论文部分内容阅读
摘 要：近年来，我国经济快速发展，城镇化进程加快，房地产行业发展迅速。房地产己成为拉动经济増长的重要力量，在我国经济中占重要地位。这几年随着我国房价的不断上涨，国家出台了一系列的宏观调控政策来抑制房地产投资，使得我国房地产企业的筹资问题更加突出，如房地产筹资渠道单一，金融市场环境和相关筹资政策不够完善等问题，使得许多企业出现资金链断裂的风险。并且随着筹资"去杠杆化"，房地产企业更加受制于银斤。而这几年房地产利润下降也迫使着房地产企业急需要降低筹资成本。A房地产公司作为其中一员，也面临着着同样的筹资问题。所通过运用有效的风险分析和识别方法对A房地产公司筹资风险进行研巧有着重要的现实意义。
关键词：企业筹资；筹资风检；风险控制
一、筹资风险理论基础
风险出现的历史由来已久，当人们进行简单的经济活动时，风险就伴随产生了。风险一词主要是指，人们在日常活动过程中，由于各种无法预料W及不可控制的因素造成实际结果与最巧所想要达到的目标有偏差的可能性。风险是客观存在的，虽然无法避免但是可以控制。现代社会的经济活动中，人们将存在于企业经济活动中的风险定义为财务风险，它是由于企业的生产经营管理活动常处于变化多端的环境中，由于经济活动涉及到各方面的利益，所以存在很多难W预料的风险影响因素，使得企业最后经营结果与预期经营目标产生巨大偏差。企业财务风险主要包括筹资风险、经营风险、投资风险、现金流量风险、利率风险和汇率风险。
筹资是指企业为了实现生产经营活动而去筹集所需要的资金用来进行资本运作，从而产生经济收益的过程。而筹资风险也正是伴随着筹资的产生而产生。由前文己知，企业的生产经营管理活动常常处于多变的环境中，筹资活动也是如此。由于各种不确定性因素，筹资活动往往也不能达到筹资者预期，产生了筹资风险，这种风险有可能是筹集不到这么多资金，产生资金断裂；也可能是所筹资金没能充分利用好，使之达到预期收益，从而使企业不能按期还本付息等。
按风险产生因素不同，筹资风险又可分为现金性风检和收支性风险。
现金性风险是一种暂时性风险，主要是由于企业在某个时间点现金流量大于流出而’导致的企业暂时性的资金周转失灵而无法按时偿还本息的风险。支性风险是指企业持续的收入小于支出，发生亏损的情况下完全不能按时还本付息的可能，可以认为是一种持续性的现金性风险。收不抵支意味着企业经营出现亏损，企业偿债能力减弱，筹资风险也随么増加。如果企业不能及时扭转这种局面的话，最后会出现资不抵债而破产的情况。
二、A房地产公司筹资状况及其风险影响因素
（一）、A房地产公司项目周期筹资风险分析
第一，前期筹建的筹资风险。在前期的项目筹建过程中，需要企业保有30%的自有资金，才能进行±地开发。A房地产公司通过筹集税后留存收益W及日常经营活动产生的现金净流入来满足资金需求。同时还要报批建设程序，缴纳税费和相关的手续费。送个阶段对资金尤其是自有资金的需求非常多，如果没有做出合理规划，资金没能及时划拨到位，就容易出现资金缺口，产生资金断裂风险。
第二，开发阶段的筹资风险。在项目开建阶段，A房地产公司为了保证开发项目按期完成，满足日常资金的周转需要，除了通过预售开发项目取得预收房款外，还必须向银行进行贷款，一般是W开发项目的在建工程抵押给银行从而获得所需资金。在此阶段主要的筹资风险就是向银行借贷产生的风险。主要表現为资金成本的大小从而影响企业筹集资金的效益。
第三，清盘阶段的筹资风险。在项目清盘阶段，要与施工方进行工程项目结算，对开发项目的各项税费清算，计算前期投入资金收益等。在此阶段企业内部很有可能发生开发项目成本超出预算、项目管理不善导致经营流量为净流出等风险。而由于一些外部因素，也可能出现因市场需求变化而导致的成本费用上升以及由于一些不可控制因素而导致项目出现重大损失的风险等。
（二）、营运能力分析
营运能力是指企业对自身资产的综合运作能力，它能反映企业管理运作能力，体现管理层的营运水平。营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率，主要包括应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。A房地产公司应收账款周转率较高，高于同业平均水平，特别是2012年达到了101.44%。这说明A房地产公司应收账款变现速度较快，管理效率较高，其资产流动性较强，减少了收账费用和坏账损失，从而相对増加了企业流动资产的投资收益。A房地产公司应收账款周转率较高主要归因于主营业务规模的扩大，较严格的信用条件和有力的收款政策。作为公司主要资产，存货对于公司的经营活动极为敏感。随着A房地产公司资产规模的不断扩大，由于存货销售增长速度渐渐赶上其自身规模的増长速度，存货周转率平均速度保持在31.45%左右，基本达到同行业平均水平。A房地产公司资产负债率较高，短期偿债能力较弱，资金使用效率还有待提高。另一方面，A房地产公司的盈利能为在持续下降，无法满足规模扩张的资金需求，造成净经营现金流量持续为负值，从而使该公司面临较大的资金压力。
（三）、A房地产公司主要筹资风险
1.负债结构不合理
A房地产公司的短期负债比例较高，通过对其计算发现平均保持在70%左右，而长期负债只占30%，这说明A房地产公司筹资政策较激进，过分关注于流动负债带来的低成本和髙效益，却忽略了相关的财务风险，筹资政策过于激进。负债结构比例不合理很容易诱发A房地产公司的财务危机，影响企业的正常经营活动。
2.资金增值能力较弱
A房地产公司近两年营业利润持续下降，经营性现金一直流出大于流入，且有大量止地闲置导致投资现金流量入不敷出。这些都可看出A房地产公司资金增值能力不能满足其资金支出的规模，总体资金回笼达不到预期。公司不能通过内部自身经营来钱生钱的话，为了满足资金巨大缺口，就只能寻求从外部筹资，继续向银行借款或其他信贷方式来筹集资金，进而更加加剧了A房地产公司的筹资风险。
三、总结
结合A房地产公司实际经营情况，提出了W下凡点措施：第一，确立与企业发展相符的筹资结构，使长短期负债保持在合理水平；第二，提离自身综合实力，从而获得更高投资收益；第H，采取多元化筹资渠道，在原有筹资渠道基础上发展多种筹资方式；第四，加强财务风险控制，加强成本管理、筹集资金管導，并完善内部控制结构等。第五，建立风险预警机制来防范和监控筹资风险等。
参考文献
[1]李宝震，陈敏.论企业筹资效益与风险机.会计研巧，1993
[2]杜萍，周剑杰.筹资风险与防范[M].北京；经济科学出版社，1998
[3]李雪飞，马克勇.论企业筹资风险的防范[J].财经问题研究，1998
（作者单位：齐齐哈尔工程学院）
关键词：企业筹资；筹资风检；风险控制
一、筹资风险理论基础
风险出现的历史由来已久，当人们进行简单的经济活动时，风险就伴随产生了。风险一词主要是指，人们在日常活动过程中，由于各种无法预料W及不可控制的因素造成实际结果与最巧所想要达到的目标有偏差的可能性。风险是客观存在的，虽然无法避免但是可以控制。现代社会的经济活动中，人们将存在于企业经济活动中的风险定义为财务风险，它是由于企业的生产经营管理活动常处于变化多端的环境中，由于经济活动涉及到各方面的利益，所以存在很多难W预料的风险影响因素，使得企业最后经营结果与预期经营目标产生巨大偏差。企业财务风险主要包括筹资风险、经营风险、投资风险、现金流量风险、利率风险和汇率风险。
筹资是指企业为了实现生产经营活动而去筹集所需要的资金用来进行资本运作，从而产生经济收益的过程。而筹资风险也正是伴随着筹资的产生而产生。由前文己知，企业的生产经营管理活动常常处于多变的环境中，筹资活动也是如此。由于各种不确定性因素，筹资活动往往也不能达到筹资者预期，产生了筹资风险，这种风险有可能是筹集不到这么多资金，产生资金断裂；也可能是所筹资金没能充分利用好，使之达到预期收益，从而使企业不能按期还本付息等。
按风险产生因素不同，筹资风险又可分为现金性风检和收支性风险。
现金性风险是一种暂时性风险，主要是由于企业在某个时间点现金流量大于流出而’导致的企业暂时性的资金周转失灵而无法按时偿还本息的风险。支性风险是指企业持续的收入小于支出，发生亏损的情况下完全不能按时还本付息的可能，可以认为是一种持续性的现金性风险。收不抵支意味着企业经营出现亏损，企业偿债能力减弱，筹资风险也随么増加。如果企业不能及时扭转这种局面的话，最后会出现资不抵债而破产的情况。
二、A房地产公司筹资状况及其风险影响因素
（一）、A房地产公司项目周期筹资风险分析
第一，前期筹建的筹资风险。在前期的项目筹建过程中，需要企业保有30%的自有资金，才能进行±地开发。A房地产公司通过筹集税后留存收益W及日常经营活动产生的现金净流入来满足资金需求。同时还要报批建设程序，缴纳税费和相关的手续费。送个阶段对资金尤其是自有资金的需求非常多，如果没有做出合理规划，资金没能及时划拨到位，就容易出现资金缺口，产生资金断裂风险。
第二，开发阶段的筹资风险。在项目开建阶段，A房地产公司为了保证开发项目按期完成，满足日常资金的周转需要，除了通过预售开发项目取得预收房款外，还必须向银行进行贷款，一般是W开发项目的在建工程抵押给银行从而获得所需资金。在此阶段主要的筹资风险就是向银行借贷产生的风险。主要表現为资金成本的大小从而影响企业筹集资金的效益。
第三，清盘阶段的筹资风险。在项目清盘阶段，要与施工方进行工程项目结算，对开发项目的各项税费清算，计算前期投入资金收益等。在此阶段企业内部很有可能发生开发项目成本超出预算、项目管理不善导致经营流量为净流出等风险。而由于一些外部因素，也可能出现因市场需求变化而导致的成本费用上升以及由于一些不可控制因素而导致项目出现重大损失的风险等。
（二）、营运能力分析
营运能力是指企业对自身资产的综合运作能力，它能反映企业管理运作能力，体现管理层的营运水平。营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率，主要包括应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。A房地产公司应收账款周转率较高，高于同业平均水平，特别是2012年达到了101.44%。这说明A房地产公司应收账款变现速度较快，管理效率较高，其资产流动性较强，减少了收账费用和坏账损失，从而相对増加了企业流动资产的投资收益。A房地产公司应收账款周转率较高主要归因于主营业务规模的扩大，较严格的信用条件和有力的收款政策。作为公司主要资产，存货对于公司的经营活动极为敏感。随着A房地产公司资产规模的不断扩大，由于存货销售增长速度渐渐赶上其自身规模的増长速度，存货周转率平均速度保持在31.45%左右，基本达到同行业平均水平。A房地产公司资产负债率较高，短期偿债能力较弱，资金使用效率还有待提高。另一方面，A房地产公司的盈利能为在持续下降，无法满足规模扩张的资金需求，造成净经营现金流量持续为负值，从而使该公司面临较大的资金压力。
（三）、A房地产公司主要筹资风险
1.负债结构不合理
A房地产公司的短期负债比例较高，通过对其计算发现平均保持在70%左右，而长期负债只占30%，这说明A房地产公司筹资政策较激进，过分关注于流动负债带来的低成本和髙效益，却忽略了相关的财务风险，筹资政策过于激进。负债结构比例不合理很容易诱发A房地产公司的财务危机，影响企业的正常经营活动。
2.资金增值能力较弱
A房地产公司近两年营业利润持续下降，经营性现金一直流出大于流入，且有大量止地闲置导致投资现金流量入不敷出。这些都可看出A房地产公司资金增值能力不能满足其资金支出的规模，总体资金回笼达不到预期。公司不能通过内部自身经营来钱生钱的话，为了满足资金巨大缺口，就只能寻求从外部筹资，继续向银行借款或其他信贷方式来筹集资金，进而更加加剧了A房地产公司的筹资风险。
三、总结
结合A房地产公司实际经营情况，提出了W下凡点措施：第一，确立与企业发展相符的筹资结构，使长短期负债保持在合理水平；第二，提离自身综合实力，从而获得更高投资收益；第H，采取多元化筹资渠道，在原有筹资渠道基础上发展多种筹资方式；第四，加强财务风险控制，加强成本管理、筹集资金管導，并完善内部控制结构等。第五，建立风险预警机制来防范和监控筹资风险等。
参考文献
[1]李宝震，陈敏.论企业筹资效益与风险机.会计研巧，1993
[2]杜萍，周剑杰.筹资风险与防范[M].北京；经济科学出版社，1998
[3]李雪飞，马克勇.论企业筹资风险的防范[J].财经问题研究，1998
（作者单位：齐齐哈尔工程学院）