【摘 要】
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本文分别采用动态调整模型和静态模型对资本结构的有关理论进行检验。通过模型比较,我们发现动态模型具有很大的优越性。一方面,动态模型的解释能力大幅提升;另一方面,动态模
【机 构】
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北京大学光华管理学院,北京大学光华管理学院 北京 100871,北京 100871
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本文分别采用动态调整模型和静态模型对资本结构的有关理论进行检验。通过模型比较,我们发现动态模型具有很大的优越性。一方面,动态模型的解释能力大幅提升;另一方面,动态模型能够获得有关资本结构调整速率的估计,而这是静态模型力所不及的。在采用市场价值来度量资本结构的时候,我们发现权衡理论、融资次序理论得到了有力支持,而对信号传递理论则不能支持。
In this paper, dynamic adjustment model and static model are respectively used to test the theory of capital structure. Through the model comparison, we find that the dynamic model has great advantages. On the one hand, the explanatory power of the dynamic model is greatly improved; on the other hand, the dynamic model can get an estimate of the rate of capital structure adjustment, which is beyond the reach of the static model. When we use the market value to measure the capital structure, we find the trade-off theory, the financing order theory has strong support, and the signal transmission theory can not support it.
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