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“风暴结束了。”俄罗斯财长西卢安诺夫在2014年12月25日高调宣布卢布危机结束，希望给民众送上一颗定心丸作为圣诞大礼。但现实情况并非如此。2015年1月19日，汇率仍徘徊在1美元兑换64.6657卢布。
“2014年卢布就像坐过山车，从1美元兑30卢布一路跌到兑80卢布，然后反弹到现在，太疯狂了。”俄罗斯商业咨询通讯社记者弗拉季米尔·巴甫洛夫对《中国新闻周刊》记者感慨，“很多人都担心俄罗斯会重演1998年叶利钦时代的噩梦。”当年，刚放开国内资本市场的俄罗斯受亚洲金融海啸冲击，卢布汇率暴跌71%，“金卢布”变成了“木卢布”。
2014年年底，俄罗斯政府发布的经济数据显示，11月俄国内生产总值（GDP）同比萎缩0.5%，这是该国经济自2009年以来首次出现月度下滑。另外，俄政府预测，2015年俄罗斯GDP可能下降4%。
2014年，普京和俄罗斯过得都十分艰难。因乌克兰危机，俄罗斯受西方制裁，之后又陷入马航坠机迷雾，随即接连遭遇国际油价下跌，卢布贬值危机……等系列打击。
“从根本而言，俄罗斯有两个敌人，一是本国脆弱的经济结构;二是已经形成的看空俄罗斯的市场预期。尤其是第二个敌人，几乎是无影无踪。当然这种预期的形成是政治、经济等多种因素综合而成，也是最近一年多来，国际政治博弈的总决赛。俄罗斯经济已经进入全球市场体系，且严重依赖美元，当市场已经看空并抛弃俄罗斯之后，货币暴跌也就难以避免了。”吉林大学公共外交学院学者孙兴杰如此评论。
但长期关注经济问题的弗拉季米尔·巴甫洛夫认为，不必要过分解读卢布危机，这更不是俄“经济崩溃”的预兆。
2014年下半年，俄乌边境的枪炮声还在不时响起，“卢布保卫战”同样惊心动魄。
卢布对美元汇率从上半年的30至35比1一路狂跌，12月15日一度击穿80比1，对欧元汇率也超过100比1，创下自1999年4月以来最高纪录。
卢布大跳水即刻引起政府警觉。俄总理梅德韦杰夫先后于16日和17日两次召开金融经济形势会议，应对卢布贬值。梅德韦杰夫指出，卢布被低估已影响到国家正常的经济运行。俄财政部随后决定向市场出售70亿美元外汇结余资金，以遏制卢布继续贬值。
抛售外汇之外，俄央行还出台一系列措施稳定汇率，包括把基准利率提高650个基点（从10.5%上调至17%）。
此番加息幅度超过了今年5次加息幅度的总和。“就阻止卢布崩盘而言，央行这次大幅加息的尝试足够了。”联博资产管理公司分析师斯拉瓦·布留索夫分析说。
金融专家指出，加息是把双刃剑，会对经济复苏产生负面影响，尤其是大幅抬高了企业融资成本。“但当务之急是避免卢布汇率崩溃，这是一个非常举措。”布留索夫说。经济学家斯特芬·莱茵霍德也认为，2014年12月15日卢布暴跌已触及俄官方底线，央行大幅加息的决定“至少能够在一定程度”上扭转卢布汇率颓势。
就卢布汇率攻防战，普京在记者会上评价道，政府和俄罗斯中央银行总体而言应对得当，“但是我认为一些措施本应该更果断些”。12月18日普京在年度记者招待会上依然硬气，成竹在胸，他力挺政府和央行，意味着暂不会大幅调整货币政策。
俄央行第一副行长尤达耶娃也表示，央行会向俄金融机构提供更多的外汇，要在实现外汇市场供求平衡，使汇率近期恢复稳定;俄罗斯不会出现债务违约，外界无须担心俄金融机构和企业无法按期偿还外债。彭博社报道，由于俄央行承诺动用外汇储备支持银行保卫卢布，俄外汇储备创下六年来最大跌幅，一周内外汇储备减少157亿美元。另外，俄央行斥资800亿美元外汇储备购买本币。
俄政府救市的举措收到效果，莫斯科交易所去年12月17日卢布汇率明显反弹。最高时1美元可兑换60.25卢布，1欧元可兑换74.6卢布，比前一交易日明显上升。
分析人士认为，卢布岁末年初出现反弹，是受俄天然气工业公司和俄石油公司等大型国有企业出售外汇支撑;此外，随着圣诞假期到来，金融市场不少投机者鸣金收兵，也给卢布以喘息之机。
但对于“卢布复苏”，无论俄国内还是国际市场，人们无法给出积极预期。
截至2014年12月19日，俄外汇储备已由年初的5096亿美元降至3989亿美元，自2009年1月以来首次跌破4000亿美元。俄外汇储备包括外汇储备、黄金储备、在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权等。
普京表示，俄罗斯有足够外汇储备保持经济平稳，但是俄央行不应该单纯依靠“烧钱”以稳定汇率，政府必须采取其他措施。
其他措施包括“加强非正式资本管制”。普京去年12月初在国情咨文中明确指出，俄罗斯不会放任卢布汇率成为金融投机对象，“俄政府清楚这些投机者的身份，并有对他们施加影响的手段，现在该是使用这些手段的时候了”。现在来看，俄央行大幅加息措施就是普京口中的“手段”，而更严厉的资本管制或许将是普京“卢布保卫战”的下一步。
“老百姓读不懂经济数据。令民众担忧的是物价上涨。俄通胀率已飙升并可能将保持在10%以上。这是个可怕的数字。”弗拉季米尔·巴甫洛夫说。
“即便是在最坏的情况下，俄罗斯经济也将在两年内退出危机。”普京12月18日召开年度大型记者招待会做出保证，“俄罗斯有足够的外汇储备，俄央行已在提供外汇流动性，卢布汇率终将企稳。”他还承诺，俄罗斯会保护私有财产，不会强迫出口企业卖出外汇以支持卢布。
在俄罗斯莫斯科大学教授谢尔盖·德拉捷夫看来，地缘政治因素是卢布贬值的首要因素。克里米亚“脱乌入俄”，是俄罗斯和西方交恶的导火索。
西方国家认为，俄罗斯支持乌克兰东部民间武装是造成乌克兰危机的主因，因此自2014年3月以来对俄进行多轮经济制裁，涉及国防、金融、能源等俄经济主要领域。目前，还看不到取消迹象。 “普京给自己挖了个坑，出不来了。”一名欧盟官员对路透社表示。
2014年9月4日，北约威尔士峰会召开，制裁俄罗斯成了西方诸国领导人讨论焦点。“未来大家会记住这天，因为它是新冷战的开始。”德国《明镜》周刊这样定义21世纪的这场罕见的“东西之争”。
在9月27日，美国总统奥巴马在联大讲话中就将俄罗斯、埃博拉疫情和伊斯兰极端组织并称当今世界三大威胁。
当月，世行再度下调未来两年俄罗斯经济预期，2015年由1.5%下调到0.3%，2016年则由2.2%降到0.4%。
3个月后的11月15日，澳大利亚布里斯班G20峰会，当晚10点，在布里斯班希尔顿酒店8层，德国总理默克尔原本计划与普京进行一次秘密的、轻松的、不带翻译和助手的、心对心的交谈。普京年轻时在东德当过特工，德语流利;默克尔在东德长大，得过俄语奥林匹克比赛冠军。在目前欧洲各国领导人中，普京与默克尔有更多共同语言。自执政以来，默克尔一直扮演着普京与西方之间“和平缔造者”的角色。2014年8月23日，乌克兰总统波罗申科对媒体说，近两个月来，默克尔和他通了近20次电话;但据英国广播公司报道，自危机爆发以来，默克尔至少30次与普京通电话商谈。
“与美国的决绝相比，欧洲对俄态度还是暧昧的，尤其是德国，默克尔对美国监听事件仍十分气愤，也不想疏离俄罗斯。”俄罗斯莫斯科大学教授谢尔盖·德拉捷夫分析说。有媒体提醒说，欧元区核心国家德国和意大利进口俄罗斯天然气所占比例都在20%至40%，奥地利甚至达到60%至80%，远超24%的欧盟平均水平。
但据英国《卫报》披露，这场长达4小时的马拉松谈话最终却变成一场“脚趾对脚趾，绳索对绳索，充满火药味儿的争执。”
“俄目前的经济困境主要是由外部因素引起的。一些西方国家为给俄施加经济制裁，不惜违反联合国宪章等准则。目前俄金融经济形势仍保持在正常轨道。”普京说。
“他们恐惧俄罗斯，这是根深蒂固的偏见。”这是普京对西方重重重压的解读，对此，他在三个多小时的记者招待会上针锋相对，抛出“熊论”，“我们熊本应静静地坐着休息，享受浆果和蜂蜜，但他们却想把我们锁起来，想把熊的牙齿和爪子都拔掉;但如果熊没了牙齿和爪子，什么都做不了，就变成毛绒玩具了。这和克里米亚没关系，我们要做的是捍卫主权、独立，捍卫生存的权利。”他同时指明，“牙齿和爪子”比喻的是俄罗斯核武器。
吉林大学公共外交学院学者孙兴杰撰文指出，经济制裁切断了俄罗斯大型企业和银行到欧美资本市场进行融资的渠道。俄罗斯的能源企业高度依赖国际资本市场，未来12个月，俄罗斯有1200亿美元债务到期，如果资本市场依然关闭，俄罗斯违约的风险越来越大。欧美最开始经济制裁的时候，俄罗斯的官员还以戏谑的心态调侃，持续近一年的制裁，尤其是7月份以来的严厉制裁，已经产生了巨大的压力。俄罗斯的大型能源企业发行债券，由俄罗斯银行购买，也稀释了卢布的信用。
政治因素之外，国际油价连续下跌推动了卢布贬值。长期以来，国际金融市场形成规律：美元越强势，油价越下跌，而油价越下跌，卢布就越贬值。
分析人士指出，这是因为国际石油市场上油价的不稳定，会使很多投资者将投向石油期货市场的资金转而投资美元;同时，油价下跌又使俄罗斯经济的吸引力降低。因此，只要国际油价维持每桶90美元以下，俄罗斯就无法取得“卢布保卫战”的胜利。
石油价格对俄罗斯太重要了，预算的一半以上来自于石油。“油价下跌对产油国带来了短期的冲击，但是长期来说能够将页岩油等高成本的石油产品挤出市场，这也是沙特拒不减产的原因所在……对俄罗斯、委内瑞拉等经济底子不太雄厚的产油国来说，油价暴跌的短期冲击已经带来了难以招架的后果。”孙兴杰评论说，“油价一路走低，其幅度已经远远超过了调整供需的力度。资金开始从原油市场逃逸，进一步加剧了油价的跌势。从110美元的高位朝着50美元俯冲，何处能止跌，没有人知道。”
俄罗斯经济学家黑斯坦洛夫说，过度依赖石油和天然气出口是俄经济主要问题，而当前国际油价持续下跌，建立在高油价基础上的俄财政面临困境，政府无法偿还全部外债，这增加了国际社会对俄经济前景的担忧。
普京在记者会上也表示，这次经济挑战将促使俄向经济多元化发展，减少对能源出口的依赖。“当前的外部状况对我们而言是鞭策，将促使我们走上创新发展道路……经济将以这样或那样的方式适应在低能源价格下生活和工作。”
也有观点认为，俄罗斯疲软的经济形势破坏了卢布的国际形象，使人们看不到卢布升值的可能。当前，俄通货膨胀空前高涨，经济发展速度放缓。俄央行希望通过提高基准利率来抑制通货膨胀，而这进一步加大了企业融资难度，阻碍经济增长，很有可能会使俄罗斯经济陷入滞胀状态。
“在油价走势仍然扑朔迷离、西方对俄制裁不可能轻易取消的情况下，俄罗斯和普京将带着巨大的经济困境进入2015年。”美国《福布斯》杂志总结道。
“突然之间，那种稳定感或者政治进程仍然可控的感觉再次从我们的生活中消失，那种普京是一位掌控一切的魔术师的感觉正在消失。”《莫斯科共青团报》的评论说出了很多旁观者的感受。
俄国际文传电讯社报道说，在一项针对俄罗斯人受卢布汇率波动影响程度的调查中，45%的俄罗斯人认为卢布波动严重影响了生活，仍有17%的人认为影响较小，16%的人称卢布波动不会影响生活。
2014年12月17日，莫斯科，当地居民前往商店采购。俄罗斯央行加息6.5%，但卢比汇率于当地时间16日跌至历史最低点。图/IC
“2014年卢布就像坐过山车，从1美元兑30卢布一路跌到兑80卢布，然后反弹到现在，太疯狂了。”俄罗斯商业咨询通讯社记者弗拉季米尔·巴甫洛夫对《中国新闻周刊》记者感慨，“很多人都担心俄罗斯会重演1998年叶利钦时代的噩梦。”当年，刚放开国内资本市场的俄罗斯受亚洲金融海啸冲击，卢布汇率暴跌71%，“金卢布”变成了“木卢布”。
2014年年底，俄罗斯政府发布的经济数据显示，11月俄国内生产总值（GDP）同比萎缩0.5%，这是该国经济自2009年以来首次出现月度下滑。另外，俄政府预测，2015年俄罗斯GDP可能下降4%。
2014年，普京和俄罗斯过得都十分艰难。因乌克兰危机，俄罗斯受西方制裁，之后又陷入马航坠机迷雾，随即接连遭遇国际油价下跌，卢布贬值危机……等系列打击。
“从根本而言，俄罗斯有两个敌人，一是本国脆弱的经济结构;二是已经形成的看空俄罗斯的市场预期。尤其是第二个敌人，几乎是无影无踪。当然这种预期的形成是政治、经济等多种因素综合而成，也是最近一年多来，国际政治博弈的总决赛。俄罗斯经济已经进入全球市场体系，且严重依赖美元，当市场已经看空并抛弃俄罗斯之后，货币暴跌也就难以避免了。”吉林大学公共外交学院学者孙兴杰如此评论。
但长期关注经济问题的弗拉季米尔·巴甫洛夫认为，不必要过分解读卢布危机，这更不是俄“经济崩溃”的预兆。
大幅加息保卫卢布
2014年下半年，俄乌边境的枪炮声还在不时响起，“卢布保卫战”同样惊心动魄。
卢布对美元汇率从上半年的30至35比1一路狂跌，12月15日一度击穿80比1，对欧元汇率也超过100比1，创下自1999年4月以来最高纪录。
卢布大跳水即刻引起政府警觉。俄总理梅德韦杰夫先后于16日和17日两次召开金融经济形势会议，应对卢布贬值。梅德韦杰夫指出，卢布被低估已影响到国家正常的经济运行。俄财政部随后决定向市场出售70亿美元外汇结余资金，以遏制卢布继续贬值。
抛售外汇之外，俄央行还出台一系列措施稳定汇率，包括把基准利率提高650个基点（从10.5%上调至17%）。
此番加息幅度超过了今年5次加息幅度的总和。“就阻止卢布崩盘而言，央行这次大幅加息的尝试足够了。”联博资产管理公司分析师斯拉瓦·布留索夫分析说。
金融专家指出，加息是把双刃剑，会对经济复苏产生负面影响，尤其是大幅抬高了企业融资成本。“但当务之急是避免卢布汇率崩溃，这是一个非常举措。”布留索夫说。经济学家斯特芬·莱茵霍德也认为，2014年12月15日卢布暴跌已触及俄官方底线，央行大幅加息的决定“至少能够在一定程度”上扭转卢布汇率颓势。
就卢布汇率攻防战，普京在记者会上评价道，政府和俄罗斯中央银行总体而言应对得当，“但是我认为一些措施本应该更果断些”。12月18日普京在年度记者招待会上依然硬气，成竹在胸，他力挺政府和央行，意味着暂不会大幅调整货币政策。
俄央行第一副行长尤达耶娃也表示，央行会向俄金融机构提供更多的外汇，要在实现外汇市场供求平衡，使汇率近期恢复稳定;俄罗斯不会出现债务违约，外界无须担心俄金融机构和企业无法按期偿还外债。彭博社报道，由于俄央行承诺动用外汇储备支持银行保卫卢布，俄外汇储备创下六年来最大跌幅，一周内外汇储备减少157亿美元。另外，俄央行斥资800亿美元外汇储备购买本币。
俄政府救市的举措收到效果，莫斯科交易所去年12月17日卢布汇率明显反弹。最高时1美元可兑换60.25卢布，1欧元可兑换74.6卢布，比前一交易日明显上升。
分析人士认为，卢布岁末年初出现反弹，是受俄天然气工业公司和俄石油公司等大型国有企业出售外汇支撑;此外，随着圣诞假期到来，金融市场不少投机者鸣金收兵，也给卢布以喘息之机。
但对于“卢布复苏”，无论俄国内还是国际市场，人们无法给出积极预期。
截至2014年12月19日，俄外汇储备已由年初的5096亿美元降至3989亿美元，自2009年1月以来首次跌破4000亿美元。俄外汇储备包括外汇储备、黄金储备、在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权等。
普京表示，俄罗斯有足够外汇储备保持经济平稳，但是俄央行不应该单纯依靠“烧钱”以稳定汇率，政府必须采取其他措施。
其他措施包括“加强非正式资本管制”。普京去年12月初在国情咨文中明确指出，俄罗斯不会放任卢布汇率成为金融投机对象，“俄政府清楚这些投机者的身份，并有对他们施加影响的手段，现在该是使用这些手段的时候了”。现在来看，俄央行大幅加息措施就是普京口中的“手段”，而更严厉的资本管制或许将是普京“卢布保卫战”的下一步。
“老百姓读不懂经济数据。令民众担忧的是物价上涨。俄通胀率已飙升并可能将保持在10%以上。这是个可怕的数字。”弗拉季米尔·巴甫洛夫说。
“即便是在最坏的情况下，俄罗斯经济也将在两年内退出危机。”普京12月18日召开年度大型记者招待会做出保证，“俄罗斯有足够的外汇储备，俄央行已在提供外汇流动性，卢布汇率终将企稳。”他还承诺，俄罗斯会保护私有财产，不会强迫出口企业卖出外汇以支持卢布。
油价越下跌，卢布越贬值
在俄罗斯莫斯科大学教授谢尔盖·德拉捷夫看来，地缘政治因素是卢布贬值的首要因素。克里米亚“脱乌入俄”，是俄罗斯和西方交恶的导火索。
西方国家认为，俄罗斯支持乌克兰东部民间武装是造成乌克兰危机的主因，因此自2014年3月以来对俄进行多轮经济制裁，涉及国防、金融、能源等俄经济主要领域。目前，还看不到取消迹象。 “普京给自己挖了个坑，出不来了。”一名欧盟官员对路透社表示。
2014年9月4日，北约威尔士峰会召开，制裁俄罗斯成了西方诸国领导人讨论焦点。“未来大家会记住这天，因为它是新冷战的开始。”德国《明镜》周刊这样定义21世纪的这场罕见的“东西之争”。
在9月27日，美国总统奥巴马在联大讲话中就将俄罗斯、埃博拉疫情和伊斯兰极端组织并称当今世界三大威胁。
当月，世行再度下调未来两年俄罗斯经济预期，2015年由1.5%下调到0.3%，2016年则由2.2%降到0.4%。
3个月后的11月15日，澳大利亚布里斯班G20峰会，当晚10点，在布里斯班希尔顿酒店8层，德国总理默克尔原本计划与普京进行一次秘密的、轻松的、不带翻译和助手的、心对心的交谈。普京年轻时在东德当过特工，德语流利;默克尔在东德长大，得过俄语奥林匹克比赛冠军。在目前欧洲各国领导人中，普京与默克尔有更多共同语言。自执政以来，默克尔一直扮演着普京与西方之间“和平缔造者”的角色。2014年8月23日，乌克兰总统波罗申科对媒体说，近两个月来，默克尔和他通了近20次电话;但据英国广播公司报道，自危机爆发以来，默克尔至少30次与普京通电话商谈。
“与美国的决绝相比，欧洲对俄态度还是暧昧的，尤其是德国，默克尔对美国监听事件仍十分气愤，也不想疏离俄罗斯。”俄罗斯莫斯科大学教授谢尔盖·德拉捷夫分析说。有媒体提醒说，欧元区核心国家德国和意大利进口俄罗斯天然气所占比例都在20%至40%，奥地利甚至达到60%至80%，远超24%的欧盟平均水平。
但据英国《卫报》披露，这场长达4小时的马拉松谈话最终却变成一场“脚趾对脚趾，绳索对绳索，充满火药味儿的争执。”
“俄目前的经济困境主要是由外部因素引起的。一些西方国家为给俄施加经济制裁，不惜违反联合国宪章等准则。目前俄金融经济形势仍保持在正常轨道。”普京说。
“他们恐惧俄罗斯，这是根深蒂固的偏见。”这是普京对西方重重重压的解读，对此，他在三个多小时的记者招待会上针锋相对，抛出“熊论”，“我们熊本应静静地坐着休息，享受浆果和蜂蜜，但他们却想把我们锁起来，想把熊的牙齿和爪子都拔掉;但如果熊没了牙齿和爪子，什么都做不了，就变成毛绒玩具了。这和克里米亚没关系，我们要做的是捍卫主权、独立，捍卫生存的权利。”他同时指明，“牙齿和爪子”比喻的是俄罗斯核武器。
吉林大学公共外交学院学者孙兴杰撰文指出，经济制裁切断了俄罗斯大型企业和银行到欧美资本市场进行融资的渠道。俄罗斯的能源企业高度依赖国际资本市场，未来12个月，俄罗斯有1200亿美元债务到期，如果资本市场依然关闭，俄罗斯违约的风险越来越大。欧美最开始经济制裁的时候，俄罗斯的官员还以戏谑的心态调侃，持续近一年的制裁，尤其是7月份以来的严厉制裁，已经产生了巨大的压力。俄罗斯的大型能源企业发行债券，由俄罗斯银行购买，也稀释了卢布的信用。
政治因素之外，国际油价连续下跌推动了卢布贬值。长期以来，国际金融市场形成规律：美元越强势，油价越下跌，而油价越下跌，卢布就越贬值。
分析人士指出，这是因为国际石油市场上油价的不稳定，会使很多投资者将投向石油期货市场的资金转而投资美元;同时，油价下跌又使俄罗斯经济的吸引力降低。因此，只要国际油价维持每桶90美元以下，俄罗斯就无法取得“卢布保卫战”的胜利。
石油价格对俄罗斯太重要了，预算的一半以上来自于石油。“油价下跌对产油国带来了短期的冲击，但是长期来说能够将页岩油等高成本的石油产品挤出市场，这也是沙特拒不减产的原因所在……对俄罗斯、委内瑞拉等经济底子不太雄厚的产油国来说，油价暴跌的短期冲击已经带来了难以招架的后果。”孙兴杰评论说，“油价一路走低，其幅度已经远远超过了调整供需的力度。资金开始从原油市场逃逸，进一步加剧了油价的跌势。从110美元的高位朝着50美元俯冲，何处能止跌，没有人知道。”
俄罗斯经济学家黑斯坦洛夫说，过度依赖石油和天然气出口是俄经济主要问题，而当前国际油价持续下跌，建立在高油价基础上的俄财政面临困境，政府无法偿还全部外债，这增加了国际社会对俄经济前景的担忧。
普京在记者会上也表示，这次经济挑战将促使俄向经济多元化发展，减少对能源出口的依赖。“当前的外部状况对我们而言是鞭策，将促使我们走上创新发展道路……经济将以这样或那样的方式适应在低能源价格下生活和工作。”
也有观点认为，俄罗斯疲软的经济形势破坏了卢布的国际形象，使人们看不到卢布升值的可能。当前，俄通货膨胀空前高涨，经济发展速度放缓。俄央行希望通过提高基准利率来抑制通货膨胀，而这进一步加大了企业融资难度，阻碍经济增长，很有可能会使俄罗斯经济陷入滞胀状态。
“在油价走势仍然扑朔迷离、西方对俄制裁不可能轻易取消的情况下，俄罗斯和普京将带着巨大的经济困境进入2015年。”美国《福布斯》杂志总结道。
中产阶层是“主要受害者”
“突然之间，那种稳定感或者政治进程仍然可控的感觉再次从我们的生活中消失，那种普京是一位掌控一切的魔术师的感觉正在消失。”《莫斯科共青团报》的评论说出了很多旁观者的感受。
俄国际文传电讯社报道说，在一项针对俄罗斯人受卢布汇率波动影响程度的调查中，45%的俄罗斯人认为卢布波动严重影响了生活，仍有17%的人认为影响较小，16%的人称卢布波动不会影响生活。