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本文基于同一时段沪深300股指期货及现货的每5分钟高频数据、每60分钟数据和日数据，利用VAK模型和vECM模型实证研究了沪深300股指期货及沪深300指数的价格发现能力。结果表明：在高频交易q-，股指期货价格的误差修正速度约是指数现货价格修正速度的200倍，股指期货价格单向引导现货价格，价格变动领先现货10分钟左右，股指期货主导价格发现过程；在低频交易中，股指期货的价格发现能力减弱，指数现货逐渐成为价格发现的主力驱动。