论文部分内容阅读
11月21日，遭遇超级星期三，美联储会议纪要偏向于鹰派，暗示年内缩减QE的可能增加，美指上扬，打压金银
万众瞩目的美联储会议纪要终于如期公布。11月20日美联储在会议纪要中暗示，如果未来美国经济状况进一步好转，美联储将会在之后几次政策会议上对缩减QE规模加大探讨力度，加之欧洲时段盘末黄金市场曾一度涌入巨量空单，导致COMEX暂停黄金交易20秒，金价日内大跌逾30美元，白银跌破20美元关口。
QE缩减板上钉钉
美联储公布的会议纪要称，可能会根据未来数月更好的经济数据决定缩减QE政策。会议纪要指出，倾向于缩减国债和抵押贷款支持证券的美联储官员数量相当，部分官员可能支持加速缩减美国国债，而不是加速缩减MBS，部分与会委员建议公布一份缩减购债的时间表，或购债计划总规模。
黄金在美联储10月份会议纪要公布后进一步扩大日内跌幅，刷新7月份以来新低。会议纪要显示美联储内部支持在经济数据改善后逐渐减少QE规模，美联储态度似乎比市场预期强硬，贵金属价格或将进一步承压下行。
相对于近期联储官员的讲话，会议纪要的观点似乎明确的多。会议纪要中的大部分篇幅都是对于缩减购债规模的构想，尽管并未提及何时缩减购债规模，但是其中提到“部分官员希望等量缩减国债以及抵押债券的购买量；部分官员希望国债购买量缩减速度快于抵押债券”；最后讨论的结果也许并不重要，重要的是，美联储已经开始讨论如何缩减，这也许暗示缩减已经被提上了日程，用美联储喉舌Hilsenrath的话说：美联储并未排除未来几个月开始缩减购债规模的可能。
实际上从美联储会议纪要的第一句话“预计更好的经济数据会允许在未来的几个月内缩减购债规模”来看，Hilsenrath的表态略显委婉。当然，美联储也释放出了部分宽松信号，例如讨论是否设立宽松下限、更改利率前瞻以明确宽松等等，不过相对于缩减购债规模，这些话题显然不够重量级。
金银隔夜暴跌的另一个原因是欧美政策差异日趋明显，一方面美联储有望缩减QE，另一方面，市场对于欧洲央行扩大宽松力度的猜测愈演愈烈。受此影响，欧元走势急转直下，而在负利率问题出现后，欧元再度迅速跳水，并间接地推高美元打压金银。
空头势力强劲
现货黄金11月20日纽约时段盘中突然向下跳空逾10美元，并触及1251美元关键支撑位，此后继续下行并刷新1244.24美元/盎司的四个月来低位，因日内美联储在会议纪要中暗示，如果未来美国经济状况进一步好转，美联储将对缩减QE规模加大探讨力度。
纽约商品交易所（COMEX）发言人表示，“北京时间11月20日19：26：41，黄金市场曾出现断崖式跳水，在1分多钟的时间里骤跌逾10美元，触发了COMEX的停顿机制，整个黄金交易悬停约20秒，最终于19：27：01恢复交易。”对于造成此次COMEX黄金交易悬停20秒的具体原因，纽约商品交易所拒绝作出评论。消息人士称，造成此次事故是因为黄金市场突然涌入1500张巨量空单。
有业内人士指出：今年会有缩减的可能很小，而明年1月份美国又将再次面临债务上限问题，这会影响市场。花旗银行表示，耶伦将在2月上任美联储主席，这使得3月份是美联储最有可能宣布缩减QE的时候。对缩减债券购买的预期将会把金价打向1200美元，白银拉低至前期低点18美元。由于近期实物需求不强不弱，导致对价格支撑独立有限。
对于金银的近期操作，业内分析人士表示，黄金价格隔日大幅下落，一度跌穿1250美元/盎司关键支撑，目前价格空头势能有待进一步释放，不过跌幅可能已经逐渐缩短，激进的逢高做空，保守的等待做多机会。操作上黄金（T+D）建议逢高做空，参考价位247.60-80水平，止损248.50上方。
白银价格隔日冲高回落，并大幅跌破20美元/盎司整数关口，价格再度创出调整新低，短期白银价格反弹比较微弱，跌势缓和需要时间，建议观望或上落做空。操作上白银（T+D）建议上落做空，参考价位4140-60水平，止损4200上方。
金银前途堪忧
花旗银行11月18日公布的研究报告显示，预计2014年黄金均价在1255美元/盎司，较此前的预期小幅下滑。其中主要的利空因素是预计美联储将在明年一季度开始缩减购债规模，利好因素主要是受到中国强势实物金买盘的支撑。
黄金白银持仓量方面：全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至11月19日黄金持仓量报864.51吨，减仓1.20吨，再创今年持仓新低；全球最大的白银ETF—iShares Silver Trust白银持仓量报10404.87吨，此前加仓11.98吨，表明机构对后市略显乐观。
由于白银的消费当中工业消费占到40%左右，所以全球经济特别是白银消费大国的经济表现和未来增长预期，对于白银期货价格的影响较大。从最近来看，中国10月经济增长保持相对较好的势头，但是增速较9月已经有所放缓，特别是考虑到通胀抬头、市场资金偏紧和资金利率高企，央行货币政策中性偏紧明显，中国四季度和明年增长预期将放缓。
此外，三季度日本和欧元区经济增长低于预期和二季度增速，对于国际银价也有一定负面影响。
近来，黄金、白银等大宗商品跌跌不休，就连今年前阶段十分坚挺抗跌的原油价格也大幅回落，大宗商品的价格低迷，与欧美股市的繁荣形成鲜明反差。欧美股市的大涨，显著的财富效应吸引更多的国际投资者参与到高收益的股票类资产投资，而减少黄金、白银等大宗商品的资产配置和投资，进一步抑制白银等大宗商品的价格。
万众瞩目的美联储会议纪要终于如期公布。11月20日美联储在会议纪要中暗示，如果未来美国经济状况进一步好转，美联储将会在之后几次政策会议上对缩减QE规模加大探讨力度，加之欧洲时段盘末黄金市场曾一度涌入巨量空单，导致COMEX暂停黄金交易20秒，金价日内大跌逾30美元，白银跌破20美元关口。
QE缩减板上钉钉
美联储公布的会议纪要称，可能会根据未来数月更好的经济数据决定缩减QE政策。会议纪要指出，倾向于缩减国债和抵押贷款支持证券的美联储官员数量相当，部分官员可能支持加速缩减美国国债，而不是加速缩减MBS，部分与会委员建议公布一份缩减购债的时间表，或购债计划总规模。
黄金在美联储10月份会议纪要公布后进一步扩大日内跌幅，刷新7月份以来新低。会议纪要显示美联储内部支持在经济数据改善后逐渐减少QE规模，美联储态度似乎比市场预期强硬，贵金属价格或将进一步承压下行。
相对于近期联储官员的讲话，会议纪要的观点似乎明确的多。会议纪要中的大部分篇幅都是对于缩减购债规模的构想，尽管并未提及何时缩减购债规模，但是其中提到“部分官员希望等量缩减国债以及抵押债券的购买量；部分官员希望国债购买量缩减速度快于抵押债券”；最后讨论的结果也许并不重要，重要的是，美联储已经开始讨论如何缩减，这也许暗示缩减已经被提上了日程，用美联储喉舌Hilsenrath的话说：美联储并未排除未来几个月开始缩减购债规模的可能。
实际上从美联储会议纪要的第一句话“预计更好的经济数据会允许在未来的几个月内缩减购债规模”来看，Hilsenrath的表态略显委婉。当然，美联储也释放出了部分宽松信号，例如讨论是否设立宽松下限、更改利率前瞻以明确宽松等等，不过相对于缩减购债规模，这些话题显然不够重量级。
金银隔夜暴跌的另一个原因是欧美政策差异日趋明显，一方面美联储有望缩减QE，另一方面，市场对于欧洲央行扩大宽松力度的猜测愈演愈烈。受此影响，欧元走势急转直下，而在负利率问题出现后，欧元再度迅速跳水，并间接地推高美元打压金银。
空头势力强劲
现货黄金11月20日纽约时段盘中突然向下跳空逾10美元，并触及1251美元关键支撑位，此后继续下行并刷新1244.24美元/盎司的四个月来低位，因日内美联储在会议纪要中暗示，如果未来美国经济状况进一步好转，美联储将对缩减QE规模加大探讨力度。
纽约商品交易所（COMEX）发言人表示，“北京时间11月20日19：26：41，黄金市场曾出现断崖式跳水，在1分多钟的时间里骤跌逾10美元，触发了COMEX的停顿机制，整个黄金交易悬停约20秒，最终于19：27：01恢复交易。”对于造成此次COMEX黄金交易悬停20秒的具体原因，纽约商品交易所拒绝作出评论。消息人士称，造成此次事故是因为黄金市场突然涌入1500张巨量空单。
有业内人士指出：今年会有缩减的可能很小，而明年1月份美国又将再次面临债务上限问题，这会影响市场。花旗银行表示，耶伦将在2月上任美联储主席，这使得3月份是美联储最有可能宣布缩减QE的时候。对缩减债券购买的预期将会把金价打向1200美元，白银拉低至前期低点18美元。由于近期实物需求不强不弱，导致对价格支撑独立有限。
对于金银的近期操作，业内分析人士表示，黄金价格隔日大幅下落，一度跌穿1250美元/盎司关键支撑，目前价格空头势能有待进一步释放，不过跌幅可能已经逐渐缩短，激进的逢高做空，保守的等待做多机会。操作上黄金（T+D）建议逢高做空，参考价位247.60-80水平，止损248.50上方。
白银价格隔日冲高回落，并大幅跌破20美元/盎司整数关口，价格再度创出调整新低，短期白银价格反弹比较微弱，跌势缓和需要时间，建议观望或上落做空。操作上白银（T+D）建议上落做空，参考价位4140-60水平，止损4200上方。
金银前途堪忧
花旗银行11月18日公布的研究报告显示，预计2014年黄金均价在1255美元/盎司，较此前的预期小幅下滑。其中主要的利空因素是预计美联储将在明年一季度开始缩减购债规模，利好因素主要是受到中国强势实物金买盘的支撑。
黄金白银持仓量方面：全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至11月19日黄金持仓量报864.51吨，减仓1.20吨，再创今年持仓新低；全球最大的白银ETF—iShares Silver Trust白银持仓量报10404.87吨，此前加仓11.98吨，表明机构对后市略显乐观。
由于白银的消费当中工业消费占到40%左右，所以全球经济特别是白银消费大国的经济表现和未来增长预期，对于白银期货价格的影响较大。从最近来看，中国10月经济增长保持相对较好的势头，但是增速较9月已经有所放缓，特别是考虑到通胀抬头、市场资金偏紧和资金利率高企，央行货币政策中性偏紧明显，中国四季度和明年增长预期将放缓。
此外，三季度日本和欧元区经济增长低于预期和二季度增速，对于国际银价也有一定负面影响。
近来，黄金、白银等大宗商品跌跌不休，就连今年前阶段十分坚挺抗跌的原油价格也大幅回落，大宗商品的价格低迷，与欧美股市的繁荣形成鲜明反差。欧美股市的大涨，显著的财富效应吸引更多的国际投资者参与到高收益的股票类资产投资，而减少黄金、白银等大宗商品的资产配置和投资，进一步抑制白银等大宗商品的价格。