非金融企业杠杆率合理性评价与调节路径研究

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自2008年以来,为消除世界金融危机所带来的不利影响,我国经历了一个非金融企业杠杆率快速提升的阶段,并在2017年初达到157.7%,远远超出发达经济体88.9%的平均水平。由于高杠杆与高风险并存,非金融企业杠杆率过高问题备受社会各界关注,去杠杆、防风险成为我国一项重要的经济工作。通过对非金融企业杠杆率形成与调节机制进行分析梳理,基于非金融企业的理性经营行为,构建非金融企业杠杆率合理水平测算模型、评价模型和调节模型,并在相关数据采集和模型检验的基础上,对我国非金融企业杠杆率的合理性进行评价。结果显示:我国非金融企业杠杆率长期处于不合理状态,且近年有进一步扩大的趋势;非金融企业生产税净值率和最终产品价格、央行存款准备金率对其杠杆率的形成有重要影响作用。因此,调节我国非金融企业杠杆率的不合理性,可以从生产税净值率和存款准备金率两条路径来进行。
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