市场筑底，分级B杠杆效应不显著
　　市场经历了从上半年牛市到下半年恐慌性下跌的转变，速度之快、时间之短非常罕见。两轮下跌之后，市场从“5时代”进入“3时代”，估值中枢已经大幅下移。从长期价值投资角度来看，A股已经具备一定的安全边际。
　　从管理层的应对来看，救市力度不减。央行于8月底及时降息、降准；监管层对违法违规的查处逐渐升级；对于被认为是市场下跌重要元凶之一的股指期货，中金所甚至采取了非常措施，几近封杀期货做空交易，限制单日开仓手数至10手；限制期权仓位额度、推出股指熔断机制、免征一年红利税等措施，也表明政府维稳股市态度坚决，一定程度上有助于恢复投资者信心。
　　管理层明确表示人民币汇率已经趋于稳定，因此短期不可能出现大幅贬值，对市场影响将告一段落。如果国企改革、经济改善程度超预期，那么A股出现积极变化的可能性更大。
　　从本周分级基金母基金来看，医疗、传媒、互联网等政策热点获得了超额收益，而煤炭、房地产等周期性行业表现不济。市场持续筑底过程中，分级B的杠杆效应并不显著，高杠杆的B类没能带来确定性收益，市场更专注对短期热点的有效性。
　　A类收益目前无法弥补高风险
　　分级A份额方面，目前价格仍处于历史较高水平，承受了较大的回调压力，但近三周分级A价格变动幅度较小，未能通过及时调整以释放回调压力。目前，投资分级A所带来的可能收益无法弥补其高风险，建议投资者暂时退出，待A的价格修正至合理区间再择机进入。
　　根据好买基金研究中心132只分级A样本的测算，目前A的平均隐含收益率为5.98%，较上周有所上升，但依然处于历史低位，建议波段操作。从下折角度来看，推荐关注华安创业50A、长盛金融地A和中融煤炭A级。
　　B类罕见折价，可适当投资
　　全球市场当前处于动荡时期，汇率、大宗商品和经济低迷等多重不确定性因素叠加，未来的乐观之中也需多一份谨慎才好。市场的震荡表现催生了部分板块的投资机会，分级B投资者若把握住一些反弹机会，获利亦不少。
　　不过，目前市场仍存在较大的不确定性，部分投资机会持续性偏弱，市场热点较为分散且不持续，投资者若不能尽早发现介入，或遭受较大的回调风险。同时，市场套利资金规模依旧较大，投资者应及时关注分级基金的整体折溢价情况，规避溢价较多的特别是在上交所上市的品种，以免遭受套利盘打压所带来的收益损失。
　　本周，A股市场持续筑底，B份额周平均跌幅小于市场指数。截至周四，上证指数周下跌5.24%，深成指周下跌5.67%，132只B份额平均跌幅为1.41%。其中，跟踪大盘风格指数的B份额跌幅较大，涨幅居前的以医疗和传媒为主，第一名是诺德300B，为14.52%；第二名是医疗B，为7.15%；第三名是创业板B，为6.07%；第四名是体育B，为6.03%；第五名是传媒业B，为5.88%。
　　市场情绪恢复不会一蹴而就，部分分级B尚未逃离下折预警区（下折母基金下跌15%以内）。其中，券商B级、创业50B和金融地B等均存在下折风险，除去新分级，大部分逃过下折的B类多数依然处于预警区间，需时刻关注下折概率和下折后损失。