论文部分内容阅读
8月6日，交通银行和汇丰银行就汇丰入股交行达成协议，汇丰银行入股19.9％，投资总金额为人民币144.61亿元。从而，交行引进战略投资的工作圆满完成，交行上市最后一个大的障碍清除。
据交通银行管理层透露，交行上市的时间表已定——今年底或明年初香港上市，15个月后再登陆A股。
率先上市已成定局
出乎所有人的意料，近两年默默无闻的交通银行，忽然“后来居上”，在中国五大国有商业银行中，将率先上市。
“接下去就是上市程序性的工作了，相对简单多了。”在交行实现和汇丰银行的联姻后，有关人士这样评论。
据中国人民银行《关于交通银行深化股份制改革整体方案的批复》意见，在2004年底或者2005
年初，交通银行拟把香港联交所作为第一上市地发行新股。“期望筹资额为200亿元左右Ⅱ巴。”有关部门私下透露。
香港上市之后，交通银行下一步的打算，就是争取在15个月以内，实现国内A股上市，从而完成两地上市的最终目标。与此同时，原来被业内人士一致看好可能率先于年内三地上市的建设银行传出消息：因为财务重组工作复杂，首次发行可能将推迟到明年。
专业人士分析，交行正是吸取了建行的教训才没有选择两地同时上市，因为两地同时上市工作非常繁杂，而且两地有不同的会计要求，难以在短期内同时完成。
在这个重要历史时刻，交通银行行长张建国掩饰不住自己的激动：“2004年注定将永载交通银行发展的光辉史册。”
另据《瞭望东方周刊》了解，交行整体率先上市，实际上是国务院和监管层的整体安排。在2003年交通银行向国务院上报了整体改革方案后，国务院经综合考虑权衡，于2004年6月14日，正式批复了交行深化股份制改革整体方案，同意交行进行财务重组。
业内人士认为，最高管理层从更宏观、更长远考虑，希望通过交行首先上市，为中国四大国有银行上市投石问路、积累经验。直接把规模巨大、业务复杂的四大国有大银行推向国外股市，管理层认为风险很大。而对于交行而言，规模不到四大行中规模最小的中国银行的一半，实际上的经营状况和资产质量都相对较好，因而比较适合用于实验，也有利于提升国有大银行上市的市场信心。
为什么是汇丰
交行引资办副主任蒋维新告诉《瞭望东方周刊》，早在2000年底，交行就在人世应对研究报告中正式提出引资上市改革的目标，并于2000年行长会议正式通过了引资上市的思路。
时任中国人民银行行长戴相龙表示，交通银行可以先引进战略投资，改变股权结构、完善公司治理结构，再上市以增强综合实力。
2001年6月，经中国人民银行批准，交行引资工作正式启动。当时人民银行批准的引资方案为：引资比例不超过15％，战略投资者1到2家。
交行要引进战略投资的消息一经公布，立刻在海内外引起巨大反Ⅱ向，一时门庭若市。花旗、汇丰、渣打等银行和其他一些投资者主动上门拜访，了解情况并表达投资的诚意。
2003年7、8月问，交行在10多家意向者中甄别出8家投资方，其中包括一个由3家机构组成的国际投资集团，也包括具有强大资金实力的国际投资基金。
2003年10月，8家机构中有2家因高层人事变动和中国战略变化，明确退出；还有几家表示采取跟随战略——如果有其他机构投资，他们会跟随进入交行。于是交行最终选择包括汇丰银行在内的两家银行，进入买家尽耳职调查阶段。
2004年2月，两家银行于尽职调查最后完成后，分别正式向交通银行发出详细标书。交行最终选择了汇丰银行进入排他性谈判。
蒋维新解释，汇丰意愿入股比例比较高，交行认为这样交行能获得更多的资金，也有利于汇丰深入参与交行的管理和改革，从而有利于交行学习汇丰先进的管理经营经验。另外，市场熟悉程度和业务合作方案也是汇丰的优势。
此外，汇丰即便在“文革”期间也没有完全离开过中国，对中国市场和文化非常熟悉，有利于未来合作成功；汇丰提供银行卡领域的合作方案，对于交行来讲是非常切实和急需的。
但是，在汇丰银行3个月的艰苦谈判中，交行的巨额不良资产和非常低的资本充足率，一直成为汇丰的心病。即便交行拿出自己的则务重组和不良资产处置方案，汇丰仍然坚持只有看到国家有关部门的批文，才能最终敲定人股事宜。于是，财务重组又成为交行引资的前提条件。
艰难的财务重组
实际上，中国的五大银行没有人能仅凭一已之力，就解决不良资产问题。争取政策支持，成为交行财务重组的首要问题。然而长久以来得不到政策层面的重视，成为交行人的一块心病。
1999年国家第一次政策性剥离1.4万亿的不良资产，是四大行的事；最近一次2003年底国家用450亿外汇充实中、建两行资本金，也没轮上交行。截至2003年年底，交通银行总资产9000多亿，但不良贷款总额高达694.79亿元，不良贷款率达12.63％，远远高于建行9.259%的水平，并且不良拨备覆盖率只有13.42％。
但是，由于高层的介入和支持，从2003年开始，交行第一大股东财政部和中国人民银行，已经开始积极斡旋、支持交行的改革计划了。经财政部和中国人民银行决策支持，交行决定与信达资产管理公司合作处理不良资产。经过多次接触和磋商，2004年4月，信达资产管理公司与交通银行就不良资产的处置初步达成框架协议。
但在与信达谈判中，不良资产处置的价格问题，成为信达和交行争执的焦点。交行不良资产集中处置办负责人——风险部林加群总经理在接受《瞭望东方周刊》独家采访时，披露了中间的细节。
按照信达最初的出价，对于可疑类的不良资产，最多只能以账面价值的23％收购。当然，信达的报价不是没有根据的。据银监会数据，截至2004年6月末，中国4家金融资产管理公司累计回收率只有19.9％，信达资产管理！公司在4家中最高，达到32.2％。但是，如果考虑到处置不良资产处置的管理成本和时间成本，那么实际的成本将大大抬升，信达的出价不算很过分。
但这样低的价格交行自然不能接受。经过艰难的谈判和利益平衡，就集中处置的资产包，交行和信达于6月初最后达成一致协议：资产包中为余额414亿元的可疑类贷款，并明确存《不良贷款收购协议》签署并生效后，信达公司一次性支付207亿元资产包转让款项。
完成不良资产集中处置后，截至6月末，交行不良贷款余额为190亿元，占比为3．54％。按银监会《银行贷款损失准备计提指引》，交通银行足额提取拨备，各项准备达到144.09亿元，拨备覆盖率为72.77％。
随即，交行的增资扩股方案也得以最终实施，从而使核心资本充足率达到5.89％，资本充足率达到8.82％。
至此，交行的整个财务重组吲满完成，交行从财务指标上成为一个非常漂亮、干净的优质银行，与汇丰的“婚姻”终成正果。
但是，“财务重组只是‘外科手术’，关键是，交行能不能通过引资和上市最终建立起有竞争力的现代企业制度，这才是判断引资匕市是甭成功的关键，现在下结论还为时尚早。”一位研究人员表示。
据交通银行管理层透露，交行上市的时间表已定——今年底或明年初香港上市，15个月后再登陆A股。
率先上市已成定局
出乎所有人的意料，近两年默默无闻的交通银行，忽然“后来居上”，在中国五大国有商业银行中，将率先上市。
“接下去就是上市程序性的工作了，相对简单多了。”在交行实现和汇丰银行的联姻后，有关人士这样评论。
据中国人民银行《关于交通银行深化股份制改革整体方案的批复》意见，在2004年底或者2005
年初，交通银行拟把香港联交所作为第一上市地发行新股。“期望筹资额为200亿元左右Ⅱ巴。”有关部门私下透露。
香港上市之后，交通银行下一步的打算，就是争取在15个月以内，实现国内A股上市，从而完成两地上市的最终目标。与此同时，原来被业内人士一致看好可能率先于年内三地上市的建设银行传出消息：因为财务重组工作复杂，首次发行可能将推迟到明年。
专业人士分析，交行正是吸取了建行的教训才没有选择两地同时上市，因为两地同时上市工作非常繁杂，而且两地有不同的会计要求，难以在短期内同时完成。
在这个重要历史时刻，交通银行行长张建国掩饰不住自己的激动：“2004年注定将永载交通银行发展的光辉史册。”
另据《瞭望东方周刊》了解，交行整体率先上市，实际上是国务院和监管层的整体安排。在2003年交通银行向国务院上报了整体改革方案后，国务院经综合考虑权衡，于2004年6月14日，正式批复了交行深化股份制改革整体方案，同意交行进行财务重组。
业内人士认为，最高管理层从更宏观、更长远考虑，希望通过交行首先上市，为中国四大国有银行上市投石问路、积累经验。直接把规模巨大、业务复杂的四大国有大银行推向国外股市，管理层认为风险很大。而对于交行而言，规模不到四大行中规模最小的中国银行的一半，实际上的经营状况和资产质量都相对较好，因而比较适合用于实验，也有利于提升国有大银行上市的市场信心。
为什么是汇丰
交行引资办副主任蒋维新告诉《瞭望东方周刊》，早在2000年底，交行就在人世应对研究报告中正式提出引资上市改革的目标，并于2000年行长会议正式通过了引资上市的思路。
时任中国人民银行行长戴相龙表示，交通银行可以先引进战略投资，改变股权结构、完善公司治理结构，再上市以增强综合实力。
2001年6月，经中国人民银行批准，交行引资工作正式启动。当时人民银行批准的引资方案为：引资比例不超过15％，战略投资者1到2家。
交行要引进战略投资的消息一经公布，立刻在海内外引起巨大反Ⅱ向，一时门庭若市。花旗、汇丰、渣打等银行和其他一些投资者主动上门拜访，了解情况并表达投资的诚意。
2003年7、8月问，交行在10多家意向者中甄别出8家投资方，其中包括一个由3家机构组成的国际投资集团，也包括具有强大资金实力的国际投资基金。
2003年10月，8家机构中有2家因高层人事变动和中国战略变化，明确退出；还有几家表示采取跟随战略——如果有其他机构投资，他们会跟随进入交行。于是交行最终选择包括汇丰银行在内的两家银行，进入买家尽耳职调查阶段。
2004年2月，两家银行于尽职调查最后完成后，分别正式向交通银行发出详细标书。交行最终选择了汇丰银行进入排他性谈判。
蒋维新解释，汇丰意愿入股比例比较高，交行认为这样交行能获得更多的资金，也有利于汇丰深入参与交行的管理和改革，从而有利于交行学习汇丰先进的管理经营经验。另外，市场熟悉程度和业务合作方案也是汇丰的优势。
此外，汇丰即便在“文革”期间也没有完全离开过中国，对中国市场和文化非常熟悉，有利于未来合作成功；汇丰提供银行卡领域的合作方案，对于交行来讲是非常切实和急需的。
但是，在汇丰银行3个月的艰苦谈判中，交行的巨额不良资产和非常低的资本充足率，一直成为汇丰的心病。即便交行拿出自己的则务重组和不良资产处置方案，汇丰仍然坚持只有看到国家有关部门的批文，才能最终敲定人股事宜。于是，财务重组又成为交行引资的前提条件。
艰难的财务重组
实际上，中国的五大银行没有人能仅凭一已之力，就解决不良资产问题。争取政策支持，成为交行财务重组的首要问题。然而长久以来得不到政策层面的重视，成为交行人的一块心病。
1999年国家第一次政策性剥离1.4万亿的不良资产，是四大行的事；最近一次2003年底国家用450亿外汇充实中、建两行资本金，也没轮上交行。截至2003年年底，交通银行总资产9000多亿，但不良贷款总额高达694.79亿元，不良贷款率达12.63％，远远高于建行9.259%的水平，并且不良拨备覆盖率只有13.42％。
但是，由于高层的介入和支持，从2003年开始，交行第一大股东财政部和中国人民银行，已经开始积极斡旋、支持交行的改革计划了。经财政部和中国人民银行决策支持，交行决定与信达资产管理公司合作处理不良资产。经过多次接触和磋商，2004年4月，信达资产管理公司与交通银行就不良资产的处置初步达成框架协议。
但在与信达谈判中，不良资产处置的价格问题，成为信达和交行争执的焦点。交行不良资产集中处置办负责人——风险部林加群总经理在接受《瞭望东方周刊》独家采访时，披露了中间的细节。
按照信达最初的出价，对于可疑类的不良资产，最多只能以账面价值的23％收购。当然，信达的报价不是没有根据的。据银监会数据，截至2004年6月末，中国4家金融资产管理公司累计回收率只有19.9％，信达资产管理！公司在4家中最高，达到32.2％。但是，如果考虑到处置不良资产处置的管理成本和时间成本，那么实际的成本将大大抬升，信达的出价不算很过分。
但这样低的价格交行自然不能接受。经过艰难的谈判和利益平衡，就集中处置的资产包，交行和信达于6月初最后达成一致协议：资产包中为余额414亿元的可疑类贷款，并明确存《不良贷款收购协议》签署并生效后，信达公司一次性支付207亿元资产包转让款项。
完成不良资产集中处置后，截至6月末，交行不良贷款余额为190亿元，占比为3．54％。按银监会《银行贷款损失准备计提指引》，交通银行足额提取拨备，各项准备达到144.09亿元，拨备覆盖率为72.77％。
随即，交行的增资扩股方案也得以最终实施，从而使核心资本充足率达到5.89％，资本充足率达到8.82％。
至此，交行的整个财务重组吲满完成，交行从财务指标上成为一个非常漂亮、干净的优质银行，与汇丰的“婚姻”终成正果。
但是，“财务重组只是‘外科手术’，关键是，交行能不能通过引资和上市最终建立起有竞争力的现代企业制度，这才是判断引资匕市是甭成功的关键，现在下结论还为时尚早。”一位研究人员表示。