上市公司持股金融机构对其现金持有行为的影响

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本文以2009-2018年全部A股非金融类上市公司为研究样本,实证分析企业持股金融机构对其现金持有行为的影响及作用路径,探讨持股金融机构的三种效应。研究结果表明:一是企业持股金融机构能显著降低现金持有水平,且持有的股权价值占其总资产比重越大,现金持有水平越低;二是企业持股金融机构对其现金持有水平的负向影响主要通过降低企业的投资—现金流敏感度,缓解企业持有现金的预防性动机,表现为"蓄水池效应",但对资本性投资也存在"挤出效应";三是企业持股金融机构能提高投资效率、缓解
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