很多地产股股价已低于公司項目资产的折现价值，一些战略投资者在一级市场购买的银行股权价格高于二级市场股价。
　　
　　
　　2012年，蓝筹股投资机会显现？
　　
　　非价值投资难以吸引资金
　　长期以来，蓝筹股在A股市场一直处于不被认可的境地，过去两三年更是整体上被抛弃，这与A股市场长期以来股权文化方面诸多落后因素不无关系。
　　如许多上市公司本身盈利状况良好、增长速度很快，但它们没有分红的意识，很难给投资人带来很现实的回报，此其一。不少上市公司在信息披露等方面存在不规范的情况，此其二。另外，不少企业在处理公司业绩方面存在一些不规范的做法，在业绩可持续性方面存在很多欠缺，此其三。
　　在此种情况下，投资者在投资策略的选择上很有可能更倾向于博弈，会更偏好股性活跃的中小盘股。此外，对投资者来说，除了正常的分红收益及股价上涨，中小盘股还有一个很大的投资机会，即重组预期。
　　由于种种顽疾长期存在，投资A股市场更看重题材、概念、投资故事等元素，博弈的成分很大，真正基于价值进行选股的投资者极少。
　　历史经验表明，只有倡导价值投资的市场才能吸引长期资本。因为价值投资可以提高定价效率、引导股价合理回归，以此避免股价的暴涨暴跌，稳定市场。而且，价值投资有助于促进投资者行为理性化，把公司经营业绩、成长潜力、股东回报作为决策的主要依据，亦能够培养长期投资导向，平衡市场投资者结构。另外，价值投资还能够促进上市公司完善治理结构。
　　A股市场欲吸引长期资本进入，必须形成以价值投资为导向的市场环境。2月以来，监管层频繁呼吁关注蓝筹股的本意，不仅在于唤起投资者对蓝筹股的重视，同时亦是希望扭转过去以博弈为导向的投资策略，帮助投资者逐步建立起价值投资的观念，优化A股的市场环境。
　　
　　低估值吸引产业资本
　　通常情况下，判断个股投资价值最主要参考标准之一是个股所属行业的状况。在判断蓝筹股是否具备投资价值时，需要参考它们所属行业的发展状况。
　　在A股市场中，典型的蓝筹股包括地产、银行、钢铁、煤炭等行业的股票。
　　目前，这些行业公司的股权在一级市场的价格已超过二级市场的交易价格。以地产股为例，很多公司的股价已低于公司项目资产的折现价值。在银行领域，很多战略投资者在一级市场购买的银行股权价格就高于二级市场上的银行股股价。
　　钢铁公司的情况更为明显。在二级市场，很多公司的股价已经低于净资产，而对于国有资本而言，低于净资产的价格是不可能在一级市场获得交易的。根据国泰基金的研究，很多煤炭类上市公司每一吨煤炭储量所代表的股价往往低于煤炭主之间的交易价格。因此，从一级市场与二级市场价格对比的角度来考察，蓝筹股是存在着投资价值的。
　　对于一个企业的价值理解最深刻的往往是这些企业的高管、大股东或企业相关行业的产业资本。目前，蓝筹股受到高管、股东与相关产业资本的增持比较多。根据国泰基金的统计，目前受到上述投资者增持的股票主要集中于大盘蓝筹股，减持的则是中小盘股。
　　无论从一级市场与二级市场的价格对比角度分析，还是从产业资本的行为观察，都可以发现，目前大盘蓝筹股的确已经呈现出投资价值。其中，银行股与地产股的投资价值最为明显。
　　在海外成熟市场，规模大、行业地位高、运作规范、业绩优良、经营稳定、分红较多的蓝筹股通常能够获得整个市场的溢价。而中小市值股票由于抗风险能力较弱，除非公司特别优秀或者特别具有科技含量，否则通常在市场上都处于折价状态。
　　而在目前的A股市场，公司股价的溢价与折价情况正相反，这种状况应随着A股市场的不断成熟和完善而逐步改变，最终，A股市场的蓝筹股也将会与海外成熟市场的蓝筹股同样获得投资者的长期青睐。
　　
　　作者为国泰基金投资总监