【摘 要】
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全球各大央行纷纷出台大规模债券购买计划的问题在于，如果消费者和企业都不去借钱来刺激经济增长，那么这种政策基本上就可以被称作是毫无用处。 美国和欧洲都面临着同样的问题，那就是我们现在所处的形势是，在这些经济体里的任何一个中，私人部门都并没有在危机过后利用零利率借钱或修复资产负债表。当没人借钱的时候，货币政策基本上就变得毫无用处。 由于实施了货币刺激措施的缘故，目前全球各大央行所持有的准备金远远超
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全球各大央行纷纷出台大规模债券购买计划的问题在于，如果消费者和企业都不去借钱来刺激经济增长，那么这种政策基本上就可以被称作是毫无用处。
美国和欧洲都面临着同样的问题，那就是我们现在所处的形势是，在这些经济体里的任何一个中，私人部门都并没有在危机过后利用零利率借钱或修复资产负债表。当没人借钱的时候，货币政策基本上就变得毫无用处。
由于实施了货币刺激措施的缘故，目前全球各大央行所持有的准备金远远超出了所需水平。但是，这并未促使私人部门的支出实现增长，原因是大型经济体正面临着“资产负债表衰退”，也就是企业把重点放在偿还债务而非支出或投资上的困境，从而提高了量化宽松陷阱的风险。
在一个国家的经济中，如果有人正在存钱，那么就需要其他一些人来借钱，而后者正是现在所缺少的部分。各大央行正在注入资金，但却没人借钱，因此才会出现负利率以及各种各样的扭曲现象。
对于美联储来说，现在的首要任务并非准备加息，而是应该首先把重点放在缩减资产负债表上，目前该行的资产负债表规模已经超过了4万亿美元。
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