“急跌有因，谨慎有原，逢低吸纳，等待机会”是本周行情的走势特征与投资者策略。尽管本周因中秋小长假因素，只有3个交易日，但走势上却更为复杂了，周一市场因上周末美联储鹰派发言，再度引发加息等收紧流动性的担忧，导致全球股市都出现了跳水，A股更是大幅低开40余点，创了年内最大的缺口，盘中一度跌破3000点，尾盘在权重股作用下出现了翘尾，收复了60日线。从个股来看，银行股跌幅最小，黄金股跌幅最大，显然美联储加息因素是主导，军工股因时间周期和事件刺激，保持明显的抗跌，更有逆势红盘。周二市场出现了明显的修复，个股始终涨多跌少，抛盘减少，量能快速萎缩，尾盘再度出现了上拉，显示市场对利空因素消化较好。周三市场再度因美股下跌1.42%而出现了低开，指数盘中跌破3000点随后拉回，然后进入到了节前惯有的窄幅整理状态，谨慎情绪浓厚，供水供气为首的公用事业板块，军工、特钢板块等涨幅居前。
　　9～10月是多事之秋，考验一个接着一个
　　9～10月行情是一个相对特殊的时间段，因节假日很多，所以主力也不敢贸然发动行情。每逢长假前市场往往处于一种交投减少、维持窄幅震荡的情况，尤其是长假期间的国际因素很难完全把握，汇率和大宗商品期货市场也容易出现一些“黑天鹅”走势，所以不少资金选择了规避。
　　如今全球市场都在关注美联储是否加息？笔者认为这里面的关键因素还是资金流动性的收紧，近年来全球股市大多是由充裕的流动性推高的，而G20会议上各国达成一致，那就是宽松货币政策对经济刺激作用很有限，各国不宜在此时在进行汇率战，货币贬值只会让疲弱的经济更雪上加霜。所以，在英国降息之后，欧洲央行并未按照惯例跟进，而是选择了沉默。
　　同样，中国央行也在公开市场执行了收长放短的行为：时隔4年之后，本周重新启动了28天逆回购，之前是在2013年春节使用该工具，目的是为了在春节期间保证流动性；8月底央行还重启了14天逆回购，笔者认为如今两个短期工具恢复，而之前3年期逆回购到期后，央行没有展期，这是典型的收长放短，锁定流动性的行为，也在通过短期回购利率进行去杠杆行为。
　　因此，与其说担心美联储加息，不如说担心全球央行新一轮的货币收紧行为。9～10月外围注定不平静，全球市场的暗潮汹涌，目前开始慢慢显现，尤其是美联储加息预期带来的联动效应。近几日全球市场的波动，均是由市场对此事的预期转变而引起的，而其他事件还有如美国大选、欧洲的债务危机、英国退欧的多米诺效应、意大利的银行坏账等，均有可能加剧恐慌情绪的蔓延。所以，国庆长假期间或许才是真正的考验。
　　投资者仓位控制，保持灵活策略
　　是考验，也是机会。如同6月份市场遭遇到的诸多考验之后，6.24英脱欧指数回踩2800点，随后2周内就涨到了3050点上方，这就是连续利空考验后夯实了基础。如今也是类似的情况，从A股角度分析，缺口是个重要因素。2016年9月12日的缺口达到了40余点，这样的幅度是比较罕见的。因为哪怕是在1月份创历史记录的20%以上单月连续大跌，市场恐慌情绪浓厚之际，却并没有出现大的跳空缺口。今年比较大的跳空缺口是出现在2016年5月9日的17点缺口；而说到大的缺口，需要追溯到2015年8.24和8.25两天都有连续跳空，且缺口都是80点以上，甚至百点以上，但随后有了2～3个月箱体反弹，所以说急跌大的跳空缺口，反而是让利空因素快速释放。
　　继续向前追溯，可以发现超过1%的缺口都会尽快被回补，但要注意的是，如果是下降趋势，回补后又会引发新的跳水，所以要把握好节奏。尤其是2011年8月份的这波跳水，缺口回补的走势最值得研究。综合来看，经历过了一波“磨人”的连续19天阴跌后，9.12跳空缺口的中阴打破了这样的走势，或许是新的转机。毕竟，在慢熊行情中，奢望反弹突破是很难的，只有不断利用跳水后砸出来的低点完成波段。
　　A股的点位或许不算太高，可许多股票市盈率并不低，加之监管趋严、资金面迟迟无法大幅改善、IPO加速趋势等因素，被限制在一个狭窄的空间里。如今连大体量的险资、国家队资金都如此，那么素来以船小好调头为优势的普通投资者为什么要放弃呢。
　　笔者认为，在慢熊行情中，投资者仓位也必须要保持灵活，一般来说采取半仓模式，这样可进可退，有很大的灵活性，耐心低吸低市盈率的价值股才是上策。