“我还能做什么呢?我的工厂都不赚钱,只能把钱投到地产里,”宁波一位企业家如此回答我对他资金配置的质疑,“投机房地产,我最多亏30%。要是市场不行了,我大不了把房子给银行。要是炒股票,一不小心就会亏70%～80%。”
　　当我问他为什么不持有现金,他回答道:“我朋友买的房子,去年还是一万一平方米,现在已经两万了。银行利息太低,我要赶上我朋友。”这并不是一个孤例。最近,我几次去浙江,不停地有企业家给我讲类似的故事。工厂不赚钱了,工人难找,每月2000块包食宿都不好找工人。5年以前,这样的待遇有的是人抢着干。原材料成本虽然比2007年低,但还至少是5年前的两倍。最糟糕的是,海外订单越来越少,客户还不停砍价。现在企业太多,订单太少。
　　
　　银行贷款推动第二波房地产牛市
　　
　　资本从制造业流出,进入房地产,是吹大当前中国地产泡沫的主因。2008年股市大跌,一年时间里,A股从2007年11月的高点跌去四分之三。此后的上涨,只是熊市反弹,还不是牛市。当前看多股市的说法,不过是绝望的人希望股市反弹,因此,不停鼓吹乐观情绪。看多的言论网站上到处都是,有些网站看起来像是没有医生的精神病医院。房地产市场是最大的秀场。今年主要房地产市场的销售收入可能会突破4万亿,超过全国财政收入的一半。大部分房地产的收益,会落进政府的腰包。土地出让金和各种税费要占到房地产销售价格的一半以上。毛利中,开发商大概能拿到四分之一。但是,这些钱会再被用来买地。虽然中国政府的财政收入分为很多类,但其中大约一半和房地产相关。中国的财政情况和1997年的香港很像,这就是抑制房地产泡沫如此困难的原因。
　　伴随着美元走软,房地产市场从2002年开始复苏。当时,海外华人希望购买中国的物业,以减少美元资产,这成为市场复苏的一大推动力。和海外华人联系紧密的沿海城市是第一波受益者。2005年年末,当美联储将利率提高到4%之上时,中国房地产牛市戛然而止。第二波房地产牛市,则由银行贷款推动,特别是住房抵押贷款。房地产公司在香港融资,以及外资进入房地产,也是第二轮房价上涨的重要推手。省会城市则受益匪浅。
　　当土地储备和分散布局受到股市青睐时,上市的房地产公司以及获得外资支持的房地产企业,在省会城市掀起一轮拿地潮。他们的资金既支持了经济增长又制造了房地产需求。从某种意义上来说,金融企业也帮着推动了地产复苏。不过,房地产企业现在都希望能在香港把股票变现。中国的房地产市场现在还是一个卖得动的故事,他们都希望在最后的清算到来之前,变现离场。
　　
　　三种信奉不同理念的购房者
　　
　　第一类:政府不会让房价下跌。多数购房者都属于这一类。这些人是中高收入人群,收入是全国平均工资的两倍或更多。他们对高房价一直难以容忍,并等待正确时机购房。他们欢迎全球危机,因为这是难逢的房价调整机遇。不过,房价没有下跌。这使他们确信,政府不会让房价下跌。
　　第二类:政府最喜欢房地产开发商。在这场危机中,一个朋友评价说,政府最喜欢房地产开发商。危机初期,大多数房地产开发商都拴在一根绳上。他们杠杆很高,其主要资产土地不断贬值。在正常市场经济中,出现这种情况,房地产开发商很快就破产了。
　　第三类:钱将不值钱。通胀是热门话题。通胀预期使得人们增加银行存款。这与通胀趋势是一致的:高收入人群消费的商品和服务,价格上涨最快。同样的商品,在欧洲或中国香港价格更低,哪怕是中国制造的。这就是为什么富人最害怕通胀。“无论房价怎么跌,我还有这套房子,但是现金价值可以变成零。”有人如此表白,他为什么不持有现金。(编辑/张本科)