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宏观调控“破”与“立”
各种利益的纠结已经他宏观调控超越了经济手段的内涵，甚至具有了适性——这一转换使今年的宏观调控不可避免地承载了“破旧立新”的历史使命。
在风雨疾行的2006年，中国经济被两条紧密缠绕的主线调控。
两动利率，三调存款准备金率一一中国人民银行行长周小川在2006年的宏观调控破了纪录。
内蒙古、河南领导为投资超速做检查、上海社保事件……树欲静而风不止!
当以稳健著称的中央银行遭遇到入秋以来大规模的行政调控风暴时，中央银行的金融调控也拾级而上，不断施出重手。
误判
2005年下半年，中国经济界的一次集体误判导致了周小川在2006年异常繁忙。
在2005年下半年，预测2006年出现“产能过剩和通货紧缩”的声音呈一边倒之势。
“这是中国经济界罕见的一个集体误判。2005年11月，我们债券研究小组作了一份针锋相对的报告，认为中国经济2006年要重新升温，中国政府可能在2006年年中加息，但这份报告被多数基金公司否了。”中信建投证券的债券分析师魏琦说。
与魏琦的债券研究小组观点相似的是，中金公司的首席经济学家哈继铭也一直认为中国物价指数被低估，中国经济应该进一步紧缩货币政策。
不过，这些微弱的声音迅即被“未来经济趋冷”的浪潮所淹没。
2005年末到2006年第一季度，建行和中行分别在海外上市成功募得千亿资金，恰逢各地新开工项目等“米”下锅。中国经济在度过了银根和地根双双收紧的冬天后，2006年第一季度信贷投放猛增12568亿元，创出五年的历史最高水平。
在投资反弹和经济已经出现再度过热势头的2006年初春，学界和政府部门的意见仍然不能统一。“两会”前在温家宝总理召开的一次专家智囊研讨会上，看冷和看热的经济学家们仍在为是否需要紧缩政策争论不已。
在2006年的“两会”期间，民生问题取代经济问题成为焦点。房地产价格上涨、老百姓买不起房成了一个导火索，瞬间燃烧。
宏观调控已经不得不发，企业界则惶恐地等待调控以何种方式到来。
“这几天。房地产市场让大家都紧张地屏住了呼吸。”在房价疯涨的时刻，房地产商潘石屹在自己的博客里毫不讳言对“山雨欲来”的感受。
“因为今年第一季度GDP的增长超过了10％，北京同期房价的上涨也达到了17％。从这些数字和趋势可以看出，经济和房地产都明显地过热了。”
“政府到底会动用什么样的手段来调控经济和房地产?是行政，还是经济的手段?是宏观调控，还是微观的管理?谁也不知道!”潘石屹们在利率上调前夜焦急的等待。
首炮
中央银行终于出手了！
2006年4月27日晚6点，金融机构贷款基准利率上调0．27％至5．85％。在“五一”节前一个不起眼的日子，中央银行小试牛刀，拉开了2006年宏观调控的序幕。
随后多家媒体以《贷款利率上调：打响2006年宏观调控第一炮》为题作了报道，但这第一炮也因为存款利率调整的缺位而引起了颇多争议。
为什么只动贷款利率?存款利率为何不一起上调?为什么中央银行会如此小心翼翼?第二天各大财经媒体上充斥着各方经济学家和市场机构的分析和揣测。
解释的结果是——中央银行可能认为存款利率提高会加大人民币升值压力，会压制消费，同时通胀情况并不明显。因而，贷款利率的提高只是一个信号，是向地方投资过热和房地产商们发出警示的“温柔一刀”。
加息的当天，周小川还耐心地作了解释——“这次只上调了贷款利率而没有同步上调存款利率，是为了鼓励居民更多地消费，而不是更多地存款。”
看到中央银行的小心和温和，潘石屹们终于舒了一口气!
“大家看到这个消息时都感到心中的一块大石头终于落地。0．27％这个涨幅虽不算太大，但这是一个信号。这种用经济的手段调控的好处是：有病的行业、有病的地方用了这种药，疾病就会得到抑制：没有病的行业，没有病的地方也不会有什么副作用，更不会造成大的伤害。”潘石屹在博客中写道。
开发“苹果地产”系列的房地产商张宝全甚至说：“加息对于开发商影响很小，我觉得可以忽略不计。”
也许是小川行长声音过于“温和”，地方政府们似乎也并没有多少感觉。在“五一”加息前后的河南省，发布了2006年一季度GDP同比增长13．8％的消息。这个昔日的农业大省，正在为能稳居全国第五经济大省地位而雄心勃勃。
而在上海，2006年第一季度房价涨幅又以同比28．3％的增速位列全国之首。上海市政府新闻发言人解释说，这主要是统计方法的问题，如果按环比计算，今年第一季度上海房价比去年第四季度上扬3．8％，涨幅趋缓。似乎所有的政府官员们都在回避中央银行加息对干上海房地产的影响。
博弈
中央银行的“温和”似乎让很多人看到了可乘之机。
在经过近一个月几近无效的警示后，国家统计局发布了热得发烫的经济数据一一第二季度经济增长超过11．3％。
这种增长甚至被部分机构冠之为“非理性”，原因在于投资热不仅表现在第一季度的基础设施领域，同时蔓延到了第二季度的钢铁、水泥和建材等过剩的产业领域中。
不仅如此，中央银行直接管辖的货币供应和信贷增长速度都高的吓人一一前7个月贷款总量已经占到全年信贷目标计划的94％，但M2增速仍在18％以上的高位运行。
一时间，学界的通胀派风生水起，而早前的通缩派的声音几乎消失殆尽。
7月5日和8月15日，形势逼人，中央银行两度提高存款准备金率：8月19日，再次提高存贷款利率0．27个点。从温和警示到重手出击，周小川花了三个月时间。
不过，人们依然看淡中央银行的紧缩手段。
2004年与中央政府博弈的“铁本”和“德隆”们已经不在，现在被调控主角换为了房地产开发商及背后的地方政府。以市场化调控改革而著称的周小川遇到了强劲的阻力。
8月份，内蒙古呼和浩特房屋售价和新建商品住房售价分别以同比增长13．5％和15．3％高居全国第一。在专家批评地方政府的“有形之手”推动了房价走高时，当地政府官员仍然强力辩解——“呼和浩特房价不存在泡沫!”
9月2日，河南省和郑州市全体政府官员出席了一个“企业论坛”，在宏观紧缩的关键之时，当地的官员们仍然不断向外界投资者打出“河南踏人万亿元GDP大省”的耀人光环，以期获得更多的大项目。
此时，如同4月底中央银行年度首次加息一样，频繁的货币政策并没有 被引起过多的重视。就连资本市场也不理会中央银行的紧缩，资产价格在流动性过剩的推动下，不断溢出泡沫。
进入酷夏的周小川，似乎显得格外孤独和无奈。中央银行的市场调控组合拳需要更多部委的支援!
风暴
进入8月份，情况似乎开始变好。
针对房地产过热和投资过热，发改委、国土部、建设部和环保总局等多个部委就收缩地根和市场准入。展开联合整治行动。一系列行政铁腕开始祭出。
“当时，我也比较担心中央银行的金融调控能不能奏效，但是一看到在收缩银根和地根的同时，中央政府加强了市场准入的行政调控，我就觉得下半年调控没问题了。”国务院发展研究中心金融所所长夏斌回忆说。
8月16日，温总理主持召开国务院常务会议，对内蒙古新丰电厂项目违规建设作出严肃处理，并对近两年投资增速居全国前列的内蒙古执行调控政策不力进行了通报批评。
同时，国务院责成内蒙古自治区主席杨晶，副主席岳福洪、赵双连作出书面检查，要求其辖区内所有违规电站项目一律停止建设。
临近国庆，中央一系列行政调控重拳一环紧扣一环击向地方政府，中国正迎来最严厉的行政调控风暴。
9月25日，中央政治局召开会议，审议了中央纪委《关于陈良宇同志有关问题初核情况的报告》。由于时任上海市委书记的陈良宇涉及上海市劳动和社会保障局违规使用社保资金等严重违纪问题，中央纪委对陈良宇的问题进行了立案检查。
9月27日，温家宝总理再次主持召开国务院常务会议，严肃处理郑州市违法批准征收占用土地问题。
至此，中国房价最高的城市上海及中国投资增速最快的内蒙古自治区和河南省的投资冲动才被真正打压。
当中央银行的稳健金融调控遭遇到猛烈的行政调控风暴后，金融调控也不由自主的再次跟着踩油门——11月15日，中央银行再次上调存款准备金率0．5个百分点。
至此，在进入冬季之前，2006年度已经三次上调了存款准备金率，并且两次调整了利率，“从下半年开始，周小川已经打破了2004年的金融调控纪录。”一位不愿透露姓名的专家说。
(摘自《中国经营报》2006．12．25)
各种利益的纠结已经他宏观调控超越了经济手段的内涵，甚至具有了适性——这一转换使今年的宏观调控不可避免地承载了“破旧立新”的历史使命。
在风雨疾行的2006年，中国经济被两条紧密缠绕的主线调控。
两动利率，三调存款准备金率一一中国人民银行行长周小川在2006年的宏观调控破了纪录。
内蒙古、河南领导为投资超速做检查、上海社保事件……树欲静而风不止!
当以稳健著称的中央银行遭遇到入秋以来大规模的行政调控风暴时，中央银行的金融调控也拾级而上，不断施出重手。
误判
2005年下半年，中国经济界的一次集体误判导致了周小川在2006年异常繁忙。
在2005年下半年，预测2006年出现“产能过剩和通货紧缩”的声音呈一边倒之势。
“这是中国经济界罕见的一个集体误判。2005年11月，我们债券研究小组作了一份针锋相对的报告，认为中国经济2006年要重新升温，中国政府可能在2006年年中加息，但这份报告被多数基金公司否了。”中信建投证券的债券分析师魏琦说。
与魏琦的债券研究小组观点相似的是，中金公司的首席经济学家哈继铭也一直认为中国物价指数被低估，中国经济应该进一步紧缩货币政策。
不过，这些微弱的声音迅即被“未来经济趋冷”的浪潮所淹没。
2005年末到2006年第一季度，建行和中行分别在海外上市成功募得千亿资金，恰逢各地新开工项目等“米”下锅。中国经济在度过了银根和地根双双收紧的冬天后，2006年第一季度信贷投放猛增12568亿元，创出五年的历史最高水平。
在投资反弹和经济已经出现再度过热势头的2006年初春，学界和政府部门的意见仍然不能统一。“两会”前在温家宝总理召开的一次专家智囊研讨会上，看冷和看热的经济学家们仍在为是否需要紧缩政策争论不已。
在2006年的“两会”期间，民生问题取代经济问题成为焦点。房地产价格上涨、老百姓买不起房成了一个导火索，瞬间燃烧。
宏观调控已经不得不发，企业界则惶恐地等待调控以何种方式到来。
“这几天。房地产市场让大家都紧张地屏住了呼吸。”在房价疯涨的时刻，房地产商潘石屹在自己的博客里毫不讳言对“山雨欲来”的感受。
“因为今年第一季度GDP的增长超过了10％，北京同期房价的上涨也达到了17％。从这些数字和趋势可以看出，经济和房地产都明显地过热了。”
“政府到底会动用什么样的手段来调控经济和房地产?是行政，还是经济的手段?是宏观调控，还是微观的管理?谁也不知道!”潘石屹们在利率上调前夜焦急的等待。
首炮
中央银行终于出手了！
2006年4月27日晚6点，金融机构贷款基准利率上调0．27％至5．85％。在“五一”节前一个不起眼的日子，中央银行小试牛刀，拉开了2006年宏观调控的序幕。
随后多家媒体以《贷款利率上调：打响2006年宏观调控第一炮》为题作了报道，但这第一炮也因为存款利率调整的缺位而引起了颇多争议。
为什么只动贷款利率?存款利率为何不一起上调?为什么中央银行会如此小心翼翼?第二天各大财经媒体上充斥着各方经济学家和市场机构的分析和揣测。
解释的结果是——中央银行可能认为存款利率提高会加大人民币升值压力，会压制消费，同时通胀情况并不明显。因而，贷款利率的提高只是一个信号，是向地方投资过热和房地产商们发出警示的“温柔一刀”。
加息的当天，周小川还耐心地作了解释——“这次只上调了贷款利率而没有同步上调存款利率，是为了鼓励居民更多地消费，而不是更多地存款。”
看到中央银行的小心和温和，潘石屹们终于舒了一口气!
“大家看到这个消息时都感到心中的一块大石头终于落地。0．27％这个涨幅虽不算太大，但这是一个信号。这种用经济的手段调控的好处是：有病的行业、有病的地方用了这种药，疾病就会得到抑制：没有病的行业，没有病的地方也不会有什么副作用，更不会造成大的伤害。”潘石屹在博客中写道。
开发“苹果地产”系列的房地产商张宝全甚至说：“加息对于开发商影响很小，我觉得可以忽略不计。”
也许是小川行长声音过于“温和”，地方政府们似乎也并没有多少感觉。在“五一”加息前后的河南省，发布了2006年一季度GDP同比增长13．8％的消息。这个昔日的农业大省，正在为能稳居全国第五经济大省地位而雄心勃勃。
而在上海，2006年第一季度房价涨幅又以同比28．3％的增速位列全国之首。上海市政府新闻发言人解释说，这主要是统计方法的问题，如果按环比计算，今年第一季度上海房价比去年第四季度上扬3．8％，涨幅趋缓。似乎所有的政府官员们都在回避中央银行加息对干上海房地产的影响。
博弈
中央银行的“温和”似乎让很多人看到了可乘之机。
在经过近一个月几近无效的警示后，国家统计局发布了热得发烫的经济数据一一第二季度经济增长超过11．3％。
这种增长甚至被部分机构冠之为“非理性”，原因在于投资热不仅表现在第一季度的基础设施领域，同时蔓延到了第二季度的钢铁、水泥和建材等过剩的产业领域中。
不仅如此，中央银行直接管辖的货币供应和信贷增长速度都高的吓人一一前7个月贷款总量已经占到全年信贷目标计划的94％，但M2增速仍在18％以上的高位运行。
一时间，学界的通胀派风生水起，而早前的通缩派的声音几乎消失殆尽。
7月5日和8月15日，形势逼人，中央银行两度提高存款准备金率：8月19日，再次提高存贷款利率0．27个点。从温和警示到重手出击，周小川花了三个月时间。
不过，人们依然看淡中央银行的紧缩手段。
2004年与中央政府博弈的“铁本”和“德隆”们已经不在，现在被调控主角换为了房地产开发商及背后的地方政府。以市场化调控改革而著称的周小川遇到了强劲的阻力。
8月份，内蒙古呼和浩特房屋售价和新建商品住房售价分别以同比增长13．5％和15．3％高居全国第一。在专家批评地方政府的“有形之手”推动了房价走高时，当地政府官员仍然强力辩解——“呼和浩特房价不存在泡沫!”
9月2日，河南省和郑州市全体政府官员出席了一个“企业论坛”，在宏观紧缩的关键之时，当地的官员们仍然不断向外界投资者打出“河南踏人万亿元GDP大省”的耀人光环，以期获得更多的大项目。
此时，如同4月底中央银行年度首次加息一样，频繁的货币政策并没有 被引起过多的重视。就连资本市场也不理会中央银行的紧缩，资产价格在流动性过剩的推动下，不断溢出泡沫。
进入酷夏的周小川，似乎显得格外孤独和无奈。中央银行的市场调控组合拳需要更多部委的支援!
风暴
进入8月份，情况似乎开始变好。
针对房地产过热和投资过热，发改委、国土部、建设部和环保总局等多个部委就收缩地根和市场准入。展开联合整治行动。一系列行政铁腕开始祭出。
“当时，我也比较担心中央银行的金融调控能不能奏效，但是一看到在收缩银根和地根的同时，中央政府加强了市场准入的行政调控，我就觉得下半年调控没问题了。”国务院发展研究中心金融所所长夏斌回忆说。
8月16日，温总理主持召开国务院常务会议，对内蒙古新丰电厂项目违规建设作出严肃处理，并对近两年投资增速居全国前列的内蒙古执行调控政策不力进行了通报批评。
同时，国务院责成内蒙古自治区主席杨晶，副主席岳福洪、赵双连作出书面检查，要求其辖区内所有违规电站项目一律停止建设。
临近国庆，中央一系列行政调控重拳一环紧扣一环击向地方政府，中国正迎来最严厉的行政调控风暴。
9月25日，中央政治局召开会议，审议了中央纪委《关于陈良宇同志有关问题初核情况的报告》。由于时任上海市委书记的陈良宇涉及上海市劳动和社会保障局违规使用社保资金等严重违纪问题，中央纪委对陈良宇的问题进行了立案检查。
9月27日，温家宝总理再次主持召开国务院常务会议，严肃处理郑州市违法批准征收占用土地问题。
至此，中国房价最高的城市上海及中国投资增速最快的内蒙古自治区和河南省的投资冲动才被真正打压。
当中央银行的稳健金融调控遭遇到猛烈的行政调控风暴后，金融调控也不由自主的再次跟着踩油门——11月15日，中央银行再次上调存款准备金率0．5个百分点。
至此，在进入冬季之前，2006年度已经三次上调了存款准备金率，并且两次调整了利率，“从下半年开始，周小川已经打破了2004年的金融调控纪录。”一位不愿透露姓名的专家说。
(摘自《中国经营报》2006．12．25)