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9月份,国际宏观经济数据低于预期,复苏势头放缓,国内宏观经济形势持续低迷,通胀率跌至2%以下,贸易额同比下滑。受其影响,各券种收益率曲线短端涨跌均有,利率债长端收益率曲线小幅下行,信用债长端收益率曲线小幅上行,中债—新综合指数小幅上涨。
宏观经济情况
(一)欧美经济体复苏势头放缓
美国劳工部数据显示,9月份美国非农就业岗位增加14.2万个,明显低于预期的20.1万,非农就业岗位增幅连续两个月下滑;本月失业率与上月持平至5.1%,为2008年4月以来的低位。本月美国ISM制造业采购经理指数(PMI)环比下降0.9个百分点至50.2%,低于预期,显示出制造业活动较8月份继续放缓。综合来看,美国经济表现差强人意,未来美联储加息概率进一步降低。
9月欧元区制造业PMI初值52%,下降0.3个百分点,服务业PMI回落至53.7%,为过去7个月来的最低点,服务业增长势头减缓。综合来看,欧元区经济出现复苏势头放缓。
(二)国内宏观经济持续走弱
1.居民消费价格水平较上月略微上升
9月份,全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%(见图1)。其中,城市上涨1.6%,农村上涨1.5%;食品价格上涨2.7%,非食品价格上涨1.0%;消费品价格上涨1.4%,服务价格上涨2.1%。1—9月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。
9月份,全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。其中,城市上涨0.1%,农村上涨0.1%;食品价格下降0.1%,非食品价格上涨0.2%;消费品价格持平,服务价格上涨0.3%。
图1 全国居民消费价格涨跌幅(单位:%)
数据来源:国家统计局
2.工业生产者出厂价格指数(PPI)持续下降
9月份,全国工业生产者出厂价格环比下降0.4%,同比下降5.9%(见图2)。工业生产者购进价格环比下降0.6%,同比下降6.8%。1—9月平均,工业生产者出厂价格同比下降5.0%,工业生产者购进价格同比下降5.9%。
图2 工业生产者出厂价格涨跌幅(单位:%)
数据来源:国家统计局
3.中国制造业PMI在临界点以下略微回升
9月份,中国制造业PMI为49.8%,比上月微升0.1个百分点,连续两个月回落后出现微幅回升(见图3)。
图3 制造业PMI指数(经季节调整,单位:%)
数据来源:国家统计局
(编辑注:去掉左轴上方的“(%)”)
4.进出口总值同比负增,环比下降
海关总署公布数据显示,9月,我国进出口总值22241.24亿元人民币,同比下降8.8%(见图4)。其中,出口13001.41亿元,同比下降1.1%;进口9239.82亿元,同比下降17.7%;贸易顺差3761.59亿元,同比上涨97.85%。
图4 进出口贸易总额增减情况(单位:%)
数据来源:海关总署
(编辑注:去掉两个图例中的“(%)”)
5.货币信贷市场情况
(1)金融机构货币信贷稳固增长。9月末,本外币贷款余额97.76万亿元,同比增长14.5%。月末人民币贷款余额92.13万亿元,同比增长15.4%,增速与上月末持平,比去年末高1.7个百分点。前三季度人民币贷款增加9.90万亿元,同比多增2.34万亿元。9月末,本外币存款余额137.88万亿元,同比增长12.4%。9月末人民币存款余额133.73万亿元,同比增长12.6%,增速比上月末低0.4个百分点,比去年末高0.5个百分点。前三季度人民币存款增加13.00万亿元,同比多增1.93万亿元(见图5)。
图5 金融机构存贷差(单位:亿元)
数据来源:中国人民银行、Wind资讯
(编辑注:请去掉左轴数据的千分符;去掉三个图例中的“(亿元)”;适当扩大三个图例间距)
(2)广义货币增长13.1%,狭义货币增长11.4%。9月末,广义货币(M2)余额135.98万亿元,同比增长13.1%,增速比上月末低0.2个百分点,比去年末高0.9个百分点;狭义货币(M1)余额36.44万亿元,同比增长11.4%,增速分别比上月末和去年末高2.1个和8.2个百分点;流通中货币(M0)余额6.10万亿元,同比增长3.7%。2015年前三季度净投放现金763亿元。
6.货币政策工具操作情况
本月实现资金净回笼1700亿元。其中,央行在公开市场开展8次逆回购操作,合计投放资金6400亿元,逆回购到期回收资金合计8200亿元,国库现金定存600亿元,国库现金定存到期500亿元(见表1)。
货币市场运行情况
9月份,货币市场资金利率涨跌互现。具体来看,银行间回购R01D品种平均利率较上月上行19个基点至1.91%,每日平均成交量14255.75亿元,环比上涨2.71%;R07D品种平均利率较上月下行9个基点至2.41%,每日平均成交量1601.9亿元,环比上涨20.12%。
债券市场价格走势及特点
(一)债券收益率曲线涨跌互现
9月份,经济基本面仍较疲弱,各券种收益率曲线小幅变动,其中,短端收益率涨跌均有,利率债中长端收益率曲线略微下移,信用债中长端收益率曲线小幅上移。分券种来看,银行间固定利率国债和政策金融债各关键期限点(不含隔夜收益率)本月末较上月末平均下行0.63BP和1.79BP,企业债(AAA)和中短期票据(AAA)各关键期限点(不含隔夜收益率)收益率分别上行0.71BP和0.35BP(见表2)。
数据来源:中央结算公司 (二)中债—新综合指数小幅上涨
9月份,中债—新综合指数小幅上涨。全月来看,中债-新综合净价指数从上月末的101.1191点上涨至本月末的101.2253点,涨幅0.11%。中债—新综合财富指数从上月末的164.589点上涨至本月末的165.3788点,涨幅为0.48%。
债券市场交易结算
9月份,全国债券市场21个交易日共发生现券和回购交易59.99万亿元,同比增长75.55%。其中,中央结算公司结算42.02万亿元,同比增长75.92%,占全市场的70.05%;上海清算所结算6.74万亿元,同比增长177.73%,占全市场的11.24%;上海和深圳交易所成交11.22万亿元,同比增长42.83%,占全市场的18.71%(见表3)。
中央结算公司的本月交易笔数(不含柜台)为125031笔,同比增长38.49%;日均结算量20009.45亿元,同比增长84.3%;日均结算笔数5954笔,同比增长45.07%。
数据来源:中央结算公司、上海清算所、Wind资讯和财汇
(1)9月份中央结算公司登记债券的现券交易结算量达53870.82亿元,环比减少4491.73亿元,环比下降7.7%,同比提高72.82%。从交易活跃程度看,9月活跃的机构类型包括城市商业银行、证券公司、全国性商业银行、农村商业银行、基金类和外资银行,交易量分别达22294.64亿元、8471.81亿元、6672.44亿元、6330.12亿元、4236.36亿元和3978.65亿元。从机构买卖净额的角度看,全国性商业银行、城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和村镇银行为主要的现券净卖出方,净卖出量分别达到1198亿元、820亿元、42.9亿元、11.6亿元和0.8亿元;基金类、保险机构、境外机构、信用社、非银行金融机、证券公司和外资银行则表现为现券的净买入,净买入量分别为1775亿元、87.2亿元、81.9亿元、63.6亿元、29.2亿元、11.1亿元和5.65亿元。
(2)从中央结算公司登记债券的换手率来看,9月的平均换手率为10.81%。其中,较为活跃的债券包括政策性银行债、集合票据和央行票据,本月换手率分别为31.29%、30.51%和18.97 %(见表4)。
平均 10.81 7.74 3.06
注:1.狭义换手率=当月现券交易结算量/当月平均托管量×100%;
2.政府支持机构债券:目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。
数据来源:中央结算公司
(3)9月份,中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为353221.84亿元,环比增加23414.68亿元,环比下降7.1%,同比提高78.12%。买断式回购交易结算量为13102.59亿元,环比减少565.74亿元,环比下降4.14%,同比提高39.78%。
债券市场发行情况
9月份,全国债券市场新发债券1426只,发行总量为24513.77亿元,同比提高125.24%。其中,中央结算公司登记新发债247只,发行11456.99亿元,占债券市场发行总量的46.74%;上海清算所登记新发债1072只,发行12180.1亿元,占债券市场发行总量的49.69%;交易所新发行债券共计107只,发行876.68亿元,占债券市场发行总量的3.58%(见表5)。
作者单位:中央结算公司研发部
责任编辑:罗邦敏 廖雯雯
宏观经济情况
(一)欧美经济体复苏势头放缓
美国劳工部数据显示,9月份美国非农就业岗位增加14.2万个,明显低于预期的20.1万,非农就业岗位增幅连续两个月下滑;本月失业率与上月持平至5.1%,为2008年4月以来的低位。本月美国ISM制造业采购经理指数(PMI)环比下降0.9个百分点至50.2%,低于预期,显示出制造业活动较8月份继续放缓。综合来看,美国经济表现差强人意,未来美联储加息概率进一步降低。
9月欧元区制造业PMI初值52%,下降0.3个百分点,服务业PMI回落至53.7%,为过去7个月来的最低点,服务业增长势头减缓。综合来看,欧元区经济出现复苏势头放缓。
(二)国内宏观经济持续走弱
1.居民消费价格水平较上月略微上升
9月份,全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%(见图1)。其中,城市上涨1.6%,农村上涨1.5%;食品价格上涨2.7%,非食品价格上涨1.0%;消费品价格上涨1.4%,服务价格上涨2.1%。1—9月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。
9月份,全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。其中,城市上涨0.1%,农村上涨0.1%;食品价格下降0.1%,非食品价格上涨0.2%;消费品价格持平,服务价格上涨0.3%。
图1 全国居民消费价格涨跌幅(单位:%)
数据来源:国家统计局
2.工业生产者出厂价格指数(PPI)持续下降
9月份,全国工业生产者出厂价格环比下降0.4%,同比下降5.9%(见图2)。工业生产者购进价格环比下降0.6%,同比下降6.8%。1—9月平均,工业生产者出厂价格同比下降5.0%,工业生产者购进价格同比下降5.9%。
图2 工业生产者出厂价格涨跌幅(单位:%)
数据来源:国家统计局
3.中国制造业PMI在临界点以下略微回升
9月份,中国制造业PMI为49.8%,比上月微升0.1个百分点,连续两个月回落后出现微幅回升(见图3)。
图3 制造业PMI指数(经季节调整,单位:%)
数据来源:国家统计局
(编辑注:去掉左轴上方的“(%)”)
4.进出口总值同比负增,环比下降
海关总署公布数据显示,9月,我国进出口总值22241.24亿元人民币,同比下降8.8%(见图4)。其中,出口13001.41亿元,同比下降1.1%;进口9239.82亿元,同比下降17.7%;贸易顺差3761.59亿元,同比上涨97.85%。
图4 进出口贸易总额增减情况(单位:%)
数据来源:海关总署
(编辑注:去掉两个图例中的“(%)”)
5.货币信贷市场情况
(1)金融机构货币信贷稳固增长。9月末,本外币贷款余额97.76万亿元,同比增长14.5%。月末人民币贷款余额92.13万亿元,同比增长15.4%,增速与上月末持平,比去年末高1.7个百分点。前三季度人民币贷款增加9.90万亿元,同比多增2.34万亿元。9月末,本外币存款余额137.88万亿元,同比增长12.4%。9月末人民币存款余额133.73万亿元,同比增长12.6%,增速比上月末低0.4个百分点,比去年末高0.5个百分点。前三季度人民币存款增加13.00万亿元,同比多增1.93万亿元(见图5)。
图5 金融机构存贷差(单位:亿元)
数据来源:中国人民银行、Wind资讯
(编辑注:请去掉左轴数据的千分符;去掉三个图例中的“(亿元)”;适当扩大三个图例间距)
(2)广义货币增长13.1%,狭义货币增长11.4%。9月末,广义货币(M2)余额135.98万亿元,同比增长13.1%,增速比上月末低0.2个百分点,比去年末高0.9个百分点;狭义货币(M1)余额36.44万亿元,同比增长11.4%,增速分别比上月末和去年末高2.1个和8.2个百分点;流通中货币(M0)余额6.10万亿元,同比增长3.7%。2015年前三季度净投放现金763亿元。
6.货币政策工具操作情况
本月实现资金净回笼1700亿元。其中,央行在公开市场开展8次逆回购操作,合计投放资金6400亿元,逆回购到期回收资金合计8200亿元,国库现金定存600亿元,国库现金定存到期500亿元(见表1)。
货币市场运行情况
9月份,货币市场资金利率涨跌互现。具体来看,银行间回购R01D品种平均利率较上月上行19个基点至1.91%,每日平均成交量14255.75亿元,环比上涨2.71%;R07D品种平均利率较上月下行9个基点至2.41%,每日平均成交量1601.9亿元,环比上涨20.12%。
债券市场价格走势及特点
(一)债券收益率曲线涨跌互现
9月份,经济基本面仍较疲弱,各券种收益率曲线小幅变动,其中,短端收益率涨跌均有,利率债中长端收益率曲线略微下移,信用债中长端收益率曲线小幅上移。分券种来看,银行间固定利率国债和政策金融债各关键期限点(不含隔夜收益率)本月末较上月末平均下行0.63BP和1.79BP,企业债(AAA)和中短期票据(AAA)各关键期限点(不含隔夜收益率)收益率分别上行0.71BP和0.35BP(见表2)。
数据来源:中央结算公司 (二)中债—新综合指数小幅上涨
9月份,中债—新综合指数小幅上涨。全月来看,中债-新综合净价指数从上月末的101.1191点上涨至本月末的101.2253点,涨幅0.11%。中债—新综合财富指数从上月末的164.589点上涨至本月末的165.3788点,涨幅为0.48%。
债券市场交易结算
9月份,全国债券市场21个交易日共发生现券和回购交易59.99万亿元,同比增长75.55%。其中,中央结算公司结算42.02万亿元,同比增长75.92%,占全市场的70.05%;上海清算所结算6.74万亿元,同比增长177.73%,占全市场的11.24%;上海和深圳交易所成交11.22万亿元,同比增长42.83%,占全市场的18.71%(见表3)。
中央结算公司的本月交易笔数(不含柜台)为125031笔,同比增长38.49%;日均结算量20009.45亿元,同比增长84.3%;日均结算笔数5954笔,同比增长45.07%。
数据来源:中央结算公司、上海清算所、Wind资讯和财汇
(1)9月份中央结算公司登记债券的现券交易结算量达53870.82亿元,环比减少4491.73亿元,环比下降7.7%,同比提高72.82%。从交易活跃程度看,9月活跃的机构类型包括城市商业银行、证券公司、全国性商业银行、农村商业银行、基金类和外资银行,交易量分别达22294.64亿元、8471.81亿元、6672.44亿元、6330.12亿元、4236.36亿元和3978.65亿元。从机构买卖净额的角度看,全国性商业银行、城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和村镇银行为主要的现券净卖出方,净卖出量分别达到1198亿元、820亿元、42.9亿元、11.6亿元和0.8亿元;基金类、保险机构、境外机构、信用社、非银行金融机、证券公司和外资银行则表现为现券的净买入,净买入量分别为1775亿元、87.2亿元、81.9亿元、63.6亿元、29.2亿元、11.1亿元和5.65亿元。
(2)从中央结算公司登记债券的换手率来看,9月的平均换手率为10.81%。其中,较为活跃的债券包括政策性银行债、集合票据和央行票据,本月换手率分别为31.29%、30.51%和18.97 %(见表4)。
平均 10.81 7.74 3.06
注:1.狭义换手率=当月现券交易结算量/当月平均托管量×100%;
2.政府支持机构债券:目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。
数据来源:中央结算公司
(3)9月份,中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为353221.84亿元,环比增加23414.68亿元,环比下降7.1%,同比提高78.12%。买断式回购交易结算量为13102.59亿元,环比减少565.74亿元,环比下降4.14%,同比提高39.78%。
债券市场发行情况
9月份,全国债券市场新发债券1426只,发行总量为24513.77亿元,同比提高125.24%。其中,中央结算公司登记新发债247只,发行11456.99亿元,占债券市场发行总量的46.74%;上海清算所登记新发债1072只,发行12180.1亿元,占债券市场发行总量的49.69%;交易所新发行债券共计107只,发行876.68亿元,占债券市场发行总量的3.58%(见表5)。
作者单位:中央结算公司研发部
责任编辑:罗邦敏 廖雯雯