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随着证券市场的发展，信息使用者对信息的需求逐渐上升，年报及半年报的披露已然不能满足人们的需要。顺应时代的发展，季度报告的披露应运而生。我国相关法律法规已明确规定，上市公司应当在每一个会计年度前3个月、9个月结束后的1个月内将季度报告对外披露，且第一季度的季报必须在上年度的年报对外披露后才能披露出来。但到目前为止，我国对季度报告的审计还没有强制性的规定，除个别企业外，大多数上市公司对季度报表的审计建立在自愿审计的基础上。因此，上市公司披露的季报信息的质量一直是人们非常关注的问题。
一、 季报信息披露存在的问题
1.信息披露不及时。上市公司信息披露的有用性在很大程度取决于其披露信息的及时性，信息往往是具有时效的，即使非常准确的信息，如果不能及时传递，也会丧失它的价值。从一定程度上讲，季报的披露就是为了满足人们对信息的及时性需求而产生的，它弥补了年度报告与半年度报告在时间间隔上的缺陷，大大提高了上市公司对外披露信息的及时性。然而，数据显示，我国上市公司在披露季报时存在严重的滞后性，上市公司披露季报的相对滞后比率普遍高于年报的相对滞后比率。例如，在2013年，上市公司披露一季报、半年报、三季报与年报的相对滞后比率依次为0.8004、0.8352、0.8862和0.7747；2014年依次为0.8598、0.8369、0.8996和0.7809；2015年依次为0.8688、0.8521、0.9151和0.8。虽说季报的披露使得信息披露的时间间隔降低了，但信息披露的滞后性却上升了，很多上市公司信息披露不及时，“挤末班车”的现象较为严重。
2.信息披露不完整。较年度报告而言，我国对上市公司季报信息披露的完整性要求比较宽松，仅仅要求其披露公司的基本情况和重大事项两大类信息。但是，依旧有上市公司未对上述两类信息进行全面的披露或者避重就轻，有意无意的遗漏一些本应该披露的信息，扬长避短，误导投资者。2011年至2013年，在媒体对外公告的违规行为中，未及时披露重大事项的比重分别达到36.62%、46.91%和24.74%。近两年，上市公司信息披露的完整性有了一定的提高，在对外公告的故意行为中，及时披露重大事项的比重依次降低到13.54%和6.56%，但信息披露不完整的事件还会时有发生。
3.信息披露不主动。信息披露的主动性主要体现为两个方面，分别是披露时间的主动性和披露内容的主动性。前面已经提到，上市公司在披露季报时具有严重的滞后性，可见上市公司在季报的披露时间方面并没有表现出主动性。从内容方面讲，大多数上市公司在编制季度报告时仅仅围绕强制性要求的信息进行披露，对于一些投资者普遍比较关注的非强制性信息披露较少或者没有披露。比如，某些上市公司在披露关联交易时，仅仅披露了交易量，对交易金额、交易价格及定价政策等不予披露或披露较少。
4.信息披露不真实。信息披露的真实性是信息质量的最高特征，它在相当大的程度上影响了信息的决策有用性。随着我国证券市场的不断完善和发展，我国证券监管部门对信息披露的审查也越来越严格，上市公司在信息披露的“质”和“量”方面都在不断改善。但仍有一些上市公司“冒天下之大不韪”，铤而走险，不按相关的规定披露相关信息，甚至披露虚假的会计信息。数据显示，2013到2015年间，在媒体对外公告的违规行为中，信息披露的违法违规行为居高不下，分别占到44.33%、55.21%、53.55%的比重，其中，信息披露错误、信息披露虚假或严重误导性陈述等问题尤为凸出，信息披露的真实性已成为上市公司披露行为中危害最大也最为严重的问题。
二、 原因分析
1.社会责任意识淡薄。上市公司作为公众公司，及时准确的对外披露重大信息是其应尽的义务。交易所等机构现行信息披露义务的有关标准和规定只是对上市公司最低和最基本的要求，上市公司应在相关部门最低要求的基础上，尽自己最大的努力做好信息的披露工作。上市公司信息披露工作的好坏与否直接体现出其社会责任意识的强弱，社会责任意识比较强的企业其季报披露的及时性、主动性、完整性及真实性也比较高。然而，目前我国大多上市公司的社会责任意识还比较淡薄，“挤末班车”的现象比较严重，季报披露的“质”和“量”均有待提高。
2.披露成本需要企业承担 。信息的披露是需要成本的，它既包括披露前的信息获取与加工成本，也包括披露后的竞争劣势成本、诉讼成本等外部成本。披露成本的存在，使得上市公司在进行信息披露时，要进行一系列的权衡，经常处于是否披露以及披露多少的两难抉择，因为过多的披露信息可能会被竞争对手利用从而使自身处于竞争的劣势，严重时还可能会给企业带来巨额的损失，信息披露的成本远远大于信息披露的收益。出于谨慎性或减轻成本的考虑，一些上市公司尽可能少的披露相关信息，仅对披露规则中要求的内容进行披露，对于没有明确规定或界定不清的信息，能不披露就不披露，使得信息的披露缺乏主动性。
3.自身利益的驱动。 信息的不对称，使得上市公司披露的信息成为外部信息使用者了解企业发展的重要途径。但是，一些上市公司受自身利益的驱动，为了树立良好的企业形象，往往扬长避短，避重就轻，进行误导性陈述，严重影响了信息使用者的判断；一些上市公司为了免遭受停牌或摘牌，抑或为了抬高股价或者完成配股，还会虚增利润、谎报业绩；还有一些上市公司为了骗取供应商的信任或取得某些金融机构的信贷资金，对财务报表进行编造或美化，这都严重影响了信息使用者的判断。
4.外部监督及惩罚力度不够。在我国对上市公司季度报告信息披露的规定中，除了少数有增发、配股、分红等情况外，上市公司披露的季度报表是不需要经过审计的。然而在目前的市场经济发展中，审计已成为一种重要的监督机制，成为提高信息披露质量的主要手段，因而得到越来越多人的认可。季度报告审计的缺失，使得上市公司在编制季报时缺乏约束，信息的质量缺乏保证。监督力度的缺乏，使得一些上市公司有机可乘，许多违规披露行为没有得到相应的惩罚，对于一些不巧被监督部门发现的违规行为，打击力度较小，没有起到一定的威慑作用，明知故犯的现象依然存在。 三、 完善上市公司季报信息披露的对策建议
1.增强上市公司的社会责任。作为市场经济的一员，上市公司要不断提升自身的社会责任，才能在激烈的竞争中立于不败之地。近几年，有越来越多的企业开始践行社会责任作为其发展战略，一些企业已经将社会责任发展为自身独特的竞争优势。对上市公司而言，投资者利益维护在众多的社会责任中影响最为广泛、反应最为迅速，利益也最为直接。上市公司若能充分利用这一特征，依法及时的披露季度报告，维护投资者的利益，不仅能为企业创造更大的发展空间，也能为社会的进步贡献力量。因为上市公司对外披露的信息不仅为投资者的投资决策提供了依据，也为政府等相关部门进行宏观调控、制定经济决策、配置社会资源提供了方便。因此，上市公司应从自身做起，从及时、真实、准确、完整的披露季度报告，切实履行信息披露义务做起，增强社会责任，维护投资者利益，给社会公众一个真实的上市公司。
2.推广XBRL的发展和使用 。随着信息化、网络化的发展，国际上产生了一种新的财务信息语言——可扩展商业报告语言（eXtensible Business Reporting Language；XBRL）。它是一种专门用于财务报告的编制、披露与使用的计算机语言，在日常的经济生活中有广泛的应用。同以往的网络财务报告相比，以XBRL为基础的网络财务报告降低了信息的传递成本、提高了信息的传递效率，增强了信息的使用效率；减轻了供给者的成本负担，提高了供给方财务报表的编制效率，而且它不受公司软件和信息系统类别的限制，为信息使用者提供了极大的便利。但XBRL作为一种新生事物，在我国的发展时间比较短，还未得到普及和推广，使用成本比较高。我国应大力开展相关研究，促使XBRL能得到广泛的传播与应用，推动XBRL标准体系在国内的健康有序发展，切实降低信息的披露成本及使用成本，提高信息的准确度和利用率。
3.提高投资者的素质 。投资者作为披露信息的主要使用者，其素质的高低也在一定程度上影响了信息披露的质量。高素质的投资者能对上市公司披露的信息作出合理的分析和判断，在一定程度上督促上市公司真实准确的披露相关信息，提高企业的经营管理水平及社会责任意识。可见，高素质的投资者能够弥补我国监管部门的不足，给上市公司造成无形的压力，完善我国证券市场对上市公司的外部监督和约束机制。
4.加大监督惩罚力度。虽然我国已出台相应的法律法规来约束企业的行为，但信息披露的违规行为依旧屡禁不止，究其原因，可能是我国证券市场的监督惩罚力度不够引起的。长期以来，我国对信息披露违规行为查处难、处罚轻的问题，使得部分企业漠视法律法规，铤而走险，获取不当收益。对比发现，美国等证券市场比较成熟的国家，都建立了较为严格的民事赔偿制度，对信息披露者的行为产生了强有力的威慑作用。我国应当借鉴国外的先进经验，加强对违规披露行为的惩处力度，建立相应的责任追究机制，执法必严，违法必究，严厉的打击信息披露的违规行为，将对违规行为的处罚落实到底。
（作者单位：河南理工大学财经学院）
一、 季报信息披露存在的问题
1.信息披露不及时。上市公司信息披露的有用性在很大程度取决于其披露信息的及时性，信息往往是具有时效的，即使非常准确的信息，如果不能及时传递，也会丧失它的价值。从一定程度上讲，季报的披露就是为了满足人们对信息的及时性需求而产生的，它弥补了年度报告与半年度报告在时间间隔上的缺陷，大大提高了上市公司对外披露信息的及时性。然而，数据显示，我国上市公司在披露季报时存在严重的滞后性，上市公司披露季报的相对滞后比率普遍高于年报的相对滞后比率。例如，在2013年，上市公司披露一季报、半年报、三季报与年报的相对滞后比率依次为0.8004、0.8352、0.8862和0.7747；2014年依次为0.8598、0.8369、0.8996和0.7809；2015年依次为0.8688、0.8521、0.9151和0.8。虽说季报的披露使得信息披露的时间间隔降低了，但信息披露的滞后性却上升了，很多上市公司信息披露不及时，“挤末班车”的现象较为严重。
2.信息披露不完整。较年度报告而言，我国对上市公司季报信息披露的完整性要求比较宽松，仅仅要求其披露公司的基本情况和重大事项两大类信息。但是，依旧有上市公司未对上述两类信息进行全面的披露或者避重就轻，有意无意的遗漏一些本应该披露的信息，扬长避短，误导投资者。2011年至2013年，在媒体对外公告的违规行为中，未及时披露重大事项的比重分别达到36.62%、46.91%和24.74%。近两年，上市公司信息披露的完整性有了一定的提高，在对外公告的故意行为中，及时披露重大事项的比重依次降低到13.54%和6.56%，但信息披露不完整的事件还会时有发生。
3.信息披露不主动。信息披露的主动性主要体现为两个方面，分别是披露时间的主动性和披露内容的主动性。前面已经提到，上市公司在披露季报时具有严重的滞后性，可见上市公司在季报的披露时间方面并没有表现出主动性。从内容方面讲，大多数上市公司在编制季度报告时仅仅围绕强制性要求的信息进行披露，对于一些投资者普遍比较关注的非强制性信息披露较少或者没有披露。比如，某些上市公司在披露关联交易时，仅仅披露了交易量，对交易金额、交易价格及定价政策等不予披露或披露较少。
4.信息披露不真实。信息披露的真实性是信息质量的最高特征，它在相当大的程度上影响了信息的决策有用性。随着我国证券市场的不断完善和发展，我国证券监管部门对信息披露的审查也越来越严格，上市公司在信息披露的“质”和“量”方面都在不断改善。但仍有一些上市公司“冒天下之大不韪”，铤而走险，不按相关的规定披露相关信息，甚至披露虚假的会计信息。数据显示，2013到2015年间，在媒体对外公告的违规行为中，信息披露的违法违规行为居高不下，分别占到44.33%、55.21%、53.55%的比重，其中，信息披露错误、信息披露虚假或严重误导性陈述等问题尤为凸出，信息披露的真实性已成为上市公司披露行为中危害最大也最为严重的问题。
二、 原因分析
1.社会责任意识淡薄。上市公司作为公众公司，及时准确的对外披露重大信息是其应尽的义务。交易所等机构现行信息披露义务的有关标准和规定只是对上市公司最低和最基本的要求，上市公司应在相关部门最低要求的基础上，尽自己最大的努力做好信息的披露工作。上市公司信息披露工作的好坏与否直接体现出其社会责任意识的强弱，社会责任意识比较强的企业其季报披露的及时性、主动性、完整性及真实性也比较高。然而，目前我国大多上市公司的社会责任意识还比较淡薄，“挤末班车”的现象比较严重，季报披露的“质”和“量”均有待提高。
2.披露成本需要企业承担 。信息的披露是需要成本的，它既包括披露前的信息获取与加工成本，也包括披露后的竞争劣势成本、诉讼成本等外部成本。披露成本的存在，使得上市公司在进行信息披露时，要进行一系列的权衡，经常处于是否披露以及披露多少的两难抉择，因为过多的披露信息可能会被竞争对手利用从而使自身处于竞争的劣势，严重时还可能会给企业带来巨额的损失，信息披露的成本远远大于信息披露的收益。出于谨慎性或减轻成本的考虑，一些上市公司尽可能少的披露相关信息，仅对披露规则中要求的内容进行披露，对于没有明确规定或界定不清的信息，能不披露就不披露，使得信息的披露缺乏主动性。
3.自身利益的驱动。 信息的不对称，使得上市公司披露的信息成为外部信息使用者了解企业发展的重要途径。但是，一些上市公司受自身利益的驱动，为了树立良好的企业形象，往往扬长避短，避重就轻，进行误导性陈述，严重影响了信息使用者的判断；一些上市公司为了免遭受停牌或摘牌，抑或为了抬高股价或者完成配股，还会虚增利润、谎报业绩；还有一些上市公司为了骗取供应商的信任或取得某些金融机构的信贷资金，对财务报表进行编造或美化，这都严重影响了信息使用者的判断。
4.外部监督及惩罚力度不够。在我国对上市公司季度报告信息披露的规定中，除了少数有增发、配股、分红等情况外，上市公司披露的季度报表是不需要经过审计的。然而在目前的市场经济发展中，审计已成为一种重要的监督机制，成为提高信息披露质量的主要手段，因而得到越来越多人的认可。季度报告审计的缺失，使得上市公司在编制季报时缺乏约束，信息的质量缺乏保证。监督力度的缺乏，使得一些上市公司有机可乘，许多违规披露行为没有得到相应的惩罚，对于一些不巧被监督部门发现的违规行为，打击力度较小，没有起到一定的威慑作用，明知故犯的现象依然存在。 三、 完善上市公司季报信息披露的对策建议
1.增强上市公司的社会责任。作为市场经济的一员，上市公司要不断提升自身的社会责任，才能在激烈的竞争中立于不败之地。近几年，有越来越多的企业开始践行社会责任作为其发展战略，一些企业已经将社会责任发展为自身独特的竞争优势。对上市公司而言，投资者利益维护在众多的社会责任中影响最为广泛、反应最为迅速，利益也最为直接。上市公司若能充分利用这一特征，依法及时的披露季度报告，维护投资者的利益，不仅能为企业创造更大的发展空间，也能为社会的进步贡献力量。因为上市公司对外披露的信息不仅为投资者的投资决策提供了依据，也为政府等相关部门进行宏观调控、制定经济决策、配置社会资源提供了方便。因此，上市公司应从自身做起，从及时、真实、准确、完整的披露季度报告，切实履行信息披露义务做起，增强社会责任，维护投资者利益，给社会公众一个真实的上市公司。
2.推广XBRL的发展和使用 。随着信息化、网络化的发展，国际上产生了一种新的财务信息语言——可扩展商业报告语言（eXtensible Business Reporting Language；XBRL）。它是一种专门用于财务报告的编制、披露与使用的计算机语言，在日常的经济生活中有广泛的应用。同以往的网络财务报告相比，以XBRL为基础的网络财务报告降低了信息的传递成本、提高了信息的传递效率，增强了信息的使用效率；减轻了供给者的成本负担，提高了供给方财务报表的编制效率，而且它不受公司软件和信息系统类别的限制，为信息使用者提供了极大的便利。但XBRL作为一种新生事物，在我国的发展时间比较短，还未得到普及和推广，使用成本比较高。我国应大力开展相关研究，促使XBRL能得到广泛的传播与应用，推动XBRL标准体系在国内的健康有序发展，切实降低信息的披露成本及使用成本，提高信息的准确度和利用率。
3.提高投资者的素质 。投资者作为披露信息的主要使用者，其素质的高低也在一定程度上影响了信息披露的质量。高素质的投资者能对上市公司披露的信息作出合理的分析和判断，在一定程度上督促上市公司真实准确的披露相关信息，提高企业的经营管理水平及社会责任意识。可见，高素质的投资者能够弥补我国监管部门的不足，给上市公司造成无形的压力，完善我国证券市场对上市公司的外部监督和约束机制。
4.加大监督惩罚力度。虽然我国已出台相应的法律法规来约束企业的行为，但信息披露的违规行为依旧屡禁不止，究其原因，可能是我国证券市场的监督惩罚力度不够引起的。长期以来，我国对信息披露违规行为查处难、处罚轻的问题，使得部分企业漠视法律法规，铤而走险，获取不当收益。对比发现，美国等证券市场比较成熟的国家，都建立了较为严格的民事赔偿制度，对信息披露者的行为产生了强有力的威慑作用。我国应当借鉴国外的先进经验，加强对违规披露行为的惩处力度，建立相应的责任追究机制，执法必严，违法必究，严厉的打击信息披露的违规行为，将对违规行为的处罚落实到底。
（作者单位：河南理工大学财经学院）