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摘 要：在这个互联网技术引领时代的社会，互联网企业已经成为了社会发展的主力军，为社会带来了诸多经济发展的机会。而对互联网企业的财务研究，已然成为了当今社会关注的焦点。本文以拼多多公司为例，从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力进行分析，发现拼多多存在营业成本过高、债务负担重、资产利用率不高以及发展疲软等问题，针对这些问题提出了降低营业成本、减少企业负债、提高资产利用率、寻求新的突破点等建议。
关键词：互联网企业;财务评价;案例分析
一、引言
随着互联网技术以及全球经济的高速发展，互联网技术已经成为诸多行业不可或缺的一部分，而互联网企业也成为了引领社会经济与技术发展的主力军。目前互联网企业已经成为我国重要的经济支柱，在诸多方面都对我国的经济形势有着举足轻重的影响力。近两年来，像三只松鼠、拼多多等国内互联网公司也纷纷开始上市，使得互联网企业获得了更多的社会关注，对互联网企业的财务评价也成为了诸多学者研究的重点内容。
现代的社会观念认为财务评价是从企业角度出发，使用市场价格，根据国家现行财税制度和价格体系，分析计算企业发生的财务效益和费用。编制财务报表，计算财务评价指标，分析企业经营状况，判断企业的财务风险，并制定相应的风险控制策略，使企业健康发展。而财务评价的作用主要体现在三个方面，第一方面是从企业的角度出发，分析企业的财务投资效果，衡量企业的盈利能力，同时也可以预估企业的债务清偿能力。第二方面是从企业投资者的角度出发，衡量企业的投资风险，用于企业向投资者筹集资金。第三方面则是从市场的角度，为市场监察者们监管市场提供了数据资料，同时也可以权衡市场的财政补贴。
本文从企业的角度去分析互联网企业的财务评价，从中发现问题，并提出相应的建议措施，为了更全面地对企业进行财务分析，本文选择从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力四个方面进行财务评价的分析。
二、拼多多公司简介
拼多多是我国目前主流手机购物软件之一，是专注于C2B拼团的第三方电商平台，成立于2015年9月，用户可以通过发起与家人、朋友等的拼团以更低的价格买到优质的商品。拼多多旨在凝聚更多人的力量，用更低的价格买到好的东西，体会更多的实惠和乐趣。拼多多于2015年9月上线，而2018年7月则完成了在美国上市，市值高达240亿美元，截至2019年的年报披露，拼多多目前有5.8亿的活跃用户，也就是说有接近一半左右的中国人都在使用拼多多。根据拼多多2020年最新的财务报告显示，拼多多目前的市值为1800多亿美元，相较于刚上市时，增长了七倍左右。
拼多多成立至今五年多，已成為我国目前仅次于天猫和京东的第三方电商平台，其近两年来的快速发展，使得拼多多成为了互联网企业中一颗耀眼的新星。拼多多自其成立以来一直因为商品质量备受关注，之后的百亿补贴和朋友圈疯狂转发的砍一刀，更使得拼多多的国民程度更上一层楼。而对于这样一个仅仅成立五年多的互联网公司，却在国民程度、经济效益、市场价值等多方面已经超过了成立多年的老牌互联网企业，这也使得拼多多的运营状况备受关注，而对拼多多近几年的财务评价就显得更有意义了，因此本文选择拼多多公司作为案例分析。
三、财务评价分析
鉴于本文撰写时，拼多多公司尚未发出2020年报，故本文以半年为一个节点，选取了2018年上半年、2018年下半年、2019年上半年、2019年下半年和2020年上半年五个节点来分析拼多多的财务评价。为了更全面地分析拼多多的财务状况和存在的问题，本文从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面进行全面的分析。
1.盈利能力分析
从表1可以看出来拼多多近两年的总资产净利润率和资产收益率基本上处于同一水平上，都处在赤字状态，但两者都有逐渐上升的趋势，可以看出拼多多近两年的盈利能力也是处在一个由亏转盈的过程中，其中2020年第三季度的财务报告中拼多多的净利润也首次出现了盈利，可预测其未来几年的盈利水平也会稳步上升。而2018年上半年到2020年上半年的营业利润率略有小幅度下降，主要原因是拼多多近两年用于营销和广告的费用过高，其中近两年的百亿用户补贴是造成其营业成本不断增加的重要原因，使得营业利润的占比有所下降，但总体上来看拼多多近两年的营业利润还是非常可观的。综合三个盈利指标的分析，可以看出拼多多本身的盈利能力是可观的，但其本身的营业成本过高导致近几年一直处在亏损，而这个问题也应该是拼多多亟待解决的问题之一。
2.偿债能力分析
从图1中可以看出拼多多公司的流动比率和速动比率在2020年之前一直处于一个缓慢增长的趋势，而2020年上半年反倒落回到了2018年上半年的水平，大概率原因是2020年年初的疫情所导致的，疫情的出现使得很多企业出现了停滞的状态，而像拼多多这依靠物流的互联网公司而言，疫情的出现对其影响还是很大的。但从整体上来看拼多多近两年的资产流动水平偏上，也就代表其本身的偿债能力还是处于一个合理的范围之内。
资产负债率对于债权人和投资人的参考价值是相反的，债权人希望资产负债率越低越好，这样企业不会因为负债过高导致无法偿还债务，而对于投资人来说，较高的资产负债率可以带来财务杠杆、利息税遁等好处。但市场普遍认为资产负债率应该维持在一个40%-60%的水平。反观上图，拼多多前两年的资产负债率还在60%以下，但2019年下半年和2020年上半年的资产负债率却超出正常水平，达到64.02%和69.35%，说明其背负的债务过多，此时应该引起警惕。综合三个指标分析，拼多多目前的偿债能力比较稳定，但也存在债务过高的问题。
3.营运能力分析
应收账款周转率是用来衡量企业应收账款周转速度以及管理效率的指标，同时也可以反映企业资金的流动性，从侧面可以间接反映企业的偿债能力，在这里我们主要用其衡量企业的营运能力。一般来说，企业的标准值是3，应收账款周转率越高越好，表明公司收账速度快、平均账期短、坏账损失少、资产流动快，也表明企业的营运能力强。从表2可以看出，拼多多2020年以前的应收账款周转率都保持在1.2-1.4之间，属于一个正常范围内，但2020年上半年的周转率却下降到0.83，可见其2020年出现了资金流转缓慢的问题，但很大一部分与疫情有关，属于不可抗力的范畴。其次流动资产周转率和总资产周转率也是衡量企业营运能力的重要指标，两者都是越高越好，而拼多多近两年的流动资产率和总资产周转率都在0.15左右，明显偏低，但作为互联网这样的轻资产企业而言，资产的利用率偏低，侧面说明其营运能力也有待改善。综合三个运营指标的分析，拼多多的营运能力在资产利用这方面还存在很大改善的空间。 4.发展能力分析
大多数投资者不仅关心企业的盈利能力与偿债能力，对企业自身的发展能力也是非常关注的。在当今这个全面依靠互联网的时代，互联网技术的更新换代也是非常迅速的，对于互联网企业而言，紧跟时代的潮流才能不被社会所淘汰，因此互联网企业的发展能力也是我们要特别关注的地方。与传统企业相比，互联网企业的发展更多地受到市场的影响。从图2当中可以发现，拼多多公司近两年的总资产增长率、营业收入增长率、营业利润增长率都在呈现一种下滑的趋势，与2018年的大幅度下滑相比，2019年和2020年反倒显得较为平稳，其中2020年上半年甚至出现了负增长。随着拼多多前两年的快速发展，第三方电商市场也趋近饱和状态，各大平台的市场占有率也变化不大，此时拼多多想要获得更多的增长确实有点难度。而2020年出现的负增长一方面是由于疫情导致的整体市场经济不景气，另一方面也说明了拼多多的后續发展能力不足。虽然拼多多近两年的发展开始有盈利的趋势，但是居安思危。如果拼多多在未来没有新的发展突破点，很有可能会停滞不前。
四、对拼多多基于财务评价的建议
1.降低营业成本、减少公司负债
通过对拼多多的盈利能力和偿债能力的分析，拼多多目前的营业成本过高，严重影响其自身的盈利能力，同时也是造成其负债过高的原因之一。拼多多目前的用户水平已经趋于稳定，过了需要不断投入资金吸引客户的阶段，现在拼多多更多的是通过提高商家产品质量来维持现有的用户群体。拼多多可以通过转变自身的营销手段来降低企业的营业成本，同时也能帮助企业提高盈利水平、减少负债。
2.提高资产利用率
互联网企业一直以来的经营理念都是轻资产重运营，从上述的营运能力分析发现拼多多的资产利用率明显偏低，侧面反映出其营运能力方面有很多欠缺。对于提高资产利用率首先就应该从企业存在的多余资产入手，取缔那些不重要甚至没有任何作用的资产，也只有这样提高资产利用率，才能轻装上阵，在互联网的时代更好地存活下去。
3.寻求新的发展
互联网的发展从1994年至今，已经走过了二十六个年头，我国的互联网企业也是不断涌现渗透到各行各业，就电商平台而言，每天都有新的企业出现。从拼多多的发展能力分析发现拼多多已经出现了发展的疲软期，也就是企业的成熟期，未来面临的很有可能是停滞不前甚至是衰退。因此拼多多需要寻找新的突破点，来刺激其可以获得新的发展动力。
五、总结
综上所述，本文通过对拼多多的财务评价分析研究，发现其在盈利能力、偿债能力、营运能力以及发展能力方面存在着不少的问题。而由于在数据搜集和整理方面的主观性，已经缺乏对拼多多更多的深入研究，本文对拼多多的财务评价也存在很多局限性。因此还需要对拼多多进行更多更深入的研究分析，才能发现快速发展背后的其他财务问题，而这一方面也值得更多的探究。
参考文献：
[1]吴晓清，李明，王峻峰，许学明.连云港乡村智慧农业建设项目财务评价与风险分析[J].现代农业科技，2020（16）：265-266.
[2]许潇.拼多多盈利模式及其财务评价研究[D].西北师范大学，2020.
[3]路跃南.互联网与相关服务业上市公司财务风险评价[J].合作经济与科技，2020（21）：116-118.
[4]夏甜.财务评价指标体系研究[J].合作经济与科技，2019（15）： 154-155.
[5]王朕卿.科创板创新型企业财务评价指标体系研究[J].北方经贸，2019（07）：73-75.
[6]王威，石刚送.基于因子分析法对互联网公司财务状况的综合评价——以L公司为例[J].当代会计，2018（08）：29-30.
作者简介：程宝（1997.10- ），男，汉族，山西平遥人，湖北民族大学经济与管理学院会计专硕，研究方向：审计
关键词：互联网企业;财务评价;案例分析
一、引言
随着互联网技术以及全球经济的高速发展，互联网技术已经成为诸多行业不可或缺的一部分，而互联网企业也成为了引领社会经济与技术发展的主力军。目前互联网企业已经成为我国重要的经济支柱，在诸多方面都对我国的经济形势有着举足轻重的影响力。近两年来，像三只松鼠、拼多多等国内互联网公司也纷纷开始上市，使得互联网企业获得了更多的社会关注，对互联网企业的财务评价也成为了诸多学者研究的重点内容。
现代的社会观念认为财务评价是从企业角度出发，使用市场价格，根据国家现行财税制度和价格体系，分析计算企业发生的财务效益和费用。编制财务报表，计算财务评价指标，分析企业经营状况，判断企业的财务风险，并制定相应的风险控制策略，使企业健康发展。而财务评价的作用主要体现在三个方面，第一方面是从企业的角度出发，分析企业的财务投资效果，衡量企业的盈利能力，同时也可以预估企业的债务清偿能力。第二方面是从企业投资者的角度出发，衡量企业的投资风险，用于企业向投资者筹集资金。第三方面则是从市场的角度，为市场监察者们监管市场提供了数据资料，同时也可以权衡市场的财政补贴。
本文从企业的角度去分析互联网企业的财务评价，从中发现问题，并提出相应的建议措施，为了更全面地对企业进行财务分析，本文选择从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力四个方面进行财务评价的分析。
二、拼多多公司简介
拼多多是我国目前主流手机购物软件之一，是专注于C2B拼团的第三方电商平台，成立于2015年9月，用户可以通过发起与家人、朋友等的拼团以更低的价格买到优质的商品。拼多多旨在凝聚更多人的力量，用更低的价格买到好的东西，体会更多的实惠和乐趣。拼多多于2015年9月上线，而2018年7月则完成了在美国上市，市值高达240亿美元，截至2019年的年报披露，拼多多目前有5.8亿的活跃用户，也就是说有接近一半左右的中国人都在使用拼多多。根据拼多多2020年最新的财务报告显示，拼多多目前的市值为1800多亿美元，相较于刚上市时，增长了七倍左右。
拼多多成立至今五年多，已成為我国目前仅次于天猫和京东的第三方电商平台，其近两年来的快速发展，使得拼多多成为了互联网企业中一颗耀眼的新星。拼多多自其成立以来一直因为商品质量备受关注，之后的百亿补贴和朋友圈疯狂转发的砍一刀，更使得拼多多的国民程度更上一层楼。而对于这样一个仅仅成立五年多的互联网公司，却在国民程度、经济效益、市场价值等多方面已经超过了成立多年的老牌互联网企业，这也使得拼多多的运营状况备受关注，而对拼多多近几年的财务评价就显得更有意义了，因此本文选择拼多多公司作为案例分析。
三、财务评价分析
鉴于本文撰写时，拼多多公司尚未发出2020年报，故本文以半年为一个节点，选取了2018年上半年、2018年下半年、2019年上半年、2019年下半年和2020年上半年五个节点来分析拼多多的财务评价。为了更全面地分析拼多多的财务状况和存在的问题，本文从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面进行全面的分析。
1.盈利能力分析
从表1可以看出来拼多多近两年的总资产净利润率和资产收益率基本上处于同一水平上，都处在赤字状态，但两者都有逐渐上升的趋势，可以看出拼多多近两年的盈利能力也是处在一个由亏转盈的过程中，其中2020年第三季度的财务报告中拼多多的净利润也首次出现了盈利，可预测其未来几年的盈利水平也会稳步上升。而2018年上半年到2020年上半年的营业利润率略有小幅度下降，主要原因是拼多多近两年用于营销和广告的费用过高，其中近两年的百亿用户补贴是造成其营业成本不断增加的重要原因，使得营业利润的占比有所下降，但总体上来看拼多多近两年的营业利润还是非常可观的。综合三个盈利指标的分析，可以看出拼多多本身的盈利能力是可观的，但其本身的营业成本过高导致近几年一直处在亏损，而这个问题也应该是拼多多亟待解决的问题之一。
2.偿债能力分析
从图1中可以看出拼多多公司的流动比率和速动比率在2020年之前一直处于一个缓慢增长的趋势，而2020年上半年反倒落回到了2018年上半年的水平，大概率原因是2020年年初的疫情所导致的，疫情的出现使得很多企业出现了停滞的状态，而像拼多多这依靠物流的互联网公司而言，疫情的出现对其影响还是很大的。但从整体上来看拼多多近两年的资产流动水平偏上，也就代表其本身的偿债能力还是处于一个合理的范围之内。
资产负债率对于债权人和投资人的参考价值是相反的，债权人希望资产负债率越低越好，这样企业不会因为负债过高导致无法偿还债务，而对于投资人来说，较高的资产负债率可以带来财务杠杆、利息税遁等好处。但市场普遍认为资产负债率应该维持在一个40%-60%的水平。反观上图，拼多多前两年的资产负债率还在60%以下，但2019年下半年和2020年上半年的资产负债率却超出正常水平，达到64.02%和69.35%，说明其背负的债务过多，此时应该引起警惕。综合三个指标分析，拼多多目前的偿债能力比较稳定，但也存在债务过高的问题。
3.营运能力分析
应收账款周转率是用来衡量企业应收账款周转速度以及管理效率的指标，同时也可以反映企业资金的流动性，从侧面可以间接反映企业的偿债能力，在这里我们主要用其衡量企业的营运能力。一般来说，企业的标准值是3，应收账款周转率越高越好，表明公司收账速度快、平均账期短、坏账损失少、资产流动快，也表明企业的营运能力强。从表2可以看出，拼多多2020年以前的应收账款周转率都保持在1.2-1.4之间，属于一个正常范围内，但2020年上半年的周转率却下降到0.83，可见其2020年出现了资金流转缓慢的问题，但很大一部分与疫情有关，属于不可抗力的范畴。其次流动资产周转率和总资产周转率也是衡量企业营运能力的重要指标，两者都是越高越好，而拼多多近两年的流动资产率和总资产周转率都在0.15左右，明显偏低，但作为互联网这样的轻资产企业而言，资产的利用率偏低，侧面说明其营运能力也有待改善。综合三个运营指标的分析，拼多多的营运能力在资产利用这方面还存在很大改善的空间。 4.发展能力分析
大多数投资者不仅关心企业的盈利能力与偿债能力，对企业自身的发展能力也是非常关注的。在当今这个全面依靠互联网的时代，互联网技术的更新换代也是非常迅速的，对于互联网企业而言，紧跟时代的潮流才能不被社会所淘汰，因此互联网企业的发展能力也是我们要特别关注的地方。与传统企业相比，互联网企业的发展更多地受到市场的影响。从图2当中可以发现，拼多多公司近两年的总资产增长率、营业收入增长率、营业利润增长率都在呈现一种下滑的趋势，与2018年的大幅度下滑相比，2019年和2020年反倒显得较为平稳，其中2020年上半年甚至出现了负增长。随着拼多多前两年的快速发展，第三方电商市场也趋近饱和状态，各大平台的市场占有率也变化不大，此时拼多多想要获得更多的增长确实有点难度。而2020年出现的负增长一方面是由于疫情导致的整体市场经济不景气，另一方面也说明了拼多多的后續发展能力不足。虽然拼多多近两年的发展开始有盈利的趋势，但是居安思危。如果拼多多在未来没有新的发展突破点，很有可能会停滞不前。
四、对拼多多基于财务评价的建议
1.降低营业成本、减少公司负债
通过对拼多多的盈利能力和偿债能力的分析，拼多多目前的营业成本过高，严重影响其自身的盈利能力，同时也是造成其负债过高的原因之一。拼多多目前的用户水平已经趋于稳定，过了需要不断投入资金吸引客户的阶段，现在拼多多更多的是通过提高商家产品质量来维持现有的用户群体。拼多多可以通过转变自身的营销手段来降低企业的营业成本，同时也能帮助企业提高盈利水平、减少负债。
2.提高资产利用率
互联网企业一直以来的经营理念都是轻资产重运营，从上述的营运能力分析发现拼多多的资产利用率明显偏低，侧面反映出其营运能力方面有很多欠缺。对于提高资产利用率首先就应该从企业存在的多余资产入手，取缔那些不重要甚至没有任何作用的资产，也只有这样提高资产利用率，才能轻装上阵，在互联网的时代更好地存活下去。
3.寻求新的发展
互联网的发展从1994年至今，已经走过了二十六个年头，我国的互联网企业也是不断涌现渗透到各行各业，就电商平台而言，每天都有新的企业出现。从拼多多的发展能力分析发现拼多多已经出现了发展的疲软期，也就是企业的成熟期，未来面临的很有可能是停滞不前甚至是衰退。因此拼多多需要寻找新的突破点，来刺激其可以获得新的发展动力。
五、总结
综上所述，本文通过对拼多多的财务评价分析研究，发现其在盈利能力、偿债能力、营运能力以及发展能力方面存在着不少的问题。而由于在数据搜集和整理方面的主观性，已经缺乏对拼多多更多的深入研究，本文对拼多多的财务评价也存在很多局限性。因此还需要对拼多多进行更多更深入的研究分析，才能发现快速发展背后的其他财务问题，而这一方面也值得更多的探究。
参考文献：
[1]吴晓清，李明，王峻峰，许学明.连云港乡村智慧农业建设项目财务评价与风险分析[J].现代农业科技，2020（16）：265-266.
[2]许潇.拼多多盈利模式及其财务评价研究[D].西北师范大学，2020.
[3]路跃南.互联网与相关服务业上市公司财务风险评价[J].合作经济与科技，2020（21）：116-118.
[4]夏甜.财务评价指标体系研究[J].合作经济与科技，2019（15）： 154-155.
[5]王朕卿.科创板创新型企业财务评价指标体系研究[J].北方经贸，2019（07）：73-75.
[6]王威，石刚送.基于因子分析法对互联网公司财务状况的综合评价——以L公司为例[J].当代会计，2018（08）：29-30.
作者简介：程宝（1997.10- ），男，汉族，山西平遥人，湖北民族大学经济与管理学院会计专硕，研究方向：审计