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自2012年开始，中央允许各地重新设立区域性股权市场（四板市场），研究并推动在沪深交易所之外做场外资本市场的试验。随后，四板的落地为中小微企业带来了新的发展机遇。时下，四板正成为资本市场追逐的焦点，也成为行业间热议的话题。
北京股权交易中心（北京四板市场）自成立至今，始终以解决中小微企业“融资难、融资贵”问题为己任，着力打造资本市场孵化器和加速器。在规范方面，北京股权交易中心走在了全国区域性股权市场的前列。目前本刊记者专访了北京股权交易中心的黄振雷博士，他对目前的四板市场谈了自己看法。
《中国商界》：自推出四板起，不少中小微企业从中获益，因而受到越来越多中小微企业的青睐。目前，四板市场的发展现状如何？又有何价值和意义？
黄振雷：近年来，在中央和地方各级政府的支持下，四板市场发展迅速。截至2016年底，全国已设立了40家四板市场，除云南省以外，基本形成了“一省一家”的态势。目前，各地四板市场挂牌展示企业共有7.4万多家，累计为企业实现各类融资超过6800亿元。四板市场是多层次资本市场的塔基，它是服务于所在省级行政区划内中小微企业的私募股权市场，是多层次资本市场体系的重要组成部分，是地方人民政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台。四板市场其实是多层次资本市场体系的“小学”，比如暂时不够条件去一、二板市场上市或者到新三板挂牌的企业，都可以先到四板市场挂牌，然后等到企业发展壮大后再转往更高层次的市场。
《中国商界》：四板和新三板的交易制度有何不同？
黄振雷：新三板的交易制度有两种，一种是做市，一种是协议转让。做市是一种价格发现机制，通过相关机构的研究能力，发现企业股份的市场价值，本质上具有定价的功能。四板的企业更小，股东更少，交易起来也更加不容易。在我看来，新三板和四板走的应该是功能定位。四板市场不应该是以交易为主，更可能的是资本市场的孵化器，是以服务为主，它不是一个成熟的资本市场，而是被缩小的资本市场，但是功能和另外三个资本市场都是不一样的，就像我前面说的，四板更多的是塔基的作用。
《中国商界》：企业挂牌四板并不等于上市融资，为什么还要挂牌呢？
黄振雷：其实，说挂牌上市是被误解的。企业挂牌只是说企业进入了资本市场，接受资本市场的服务。挂牌四板的首要目的不是可以让企业立即融资，它的第一要义是服务，帮助企业延长寿命，在提高企业融资能力的基础上才是企业融资。很多人说，四板是不是新三板的预备板，我认为这是避免不了的，企業发展壮大后可能会往更高层次的资本市场迈进。对北京市场而言，我们一直都支持企业能够去往更高层次的资本市场，通过我们的服务，让更多的企业能够转往新三板，甚至是IPO，这也是我们很愿意看到的。
《中国商界》：北京四板市场是如何让中小微企业挂牌，其运作流程是怎样的？
黄振雷：简单来说，首先要审核企业是否满足挂牌四板的条件，然后培育这些企业，最后是帮企业融资，甚至会帮助小部分优质企业转入更高层次的资本市场。四板市场也分很多板块，每一个板块的门槛都是不一样的。就北京四板市场而言，我们是划分了四个板块，分别是标准板、科技创新板、大学生创业板和孵化板。我们要求挂牌企业必须是北京市合法注册的企业，而且不对申请挂牌的企业和已挂牌的企业收取任何费用，这样是为了降低挂牌企业所要承担的相关费用。除了不允许涉及金融类的企业挂牌外，其它的企业，只要是符合挂牌要求并经审核通过的企业，都可以挂牌四板，接受我们的服务。
《中国商界》：请您具体谈一下企业在北京四板市场挂牌的过程。
黄振雷：这里以标准板企业为例，企业挂牌四板，第一，要申请，对于申请挂牌的企业，企业需要聘请推荐机构尽职尽责地去调查企业相关材料的真实性，然后提交挂牌申请材料。第二，形式审核。对推荐机构所提交的企业申报材料，我们会有相应的审核机制。第三，备案委员会。申报材料审核通过后，我们会召开挂牌审核备案委员会会议，然后由审核委员会投票表决。第四，股权托管。企业在完成备案后，要办理股权托管。第五，挂牌仪式。企业在完成前面一系列流程后，四板市场和推荐机构会为企业举行挂牌仪式，帮助企业宣传品牌，扩大影响力，提升企业知名度。
当然，企业在完成挂牌后并不等于就可以上市融资了，也没有股权增值的概念，挂牌后只是表明企业有意愿进入资本市场，有意愿接受资本市场规范的要求，并愿意接受资本市场的服务。
《中国商界》：企业挂牌四板后，北京四板市场将对这些企业提供哪些服务？
黄振雷：我们会对挂牌企业做培训，关于这方面，我们有一个“凤凰计划”，就是采用企业创业门诊的方式，借助北京四板市场汇聚的投资人、中介服务机构与企业面对面座谈，用多对一的服务模式帮助企业更好地熟悉资本市场，从投资人和专业中介机构的角度为企业提供建议，帮助企业梳理商业模式，寻求更为合理的发展模式和商业逻辑。另外，我们还会邀请知名投资人、企业家、中介机构、会计师、审计师、律师以及北京四板市场相关人员等，就专题内容做进一步的讲解。在课程体系方面，我们还设置了三大模块：运营管理、资本市场、融资发展，其内容涵盖企业融资、资本运作、战略管理、财务、税务等相关领域。我们为企业提供这些培训，旨在帮助企业规范治理，促进企业加快发展，加深企业对多层次资本市场的认识，提高企业借助资本市场不断发展的能力。
《中国商界》：除了给挂牌企业做培训，让企业能够更加清楚地了解资本市场外，北京四板市场还有哪些举措进一步帮助挂牌企业更好地发展？
黄振雷：除了给挂牌企业做培训，我们还率先在深交所支持下组织了“科技四板”路演活动。截至2016年年底，“科技四板”已举办了19期，服务的企业达139家。而且路演视频支持永久点播，现在已经和3200多家投资机构和上市公司对接。我们会持续地跟进企业融资的进展，以系统地帮助企业获得融资。
为帮助部分优秀企业进入更高层次的资本市场，2015年9月，我们还与新三板相关机构签订了合作备忘录，力争成为新三板在北京的市场开拓者、服务承接者和落地支撑者。对于拟上市的企业，我们每个季度会筛选出15～20家优质的拟上市企业，走进深交所，观摩上市仪式，与上市企业座谈，一对一做上市辅导。截至2016年年底，我们已举办了6期“走进深交所”系列活动，累计服务企业72家。
《中国商界》：您对四板未来的发展有什么看法？
黄振雷：我认为四板市场未来的发展是非常好的，我们所做的这些努力都是为了帮助企业更好地发展，提供规范的培育服务。四板市场并不是以营利为目的的市场，更多的是为企业打基础。在我看来，这是一个市场失灵的地方，这就需要由半公益性的市场去做这件事。
北京股权交易中心（北京四板市场）自成立至今，始终以解决中小微企业“融资难、融资贵”问题为己任，着力打造资本市场孵化器和加速器。在规范方面，北京股权交易中心走在了全国区域性股权市场的前列。目前本刊记者专访了北京股权交易中心的黄振雷博士，他对目前的四板市场谈了自己看法。
《中国商界》：自推出四板起，不少中小微企业从中获益，因而受到越来越多中小微企业的青睐。目前，四板市场的发展现状如何？又有何价值和意义？
黄振雷：近年来，在中央和地方各级政府的支持下，四板市场发展迅速。截至2016年底，全国已设立了40家四板市场，除云南省以外，基本形成了“一省一家”的态势。目前，各地四板市场挂牌展示企业共有7.4万多家，累计为企业实现各类融资超过6800亿元。四板市场是多层次资本市场的塔基，它是服务于所在省级行政区划内中小微企业的私募股权市场，是多层次资本市场体系的重要组成部分，是地方人民政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台。四板市场其实是多层次资本市场体系的“小学”，比如暂时不够条件去一、二板市场上市或者到新三板挂牌的企业，都可以先到四板市场挂牌，然后等到企业发展壮大后再转往更高层次的市场。
《中国商界》：四板和新三板的交易制度有何不同？
黄振雷：新三板的交易制度有两种，一种是做市，一种是协议转让。做市是一种价格发现机制，通过相关机构的研究能力，发现企业股份的市场价值，本质上具有定价的功能。四板的企业更小，股东更少，交易起来也更加不容易。在我看来，新三板和四板走的应该是功能定位。四板市场不应该是以交易为主，更可能的是资本市场的孵化器，是以服务为主，它不是一个成熟的资本市场，而是被缩小的资本市场，但是功能和另外三个资本市场都是不一样的，就像我前面说的，四板更多的是塔基的作用。
《中国商界》：企业挂牌四板并不等于上市融资，为什么还要挂牌呢？
黄振雷：其实，说挂牌上市是被误解的。企业挂牌只是说企业进入了资本市场，接受资本市场的服务。挂牌四板的首要目的不是可以让企业立即融资，它的第一要义是服务，帮助企业延长寿命，在提高企业融资能力的基础上才是企业融资。很多人说，四板是不是新三板的预备板，我认为这是避免不了的，企業发展壮大后可能会往更高层次的资本市场迈进。对北京市场而言，我们一直都支持企业能够去往更高层次的资本市场，通过我们的服务，让更多的企业能够转往新三板，甚至是IPO，这也是我们很愿意看到的。
《中国商界》：北京四板市场是如何让中小微企业挂牌，其运作流程是怎样的？
黄振雷：简单来说，首先要审核企业是否满足挂牌四板的条件，然后培育这些企业，最后是帮企业融资，甚至会帮助小部分优质企业转入更高层次的资本市场。四板市场也分很多板块，每一个板块的门槛都是不一样的。就北京四板市场而言，我们是划分了四个板块，分别是标准板、科技创新板、大学生创业板和孵化板。我们要求挂牌企业必须是北京市合法注册的企业，而且不对申请挂牌的企业和已挂牌的企业收取任何费用，这样是为了降低挂牌企业所要承担的相关费用。除了不允许涉及金融类的企业挂牌外，其它的企业，只要是符合挂牌要求并经审核通过的企业，都可以挂牌四板，接受我们的服务。
《中国商界》：请您具体谈一下企业在北京四板市场挂牌的过程。
黄振雷：这里以标准板企业为例，企业挂牌四板，第一，要申请，对于申请挂牌的企业，企业需要聘请推荐机构尽职尽责地去调查企业相关材料的真实性，然后提交挂牌申请材料。第二，形式审核。对推荐机构所提交的企业申报材料，我们会有相应的审核机制。第三，备案委员会。申报材料审核通过后，我们会召开挂牌审核备案委员会会议，然后由审核委员会投票表决。第四，股权托管。企业在完成备案后，要办理股权托管。第五，挂牌仪式。企业在完成前面一系列流程后，四板市场和推荐机构会为企业举行挂牌仪式，帮助企业宣传品牌，扩大影响力，提升企业知名度。
当然，企业在完成挂牌后并不等于就可以上市融资了，也没有股权增值的概念，挂牌后只是表明企业有意愿进入资本市场，有意愿接受资本市场规范的要求，并愿意接受资本市场的服务。
《中国商界》：企业挂牌四板后，北京四板市场将对这些企业提供哪些服务？
黄振雷：我们会对挂牌企业做培训，关于这方面，我们有一个“凤凰计划”，就是采用企业创业门诊的方式，借助北京四板市场汇聚的投资人、中介服务机构与企业面对面座谈，用多对一的服务模式帮助企业更好地熟悉资本市场，从投资人和专业中介机构的角度为企业提供建议，帮助企业梳理商业模式，寻求更为合理的发展模式和商业逻辑。另外，我们还会邀请知名投资人、企业家、中介机构、会计师、审计师、律师以及北京四板市场相关人员等，就专题内容做进一步的讲解。在课程体系方面，我们还设置了三大模块：运营管理、资本市场、融资发展，其内容涵盖企业融资、资本运作、战略管理、财务、税务等相关领域。我们为企业提供这些培训，旨在帮助企业规范治理，促进企业加快发展，加深企业对多层次资本市场的认识，提高企业借助资本市场不断发展的能力。
《中国商界》：除了给挂牌企业做培训，让企业能够更加清楚地了解资本市场外，北京四板市场还有哪些举措进一步帮助挂牌企业更好地发展？
黄振雷：除了给挂牌企业做培训，我们还率先在深交所支持下组织了“科技四板”路演活动。截至2016年年底，“科技四板”已举办了19期，服务的企业达139家。而且路演视频支持永久点播，现在已经和3200多家投资机构和上市公司对接。我们会持续地跟进企业融资的进展，以系统地帮助企业获得融资。
为帮助部分优秀企业进入更高层次的资本市场，2015年9月，我们还与新三板相关机构签订了合作备忘录，力争成为新三板在北京的市场开拓者、服务承接者和落地支撑者。对于拟上市的企业，我们每个季度会筛选出15～20家优质的拟上市企业，走进深交所，观摩上市仪式，与上市企业座谈，一对一做上市辅导。截至2016年年底，我们已举办了6期“走进深交所”系列活动，累计服务企业72家。
《中国商界》：您对四板未来的发展有什么看法？
黄振雷：我认为四板市场未来的发展是非常好的，我们所做的这些努力都是为了帮助企业更好地发展，提供规范的培育服务。四板市场并不是以营利为目的的市场，更多的是为企业打基础。在我看来，这是一个市场失灵的地方，这就需要由半公益性的市场去做这件事。