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首先用Logistic分组模型构建了评估融资约束的指数，接着以此作为融资约束程度的度量标准，以沪深两市非金融类上市公司为研究对象，实证研究了其融资约束与股票收益的关系．实证结果显示：在排除了市场、规模、P／B因子后，融资约束因子仍然是影响股票收益的重要因素，同时，融资约束越高，其股票收益率越高．