一度因阻力巨大而险些停滞的退市制度改革终于迈出实质性步伐。
　　2012年12月24日晚，深圳证券交易所宣布，*ST炎黄（000805.SZ）、*ST创智（000787.SZ）两家公司终止上市，这是退市制度改革实施后首批退市的两家公司。
　　深交所有关负责人指出，*ST炎黄从2003年至2005年三年连续亏损被暂停上市，且暂停上市后首个会计年度仍出现亏损。根据相关规定，*ST炎黄股票恢复上市申请事项未获得审议通过。
　　*ST创智于2004—2006年连续三年亏损，公司股票自2007年5月24日起暂停上市。公司自2009年以来没有任何营业收入，持续经营能力存在重大问题。鉴于此，公司股票恢复上市申请事项未获得审议通过。
　　终止上市对于本就“乌烟瘴气”的中国资本市场来说无疑是件好事，但股民呢，他们手中的股票是否会成“一张废纸”？
　　“*ST炎黄，有2.5万股现在有人收购吗？开个价格？”一位*ST炎黄的股民在网络上发出了这样的询问。
　　深交所相关负责人表示，退市公司股票应在深交所作出股票终止上市决定后5个交易日届满的次一交易日起进入退市整理板进行交易。
　　“退市整理板能让投资者进行最后的逃亡。”深交所研究部研究员李迪向《中国经济周刊》坦言。据介绍，进入退市整理板后，公司股票的简称将后缀“退”字，但交易时间、10%的日涨跌幅限制、买卖申报、买卖委托、竞价等，均与目前主板、中小板和创业板现有交易模式相同。鉴于退市整理期30个交易日的期限，为保障投资者最后的交易机会，整理期间公司股票原则上不停牌，如因特殊原因需要全天停牌的，累计停牌天数不可超过5个交易日。
　　*ST炎黄、*ST创智两家公司在退市整理期届满后45个交易日内，可进入全国性场外市场或其他符合条件的区域性场外交易市场挂牌转让，持有这两家退市公司股票的投资者仍有转让的渠道。
　　此外，*ST炎黄、*ST创智如果通过改善经营、资产重组等方式，消除了终止上市情形并且达到了深交所规定的重新上市条件，根据深交所《退市公司重新上市实施办法》的有关规定，在股票终止上市后进入场外交易市场一个完整的会计年度或者18个月后还可以向交易所申请重新上市。
　　据统计，截至目前，符合退市标准的两市A股上市公司还有13家，分别为*ST朝华（000688.SZ）、*ST铜城（000672.SZ）、*ST中钨（000657.SZ）、*ST关铝（000831.SZ）、*ST大通（000038.SZ）、*ST北生（600556.SH）、*ST宏盛（600817.SH）、*ST远东（000681.SZ）、*ST金城（000820.SZ），及尚未完成股改的S*ST聚友（000693.SZ）、S*ST恒立（000622.SZ）、S*ST生化（000403.SZ）和S*ST天发（000670.SZ）；B股一家为*ST武锅B（200770.SZ）。目前，这些命悬一线的公司皆在为避免退市而积极重组。