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【摘 要】 资本结构是企业整体融资中债务资本和权益资本的组合，它不仅影响企业的资本成本和企业总价值，而且影响企业的治理结构和激励机制，进而影响企业的行为特征和企业绩效，所以企业资本结构是财務理论中一个复杂而重要的问题。目前，我国大多数企业的资本运用结构表现为权益资本与债务资本比例失衡，负债水平过高，权益资本比重较小，资本流动性差，股权结构呈畸形状态，这些问题严重地制约了企业得发展。因此，本文以新峰工程有限公司作为研究对象，在了解新峰工程有限公司资本结构的基础上，结合所学的理论知识，分析该公司资本结构存在的问题及原因，并对该公司提出具有针对性和操作性的优化建议，为新峰工程有限公司资本结构的优化提供参考。
【关键词】 资本结构；偿债能力；股东权益
1 资本结构概述
本文通过对新峰工程有限公司资本结构分析以及与同行业上市企业资本结构的分析，发现该企业与同行业资本结构有着很大的差距。本企业的资产负债率遍低，流动负债比率偏高，长期负债率偏低，更多的进行内部的融资，资金的灵活性差使企业的整体发展缓慢，难以实现企业的价值最大化。
在负债的内部结构中，企业非流动负债比重较小，大部分的资产都是由流动负债所购成的。在这种情况下，企业的融资成本相对较低，总体资本结构的比值都低于同行业企业，因此要实现企业的最佳资本结构，我们就要充分的运用财务杠杆来增加企业的价值，提高企业的资产负债率，提高债务融资比例，进行多渠道融资，增加长期负债的比重，以减少股东权益。
1.1 资本结构的含义
资本结构是企业各种资本价值构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心问题。在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指全部资金的构成及其比例关系，包括长期资金、短期资金。一般而言，广义资本结构包括：债务资本和股权资本的结构、长期资本与短期资本的结构，以及债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等。狭义的资本结构是指各种长期资本构成及其比例，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。
企业融资结构，或称资本结构，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。本文是通过对广义资本结构的研究来分析本企业存在的问题。
1.2 资本结构理论
企业资本结构理论主要是研究资本结构与企业价值间的关系。具体而言就是企业能否通过增加负债来提高企业价值，如果可以负债应该是多少。资本结构理论主要有括净收益理论、净营业收益理论，代理理论。
（1）净收益理论（2）净营业收益理论（3）代理理论
2 新峰工程有限公司资本结构存在的问题及原因分析
2.1 资本结构存在的问题
资本结构是企业整个筹资中债务资本和权益资本的结合，它不仅影响企业的资本成本和企业总价值，而且影响企业的治理结构和激励机制，更加影响企业的行为特征和企业绩效，所以，企业资本结构是财务理论中一个复杂而重要的问题。
（1）资产负债率较低（2）负债结构不合理（3）固定资产投资过度（4）管理模式僵化，管理观念陈旧
该公司属于集权化的管理模式，该公司基本运作的规则是生产经营活动按照功能划分为多个职能部门，公司最高层的领导对各职能部门采用直线管理的模式。
在一方面，公司的管理模式是统一的所有权和管理，投资者同时就是该公司的经营者，这种管理模式对公司的财务管理带来了负面影响。该公司属于个体，私营部门，严重的家族式管理，缺乏对财务管理基本理论和方法的认识和研究，导致该公司职责不分，越权行为严重，致使财务管理混乱，涣散财务控制等问题。
在另一方面，公司管理者和公司经理人的素质低，管理思想落后，基于自身的原因，也没有有效的机制，财务管理到企业管理中，缺乏现代财务管理理念，该企业的经营方式使得财务管理在企业管理中失去了其应有的地位和作用。
2.2 原因分析
（1）融资方式单一，不善于运用负债经营方式（2）所有者及经营者对待风险态度过于保守（3）新旧固定资产处置不合理（4）股东投资比重悬殊大
3优化新峰工程有限公司资本结构的建议
3.1 拓宽负债融资渠道，提高企业的资产负债率
在分析新峰工程有限公司资本结构时除发现资产负债率过低以外，负债结构过于单一也是要解决的重要问题之一，在资本结构的优化中，资产负债率高低固然重要，但是企业的负债内部结构比例也是至关重要的。流动负债有较高的财务风险，应适当减少流动负债的比例，增加长期负债，优化债务结构。
因此，企业必须尽快与当地银行进洽谈，，由银行建立循环借贷资金的融资平台，从而丰富融资的种类，改善企业的融资，提高企业的市场价值；
另外在提高负债融资的同时，应对融资总额进行处理和控制。从资金需求上的估计，债务融资目前可以满足资本的需求，但如果超出了企业的资金需求，不仅会虚增成本，而且也会给企业带来融资风险。因此，从企业的长远发展看，企业治理就必须加大股权融资，从而推进企业完成治理结构改造。
3.2 优化股权结构
由于该公司的集权化管理模式，从而使该公司的所有权单一，破坏了公司的治理、组织、规则，在实际中很难做到公平和民主。因此，该公司需要打破这钟管理模式，建立干部激励奖励，明确工作职责，突出人性化的管理，合理的设计考核指标，避免集权化的管理模式持续下去。
同时，该企业应按照相关税收和国家的货币政策，综合考虑风险和债权人的态度，力求在确保资金数额的基础上，最大限度地使企业的资本成本降到最低，学习新的融资方式，合理分配股权结构，摒除固定资产“重有轻无”的传统观念，引入新的观念并与企业内部结构相结合，提高资金的利用率，从而优化企业股权结构。
3.3 增加长期负债，改善负债结构
该企业的流动负债的比值偏高，但是流动负债却具有较高的财务风险。那么，企业应适当减少流动负债的比值，优化负债结构，适当利用长期负债来代替这些流动负债。企业可以向银行或其他金融机构借入时期超出一年以上（不含一年）的长期借款。
同时偿还短期借款和一年内到期的长期贷款，适度增加中长期债务，降低流动负债，从而改善债务结构，降低短期偿债压力，还可以进行融资租赁，将公司闲置的机器按照合同规定期限将其租赁物出租给承租人使用，以增加承租人的长期负债，改善负债结构。
3.4 应以对内投资方式为主，规范项目投资程序
第一，新产品的投入。第二，更新改造淘汰落伍的技术和设施。第三，人力资源的投入。目前应该特别注意投资人力资源，不断加强人力资源的投资，使企业拥有一定高素质的管理人才和技术人才，这是企业能够长期稳定发展的法宝。
当企业具备一定实力的技术操作，财务运作，管理能力之后，可以从大型企业在这些领域的实施方法，规范项目的投资程序，实施投资监督，对投资活动的方方面面都做到合理的安排。其他，要注意紧跟战略的施行，同时避免投资风险。
【关键词】 资本结构；偿债能力；股东权益
1 资本结构概述
本文通过对新峰工程有限公司资本结构分析以及与同行业上市企业资本结构的分析，发现该企业与同行业资本结构有着很大的差距。本企业的资产负债率遍低，流动负债比率偏高，长期负债率偏低，更多的进行内部的融资，资金的灵活性差使企业的整体发展缓慢，难以实现企业的价值最大化。
在负债的内部结构中，企业非流动负债比重较小，大部分的资产都是由流动负债所购成的。在这种情况下，企业的融资成本相对较低，总体资本结构的比值都低于同行业企业，因此要实现企业的最佳资本结构，我们就要充分的运用财务杠杆来增加企业的价值，提高企业的资产负债率，提高债务融资比例，进行多渠道融资，增加长期负债的比重，以减少股东权益。
1.1 资本结构的含义
资本结构是企业各种资本价值构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心问题。在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指全部资金的构成及其比例关系，包括长期资金、短期资金。一般而言，广义资本结构包括：债务资本和股权资本的结构、长期资本与短期资本的结构，以及债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等。狭义的资本结构是指各种长期资本构成及其比例，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。
企业融资结构，或称资本结构，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。本文是通过对广义资本结构的研究来分析本企业存在的问题。
1.2 资本结构理论
企业资本结构理论主要是研究资本结构与企业价值间的关系。具体而言就是企业能否通过增加负债来提高企业价值，如果可以负债应该是多少。资本结构理论主要有括净收益理论、净营业收益理论，代理理论。
（1）净收益理论（2）净营业收益理论（3）代理理论
2 新峰工程有限公司资本结构存在的问题及原因分析
2.1 资本结构存在的问题
资本结构是企业整个筹资中债务资本和权益资本的结合，它不仅影响企业的资本成本和企业总价值，而且影响企业的治理结构和激励机制，更加影响企业的行为特征和企业绩效，所以，企业资本结构是财务理论中一个复杂而重要的问题。
（1）资产负债率较低（2）负债结构不合理（3）固定资产投资过度（4）管理模式僵化，管理观念陈旧
该公司属于集权化的管理模式，该公司基本运作的规则是生产经营活动按照功能划分为多个职能部门，公司最高层的领导对各职能部门采用直线管理的模式。
在一方面，公司的管理模式是统一的所有权和管理，投资者同时就是该公司的经营者，这种管理模式对公司的财务管理带来了负面影响。该公司属于个体，私营部门，严重的家族式管理，缺乏对财务管理基本理论和方法的认识和研究，导致该公司职责不分，越权行为严重，致使财务管理混乱，涣散财务控制等问题。
在另一方面，公司管理者和公司经理人的素质低，管理思想落后，基于自身的原因，也没有有效的机制，财务管理到企业管理中，缺乏现代财务管理理念，该企业的经营方式使得财务管理在企业管理中失去了其应有的地位和作用。
2.2 原因分析
（1）融资方式单一，不善于运用负债经营方式（2）所有者及经营者对待风险态度过于保守（3）新旧固定资产处置不合理（4）股东投资比重悬殊大
3优化新峰工程有限公司资本结构的建议
3.1 拓宽负债融资渠道，提高企业的资产负债率
在分析新峰工程有限公司资本结构时除发现资产负债率过低以外，负债结构过于单一也是要解决的重要问题之一，在资本结构的优化中，资产负债率高低固然重要，但是企业的负债内部结构比例也是至关重要的。流动负债有较高的财务风险，应适当减少流动负债的比例，增加长期负债，优化债务结构。
因此，企业必须尽快与当地银行进洽谈，，由银行建立循环借贷资金的融资平台，从而丰富融资的种类，改善企业的融资，提高企业的市场价值；
另外在提高负债融资的同时，应对融资总额进行处理和控制。从资金需求上的估计，债务融资目前可以满足资本的需求，但如果超出了企业的资金需求，不仅会虚增成本，而且也会给企业带来融资风险。因此，从企业的长远发展看，企业治理就必须加大股权融资，从而推进企业完成治理结构改造。
3.2 优化股权结构
由于该公司的集权化管理模式，从而使该公司的所有权单一，破坏了公司的治理、组织、规则，在实际中很难做到公平和民主。因此，该公司需要打破这钟管理模式，建立干部激励奖励，明确工作职责，突出人性化的管理，合理的设计考核指标，避免集权化的管理模式持续下去。
同时，该企业应按照相关税收和国家的货币政策，综合考虑风险和债权人的态度，力求在确保资金数额的基础上，最大限度地使企业的资本成本降到最低，学习新的融资方式，合理分配股权结构，摒除固定资产“重有轻无”的传统观念，引入新的观念并与企业内部结构相结合，提高资金的利用率，从而优化企业股权结构。
3.3 增加长期负债，改善负债结构
该企业的流动负债的比值偏高，但是流动负债却具有较高的财务风险。那么，企业应适当减少流动负债的比值，优化负债结构，适当利用长期负债来代替这些流动负债。企业可以向银行或其他金融机构借入时期超出一年以上（不含一年）的长期借款。
同时偿还短期借款和一年内到期的长期贷款，适度增加中长期债务，降低流动负债，从而改善债务结构，降低短期偿债压力，还可以进行融资租赁，将公司闲置的机器按照合同规定期限将其租赁物出租给承租人使用，以增加承租人的长期负债，改善负债结构。
3.4 应以对内投资方式为主，规范项目投资程序
第一，新产品的投入。第二，更新改造淘汰落伍的技术和设施。第三，人力资源的投入。目前应该特别注意投资人力资源，不断加强人力资源的投资，使企业拥有一定高素质的管理人才和技术人才，这是企业能够长期稳定发展的法宝。
当企业具备一定实力的技术操作，财务运作，管理能力之后，可以从大型企业在这些领域的实施方法，规范项目的投资程序，实施投资监督，对投资活动的方方面面都做到合理的安排。其他，要注意紧跟战略的施行，同时避免投资风险。