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本文将内生质量引入垂直兼并模型，考察连续寡头企业垂直兼并前后的变化。结果表明，兼并后的高质量企业选择更高质量，低质量企业质量更低；企业产品可获得更大的市场覆盖率，高质量企业较低质量企业获取更多的市场份额；尽管总的消费者剩余及社会福利提升，且高质量企业产品价格和利润均增加，但低质量企业产品价格和利润反而下降，竞争力进一步削弱。这些结论有别于垂直兼并能够消除“双重加价”并增强企业竞争力的传统观点。