【摘 要】
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本文应用马尔科夫区制转换动态因子模型(MS-DFM),分别对中国金融周期和经济周期进行测度及转折点识别.研究发现:中国金融周期与经济周期波动都呈现出“收缩期长、扩张期短”
【机 构】
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东北财经大学经济学院,辽宁大连116025东北财经大学经济学院,辽宁大连116025;东北财经大学经济计量分析与预测研究中心,辽宁大连116025;
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本文应用马尔科夫区制转换动态因子模型(MS-DFM),分别对中国金融周期和经济周期进行测度及转折点识别.研究发现:中国金融周期与经济周期波动都呈现出“收缩期长、扩张期短”的非对称特征,并且存在着明显的峰谷交错现象,金融周期先行于经济周期6个月.为进一步研究二者的非线性动态关系,本文建立了马尔科夫区制转换向量自回归模型(MS-VAR).研究发现:中国经济发展进入新常态以来,金融周期和经济周期的联合波动一直处于“低增长、低波动”的低区制状态.在不同区制下,金融周期对经济周期都具有显著的正向冲击效应;而经济周期对金融周期的影响存在一定的不确定性.
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