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大众投资理财有一个普遍存在的误解,就是只看收益率,不看风险,这其实是一种不好的习惯。
投资理财就像找对象结婚,你在下决定之前,是不是应该深入了解?不光看TA最好的一面,也要看TA最糟糕的一面,确定TA是否是一个值得相伴、适合自己的选择。
我们比较两个投资人、两个投资篮子组合或是两个基金的优劣,最重要的是看在相同的风险水平下,谁的收益率更高。
投资能力=获得收益的能力+规避风险的能力
那么,有没有什么简单的方式来判断投资/收益比呢?
很多投资人、金融学者都提出过综合考虑收益和波动风险的方法,最典型的就是夏普系数。
夏普系数=(投资收益率-无风险收益率)/波动风险(标准差)。简单地说,它是一个用来衡量单位风险下会产生多少收益的系数,主要用来评价基金的收益水平。夏普系数越高,意味着在同样的波动风险下,获得收益的能力越强。夏普系数是1,就表示每增加1%的風险,就能多1%的回报;如果夏普系数是2,则意味着每增加1%的风险,就能多2%的回报。
这个公式的特点在于,用量化数据的方式衡量了获得收益的能力和规避风险的能力。
下面我们就来讲一讲无风险收益率的概念。
![](https://www.soolun.com/img/pic.php?url=http://img.resource.qikan.cn/qkimages/jcts/jcts201717/jcts20171718-1-l.jpg)
获得收益的能力
无风险收益率,就是资金投资于一个没有任何风险的对象所能得到的收益率。世界上当然不存在完全没有风险的投资对象,不过接近无风险的情况还是有的,比如国债,现在三年期、五年期的回报率在4%左右。
买国债拿到4%的无风险收益,是所有人都会干的事,所以我们用无风险以外的额外收益来衡量获得收益的能力更加合适。
比如一个基金,如果长期收益超过10%,那么在无风险收益之外的能力是6%。而如果一个基金长期收益只有2%,那么其实它获得收益的能力是负的,根本就没有存在的必要。
衡量风险的能力
我们会用“标准差”来作为波动风险的衡量指标,越小就说明越稳定。
举个例子,有A、B两个学校,分别随机抽取6位学生参加同一次测验,A组得分是73、72、71、69、68、67,B组则是95、85、75、65、55、45,它们的平均数都是70,但两个小组标准差分别是2.2分和17.1分,显然A要比B更稳定。
所以,你明白了吧?随机抽取一批数据的一部分,可以得到平均值和标准差两个数值,而平均值和标准差可以预测其他数据分布区间的概率。标准差小的,比如A组,得分平淡,但很稳健,属于稳稳的幸福;而标准差很大的,比如B组,则是上有可能拿满分,下有可能不及格,属于跳动中的刺激。
投资理财也是一样的道理,一个基金的历史业绩,不管是按月、按季度或按年份得出的回报率,就像是那些被抽调出来的成绩,知道它们的均值和标准差,你就可以算出这个基金每一个单位波动所对应的收益率。
只要记得均值周围有三个范围,分别对应68%、95%和99.7%的概率,那么未来的业绩,是可以估计一个大概波动范围的。比如一个基金年收益率的平均值是10%,标准差是8%,未来一年如果其他重要条件不变(比如基金经理没有变化),那么回报率就有68%的概率位于2%~18%之间,95%的概率位于-6%~26%之间。
有了这样的预期,就可以把风险和收益都量化了,作出的决策也会更加理性。
当然世事无绝对,再小的概率也有发生的可能,而且由于人的非理性,小概率事件出现的可能性往往高于我们的估计,但标准差和夏普系数仍然是非常好的评价方式。
随着投资理财的需求越來普遍,它也需要科学化。所谓科学化,是可以在同一条件下重复试验的东西,而用到的大部分道理,只需要高中级别数学就可以理解。
理财投资不是完全的自然科学,它有人性,但它也有科学性,这就体现在数据化评价、有具体的边界约束条件、时间够长、可以证伪这些特点上,我们要在历史回测的数据上,来评估在同一风险的水平上,哪个收益更好。
理财的三个层级
从这个角度看,投资理财可以分为三个层级。
理财的第一层级,是与信息打交道。
通过多种便利的数字化信息沟通平台与渠道了解信息,需要的是平衡便利(Convenience)。比如有人问哪些基金好,他们至少需要了解哪些信息,看到这些基金信息的渠道又有哪些,如何找到评价的指标。
理财的第二层级,是和信息背后的理论、模型打交道。
用数学化的方式来评价一种投资组合或方式,称为量化决策(Informed Choice)。
为什么夏普系数可以评价一个基金的业绩优劣,它背后的道理是什么。它并不意味着一定要自己去计算,而在于懂得这些道理,有助于更好地理解和选择,借助专业团队及科学平台助力作出合理的理财选择。
理财的第三层级,则是和建立、使用这些模型的人打交道。
我们要了解基金或其他投资产品,也要了解怎么评价它们,同时还要去了解如何将它们与我们自己的需求结合起来。
这只有在详细地了解了你的财务状态、你的需求之后,才能根据具体的情况作出针对性的方案,这是一种量身定制(Customized)的方式。
家庭的投资理财,不外乎取势、明道、优术,审时度势,对症下药。正如汇丰银行“财富管理势道术”的理念,取势、明道的关键在于掌握经济、生命和心理的周期,而优术的关键则在于针对不同家庭不同特点和需求,在度、量、衡三个理财层级所对应的理财方式中,寻找到适合我们自己的一种。
投资理财就像找对象结婚,你在下决定之前,是不是应该深入了解?不光看TA最好的一面,也要看TA最糟糕的一面,确定TA是否是一个值得相伴、适合自己的选择。
我们比较两个投资人、两个投资篮子组合或是两个基金的优劣,最重要的是看在相同的风险水平下,谁的收益率更高。
投资能力=获得收益的能力+规避风险的能力
那么,有没有什么简单的方式来判断投资/收益比呢?
很多投资人、金融学者都提出过综合考虑收益和波动风险的方法,最典型的就是夏普系数。
夏普系数=(投资收益率-无风险收益率)/波动风险(标准差)。简单地说,它是一个用来衡量单位风险下会产生多少收益的系数,主要用来评价基金的收益水平。夏普系数越高,意味着在同样的波动风险下,获得收益的能力越强。夏普系数是1,就表示每增加1%的風险,就能多1%的回报;如果夏普系数是2,则意味着每增加1%的风险,就能多2%的回报。
这个公式的特点在于,用量化数据的方式衡量了获得收益的能力和规避风险的能力。
下面我们就来讲一讲无风险收益率的概念。
![](https://www.soolun.com/img/pic.php?url=http://img.resource.qikan.cn/qkimages/jcts/jcts201717/jcts20171718-1-l.jpg)
获得收益的能力
无风险收益率,就是资金投资于一个没有任何风险的对象所能得到的收益率。世界上当然不存在完全没有风险的投资对象,不过接近无风险的情况还是有的,比如国债,现在三年期、五年期的回报率在4%左右。
买国债拿到4%的无风险收益,是所有人都会干的事,所以我们用无风险以外的额外收益来衡量获得收益的能力更加合适。
比如一个基金,如果长期收益超过10%,那么在无风险收益之外的能力是6%。而如果一个基金长期收益只有2%,那么其实它获得收益的能力是负的,根本就没有存在的必要。
衡量风险的能力
我们会用“标准差”来作为波动风险的衡量指标,越小就说明越稳定。
举个例子,有A、B两个学校,分别随机抽取6位学生参加同一次测验,A组得分是73、72、71、69、68、67,B组则是95、85、75、65、55、45,它们的平均数都是70,但两个小组标准差分别是2.2分和17.1分,显然A要比B更稳定。
所以,你明白了吧?随机抽取一批数据的一部分,可以得到平均值和标准差两个数值,而平均值和标准差可以预测其他数据分布区间的概率。标准差小的,比如A组,得分平淡,但很稳健,属于稳稳的幸福;而标准差很大的,比如B组,则是上有可能拿满分,下有可能不及格,属于跳动中的刺激。
投资理财也是一样的道理,一个基金的历史业绩,不管是按月、按季度或按年份得出的回报率,就像是那些被抽调出来的成绩,知道它们的均值和标准差,你就可以算出这个基金每一个单位波动所对应的收益率。
只要记得均值周围有三个范围,分别对应68%、95%和99.7%的概率,那么未来的业绩,是可以估计一个大概波动范围的。比如一个基金年收益率的平均值是10%,标准差是8%,未来一年如果其他重要条件不变(比如基金经理没有变化),那么回报率就有68%的概率位于2%~18%之间,95%的概率位于-6%~26%之间。
有了这样的预期,就可以把风险和收益都量化了,作出的决策也会更加理性。
当然世事无绝对,再小的概率也有发生的可能,而且由于人的非理性,小概率事件出现的可能性往往高于我们的估计,但标准差和夏普系数仍然是非常好的评价方式。
随着投资理财的需求越來普遍,它也需要科学化。所谓科学化,是可以在同一条件下重复试验的东西,而用到的大部分道理,只需要高中级别数学就可以理解。
理财投资不是完全的自然科学,它有人性,但它也有科学性,这就体现在数据化评价、有具体的边界约束条件、时间够长、可以证伪这些特点上,我们要在历史回测的数据上,来评估在同一风险的水平上,哪个收益更好。
理财的三个层级
从这个角度看,投资理财可以分为三个层级。
理财的第一层级,是与信息打交道。
通过多种便利的数字化信息沟通平台与渠道了解信息,需要的是平衡便利(Convenience)。比如有人问哪些基金好,他们至少需要了解哪些信息,看到这些基金信息的渠道又有哪些,如何找到评价的指标。
理财的第二层级,是和信息背后的理论、模型打交道。
用数学化的方式来评价一种投资组合或方式,称为量化决策(Informed Choice)。
为什么夏普系数可以评价一个基金的业绩优劣,它背后的道理是什么。它并不意味着一定要自己去计算,而在于懂得这些道理,有助于更好地理解和选择,借助专业团队及科学平台助力作出合理的理财选择。
理财的第三层级,则是和建立、使用这些模型的人打交道。
我们要了解基金或其他投资产品,也要了解怎么评价它们,同时还要去了解如何将它们与我们自己的需求结合起来。
这只有在详细地了解了你的财务状态、你的需求之后,才能根据具体的情况作出针对性的方案,这是一种量身定制(Customized)的方式。
家庭的投资理财,不外乎取势、明道、优术,审时度势,对症下药。正如汇丰银行“财富管理势道术”的理念,取势、明道的关键在于掌握经济、生命和心理的周期,而优术的关键则在于针对不同家庭不同特点和需求,在度、量、衡三个理财层级所对应的理财方式中,寻找到适合我们自己的一种。