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面对通货紧缩，中国政府首先采用适度扩张的稳健货币政策，继而以扩张的财政政策为主刺激消费和投资需求。投资乘数因边际消费倾向的下降而不断下降，削弱了财政政策的扩张作用。在中国资本市场化程度低的情况下，货币乘数无法通过存款创造机制体现政府扩张经济的货币政策，从而制约中国景气的回升。在自发的、内生的经济增长启动前，积极的宏观政策仍有必要，而且相。关政策措施随经济的再运行主动进行调整更有其现实意义。