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作者简介：罗涛（1986-），男，汉族，陕西凤翔人，金融硕士，单位：南京财经大学金融学院，研究方向：商业银行经营管理。
摘要：本文对遗产税与赠与税对高端客户财富管理的收入效应与替代效应进行详细分析；并运用效应最大化理论，对遗产税与赠与税对高端客户代际之间的财富管理问题进行分析。希望本文能对高端客户的财富管理问题提供一定的理论参考价值。
关键词：遗产税；赠与税；替代效应；代际消费；财富管理
一、引言
随着社会的发展，我国的富裕阶层积累了大量的财富，与此同时，作为富裕阶层的高端客户对财富管理的需求也与日俱增。另一方面，我们也要看到，对富裕人群征收遗产税与财产税的要求也不断的引起各方的讨论。遗产税制度的设立将会对高端客户的财富管理产生很大的影响，这就需要对遗产税制度的效果进行分析，来达到最大化高端客户效用的目的。
二、遗产税与赠与税对高端客户财富管理的配置影响
（一）基于收入效应与替代效应的理论分析
要找到遗产税与赠与税对高端客户财富管理的经济影响，必须找到征收税前与税后对高端客户财富管理的效应影响。设某一客户，将要遗留下来的财富为Y，同时他可以在两种商品X1和X2之间消费，两种商品的价格分别为P1和P2，那么就可以得到税前预算约束。于是有一条预算约束线，总是可以找到一条无差异曲线以及与之相切的点，这就是这一客户税前消费X1和X2的最佳组合。同理，若实行遗产税与赠与税，也可以找到一条无差异曲线以及与之相切的点，这就是这一客户税后消费X1和X2的最佳组合。
如果这是一个完全竞争的经济，则生产两种商品X1和X2的边际转换率也等于两种商品的价格比率。也就是说，税前税后的边际转换率相同。对于高端客户来说，不论税前还是税后，在税收的收入效应下，只是客户收入的一部分转移到了国家财政，但是并没有扭曲资源的配置。
若同时存在替代效应，税前税后的边际转换率则不相同。不仅发生了高端客户收入的转移，并且还改变了客户的消费方式，这就扭曲了资源的配置。
（二）基于收入效应与替代效应的定性分析
如果征收遗产税与赠与税，这样的税制就会扭曲高端客户的财富配置，使得财富配置低效率。遗产税与赠与税制度不仅影响了高端客户的财富管理行为，而且影响了高端客户的财富管理偏好。因此，对高端客户的财富管理首要的是进行税务规划，如果缺少这种税务规划，就会导致这样的扭曲财富配置效率的问题。
三、遗产税与赠与税对高端客户财富管理的代际影响
（一）基于跨期消费的理论分析
遗产税与赠与税的设立，会在怎样程度上对子孙后代以及自己的效用造成的影响？对这一问题的分析，可以从经济学中效用最大化的角度出发。在此，假定高端客户可以分为两个时期，第一个时期是自己消费时期，第二个时期是子孙消费时期。设Y1和C1分别表示自己消费时期的财富和消费，Y2和C2分别表示子孙消费时期的财富和消费。
首先，在自己消费时期：S=Y1-C1，在子孙消费时期：C2=Y2+S〖JB（（〗1-T〖JB））〗，代入得：C1+〖SX（〗C2〖〗（1-T）〖SX）〗=Y1+〖SX（〗Y2〖〗（1-T）〖SX）〗。这里，S是自己消费时期的剩余财富。当客户代际之间的跨期预算约束线给定之后，可以用无差异曲线求得最优跨期选择。高端客户的跨期选择的均衡条件为：在客户跨期均衡点上，征收遗产税与赠与税之后的财富剩余率要等于自己消费对子孙消费的边际替代率。
（二）基于跨期消费的模型分析
假定，跨期消费的无差异曲线是由具有相同效用的各种组合构成的，并且各个时期效用可加可分，那么效用函数可以表示为：U（C1，C2）=LnC1+Ln〖SX（〗C2〖〗1+δ〖SX）〗。δ表示为跨期的主观贴现率，对自己消费时期消费越偏好，那么δ值也越大。一般来说与子孙消费相比，大部分高端客户都偏好于自己消费，因此δ>0；但也有许多高端客户偏好于子孙消费，这时δ<0。
（三）基于跨期消费的定性分析
1.高端客户的主观贴现率：对于中国，δ比较大，这不仅是因为我国有着崇尚节俭和家庭延续的传统观念，而且也由于我国的住房、养老、医疗等问题越来越严重，进一步加强了高端客户不确定性支出的预期。
2.财富的变动：若财富增加，消费可能性曲线向右移动，高端客户的效用增加。但如果财富的增加只是暂时性的，客户几乎不改变自己的消费决策。可是如果财富的变动是持久性的，那么消费的可能性曲线将要向右移动，高端客户的效用会增加。
3.税率的影响：预算约束线的方程是一条经过（C1，C2）点且斜率为（1-T）的直线。当税率T改变时，预算约束线绕着禀赋点（C1，C2）转动，随着税率的不同，客户在两个时期所分配的财富、进而消费数量也不同。
四、总结与展望
本文从两个方面阐述了遗产税与赠与税对高端客户财富管理的作用机理及具体影响。一方面，遗产税与赠与税会扭曲高端客户的财富管理行为。另一方面，由于遗产税与赠与税的存在，使得一部分高端客户将自己的财富捐赠给社会慈善事业，这又使得社会的效用得到了一定的改善。遗产税与赠与税还会影响代际之间财富管理的效用分配，但是这更取决于高端客户自身的主观判断。
关于进一步的研究，需要建议在福利经济学的效用函数基础上。这样才能找到一个真正的财富管理行为，使得代际之间、个人社会之间的效用达到最大化。（作者单位：南京财经大学）
参考文献
[1]林佩銮.关于我国开征遗产税与赠与税的思考[J].会计之友，2010，（08）.
[2]李彩.遗产税与赠与税的应用研究[J].现代商贸工业，2013，（07）.
[3]张一峰，司维.关于开征遗产税问题的研究[J].劳动保障世界（理论版），2011，（04）.
[4]高凤勤，许可.遗产税制度效应分析与我国的遗产税开征[J].税务研究，2013，（03）.
[5]杨海燕.现代遗产税和赠与税理论研究综述[J].经济学动态，2004，（02）.
摘要：本文对遗产税与赠与税对高端客户财富管理的收入效应与替代效应进行详细分析；并运用效应最大化理论，对遗产税与赠与税对高端客户代际之间的财富管理问题进行分析。希望本文能对高端客户的财富管理问题提供一定的理论参考价值。
关键词：遗产税；赠与税；替代效应；代际消费；财富管理
一、引言
随着社会的发展，我国的富裕阶层积累了大量的财富，与此同时，作为富裕阶层的高端客户对财富管理的需求也与日俱增。另一方面，我们也要看到，对富裕人群征收遗产税与财产税的要求也不断的引起各方的讨论。遗产税制度的设立将会对高端客户的财富管理产生很大的影响，这就需要对遗产税制度的效果进行分析，来达到最大化高端客户效用的目的。
二、遗产税与赠与税对高端客户财富管理的配置影响
（一）基于收入效应与替代效应的理论分析
要找到遗产税与赠与税对高端客户财富管理的经济影响，必须找到征收税前与税后对高端客户财富管理的效应影响。设某一客户，将要遗留下来的财富为Y，同时他可以在两种商品X1和X2之间消费，两种商品的价格分别为P1和P2，那么就可以得到税前预算约束。于是有一条预算约束线，总是可以找到一条无差异曲线以及与之相切的点，这就是这一客户税前消费X1和X2的最佳组合。同理，若实行遗产税与赠与税，也可以找到一条无差异曲线以及与之相切的点，这就是这一客户税后消费X1和X2的最佳组合。
如果这是一个完全竞争的经济，则生产两种商品X1和X2的边际转换率也等于两种商品的价格比率。也就是说，税前税后的边际转换率相同。对于高端客户来说，不论税前还是税后，在税收的收入效应下，只是客户收入的一部分转移到了国家财政，但是并没有扭曲资源的配置。
若同时存在替代效应，税前税后的边际转换率则不相同。不仅发生了高端客户收入的转移，并且还改变了客户的消费方式，这就扭曲了资源的配置。
（二）基于收入效应与替代效应的定性分析
如果征收遗产税与赠与税，这样的税制就会扭曲高端客户的财富配置，使得财富配置低效率。遗产税与赠与税制度不仅影响了高端客户的财富管理行为，而且影响了高端客户的财富管理偏好。因此，对高端客户的财富管理首要的是进行税务规划，如果缺少这种税务规划，就会导致这样的扭曲财富配置效率的问题。
三、遗产税与赠与税对高端客户财富管理的代际影响
（一）基于跨期消费的理论分析
遗产税与赠与税的设立，会在怎样程度上对子孙后代以及自己的效用造成的影响？对这一问题的分析，可以从经济学中效用最大化的角度出发。在此，假定高端客户可以分为两个时期，第一个时期是自己消费时期，第二个时期是子孙消费时期。设Y1和C1分别表示自己消费时期的财富和消费，Y2和C2分别表示子孙消费时期的财富和消费。
首先，在自己消费时期：S=Y1-C1，在子孙消费时期：C2=Y2+S〖JB（（〗1-T〖JB））〗，代入得：C1+〖SX（〗C2〖〗（1-T）〖SX）〗=Y1+〖SX（〗Y2〖〗（1-T）〖SX）〗。这里，S是自己消费时期的剩余财富。当客户代际之间的跨期预算约束线给定之后，可以用无差异曲线求得最优跨期选择。高端客户的跨期选择的均衡条件为：在客户跨期均衡点上，征收遗产税与赠与税之后的财富剩余率要等于自己消费对子孙消费的边际替代率。
（二）基于跨期消费的模型分析
假定，跨期消费的无差异曲线是由具有相同效用的各种组合构成的，并且各个时期效用可加可分，那么效用函数可以表示为：U（C1，C2）=LnC1+Ln〖SX（〗C2〖〗1+δ〖SX）〗。δ表示为跨期的主观贴现率，对自己消费时期消费越偏好，那么δ值也越大。一般来说与子孙消费相比，大部分高端客户都偏好于自己消费，因此δ>0；但也有许多高端客户偏好于子孙消费，这时δ<0。
（三）基于跨期消费的定性分析
1.高端客户的主观贴现率：对于中国，δ比较大，这不仅是因为我国有着崇尚节俭和家庭延续的传统观念，而且也由于我国的住房、养老、医疗等问题越来越严重，进一步加强了高端客户不确定性支出的预期。
2.财富的变动：若财富增加，消费可能性曲线向右移动，高端客户的效用增加。但如果财富的增加只是暂时性的，客户几乎不改变自己的消费决策。可是如果财富的变动是持久性的，那么消费的可能性曲线将要向右移动，高端客户的效用会增加。
3.税率的影响：预算约束线的方程是一条经过（C1，C2）点且斜率为（1-T）的直线。当税率T改变时，预算约束线绕着禀赋点（C1，C2）转动，随着税率的不同，客户在两个时期所分配的财富、进而消费数量也不同。
四、总结与展望
本文从两个方面阐述了遗产税与赠与税对高端客户财富管理的作用机理及具体影响。一方面，遗产税与赠与税会扭曲高端客户的财富管理行为。另一方面，由于遗产税与赠与税的存在，使得一部分高端客户将自己的财富捐赠给社会慈善事业，这又使得社会的效用得到了一定的改善。遗产税与赠与税还会影响代际之间财富管理的效用分配，但是这更取决于高端客户自身的主观判断。
关于进一步的研究，需要建议在福利经济学的效用函数基础上。这样才能找到一个真正的财富管理行为，使得代际之间、个人社会之间的效用达到最大化。（作者单位：南京财经大学）
参考文献
[1]林佩銮.关于我国开征遗产税与赠与税的思考[J].会计之友，2010，（08）.
[2]李彩.遗产税与赠与税的应用研究[J].现代商贸工业，2013，（07）.
[3]张一峰，司维.关于开征遗产税问题的研究[J].劳动保障世界（理论版），2011，（04）.
[4]高凤勤，许可.遗产税制度效应分析与我国的遗产税开征[J].税务研究，2013，（03）.
[5]杨海燕.现代遗产税和赠与税理论研究综述[J].经济学动态，2004，（02）.