【摘 要】
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我国定向增发定价机制赋予了投资者一个由选择认购时机的"认购权证"及认购后获得的"成长期权"构成的"复合期权",增发日的折价率是选择期权最优行权条件的结果。实证结果显示,
【机 构】
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上海财经大学金融学院; 万家共赢资产管理有限公司;
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目(71672107;71473156);上海市哲学社会科学规划课题(2015BGL016)的阶段性成果;上海浦江人才计划(13PJC051)的资助
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我国定向增发定价机制赋予了投资者一个由选择认购时机的"认购权证"及认购后获得的"成长期权"构成的"复合期权",增发日的折价率是选择期权最优行权条件的结果。实证结果显示,"认购权证"价值是决定折价率最重要的因素之一,同时,折价率扮演了向市场传递内幕信息的角色。仅管控折价率并不能有效抑制利益输送,可能会引起潜在的利益输送方式的转变,而限定定价时机从而降低"认购权证"的价值对抑制利益输送将更加有效。
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