【摘 要】
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本文以我国债券市场国债收益率曲线为研究对象,检验不同ECM模型在我国不同债券市场中的适用性。研究表明ECM模型适用于我国银行间市场,SECM模型适用于我国交易所市场,这一结
【机 构】
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对外经济贸易大学信息学院,对外经济贸易大学国际经济贸易学院,
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本文以我国债券市场国债收益率曲线为研究对象,检验不同ECM模型在我国不同债券市场中的适用性。研究表明ECM模型适用于我国银行间市场,SECM模型适用于我国交易所市场,这一结果说明银行间市场长短期利率之间存在线性的误差修正机制,交易所市场长短期利率之间则存在非线性的误差修正机制,文章从市场交易者构成、市场属性与信息不对称程度等角度对此进行了解释。
In this paper, the curve of bond yields in China’s bond market is taken as the research object to test the applicability of different ECM models in different bond markets in China. The results show that the ECM model is suitable for China’s inter-bank market and the SECM model is suitable for China’s exchange market. This result shows that there is a linear error correction mechanism between long-term and short-term interest rates in the inter-bank market. Linear error correction mechanism, the article from the market trader composition, market attributes and the degree of asymmetry of information on this point of view were explained.
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