最近老听人说下半年的A股市场会有“复苏牛”。顾名思义，“复苏牛”就是恢复性牛市，就是因为上半年A股市场受疫情冲击，下半年要恢复性上涨。但是回看上半年的A股走势，如果从1月2日开始起算，上证指数到现在其实也就跌了100多点，4%左右的跌幅，谈不上是熊市。要说恢复，也恢复得差不多了。这也就是说，未见“疫情熊”，或者说“疫情熊”来去匆匆，这样何来“复苏牛”呢？如果要说A股下半年存在牛市，条件具备吗？
　　

结构性的“疫情牛”

　　 上半年股市跌得最厉害的是美股，完全跌破了牛熊线，A股倒是相当抗跌，市场表现大大好于美股。当然，美股过去涨了十年，A股过去十年没涨，美股的猛跌和A股的抗跌都有其合理性。但是从最近两个月来，美股差不多已经收复了失地，纳斯达克则是创出新高;A股虽然抗跌，但反弹力度则弱了很多，创业板倒是跟纳斯达克有得一比，也收复了失地。现在美股、A股可以说又回到了疫情前的位置，要说恢复，都恢复得差不多了。如果下半年在此位置进一步上涨，那就不是“复苏牛”，而是真正的牛市了。
　　 现在的问题是，上半年股市出现这么大的起伏，与疫情的暴发有很大关系，但是股市收复失地，却与疫情关系不大，因为疫情正面临二次暴发的可能，经济也并没有真正恢复。美股收复失地是靠无限量化宽松，完全靠资金推动。A股恢复性上涨，也与资金放水有关，同时也受到美股强势反弹的影响。A股虽然指数反弹力度不强，但个股反弹力度却很大，今年医药生物股有127只涨幅超过30%，有30只个股股价翻倍，创出历史新高的个股达到58只，占到整个板块的18%。对这些个股来说，根本就不存在“疫情熊”，而是“疫情牛”。这些个股后面还要再来一轮“复苏牛”，怎么可能呢？
　　 其他与疫情防控物资有关的个股也是牛市走势，到后来其实也不管是不是与疫情防控物资沾边了，基本上是板块轮动，连金杯汽车股价也翻倍了，前不久地摊经济概念股也来了那么一下。这么多板块都轮番上涨了，奇怪的是大盘指数没怎么涨，原因是银行、钢铁等权重股下跌，跌下去后涨不上来。不过这两天钢铁股也大幅上涨了，但大盘指数还是没怎么涨，这说明有些涨上来的股票又跌下去了。此起彼伏轮番表现，但就是整体上涨难，说明还是结构性行情。
　　

扩容减持齐头并进

　　 上半年出现这么大的疫情，可以说百年不遇，空前体量的经济突然停摆，经济遭受的重创史无前例，股市能有如此表现已经相当不错了。A股市场表现虽然没有美股强，也算是可圈可点。但是下半年A股不会有“复苏牛”，因为板块都被轮炒过了，该来的吃饭行情都来过了，再来第二遍的可能性不大。大股东对此看得比普通投资者清楚，这些大股东都在悄悄地减持。6月以来，已有100多家上市公司的近300個大股东发布了减持计划，连社保基金也要减持7亿股，更有10倍大牛股的高管已经套现了6.7亿元。
　　 这些大股东不仅减持股价上涨的个股，连股价下跌幅度超过20%的个股也减持，而反过来实施增持的股东仅38个。这说明大股东认为卖出的是好价钱，所以只想减持，不愿增持。除了减持，新股扩容也是不容忽视的一个重要因素。除了常态化的IPO，创业板注册制已经提速，很快就将接受IPO申报，这一块带来的扩容量会与科创板的数量看齐。另外，证监会6月12日、17日和18日分三批核准了9家新三板挂牌公司向不特定合格投资者公开发行股票，这等于是新三板的IPO也开闸了。如此齐头并进的扩容，再加上大股东的减持，A股市场真有这么大的承接力吗？这个时候鼓吹想当然的“复苏牛”，这不是在给投资者挖坑吗？
　　 扩容的确定性和疫情的不确定性，实际上都不利于股市行情。从目前全球范围来看，疫情并没有缓和的迹象，相反，疫情二次暴发的可能性在增大，这势必会影响经济的恢复程度。虽然上半年的股市表现似乎是在说明，股市可以撇开经济形势逆势而上，但要长期做到这一点是很困难的。上半年可以说市场已经拼尽了洪荒之力，下半年还拼得动吗？下半年能够维持住不跌就是最大的胜利，牛市还是别想了。这牛市已经呼唤一年多了，牛市不是一直没来吗？当然，个股中确实出现了大牛股，但这也不是“复苏牛”，充其量就是“资金牛”，是被资金硬堆出来的，没啥可稀奇的。