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应用Engle（2002）提出的动态条件相关多元GARCH模型（DCC-MVGARCH）和向量自回归（VAR）方法，研究了上海股票市场收益与Acharya and Pedersen（2005）提出的三种流动性风险以及系统风险变量的动态关系.研究结果表明，上海股市存在系统风险溢价和流动性风险溢价，但风险变量对收益率的影响较小，股市的风险传递机制尚未真正形成.