8月23日，国务院正式印发《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称“《管理办法》”）。
　　其中《管理办法》所称的基本养老保险基金包括企业职工、机关事业单位工作人员和城乡居民养老基金。办法明确，养老基金投资应当坚持市场化、多元化、专业化的原则，确保资产安全，实现保值增值。
　　从《管理办法》规定的资产配置上看：投资银行活期存款、一年期以内（含一年）的定期存款、中央银行票据，剩余期限在一年期以内（含一年）的国债、债券回购、货币型养老金产品、货币市场基金的比例，合计不得低于养老基金资产净值的5%;投资重大项目和重点企业股权的比例，合计不得高于养老基金资产净值的20%;投资养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%;参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的;并且年度投资收益的1%用于建立风险准备金。
　　这次国务院出台的《管理办法》与今年6月出台的《征求意见稿》出入不大。那些希望决策层在资本市场“后救市时代”，继续以政府投入巨量资金使股市蓬勃发展的市场人士不免有点失望—他们本来预计决策层会由于股市下跌而降准或者降息的—即使基础养老金按照30%的比例全额投入股市，在大家看来似乎也不是个令人振奋的数字。
　　基础养老保险基金的体量很难成为投机者炒作的理由。对于基础养老保险基金入市的影响，可能更多是心理层面的。比如缓解市场恐慌情绪、恢复市场信心。长期来看，养老金入市后，以固定收益类产品为主，权益类产品为辅，投资风险降低，有利于资本市场稳定性的提高。
　　有人把基础养老保险基金进入投资市场类比于美国的401K其实是不恰当的。
　　美国的养老保险制度分为4个层次。第一个层次为社会保障养老保险制度，工薪族在工作期间向联邦政府缴纳薪资税，民众在退休后由政府按月发给养老金。第二个层次是公务员系统和部分私营企业的养老福利，雇员退休后每个月领取固定金额的养老金。第三个层次是私营企业由雇主和雇员共同出资的养老金计划，雇员的退休储蓄可自主决定如何投资，退休后退休储蓄账户上的钱就是雇员积攒的养老金。第四个层次是工薪族个人的养老储蓄，个人退休储蓄账户享有政府延税优惠，存多少钱和如何投资则由个人自主决定。
　　其中第一和第二个层次相当于中国的基础养老保险基金，而第三和第四个层次是投资者可以选择的投资方式。
　　由于投资风险问题，美国社会保障养老制度的钱只能投资更安全的政府债券，是不能用于投资股市的。
　　也正是由于偏保守的投资思路的指导，美国社会保障养老制度基金2014年的赤字高达797亿美元。根据推算，2019年该基金的累计资金额可上升到2.87万亿美元。
　　由于每年庞大的赤字，到2030年累计金额会下降到1万亿美元，2031年下降到5602亿美元，2032年累计盈余更是降到442亿美元，而当年的赤字将为5352亿美元。那时美国社会保障养老制度基金既入不抵出，也没有足够的累计余额来弥补赤字。
　　相对于美国的困境，中国的做法无疑是更有突破性的。但是，投资的安全性将成为社会基础养老保险基金所面临的首要问题。这次出台的《管理办法》不允许基金投资海外市场。从中国股市长期投资的平均收益来看，它是全球主要市场中除了日本市场之外最差的。靠这样的收益可以避免美国所面临的尴尬吗？这是个问题。