制度的神奇之处在于不论参与者的动机、素质如何，好的制度总能获得制度设计者希望的效果。
　　IPO暂停，新三板检漏？
　　7月4日晚，估计很多投资人的朋友圈和微博都被刷了屏：IPO暂停了！那些已获IPO批文企业、中概股回归企业、拆完VIE未上市企业顿时都被秒成了渣。最倒霉的是分众传媒。私有化三年后，如果江南春不能在2015年内带领分众传媒上市，不仅要承担对赌条款下的巨大损失，甚至其私有化及拆除VIE的杠杆资金也将出现偿付风险。
　　去哪儿安家？新三板政策利好频出，是一个好选择。
　　7月2日，有消息称年底将推出新三板转板试点。并且，新三板年内将推出分层制度，正在研究优化协议转让方式，非券商机构加入做市商队伍的相关细则即将推出，发行优先股相关细则内部走程序已近尾声。
　　无论是目前的制度，还是后续计划，新三板都是国内最为市场化的市场，最接近纳斯达克的定位。如果能完成一系列政策红利，新三板对于国内创业公司和优秀公司的吸引力将与日俱增，在拆VIE回归潮流中新三板也将成为重要的承接地。
　　更大的想象空间在于，随着不断扩容，新三板是否能成为下一个纳斯达克，与纳斯达克争夺全球优质企业股权？
　　先抓牌，再洗牌？
　　目前国内未上市企业正在纠结的有三件事：符合A股条件的公司期盼IPO开闸，更重要的是注册制落地；拆VIE的公司们研究战略新兴板怎么玩；还有一部分企业则站在新三板门口。
　　创业板、战略新兴板、新三板，三者到底有什么区别？定位相似，不过各有问题：创业板和战略新兴板每年上市家数太少，没有做市商；新三板的问题则是交易不够活跃。
　　这些问题中，上市难是最大的问题，其中门槛是问题之一，但更重要的原因在于门缝宽窄，就是额度制，上市家数有限。注册制和战略新兴板都无法解决这一问题，因为注册制解决的是上市审核问题而不是数量问题。
　　再一个，即便注册制改革，我们对新股发行速度也不能寄予过大期望。就算在美国资本市场上面是注册制的，也不是可以随便大量发行股票，每年也就是三五百家，这是比较合理的数值。
　　还有一种观点认为，即便推出注册制，主板依然是寻租场。注册制和战略新兴板都不会对新三板构成冲击。相反，优质企业应该去新三板尝试一下注册制。今年要推出分层管理和做市商的市场化，新三板目前交易不活跃的状况会发生改变。
　　中国的改革一向如此，打破既有利益格局的最好方式或许是新开辟一块天地。换句话说，新三板的变革才可能倒逼整个证券市场改革。
　　硅谷创新的秘密
　　资本市场是为企业提供金融服务的，但往往被狭窄地理解为提供融资服务。新三板正式推出前后，证监会相关人士多次强调，新三板不会“分流”交易所市场资金。这确实是句真话，因为融资并不是新三板的首要功能，流动性才是。
　　Facebook在纳斯达克上市时创下美国公司最高上市估值，却在招股说明书“融资款项用途”一栏中介绍：“融资款项暂无具体使用计划。”
　　那它上市的真正目的是什么？为员工及投资者方便进入股票市场。通俗点说，上市的目的只是为了让员工和投资者能够在股票市场上高价变现。
　　是的，Facebook的上市就是冲着提高股权流动性去的。
　　新三板主要为国家级高新技术园区的企业提供资本市场服务。中国的各级政府都在努力推动经济转型升级、支持创新型企业，而八十余个国家级高新技术园区更是被寄予厚望，目标都盯准了“中国的硅谷”。可是到今天有哪个高科技园区敢说跟硅谷比一比？
　　硅谷的成功，最根本的一点是实现了资本和人才的高效结合。人才是培养出来的，更是激励出来的。这就是为什么硅谷能够有源源不断的人才和资金的原因，这就是硅谷的成功逻辑，这就是硅谷之所以伟大的内核所在。
　　在中国企业上市难的框架下，新三板为企业提高股权流动性提供了平台。从这个意义上讲，才有可能真正实现大众创业，万众创新。