况下才有可能来考虑企业的资本结构的搭配问题，融资问题是影响企业资本结构的首要因素。企业在做资本结构决策时，除了依据企业自身的财务状况制定，还必须考虑外部筹资渠道。通过调查可以发现中小民营企业融资渠道的单一性，其主要渠道就是依赖于银行借款，而且大多都是短期性质的。所以说，贷款困难已成为迫切要解决的问题。根据有关资料统计，民营经济对国民生产总值已经做出很大贡献，但只是获得了部分金融支持。从社会筹资上来看，由于自身条件和国家政策的种种限制，民营企业难以进入资本市场向社会融资，绝大多数的中小民营企业都无法达到发行债券和股票的基本条件，其他融资方式还不成熟中小民营企业能涉及的面就更有局限性了。只有确保可选择的融资渠道的多样性,企业才能按照自身的情况对各种融资方式进行比较，从而做出对企业有利的资本结构决策。因此，融资渠道的狭窄性影响了中小民营企业资本结构优化。
（二）筹资成本
筹资成本或者说是资本成本，是企业为了取得与使用资本而付出的代价。资本结构是企业筹资活动的结果，企业采取不同的筹资组合方案，决定了不同企业的具有不同的资本结构，而对在其他条件相同的情况下，各种筹资方案的选择一般是通过比较综合资本成本的高低进行的。在风险一定时，企业倾向于选择综合资本成本低的资本结构。按照西方资本结构理论，资本结构决定企业的资本成本，资本成本又影响决定了企业的价值，当企业综合资本成本最低时企业价值最大。企业要提高企业价值，就必须要关注资本成本，通过合理的方式来搭配资本结构使得综合资本成本最低。企业也会将自己的资本成本与其它企业进行比较，从而决定如何调整企业当前的资本结构至最优，从而在同行业的竞争中占据优势。
参考文献：
[1]叶雅萍,陆丹丹.融资结构与公司治理[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2007年02期
[2]郭大维.发展视角下中国企业资本结构现状分析与对策[J];北方经济;2007年02期
[3]郑建平,李雪梅.中外上市公司融资状况比较[J];经济研究导刊;2009年28期
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