【摘 要】
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金融市场间流动性出现高协同运动是发生危机传染的重要表现之一,因此,针对流动性动态联动效应的研究显得极为重要。本文基于中国金融市场数据测算了2003-2018年间我国股市、
【机 构】
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复旦大学金融研究院,复旦大学国际金融系
【基金项目】
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国家自然科学基金国际合作项目“中国债务资本市场的功能、结构和发展研究”(71661137008),国家自然科学基金面上项目“中国证券分析师荐股行为监管与中小投资者保护”(71473043),上海国际金融与经济研究院基金“试点注册制提升资金配置功能和举措研究”(2019110524)
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金融市场间流动性出现高协同运动是发生危机传染的重要表现之一,因此,针对流动性动态联动效应的研究显得极为重要。本文基于中国金融市场数据测算了2003-2018年间我国股市、债市流动性,并对Colacito等(2011)的混频数据抽样动态条件相关系数模型(DCC-MIDAS)进行了扩展,同时从金融周期视角出发,运用扩展后的模型考察了经济不确定性在不同时间区间内对于流动性波动率和相关性是否存在不同的作用效果。研究结果表明,相较于单因子混频模型,引入经济政策不确定性的多因子混频模型可以更好地捕捉我国股债两市相关性
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