论文部分内容阅读
摘 要：以2015—2017年沪深A股水泥业上市公司为研究对象，以偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力为衡量财务绩效指标，对水泥上市公司改革前后财务绩效进行了比较分析，结果发现供给侧改革对水泥业财务绩效有积极作用，但总体上也加大了企业间的能力差距。
关键词：供给侧改革 水泥业 财务绩效
我国水泥产量和消费总量多年位居世界第一，但水泥业在长期粗放式发展模式下也积累了结构性产能过剩的沉疴宿疾。2015年水泥业出现了极端的恶化，步入了艰难时期。2015年11月国家主席习近平提出了“供给侧结构性改革”成为我国宏观经济政策的新方向，水泥业随即被列为改革的重点行业。这次的改革能否把水泥业从不景气的困境中解救出来？基于此问题，本文结合数据对水泥业财务绩效改革前后的变化情况进行分析。
一、水泥业与财务绩效指标选取
（一）样本公司选取与数据来源
本文以水泥业A股上市公司为研究样本，剔除ST公司，共得到21家水泥业上市公司。本文所需的资料及数据来自深圳证券交易所、上海证券交易所和中国水泥网。本文数据处理和统计分析使用 Excel 和 spss19.0软件。
（二） 财务绩效指标的选取
绩效评价指标包括财务指标和非财务指标。非财务指标受各方面因素影响，衡量标准难以确定和量化，具有较大的不确定性。相反，财务层面的财务指标容易获得且综合性强，能较好的反映企业经营业绩，是绝大多数学者常用的绩效评价方法。本文主要采用财务指标从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个方面对分析水泥业供给侧改革前后财务绩效的变化趋势。
二、实证分析
由于2016年是供给侧改革的元年，所以2015年视为改革之前，2017年视为改革之后。下面用Excel分析21家水泥上市公司在2015—2017年的财务数据。
（一）偿债能力分析
从表1看出，21家水泥上市公司衡量短期偿债能力的流动比率、速动比率、现金比率的均值，改革后比改革前都有所上升，标准差也有所变大；衡量长期偿债能力的资产负债率的均值，改革后比改革前都有所下降，标准差有所变大。虽然三年数据不等，但不能确定水泥上市公司在改革前后及改革元年偿债能力是否具有显著性差异。为此，我们以改革前后及改革元年偿债能力没有显著性差异为原假设，以下是SPSS19.0在95%的置信水平上进行配对分析的输出结果：
由表2和表3的检验结果可知，在95%的置信区间内，偿债能力各指标检验结果的t值都超出了可接受的范围，所以拒绝接受原假设，改革前后与改革元年水泥业偿债能力具有显著性差异，结合表1的数据可知改革后水泥业偿债能力有所增强，但差距也变大，意味着供给侧改革对水泥业营运能力具有积极作用，改革过程中实力强的企业优势发挥的更好。
（二）营运能力分析
根据表4数据，样本公司衡量营运能力的均值，改革后比改革前都有所上升，但标准差也变大。虽然三年数据不等，但不能确定样本公司在改革前后及改革元年营运能力是否具有显著性差异。为此，我们以改革前后及改革元年水泥业营运能力没有显著性差异为原假设，以下是SPSS19.0在95%的置信水平上进行配对分析的输出结果：
由表5和表6的检验结果可知，在95%的置信区间内，衡量营运能力各指标检验结果的t值都超出了可接受的范围，所以拒绝接受原假设，改革前后水泥业营运能力具有显著性差异。结合表4数据可知，改革后应收账款周转速度和流动资产周转速度变快，存货运营效率及利用全部资产进行经营的效率在提高，但各企业间营运能力差距也变大。供给侧改革对水泥业营运能力具有积极作用，实力强的企业在营运能力方面优势发挥的更好。
（三）盈利能力分析
根据表7数据，样本公司衡量盈利能力的均值，改革后比改革前都有所上升，标准差除了资产报酬率变大外，其他三个都变小。虽然三年数据不等，但不能确定样本公司在改革前后盈利能力是否具有显著性差异。为此，我们以三年水泥业盈利能力没有显著性差异为原假设，以下是SPSS19.0在95%的置信水平上进行配对分析的输出结果：
由表8和表9的检验结果可知，在95%的置信区间内，衡量盈利能力各指标检验结果的t值都超出了可接受的范围，所以拒绝接受原假设，可以认为改革前后水泥业盈利能力具有显著性差异。结合表7数据可知，改革后整体资产利用效率提高，利用自有资本获取收益的能力增强，销售收入的收益水平提高，企业竞争力增强，发展潜力变大，盈利能力增强。各企业除利用全部资产的获利能力差距变大外，其利用自有资本获取收益能力及销售收入的收益水平的差距变小。总体而言，供给侧改革对水泥业盈利能力具有积极作用。
（四）发展能力分析
根据表10数据，样本公司营业收入增长率、净利润增长率、资本积累率、总资产增长率的均值，改革后比改革前都有所上升，但是标准差除了总资产增长率外，其他三项也增大。虽然三年数据不等，但不能确定样本公司在改革前后发展能力是否具有显著性差异。为此，我们假设改革前后偿债能力没有显著性差异，以下表11和表12是SPSS19.0在95%的置信水平上进行配对分析的输出结果：
由表11和表12的检验结果可知，在95%的置信区间内，衡量发展能力各指标检验结果的t值都超出了可接受的范围，所以拒绝接受原假设，可以认为改革前后水泥业发展能力具有显著性差异。结合表10数据可知，营业收入和净利润由负变正、扭亏为盈，资本的积累能力增强，企业资产规模的增长加快。但除总资产外，企业间其他三项增长能力差距变大。总体上供给侧改革在水泥业发展能力方面具有积极的作用。
三、結论
研究结果显示，供给侧改革对我国水泥业上市公司的财务绩效具有积极作用，改革后企业总体的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力都有明显好转，水泥行业有渐渐“回暖”的迹象。但是，大部企业间偿债能力、营运能力、利用全部资产的获利能力、除总资产增长率外的发展能力的差距也变大。在改革过程中，果断“去产能、调结构”的同时，需积极发挥大企业的主导和引领带动作用，建立合作对话机制，加强企业间的协调，带动发展慢的企业，以最优的资源配置满足市场需求。
参考文献：
[1]宋志平.化解水泥行业过剩困局—对水泥行业供给侧改革的思考[N].人民日报，2016（16）.
[2]刘志江.贯彻落实五大发展理念 推动水泥行业供给侧改革[J].江苏建材，2016（02）.
[3]乔丹奕.供给侧改革下煤炭行业财务绩效分析及战略调整——以中国神华为例[D].安徽财经大学，2017.
[4]刘福祥.供给侧改革对上市煤企财务绩效的影响分析[J].煤炭经济研究，2018（1）.
〔本文系山东英才学院项目“供给侧改革下水泥业财务绩效分析及战略调整”（项目编号：17YCYBRW14）的成果。〕
（陈兴秀，山东英才学院经济与管理学院。）
关键词：供给侧改革 水泥业 财务绩效
我国水泥产量和消费总量多年位居世界第一，但水泥业在长期粗放式发展模式下也积累了结构性产能过剩的沉疴宿疾。2015年水泥业出现了极端的恶化，步入了艰难时期。2015年11月国家主席习近平提出了“供给侧结构性改革”成为我国宏观经济政策的新方向，水泥业随即被列为改革的重点行业。这次的改革能否把水泥业从不景气的困境中解救出来？基于此问题，本文结合数据对水泥业财务绩效改革前后的变化情况进行分析。
一、水泥业与财务绩效指标选取
（一）样本公司选取与数据来源
本文以水泥业A股上市公司为研究样本，剔除ST公司，共得到21家水泥业上市公司。本文所需的资料及数据来自深圳证券交易所、上海证券交易所和中国水泥网。本文数据处理和统计分析使用 Excel 和 spss19.0软件。
（二） 财务绩效指标的选取
绩效评价指标包括财务指标和非财务指标。非财务指标受各方面因素影响，衡量标准难以确定和量化，具有较大的不确定性。相反，财务层面的财务指标容易获得且综合性强，能较好的反映企业经营业绩，是绝大多数学者常用的绩效评价方法。本文主要采用财务指标从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个方面对分析水泥业供给侧改革前后财务绩效的变化趋势。
二、实证分析
由于2016年是供给侧改革的元年，所以2015年视为改革之前，2017年视为改革之后。下面用Excel分析21家水泥上市公司在2015—2017年的财务数据。
（一）偿债能力分析
从表1看出，21家水泥上市公司衡量短期偿债能力的流动比率、速动比率、现金比率的均值，改革后比改革前都有所上升，标准差也有所变大；衡量长期偿债能力的资产负债率的均值，改革后比改革前都有所下降，标准差有所变大。虽然三年数据不等，但不能确定水泥上市公司在改革前后及改革元年偿债能力是否具有显著性差异。为此，我们以改革前后及改革元年偿债能力没有显著性差异为原假设，以下是SPSS19.0在95%的置信水平上进行配对分析的输出结果：
由表2和表3的检验结果可知，在95%的置信区间内，偿债能力各指标检验结果的t值都超出了可接受的范围，所以拒绝接受原假设，改革前后与改革元年水泥业偿债能力具有显著性差异，结合表1的数据可知改革后水泥业偿债能力有所增强，但差距也变大，意味着供给侧改革对水泥业营运能力具有积极作用，改革过程中实力强的企业优势发挥的更好。
（二）营运能力分析
根据表4数据，样本公司衡量营运能力的均值，改革后比改革前都有所上升，但标准差也变大。虽然三年数据不等，但不能确定样本公司在改革前后及改革元年营运能力是否具有显著性差异。为此，我们以改革前后及改革元年水泥业营运能力没有显著性差异为原假设，以下是SPSS19.0在95%的置信水平上进行配对分析的输出结果：
由表5和表6的检验结果可知，在95%的置信区间内，衡量营运能力各指标检验结果的t值都超出了可接受的范围，所以拒绝接受原假设，改革前后水泥业营运能力具有显著性差异。结合表4数据可知，改革后应收账款周转速度和流动资产周转速度变快，存货运营效率及利用全部资产进行经营的效率在提高，但各企业间营运能力差距也变大。供给侧改革对水泥业营运能力具有积极作用，实力强的企业在营运能力方面优势发挥的更好。
（三）盈利能力分析
根据表7数据，样本公司衡量盈利能力的均值，改革后比改革前都有所上升，标准差除了资产报酬率变大外，其他三个都变小。虽然三年数据不等，但不能确定样本公司在改革前后盈利能力是否具有显著性差异。为此，我们以三年水泥业盈利能力没有显著性差异为原假设，以下是SPSS19.0在95%的置信水平上进行配对分析的输出结果：
由表8和表9的检验结果可知，在95%的置信区间内，衡量盈利能力各指标检验结果的t值都超出了可接受的范围，所以拒绝接受原假设，可以认为改革前后水泥业盈利能力具有显著性差异。结合表7数据可知，改革后整体资产利用效率提高，利用自有资本获取收益的能力增强，销售收入的收益水平提高，企业竞争力增强，发展潜力变大，盈利能力增强。各企业除利用全部资产的获利能力差距变大外，其利用自有资本获取收益能力及销售收入的收益水平的差距变小。总体而言，供给侧改革对水泥业盈利能力具有积极作用。
（四）发展能力分析
根据表10数据，样本公司营业收入增长率、净利润增长率、资本积累率、总资产增长率的均值，改革后比改革前都有所上升，但是标准差除了总资产增长率外，其他三项也增大。虽然三年数据不等，但不能确定样本公司在改革前后发展能力是否具有显著性差异。为此，我们假设改革前后偿债能力没有显著性差异，以下表11和表12是SPSS19.0在95%的置信水平上进行配对分析的输出结果：
由表11和表12的检验结果可知，在95%的置信区间内，衡量发展能力各指标检验结果的t值都超出了可接受的范围，所以拒绝接受原假设，可以认为改革前后水泥业发展能力具有显著性差异。结合表10数据可知，营业收入和净利润由负变正、扭亏为盈，资本的积累能力增强，企业资产规模的增长加快。但除总资产外，企业间其他三项增长能力差距变大。总体上供给侧改革在水泥业发展能力方面具有积极的作用。
三、結论
研究结果显示，供给侧改革对我国水泥业上市公司的财务绩效具有积极作用，改革后企业总体的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力都有明显好转，水泥行业有渐渐“回暖”的迹象。但是，大部企业间偿债能力、营运能力、利用全部资产的获利能力、除总资产增长率外的发展能力的差距也变大。在改革过程中，果断“去产能、调结构”的同时，需积极发挥大企业的主导和引领带动作用，建立合作对话机制，加强企业间的协调，带动发展慢的企业，以最优的资源配置满足市场需求。
参考文献：
[1]宋志平.化解水泥行业过剩困局—对水泥行业供给侧改革的思考[N].人民日报，2016（16）.
[2]刘志江.贯彻落实五大发展理念 推动水泥行业供给侧改革[J].江苏建材，2016（02）.
[3]乔丹奕.供给侧改革下煤炭行业财务绩效分析及战略调整——以中国神华为例[D].安徽财经大学，2017.
[4]刘福祥.供给侧改革对上市煤企财务绩效的影响分析[J].煤炭经济研究，2018（1）.
〔本文系山东英才学院项目“供给侧改革下水泥业财务绩效分析及战略调整”（项目编号：17YCYBRW14）的成果。〕
（陈兴秀，山东英才学院经济与管理学院。）