2009年，中国股市迎来一波强劲反弹，上证指数从年初的1820点一路上涨，最高达到3478点。最近市场开始调整，是熊市反弹还是牛市再起?业界依然分歧较大，但手中的股票上涨却是不争的事实。
　　
　　公募基金：偏股型基金表现佳
　　
　　2009年上半年的市场中，股票型、指数型、债券型和货币基金表现各不相同。
　　
　　股票型基金：成也仓位，败也仓位
　　从股票型基金表现来看，表现最佳的为中邮核心优选，涨幅接近100％，如同该基金在2007年的优秀表现，可称为牛市之王。其次为新世纪优选成长、华夏复兴，详见表1。
　　此次排名前20位的股票型基金，显著特点是高仓位，大部分基金的股票仓位都在85％以上，甚至达到94％，这一仓位和指数型基金相差无几。而同样是高仓位的做法，在2008年熊市情况下损失惨重。很多2008年表现卓越、注重仓位控制、降低风险的基金，在2009年却默默无闻。
　　


　　基金公司的整体投研、仓位判断和投资风格对基金的业绩表现有很大影响。把握板块轮动、风格积极的基金表现较佳。另外一个值得注意的是，这次小盘型基金，仅有广发小盘成长排入第20位，其他基本上以大盘型为主，这说明股市板块轮动之后，已经从中小盘行情过渡到了大盘行情，偏重大盘的基金明显表现较好。在这次排名里，同样出现了一些新面孔，一些中小基金公司也崭露头角，例如国联安精选基金，其外资方为较为知名的安联保险，这些比较有背景的中小基金公司实力不可小觑。
　　
　　指数基金：跟着市场赚钱
　　从上半年指数型基金表现来看，业绩最佳的为易方达深证100ETF，收益率高达10237％，详见表2。指数基金由于高仓位和被动追踪指数，表现主要和挂钩指数匹配。2009年以来，上涨的主要为深证指数和大盘蓝筹指数，例如沪深300指数的表现明显强于中小盘指数，典型的例子是华夏中小板ETF，涨幅仅为67.16％，在指数基金中排名居后。
　　从数据来看，指数型基金2009年上半年的表现普遍好于主动型股票型基金，而且鉴于指数基金数量少、容易选择、普遍业绩好，依然受到投资者的青睐。
　　
　　


　　债券型和货币基金：今非昔比
　　债券市场2009年上半年远没有2008年的行情好，主要原因是受到降息等因素的影响，债市的萎靡和股市的火热形成鲜明对比。从前5名来看，排名最前的是国投瑞银融华债券，详见表3。但从实际的仓位分布来看，这些债券基金的良好表现是和股市密切相关的，如国投瑞银融华债券的仓位分布接近于平衡型基金。股市的上涨给了债券基金很大的一块收益补充，而纯债型基金则萎靡不振。
　　货币基金中表现最好的为中信现金优势货币，涨幅仅为1.65％，详见表4。债市的低迷同样影响到货币市场，特别是超短债。2009年货币基金普遍收益不佳，按照目前增长率估算，预计全年货币基金平均收益率达不到定期存款一年期利率，甚至不到2％，但作为现金管理工具依然可行。
　　
　　私募基金：业绩分化严重
　　
　　从私募基金表现来看，目前表现最好的为新价值2，增长率为135.48％。而前10名表现普遍要比公募基金要好，详见附表。由于受各自的规模、投研能力和基金经理风格影响，投资水平有很太的差异。再加上私募基金数量庞大，不能从这些表现较好的基金就推断出其整体表现。
　　据笔者粗略估算，成立1年以上、2009年以来收益不足40％的私募基金有60只左右，约占私募基金总数的
　　

25％，而公募股票型基金收益几乎都是在40％以上。业绩表现差别很大，进一步提高了投资者选择的难度，选错基金的概率更高。
　　但私募基金并非毫无优势。由于其仓位可自由灵活配置，基金经理可按照自己的意图去配置资产，风险控制能力会比较强。加上私募基金可以100％空仓，有不少私募基金抗跌性能要明显好于公募基金。