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中国股民终于扬眉吐气了一回——股市牛了！而股市究竟将牛多久？哪些行业和股票仍具有投资价值？记者采访了交银施罗德基金公司投资总监、正在发行的交银施罗德稳健配置基金拟任基金经理李旭利。
真正的牛市已经开始
对于今年股市的走势，李旭利认为：牛市已经开始。
他分析指出，首先，今年总体上涨趋势不会改变。宏观经济走势逐步趋于平稳；股改的顺利完成改善了股市的投资环境；政府政策传递了大力支持股市规范发展的信息；以及通货膨胀预期的影响，会吸引基金、券商、保险公司等大额资金向A股流入。另外人民币升值也会吸引海外资金的持续涌入。随着未来海外大型上市公司如中海油、中国银行等的回归A股，都会为A股提供更多优质的可投资对象。同时，从目前来看，A股的总体估值依然处于较低的水平，尤其部分大盘蓝筹股，投资价值还是比较明显。
但在本轮行情中，前期涨幅最大的个股并不是大盘蓝筹股，而这些上市公司治理结构相对良好，未来的市场创新将围绕这些大市值公司展开，大盘蓝筹将会获得估值溢价。这也预示着，真正带动市场上涨的最大力量还没有在本轮行情中完全启动，未来的市场将呈现出结构性牛市的特点，而带领这个牛市的将是这部分上市公司。
另外，他表示，无论是宏观经济还是政策面的因素，都已经为牛市提供充分的支持。而从指数近来快速突破1600点、成交量大幅放大情况来看，新一轮的牛市即将甚至说已经开始。虽然近来指数上涨较快，但是大部分股票还是处于合理的估值区间。“千金难买牛回头”，在已经形成的大趋势面前，今年的调整只会是短期的、由技术面所引发的，总体上涨的趋势已经难以改变。
重点关注四大行业
在后市的投资中，李旭利表示，投资者应当重点关注：金融、房地产、消费品、商业等行业。
李旭利分析，宏观经济发展以及社会财富的增加使得银行业发展前景广阔，而目前银行业的股票依然处于价值被低估的状态，长期来看，国民财富增长和混业经营的改革将给银行业带来巨大的发展空间。政策方面，包括营业税、所得税降低，以及相对于H股的估值比较优势是银行股中短期走势的支持因素。未来拨备率和不良率逐步降低将使银行股业绩呈现跳跃式增长。
对于房地产业，李旭利分析，从四月底出台的上调利率政策可以看出，政府此次的宏观调控手段较为温和，主要是抑制部分中心城市的房价过高过快上涨，并没有完全的打压。因此，对于该行业只是将原来的乐观预期略为下调，随着人口的增长城市化的发展，对于房地产的需求也将增大，而且我国地产股估值水平与周边市场相比依然处于较低水平，未来还是具有较好的发展空间。但是，也要密切关注政府对于该行业的宏观调控政策。
对消费类行业，李旭利认为，未来宏观经济增长将更多依靠内需，居民消费增长已成为长期趋势。城市居民消费逐渐升级，并增加中高档消费品的需求。很多人收入增加导致对消费的支付越来越大，尤其是稍微高端的消费品，所以消费类公司未来很可能出现超预期的成长，农村消费市场开始启动，可能增加对低档消费品的需求。内需的扩大是消费类行业业绩增长的最大动力，一季度很多消费品公司的业绩大大超过了机构投资者的预期，就可以说明这一点。长期看好消费品行业，优选其中业绩优秀的个股，并持续挖掘价值被低估的公司。
他还表示，目前纸币贬值已经导致了通货膨胀和资产价格上涨，这两者实际上是存在着传导关系的，这从近来黄金价格大幅上涨和有色金属股票走强就可以看出。而对于大部分的老百姓来说，这两者将会导致生活成本的提高和存款的缩水。因此，黄金价格的上涨提醒了在过去长期的低通胀条件下养成储蓄习惯的人们，看看自己的财富是不是正面临着缩水的可能。而在这时，将钱投资于低估的股票市场，其赢利前景在未来两年中都将是较为光明的。
牛市保持健康的投资心态
“牛市求进，熊市谋稳”。 这是交银稳健的特色所在。无论是交银施罗德精选基金和正在发行的交银施罗德稳健基金均秉承这一理念。
交银精选建仓时市场情况较为复杂，一方面是经历了前期的宏观调控，对于短期宏观经济走势看法变得较为谨慎，同时，三季度上市公司的盈利水平出现负增长，加重了市场对于短期盈利的悲观；另一方面，股市自6月初以来经历了一次反弹，市场估值水平处于相对合理的区间。在这种情况下，交银精选在11月份之前采取了较为谨慎的建仓节奏，控制基金净值的下行风险。在11月下旬，三季报披露完成，市场消化完所有的利空信息后，加大了建仓的力度。截止12月底，交银精选保持了67.22%的股票持仓水平，避免了基金资产因为指数的反复调整遭受损失，反而获得了绝对的正回报。
交银施罗德精选基金的运作，这是他到交银施罗德任投资总监所管理的第一只产品。截止今年5月15日，交银精选成立7个多月，累计实现48.2%的净值增长，并成为首只分红的银行号基金。
李旭利表示，对于宏观经济的准确把握也使得交银精选成功地抓住了金融、房地产、消费品、商业等行业的优质个股。在建仓过程中，投资团队没有盲目追捧当时涨幅较大的科技股和小盘股，而是坚持持有表现稳健的消费品等防御型个股，这些行业的个股不仅避免了基金净值出现大起大落，同时也在2006年的上涨行情中，为基金资产贡献了持续稳定的收益。
基金的操作手法对个人投资者非常值得借鉴。在本轮疯狂的行情中，有色金属、航天、百货、酒类等行业的个股连续多个涨停，从去年最低以来累计涨幅超过200%的股票比比皆是。在这种情况下，投资者一定要克服急躁情绪，可在涨幅不高的板块中选择有成长性的股票介入，最后所取得的赢利一定也不薄。
个人简历
李旭利：中国人民银行研究生部经济学硕士。1998年至2005年任职于南方基金管理有限公司，曾担任公司研究员、交易员、基金经理、投资总监等职务。其中1999年9月至2004年1月担任基金天元基金经理助理、基金经理，2004年1月至2005年7月担任南方基金管理有限公司投资总监及南方稳健成长证券投资基金基金经理，期间管理的基金业绩出色，曾多次荣获《新财富》十佳基金经理、晨星年度基金经理奖、《中国证券报》金牛基金奖等各项殊荣。现任交银施罗德基金管理有限公司投资总监。
家庭理财所要追求的目标要的是什么？不是尽可能高的收益率，而是通过合理的规划，使得自己的家庭财务能够从容不迫，这是我们反复向读者朋友们强调的一点。
近来，股市高涨，有很多读者来信、来电询问股市到底能够涨到多少点？是否要追涨？
我们可以很坦白地告诉大家，我们不是预测大师，我们不能准确地预测股市能涨到多少点，我们只能告诉大家，要坚持价值投资的理念，当股票价值被低估的时候，它迟早要涨；当股票价值被高估的时候，它迟早要跌。有了这种理念，再加上一些投资技巧，我们基本可以成为一个稳健的投资者。虽不至于一夜暴富，也不至于一觉醒来，家财被腰斩。
理性投资、精明理财一直是我们所倡导的，因为，我们知道，人的一生很长，不可测的因素很多，我们不能像预测大师那样一一猜透，我们只能从前人那里汲取经验和教训，使自己可以少走弯路。本期特别企划“从容应对人生5大财务风险”就是在总结前人经验教训基础上所撰写的，目的使得大家可以及早应对，早日筹划，游刃有余地规避风险。
从前人那里学习，从现实生活当中学习，是每一个理性投资者常常要做的功课，我们和大家一起“学而时习之”。
真正的牛市已经开始
对于今年股市的走势，李旭利认为：牛市已经开始。
他分析指出，首先，今年总体上涨趋势不会改变。宏观经济走势逐步趋于平稳；股改的顺利完成改善了股市的投资环境；政府政策传递了大力支持股市规范发展的信息；以及通货膨胀预期的影响，会吸引基金、券商、保险公司等大额资金向A股流入。另外人民币升值也会吸引海外资金的持续涌入。随着未来海外大型上市公司如中海油、中国银行等的回归A股，都会为A股提供更多优质的可投资对象。同时，从目前来看，A股的总体估值依然处于较低的水平，尤其部分大盘蓝筹股，投资价值还是比较明显。
但在本轮行情中，前期涨幅最大的个股并不是大盘蓝筹股，而这些上市公司治理结构相对良好，未来的市场创新将围绕这些大市值公司展开，大盘蓝筹将会获得估值溢价。这也预示着，真正带动市场上涨的最大力量还没有在本轮行情中完全启动，未来的市场将呈现出结构性牛市的特点，而带领这个牛市的将是这部分上市公司。
另外，他表示，无论是宏观经济还是政策面的因素，都已经为牛市提供充分的支持。而从指数近来快速突破1600点、成交量大幅放大情况来看，新一轮的牛市即将甚至说已经开始。虽然近来指数上涨较快，但是大部分股票还是处于合理的估值区间。“千金难买牛回头”，在已经形成的大趋势面前，今年的调整只会是短期的、由技术面所引发的，总体上涨的趋势已经难以改变。
重点关注四大行业
在后市的投资中，李旭利表示，投资者应当重点关注：金融、房地产、消费品、商业等行业。
李旭利分析，宏观经济发展以及社会财富的增加使得银行业发展前景广阔，而目前银行业的股票依然处于价值被低估的状态，长期来看，国民财富增长和混业经营的改革将给银行业带来巨大的发展空间。政策方面，包括营业税、所得税降低，以及相对于H股的估值比较优势是银行股中短期走势的支持因素。未来拨备率和不良率逐步降低将使银行股业绩呈现跳跃式增长。
对于房地产业，李旭利分析，从四月底出台的上调利率政策可以看出，政府此次的宏观调控手段较为温和，主要是抑制部分中心城市的房价过高过快上涨，并没有完全的打压。因此，对于该行业只是将原来的乐观预期略为下调，随着人口的增长城市化的发展，对于房地产的需求也将增大，而且我国地产股估值水平与周边市场相比依然处于较低水平，未来还是具有较好的发展空间。但是，也要密切关注政府对于该行业的宏观调控政策。
对消费类行业，李旭利认为，未来宏观经济增长将更多依靠内需，居民消费增长已成为长期趋势。城市居民消费逐渐升级，并增加中高档消费品的需求。很多人收入增加导致对消费的支付越来越大，尤其是稍微高端的消费品，所以消费类公司未来很可能出现超预期的成长，农村消费市场开始启动，可能增加对低档消费品的需求。内需的扩大是消费类行业业绩增长的最大动力，一季度很多消费品公司的业绩大大超过了机构投资者的预期，就可以说明这一点。长期看好消费品行业，优选其中业绩优秀的个股，并持续挖掘价值被低估的公司。
他还表示，目前纸币贬值已经导致了通货膨胀和资产价格上涨，这两者实际上是存在着传导关系的，这从近来黄金价格大幅上涨和有色金属股票走强就可以看出。而对于大部分的老百姓来说，这两者将会导致生活成本的提高和存款的缩水。因此，黄金价格的上涨提醒了在过去长期的低通胀条件下养成储蓄习惯的人们，看看自己的财富是不是正面临着缩水的可能。而在这时，将钱投资于低估的股票市场，其赢利前景在未来两年中都将是较为光明的。
牛市保持健康的投资心态
“牛市求进，熊市谋稳”。 这是交银稳健的特色所在。无论是交银施罗德精选基金和正在发行的交银施罗德稳健基金均秉承这一理念。
交银精选建仓时市场情况较为复杂，一方面是经历了前期的宏观调控，对于短期宏观经济走势看法变得较为谨慎，同时，三季度上市公司的盈利水平出现负增长，加重了市场对于短期盈利的悲观；另一方面，股市自6月初以来经历了一次反弹，市场估值水平处于相对合理的区间。在这种情况下，交银精选在11月份之前采取了较为谨慎的建仓节奏，控制基金净值的下行风险。在11月下旬，三季报披露完成，市场消化完所有的利空信息后，加大了建仓的力度。截止12月底，交银精选保持了67.22%的股票持仓水平，避免了基金资产因为指数的反复调整遭受损失，反而获得了绝对的正回报。
交银施罗德精选基金的运作，这是他到交银施罗德任投资总监所管理的第一只产品。截止今年5月15日，交银精选成立7个多月，累计实现48.2%的净值增长，并成为首只分红的银行号基金。
李旭利表示，对于宏观经济的准确把握也使得交银精选成功地抓住了金融、房地产、消费品、商业等行业的优质个股。在建仓过程中，投资团队没有盲目追捧当时涨幅较大的科技股和小盘股，而是坚持持有表现稳健的消费品等防御型个股，这些行业的个股不仅避免了基金净值出现大起大落，同时也在2006年的上涨行情中，为基金资产贡献了持续稳定的收益。
基金的操作手法对个人投资者非常值得借鉴。在本轮疯狂的行情中，有色金属、航天、百货、酒类等行业的个股连续多个涨停，从去年最低以来累计涨幅超过200%的股票比比皆是。在这种情况下，投资者一定要克服急躁情绪，可在涨幅不高的板块中选择有成长性的股票介入，最后所取得的赢利一定也不薄。
个人简历
李旭利：中国人民银行研究生部经济学硕士。1998年至2005年任职于南方基金管理有限公司，曾担任公司研究员、交易员、基金经理、投资总监等职务。其中1999年9月至2004年1月担任基金天元基金经理助理、基金经理，2004年1月至2005年7月担任南方基金管理有限公司投资总监及南方稳健成长证券投资基金基金经理，期间管理的基金业绩出色，曾多次荣获《新财富》十佳基金经理、晨星年度基金经理奖、《中国证券报》金牛基金奖等各项殊荣。现任交银施罗德基金管理有限公司投资总监。
家庭理财所要追求的目标要的是什么？不是尽可能高的收益率，而是通过合理的规划，使得自己的家庭财务能够从容不迫，这是我们反复向读者朋友们强调的一点。
近来，股市高涨，有很多读者来信、来电询问股市到底能够涨到多少点？是否要追涨？
我们可以很坦白地告诉大家，我们不是预测大师，我们不能准确地预测股市能涨到多少点，我们只能告诉大家，要坚持价值投资的理念，当股票价值被低估的时候，它迟早要涨；当股票价值被高估的时候，它迟早要跌。有了这种理念，再加上一些投资技巧，我们基本可以成为一个稳健的投资者。虽不至于一夜暴富，也不至于一觉醒来，家财被腰斩。
理性投资、精明理财一直是我们所倡导的，因为，我们知道，人的一生很长，不可测的因素很多，我们不能像预测大师那样一一猜透，我们只能从前人那里汲取经验和教训，使自己可以少走弯路。本期特别企划“从容应对人生5大财务风险”就是在总结前人经验教训基础上所撰写的，目的使得大家可以及早应对，早日筹划，游刃有余地规避风险。
从前人那里学习，从现实生活当中学习，是每一个理性投资者常常要做的功课，我们和大家一起“学而时习之”。