论文部分内容阅读
【摘要】BT模式既能有效调动社会资本，解决基础设施投资不足的问题，又为投资方提供了发挥资金、技术和管理优势追求较大利润空间的机会，但由于BT模式的复杂性以及目前国内BT市场存在缺陷和不足，需要积极防范风险，本文根据某集团实施经验对BT项目的关键环节控制提出了措施建议。
【关键词】BT项目 关键环节 控制
BT即“建设-移交”，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，是指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将交工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议向投资者支付项目总投资及确定的回报。
一、建筑企业开展BT业务的意义
一方面是市场形势的要求。受经济金融形势影响，国内传统工程市场日益萎缩，地方政府基础设施建设普遍以BT方式进行，通过投标承接工程的难度越来越大，且竞争激烈，利润微薄。具备较强实力的建筑企业必须积极顺应市场要求，充分利用自身投融资能力，采取以投资带动施工、以投资创造市场的方式，探索BT模式，才能保证企业长期稳定发展。
另一方面有利于摆脱价格战。传统招投标项目投标价在概算基础上下浮15%以上；自营管理项目通过强化管理，目标利润在4%左右；管理型项目提取的管理费用只有2-3%。而通过运作BT项目，能够争取较好的地位和条件，获取施工利润和投资回报，收益远高于传统项目，对于拥有较强综合实力的建筑企业来说，是摆脱低层次竞争的重要途径。
二、当前BT市场的主要问题
近年来国内BT市场发展迅速，但由于对BT模式认识不够，有关法规还不健全，又因其周期短、利润大的吸引力，BT模式往往被滥用冒用，有的以BT之名行垫资之实，有的有还款承诺而无实质性担保，诸如此类的不规范之处给投资方带来了巨大的风险，需要谨慎严密地采取防控措施。
三、某集团BT业务现状
某集团作为中央企业，主业从事建筑工程、投资、房地产开发等。近年来，在有效控制投资风险的前提下，积极发挥资金、资信、技术、管理的综合优势，作出了向BT业务领域进军的探索，运作实施了若干BT项目，取得了较好效果：一是做大做强集团建筑主业。建筑业是某集团传统优势产业，参与BT项目能够提高建筑市场份额和竞争力，提升建筑主业规模和利润；二是有利支持了子企业发展壮大。通过实施BT项目并带动承揽相关投资与建设项目，有利于子企业市场开拓和稳定发展。同时，某集团通过参与BT项目，在项目选择、投融资、建设管理、承包施工等关键环节积累了有益经验。
四、开展BT业务需要控制的关键环节
（一）项目选择
1、由省、直辖市、省会城市、计划单列市、经济发达的地级市政府或银监会认可的省（市）级投融资平台公司直接作为项目发包方和回购方的项目；
2、列为国家、省/直辖市级重点工程的项目；
3、垄断行业，经营能力较强，自身具备还本付息能力的项目；
4、以投资换资源、换市场的项目；
5、集团公司进入的战略性行业及区域。
（二）回购担保
BT项目投资方所承担的风险要大于政府承担的风险，因此一定要考量政府信用及支付能力等，一般要求政府方面提供以下资信保证：
1、政府关于以BT模式建设项目的决议；人大关于建设项目并将回购资金纳入同期财政预算的决议；财政部门回购项目出具的财政承诺函。
2、担保物包括银行保函、经营性项目收费权、存在活跃市场的不动产、上市公司股权、具有担保资格与能力的公司、其他有效资产等。担保范围不仅应对回购款进行全面覆盖，并且还应留有一定余地。对于接受的担保物应及时办齐抵押、质押手续。
（三）价格水平
1、资金回报不低于银行同期贷款利率，不低于实际融资成本；
2、工程概（预）算应按国家及该地区最新工程定额编制，发包价格下浮比例应控制在可承受范围内。
要加强项目本身经济可行性评估，增强项目投资的科学性，防范项目因经济性带来的风险。
（四）工程条件
1、须有政府主管部门的规划、立项、用地、环评等一系列合法文件批准；
2、前期工作深入，设计方案稳定，建设标准明确；
3、工程施工、技术难度适当，工期要求合理；
4、工程规模适当，投资额度在可承受范围内；
5、项目成本能够较为准确地估算，设计变更据实增减，最好能够按政府公布的同期市场价执行。
（五）融资方案
BT项目通常规模较大，外部融资占相当比例，应制定切实可行的融资方案。
1、应认真调查了解各家金融机构的优缺点和对项目融资的支持力度，在可能条件下，从自有资金和项目融资两个需求层面分析企业债券、银团贷款、短期融资券、信托产品、资产证券化、银行票据等形式的操作方式、具体条件及可行性，对项目资金投入和融资时段不同方案进行资金成本测算分析，提出科学合理、行之有效的投融资计划。
2、要尽可能地与项目业主达成协议，保证自有资金的投资收益，节约资金成本。避免投入过多自有资金而产生风险，比如自有资金筹措需求过于集中而增大融资难度，或现金流收支不能分阶段均衡实施，降低资金链的稳固性等。
（六）BT合同
BT合同是贷款合同、建设合同、回购协议、回购担保等一系列合同的有机组合，对其中比较重要的合同应予以重点关注：
1、BT项目框架协议：应当通过对项目基本面的全面把握，在协议中确定各方权责利，对于关键的合同条款，如项目定价、设计变更、融资费用、材料价差、回购方式等要特别注意，严谨表述，规避风险。
2、回购协议及回购担保：有效的回购协议可为投资方建立较好的融资平台，回购资金担保则一般为具有法律效力的政府回购资金支付承诺函及有效资产担保。
3、贷款合同：金融机构根据项目未来的收益情况、回购方的担保及对投资方的经济等实力情况为项目提供融资贷款。
4、建造合同。明确相关费用条款，如工期、价款的结算方式、违约争议处理等。要正确预测可能的索赔因素，有效避免过多索赔事件的发生。
作者简介：徐维利（1974-），男，汉族，湖北人，中国葛洲坝集团公司，经济师，主要从事战略管理、投资管理和企业管理工作。
（责任编辑：刘影）
【关键词】BT项目 关键环节 控制
BT即“建设-移交”，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，是指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将交工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议向投资者支付项目总投资及确定的回报。
一、建筑企业开展BT业务的意义
一方面是市场形势的要求。受经济金融形势影响，国内传统工程市场日益萎缩，地方政府基础设施建设普遍以BT方式进行，通过投标承接工程的难度越来越大，且竞争激烈，利润微薄。具备较强实力的建筑企业必须积极顺应市场要求，充分利用自身投融资能力，采取以投资带动施工、以投资创造市场的方式，探索BT模式，才能保证企业长期稳定发展。
另一方面有利于摆脱价格战。传统招投标项目投标价在概算基础上下浮15%以上；自营管理项目通过强化管理，目标利润在4%左右；管理型项目提取的管理费用只有2-3%。而通过运作BT项目，能够争取较好的地位和条件，获取施工利润和投资回报，收益远高于传统项目，对于拥有较强综合实力的建筑企业来说，是摆脱低层次竞争的重要途径。
二、当前BT市场的主要问题
近年来国内BT市场发展迅速，但由于对BT模式认识不够，有关法规还不健全，又因其周期短、利润大的吸引力，BT模式往往被滥用冒用，有的以BT之名行垫资之实，有的有还款承诺而无实质性担保，诸如此类的不规范之处给投资方带来了巨大的风险，需要谨慎严密地采取防控措施。
三、某集团BT业务现状
某集团作为中央企业，主业从事建筑工程、投资、房地产开发等。近年来，在有效控制投资风险的前提下，积极发挥资金、资信、技术、管理的综合优势，作出了向BT业务领域进军的探索，运作实施了若干BT项目，取得了较好效果：一是做大做强集团建筑主业。建筑业是某集团传统优势产业，参与BT项目能够提高建筑市场份额和竞争力，提升建筑主业规模和利润；二是有利支持了子企业发展壮大。通过实施BT项目并带动承揽相关投资与建设项目，有利于子企业市场开拓和稳定发展。同时，某集团通过参与BT项目，在项目选择、投融资、建设管理、承包施工等关键环节积累了有益经验。
四、开展BT业务需要控制的关键环节
（一）项目选择
1、由省、直辖市、省会城市、计划单列市、经济发达的地级市政府或银监会认可的省（市）级投融资平台公司直接作为项目发包方和回购方的项目；
2、列为国家、省/直辖市级重点工程的项目；
3、垄断行业，经营能力较强，自身具备还本付息能力的项目；
4、以投资换资源、换市场的项目；
5、集团公司进入的战略性行业及区域。
（二）回购担保
BT项目投资方所承担的风险要大于政府承担的风险，因此一定要考量政府信用及支付能力等，一般要求政府方面提供以下资信保证：
1、政府关于以BT模式建设项目的决议；人大关于建设项目并将回购资金纳入同期财政预算的决议；财政部门回购项目出具的财政承诺函。
2、担保物包括银行保函、经营性项目收费权、存在活跃市场的不动产、上市公司股权、具有担保资格与能力的公司、其他有效资产等。担保范围不仅应对回购款进行全面覆盖，并且还应留有一定余地。对于接受的担保物应及时办齐抵押、质押手续。
（三）价格水平
1、资金回报不低于银行同期贷款利率，不低于实际融资成本；
2、工程概（预）算应按国家及该地区最新工程定额编制，发包价格下浮比例应控制在可承受范围内。
要加强项目本身经济可行性评估，增强项目投资的科学性，防范项目因经济性带来的风险。
（四）工程条件
1、须有政府主管部门的规划、立项、用地、环评等一系列合法文件批准；
2、前期工作深入，设计方案稳定，建设标准明确；
3、工程施工、技术难度适当，工期要求合理；
4、工程规模适当，投资额度在可承受范围内；
5、项目成本能够较为准确地估算，设计变更据实增减，最好能够按政府公布的同期市场价执行。
（五）融资方案
BT项目通常规模较大，外部融资占相当比例，应制定切实可行的融资方案。
1、应认真调查了解各家金融机构的优缺点和对项目融资的支持力度，在可能条件下，从自有资金和项目融资两个需求层面分析企业债券、银团贷款、短期融资券、信托产品、资产证券化、银行票据等形式的操作方式、具体条件及可行性，对项目资金投入和融资时段不同方案进行资金成本测算分析，提出科学合理、行之有效的投融资计划。
2、要尽可能地与项目业主达成协议，保证自有资金的投资收益，节约资金成本。避免投入过多自有资金而产生风险，比如自有资金筹措需求过于集中而增大融资难度，或现金流收支不能分阶段均衡实施，降低资金链的稳固性等。
（六）BT合同
BT合同是贷款合同、建设合同、回购协议、回购担保等一系列合同的有机组合，对其中比较重要的合同应予以重点关注：
1、BT项目框架协议：应当通过对项目基本面的全面把握，在协议中确定各方权责利，对于关键的合同条款，如项目定价、设计变更、融资费用、材料价差、回购方式等要特别注意，严谨表述，规避风险。
2、回购协议及回购担保：有效的回购协议可为投资方建立较好的融资平台，回购资金担保则一般为具有法律效力的政府回购资金支付承诺函及有效资产担保。
3、贷款合同：金融机构根据项目未来的收益情况、回购方的担保及对投资方的经济等实力情况为项目提供融资贷款。
4、建造合同。明确相关费用条款，如工期、价款的结算方式、违约争议处理等。要正确预测可能的索赔因素，有效避免过多索赔事件的发生。
作者简介：徐维利（1974-），男，汉族，湖北人，中国葛洲坝集团公司，经济师，主要从事战略管理、投资管理和企业管理工作。
（责任编辑：刘影）