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摘要:就在华尔街银行不断倒闭的同时,招商银行纽约分行却正式开张了。这是金融海啸对中国金融业影响有限的一个具体体现。本文主要分析了为何中国金融业能够相对“独善其身”,招行的惊人之举给我们的启示以及今后中国的国际地位等问题。
关键词: 金融创新 金融监管 分业经营 金融扩张 中间业务
随着2006年初美国房地产泡沫破裂,次贷危机逐步显现,并愈演愈烈成为影响全球的金融危机。短短几个月时间,贝尔斯登破产、美国政府接管两房、雷曼兄弟倒闭、美林证券被吞并、华盛顿互助银行告急、AIG国有化、大摩身陷困境、高盛进退维谷,次贷的蝴蝶效应已经超出了人们的想象空间。受华尔街金融风暴冲击,全球股市出现大幅下跌。虽然美国通过了救市法案,但美股跌势依旧,6日低开低走,道指在开盘半小时后跌破10000点,跌幅逾5%。7日,亚太股市跌幅普遍超过4%,东京、香港及新加坡等股市纷纷跌至两年来低点;俄罗斯股市一度跌停,印尼股市重挫10%。中国股市在节后也连日下跌,沪指跌破2200点关口。跌势还波及到商品和外汇市场,国际油价和欧元汇价纷纷跳水。
在此波谲云诡的形势下,招行在金融风暴的策源地纽约开办分行,引起了美国各方的特别关注,这是金融风暴对中国金融业影响有限的一个具体体现。招行这一举动带给我们商业银行什么启示呢?在这百年一遇的“金融危机”中,中国经济又将何去何从呢?
一、缘何“这边风景独好”
在世界经济不景气、金融局势动荡不安的大背景下,中国的银行业到目前为止还是非常稳健的。金融海啸对中国金融业影响有限,中国经济在金融危机中能够“独善其身”“一枝独秀”,有其深刻的原因和基础。笔者认为一个重要的原因是中国的金融创新广度和深度远远落后于世界发达水平,在一定程度上避免了世界金融风暴的侵蚀;还要归功于中国强有力的政府,表现为大机构的国有体制,严格的金融监管体系、严格的分业经营原则和对外汇资金的严格控制等。
1、金融创新不足而避免的苦恼
最近有一种呼声把这次美国引起的金融危机归咎于美联储前主席艾伦?格林斯潘(Alan Greenspan),原因是早在90年代,很多人对场外衍生工具激增表示担忧时,格林斯潘却表示,出台新监管措施有扰乱资本市场的风险。场外衍生品正是本次危机中产生“对手风险”的源头。正是他对当时金融创新的纵容,酿成了这次全球性金融危机。
金融创新(financial innovation)是西方金融业迅速发展的一种趋向,到80年代已形成全球性的大趋势。它的内容包括:突破金融业多年来传统的经营局面,在金融工具、金融方式、金融技术、金融机构和金融市场等方面都进行了明显的变革。
不可否认,金融创新具有其积极的一面。它促进了金融机构运作效率的提高,增加了经营效益,极大的丰富了金融市场上的交易品种,促进了金融市场一体化,促进了金融改革,推动了经济发展等。但它又是一把双刃剑,在给社会带来诸多好处的同时,也增加了金融体系的不稳定性。
金融创新对货币政策产生了诸多不利影响,它使部分传统的选择性政策工具失灵,弱化了存款准备金制度和再贴现政策的作用;金融创新使金融监管的有效性被削弱,相对于金融机构的业务和工具的创新,金融监管措施的创新显得滞后,传统的存款准备金、再贴现、银行充足资本比例等监管措施的有效性被削弱。
更重要的是,金融创新增加了金融体系的不确定性。金融创新可以降低或转移个别风险,但不能消除或减少整个金融业的系统风险。金融业务的多元化和金融机构的同质化,使得金融机构可以涉及信贷、信托、证券、保险、投资等诸多领域,加大了原有的系统风险,如利率风险、市场风险、信用风险等。而且金融创新还带来了新的风险,如电子风险、伙伴风险、表外风险、国际风险等。现代计算机和通讯技术的广泛运用,使得金融风险会波及多国,从而使风险具有传递性。当今金融创新最为活跃的美国,也是西方国家中银行破产家数最多的国家,而美国每次的金融动荡总会波及其他国家。
这次金融危机与西方金融创新的如火如荼不无关系。与此相反,我国金融业的发展刚刚起步,缺乏必要的技术和人才支持,基本不存在什么金融创新。正是因为这种发展的落后,也使我们少去了金融创新带来的烦恼,很大程度上避免了金融海啸的冲击。国内发展不成熟的金融业,也在一定程度上保护了自己,难怪有人调侃道:计算机病毒感染不了算盘。
2、强有力的政府
在当今这种变幻莫测的国际金融形势下,如果没有一个强有力的政府做后盾,一国的金融机构要想“独善其身”是很难的。
在中国,许多大的金融机构,如四大国有商业银行,都是国家控股的。我国在创建股票市场伊始,基于对上市公司流通股比例过高会使国家失去企业控制权的担心,精心设计了国家股、法人股、公众股和外资股并行的股权结构。其中公众股、外资股为流通股,国家股、法人股为非流通股(non-tradable share)。国有股具有明显的控制地位。这种股权结构,虽然有其弊端,但是保证了大金融机构的安全,在必要时能给予强劲支持。
我国当前的金融监管(financial supervision)体制属于集权多头式,即对不同金融机构或金融业务的监管,由不同的监管机构来实施,但监管权限集中于中央政府。银行、证券、保险三足鼎立的分业监管格局基本形成。在现阶段,这种分业监管的体制符合我国金融业发展的基本现状,有利于提高监管水平和监管效率,对我国金融业的不断发展将发挥积极的作用。
国际资金流动是指与实际生产、交换没有直接联系而发生的逐利为目的,以货币金融形态存在于国际间的资金流动。1996年12月1日起,中国实现了经常账户下的自由兑换,成为了“第8条款国”,与此同时,我国还对资本与金融账户实行较严格的管制,基本原则是“管理从紧”,严格审批和登记一切资本输出入,鼓励外商直接投资,严格控制外债规模、结构、目的和流向,对本国资本输出实行严格管理。这种对资本与金融账户的较严格的管制,极大地化解了国际游资的冲击,保护了国内尚未发展成熟的金融业。
对金融业过多的管制其实也是政府的一种无奈之举,在保护金融业的同时也限制了它们的发展。但在当前这种国际性金融危机的背景下,我国的这种“强有力的政府”显示出了优越性。
二、招商银行给我们的启示
十六大已经确定了“走出去”战略。只是企业走出去是不行的,还迫切需要国内金融机构提供相应的“跟随”服务。招商银行的金融扩张是一种逐利行为,同时符合国家的政策,确是明智之举。
未来的金融属于证券而不是银行,这是很多学者的观点,其中体现了“银行危机论”的思想。现代商业银行的传统存贷款业务的利润空间越来越小,直接融资的比例越来越大。在这种情况下,商业银行怎样才能拓展它利益的温床呢?招商银行纽约分行的业务定位给了我们答案。
1、走出去战略与金融扩张
十六大报告指出,实施“走出去”战略是对外开放新阶段的重大举措,鼓励有比较优势的各种所有制企业对外投资,带动商品和劳务出口,形成一批有实力的跨国企业和著名品牌。
企业跨国经营活动的蓬勃发展,迫切需要金融机构提供全方位的,包括境外融资需求、集团财务管理需求、降低财务成本需求、规避投资风险需求、投资中转需求以及参与境内外招投标需求等在内的多种境外金融服务,迫切需要国内金融机构提供相应的“跟随”服务。
金融扩张(financial extension)是指各国(或地区)在经济发展过程中出现的金融业日益发达、金融机构数量急剧增加及规模扩大和金融资产迅速膨胀等。这次招行纽约分行的成立可以看成是一种金融扩张。在市场经济条件下,金融机构作为“自负盈亏、独立核算”的经济实体,为了获得超额利润,在激烈的市场竞争中不断强化管理,不断创新金融产品,努力降低成本,积极开拓金融市场,实现规模经济的目的,这是金融扩张最为基本的动力。越来越多的企业走出去,同时给银行提供了相应的市场,在金融自由化、金融全球化、经济金融化、金融电子化的国际大背景下,激烈的竞争也促使商业银行的扩张。
为了适应客户跨国经营的需求,招行早在2004年就确立了国际化的战略方向,包括机构、业务、经营的国际化,更重视管理的国际化,即在管理水平上尽快达到国际标准。因此,纽约分行的设立,对招行实施国际化战略具有特殊重要的意义。
招行纽约分行的客户主要定位于以下几类:一是中国企业走出去在美国投资的企业,重点是国内母公司与招行有密切业务往来关系的企业在美国设立的子公司等;二是在中国设有子公司或分公司的美国公司,特别是其在中国的分支机构已经与招行有业务往来的公司;三是经营中美贸易的美国当地公司。此外,还包括其它具有合作意向,并符合纽约分行经营定位的当地公司。
中集(美国)公司和中远(美洲)公司成为了首批客户。两公司的总经理表示:中集和中远与招行在国内一直有着良好的合作,纽约分行开业,将双方的合作关系进一步由国内延伸到了国外。这种来自中资银行的金融支持和服务,是中集、中远和其他在美国的中资企业迫切需要的。
2、开辟新的利润空间:中间业务
据悉,招行纽约分行的业务定位是:以中间业务为重点,以贸易融资为手段,大力发展国际结算、美元清算等业务,开展必要的金融市场交易业务、投资顾问业务等。
中间业务(intermediary business)是指商业银行不运用或不直接运用自己的资金,也不占用或不直接占用客户的资金,以中间人的身份替客户办理收付和其他委托事项,提供各类金融服务并收取手续费的业务。商业银行中间业务不仅规模在扩大,而且由中间业务所提供的服务种类也在迅速增加。拓宽中间业务收入来源来提高收入占比已成为发展中间业务市场的新方式。中间业务之所以有价值,在于它风险低,能够在不占用或少占用资本金的情况下增加收入,减轻银行对存贷款业务的依赖,从而缓冲宏观经济变化给银行经营带来的冲击。
我国商业银行尚未发展成熟,其中中间业务更是落后。大型银行方面,中间业务收入额及其占营业收入的比例只有中国银行超过了15%,但是增长缓慢,即每年增长不到40个百分点。工、建两行虽然增长迅速,但是占比相对较低。中小型银行方面,招商银行2007年净手续费及佣金收入占营业净收入的比例由2006年的10.15%上升到15.72%,增长相对较快,而其他几家银行均未超过15%的水平。而一些国外同业在7年以前此比例就已经达到非常高的水平。如德国商业银行60%以上的收入来自中间业务,美国花旗银行等20家大银行的中间业务占比在70%以上,英国最大的商业银行巴莱克银行中间业务的利润弥补全部支出的73%,香港银行非利息收入占总收入的比例为22%。
招行的业务定位给商业银行指明了方向:努力发展中间业务,提高中间业务收入占比,缩小与西方银行的差距,是为我国商业银行的未来。
参考文献:
[1]黄达 《金融学》 北京:中国人民大学出版社2004
[2]任远 《商业银行经营管理学》 北京:科学出版社2004
[3]姜波克 《国际金融新编》(第三版) 上海:复旦大学出版社2007
[4]胡庆康 《现代货币银行学教程》(第三版) 上海:复旦大学出版社2006
[5]薛誉华 《金融扩张论》 北京:社会科学文献出版社2005
[6]张亦春、郑振龙 《金融市场学》(第二版) 北京:高等教育出版社2003
(责任编辑:刘璐)
关键词: 金融创新 金融监管 分业经营 金融扩张 中间业务
随着2006年初美国房地产泡沫破裂,次贷危机逐步显现,并愈演愈烈成为影响全球的金融危机。短短几个月时间,贝尔斯登破产、美国政府接管两房、雷曼兄弟倒闭、美林证券被吞并、华盛顿互助银行告急、AIG国有化、大摩身陷困境、高盛进退维谷,次贷的蝴蝶效应已经超出了人们的想象空间。受华尔街金融风暴冲击,全球股市出现大幅下跌。虽然美国通过了救市法案,但美股跌势依旧,6日低开低走,道指在开盘半小时后跌破10000点,跌幅逾5%。7日,亚太股市跌幅普遍超过4%,东京、香港及新加坡等股市纷纷跌至两年来低点;俄罗斯股市一度跌停,印尼股市重挫10%。中国股市在节后也连日下跌,沪指跌破2200点关口。跌势还波及到商品和外汇市场,国际油价和欧元汇价纷纷跳水。
在此波谲云诡的形势下,招行在金融风暴的策源地纽约开办分行,引起了美国各方的特别关注,这是金融风暴对中国金融业影响有限的一个具体体现。招行这一举动带给我们商业银行什么启示呢?在这百年一遇的“金融危机”中,中国经济又将何去何从呢?
一、缘何“这边风景独好”
在世界经济不景气、金融局势动荡不安的大背景下,中国的银行业到目前为止还是非常稳健的。金融海啸对中国金融业影响有限,中国经济在金融危机中能够“独善其身”“一枝独秀”,有其深刻的原因和基础。笔者认为一个重要的原因是中国的金融创新广度和深度远远落后于世界发达水平,在一定程度上避免了世界金融风暴的侵蚀;还要归功于中国强有力的政府,表现为大机构的国有体制,严格的金融监管体系、严格的分业经营原则和对外汇资金的严格控制等。
1、金融创新不足而避免的苦恼
最近有一种呼声把这次美国引起的金融危机归咎于美联储前主席艾伦?格林斯潘(Alan Greenspan),原因是早在90年代,很多人对场外衍生工具激增表示担忧时,格林斯潘却表示,出台新监管措施有扰乱资本市场的风险。场外衍生品正是本次危机中产生“对手风险”的源头。正是他对当时金融创新的纵容,酿成了这次全球性金融危机。
金融创新(financial innovation)是西方金融业迅速发展的一种趋向,到80年代已形成全球性的大趋势。它的内容包括:突破金融业多年来传统的经营局面,在金融工具、金融方式、金融技术、金融机构和金融市场等方面都进行了明显的变革。
不可否认,金融创新具有其积极的一面。它促进了金融机构运作效率的提高,增加了经营效益,极大的丰富了金融市场上的交易品种,促进了金融市场一体化,促进了金融改革,推动了经济发展等。但它又是一把双刃剑,在给社会带来诸多好处的同时,也增加了金融体系的不稳定性。
金融创新对货币政策产生了诸多不利影响,它使部分传统的选择性政策工具失灵,弱化了存款准备金制度和再贴现政策的作用;金融创新使金融监管的有效性被削弱,相对于金融机构的业务和工具的创新,金融监管措施的创新显得滞后,传统的存款准备金、再贴现、银行充足资本比例等监管措施的有效性被削弱。
更重要的是,金融创新增加了金融体系的不确定性。金融创新可以降低或转移个别风险,但不能消除或减少整个金融业的系统风险。金融业务的多元化和金融机构的同质化,使得金融机构可以涉及信贷、信托、证券、保险、投资等诸多领域,加大了原有的系统风险,如利率风险、市场风险、信用风险等。而且金融创新还带来了新的风险,如电子风险、伙伴风险、表外风险、国际风险等。现代计算机和通讯技术的广泛运用,使得金融风险会波及多国,从而使风险具有传递性。当今金融创新最为活跃的美国,也是西方国家中银行破产家数最多的国家,而美国每次的金融动荡总会波及其他国家。
这次金融危机与西方金融创新的如火如荼不无关系。与此相反,我国金融业的发展刚刚起步,缺乏必要的技术和人才支持,基本不存在什么金融创新。正是因为这种发展的落后,也使我们少去了金融创新带来的烦恼,很大程度上避免了金融海啸的冲击。国内发展不成熟的金融业,也在一定程度上保护了自己,难怪有人调侃道:计算机病毒感染不了算盘。
2、强有力的政府
在当今这种变幻莫测的国际金融形势下,如果没有一个强有力的政府做后盾,一国的金融机构要想“独善其身”是很难的。
在中国,许多大的金融机构,如四大国有商业银行,都是国家控股的。我国在创建股票市场伊始,基于对上市公司流通股比例过高会使国家失去企业控制权的担心,精心设计了国家股、法人股、公众股和外资股并行的股权结构。其中公众股、外资股为流通股,国家股、法人股为非流通股(non-tradable share)。国有股具有明显的控制地位。这种股权结构,虽然有其弊端,但是保证了大金融机构的安全,在必要时能给予强劲支持。
我国当前的金融监管(financial supervision)体制属于集权多头式,即对不同金融机构或金融业务的监管,由不同的监管机构来实施,但监管权限集中于中央政府。银行、证券、保险三足鼎立的分业监管格局基本形成。在现阶段,这种分业监管的体制符合我国金融业发展的基本现状,有利于提高监管水平和监管效率,对我国金融业的不断发展将发挥积极的作用。
国际资金流动是指与实际生产、交换没有直接联系而发生的逐利为目的,以货币金融形态存在于国际间的资金流动。1996年12月1日起,中国实现了经常账户下的自由兑换,成为了“第8条款国”,与此同时,我国还对资本与金融账户实行较严格的管制,基本原则是“管理从紧”,严格审批和登记一切资本输出入,鼓励外商直接投资,严格控制外债规模、结构、目的和流向,对本国资本输出实行严格管理。这种对资本与金融账户的较严格的管制,极大地化解了国际游资的冲击,保护了国内尚未发展成熟的金融业。
对金融业过多的管制其实也是政府的一种无奈之举,在保护金融业的同时也限制了它们的发展。但在当前这种国际性金融危机的背景下,我国的这种“强有力的政府”显示出了优越性。
二、招商银行给我们的启示
十六大已经确定了“走出去”战略。只是企业走出去是不行的,还迫切需要国内金融机构提供相应的“跟随”服务。招商银行的金融扩张是一种逐利行为,同时符合国家的政策,确是明智之举。
未来的金融属于证券而不是银行,这是很多学者的观点,其中体现了“银行危机论”的思想。现代商业银行的传统存贷款业务的利润空间越来越小,直接融资的比例越来越大。在这种情况下,商业银行怎样才能拓展它利益的温床呢?招商银行纽约分行的业务定位给了我们答案。
1、走出去战略与金融扩张
十六大报告指出,实施“走出去”战略是对外开放新阶段的重大举措,鼓励有比较优势的各种所有制企业对外投资,带动商品和劳务出口,形成一批有实力的跨国企业和著名品牌。
企业跨国经营活动的蓬勃发展,迫切需要金融机构提供全方位的,包括境外融资需求、集团财务管理需求、降低财务成本需求、规避投资风险需求、投资中转需求以及参与境内外招投标需求等在内的多种境外金融服务,迫切需要国内金融机构提供相应的“跟随”服务。
金融扩张(financial extension)是指各国(或地区)在经济发展过程中出现的金融业日益发达、金融机构数量急剧增加及规模扩大和金融资产迅速膨胀等。这次招行纽约分行的成立可以看成是一种金融扩张。在市场经济条件下,金融机构作为“自负盈亏、独立核算”的经济实体,为了获得超额利润,在激烈的市场竞争中不断强化管理,不断创新金融产品,努力降低成本,积极开拓金融市场,实现规模经济的目的,这是金融扩张最为基本的动力。越来越多的企业走出去,同时给银行提供了相应的市场,在金融自由化、金融全球化、经济金融化、金融电子化的国际大背景下,激烈的竞争也促使商业银行的扩张。
为了适应客户跨国经营的需求,招行早在2004年就确立了国际化的战略方向,包括机构、业务、经营的国际化,更重视管理的国际化,即在管理水平上尽快达到国际标准。因此,纽约分行的设立,对招行实施国际化战略具有特殊重要的意义。
招行纽约分行的客户主要定位于以下几类:一是中国企业走出去在美国投资的企业,重点是国内母公司与招行有密切业务往来关系的企业在美国设立的子公司等;二是在中国设有子公司或分公司的美国公司,特别是其在中国的分支机构已经与招行有业务往来的公司;三是经营中美贸易的美国当地公司。此外,还包括其它具有合作意向,并符合纽约分行经营定位的当地公司。
中集(美国)公司和中远(美洲)公司成为了首批客户。两公司的总经理表示:中集和中远与招行在国内一直有着良好的合作,纽约分行开业,将双方的合作关系进一步由国内延伸到了国外。这种来自中资银行的金融支持和服务,是中集、中远和其他在美国的中资企业迫切需要的。
2、开辟新的利润空间:中间业务
据悉,招行纽约分行的业务定位是:以中间业务为重点,以贸易融资为手段,大力发展国际结算、美元清算等业务,开展必要的金融市场交易业务、投资顾问业务等。
中间业务(intermediary business)是指商业银行不运用或不直接运用自己的资金,也不占用或不直接占用客户的资金,以中间人的身份替客户办理收付和其他委托事项,提供各类金融服务并收取手续费的业务。商业银行中间业务不仅规模在扩大,而且由中间业务所提供的服务种类也在迅速增加。拓宽中间业务收入来源来提高收入占比已成为发展中间业务市场的新方式。中间业务之所以有价值,在于它风险低,能够在不占用或少占用资本金的情况下增加收入,减轻银行对存贷款业务的依赖,从而缓冲宏观经济变化给银行经营带来的冲击。
我国商业银行尚未发展成熟,其中中间业务更是落后。大型银行方面,中间业务收入额及其占营业收入的比例只有中国银行超过了15%,但是增长缓慢,即每年增长不到40个百分点。工、建两行虽然增长迅速,但是占比相对较低。中小型银行方面,招商银行2007年净手续费及佣金收入占营业净收入的比例由2006年的10.15%上升到15.72%,增长相对较快,而其他几家银行均未超过15%的水平。而一些国外同业在7年以前此比例就已经达到非常高的水平。如德国商业银行60%以上的收入来自中间业务,美国花旗银行等20家大银行的中间业务占比在70%以上,英国最大的商业银行巴莱克银行中间业务的利润弥补全部支出的73%,香港银行非利息收入占总收入的比例为22%。
招行的业务定位给商业银行指明了方向:努力发展中间业务,提高中间业务收入占比,缩小与西方银行的差距,是为我国商业银行的未来。
参考文献:
[1]黄达 《金融学》 北京:中国人民大学出版社2004
[2]任远 《商业银行经营管理学》 北京:科学出版社2004
[3]姜波克 《国际金融新编》(第三版) 上海:复旦大学出版社2007
[4]胡庆康 《现代货币银行学教程》(第三版) 上海:复旦大学出版社2006
[5]薛誉华 《金融扩张论》 北京:社会科学文献出版社2005
[6]张亦春、郑振龙 《金融市场学》(第二版) 北京:高等教育出版社2003
(责任编辑:刘璐)