底部在哪里？后市走势如何？感到困惑的不只是散户。尽管多数机构对于中国A股的牛市依然持有比较坚定的信心，但是说到对中短期的判断，他们也是模棱两可。
　　“即将出炉的2008年度券商投资策略报告可能会千差万别，”国泰君安分析师翟鹏说，“可以确定的是，大家对2008年的预期肯定会比2007年负面。”“随着政策面的迅速收紧、港股助涨效应被助跌效应替代和基金操作的日趋谨慎，市场流动性已显疲态。”翟鹏认为，央行上调存款准备金率或许被市场认为是利空出尽的信号，尽管市场出现了一定程度的反弹，但是不改流动性已“疲惫”的观点。
　　平安证券投资策略研究员李先明认为，为了给即将推出的股指期货营造理想市场环境，预期未来一段时期，加强对市场的监管，尽可能减少各种违规和炒作行为对市场的影响仍会是监管政策的主基调，包括控制新基金发行等一些“紧缩性”措施以及加强对基金等机构投资者行为的监管，预期很大程度上仍将会对短期市场表现构成压制。
　　而调整的最本质理由是行业公司的基本面无法支撑股指的高速攀升。“处于估值高位的市场将面临业绩增速下降和流动性疲弱的考验，我们对近期市场走势的态度更趋于谨慎。”翟鹏表示。
　　东方证券宏观及股票策略高级分析师宁冬莉将24家机构(包括13家券商研究机构和11家基金机构)的2007年四季度报告做了一个比较，其中有13家机构认为考虑到基数、政策调控以及非经常项目影响，上市公司的盈利增速在2007年全年超出市场预期的难度增大，2007年以及2008年的预测均值仅为47%和35%。
　　“上市公司业绩增长会持续，但由于基数已有较高提升等原因，增速会放缓，业绩对股价的推动力也相对弱化。”李先明说。
　　未来股指何去何从？根据湘财证券首席经济学家金岩石的判断，未来半年内，沪指将在5000～8000点之间盘整。
　　“股票的投资价值=市场情绪+资金推动。”金岩石举了一个例子，尽管高举价值投资大旗的巴菲特早已清仓中石油，但是，这一人所共知的事实并不能阻挡国内投资人以高于巴菲特脱手价几倍以上的价格争抢中石油，而且其中不乏自称是“巴菲特信徒”的机构投资者。
　　金岩石认为，股市下一个目标点位或来自于上市公司业绩的超凡增长，或来自于投资人的资金推动。
　　业绩增长似乎超凡不了。“2005年以来的牛市由企业业绩高速增长、股权分置改革和价值回归等因素支撑。而未来股市的推动力，业绩增长的动力仍然存在，只是将放缓。”李先明认为，未来股市将会平静很多，一年翻一番的报复性上涨不可能再现。
　　流动性也许会发挥作用。瑞银亚洲执行董事朱俊伟认为，未来几年内，流动性将推动市场上行。而在翟鹏看来，资金的推动确是后市的最大看点。他认为，未来一段时间股市的最大利好便是流动性依然过剩。另外，由于通货膨胀的继续，居民投资股市的意愿依然强烈。
　　资金面上的利好也来自政策面和境外资金。近期10余只基金陆续赴京上“评审会”，有市场人士认为，这是新基金全面开闸的信号，但从目前情况来看，大量新基金短时间内推出的可能性很小。与此同时，伴随中美第三次战略合作会议的召开，QFII额度将获得实际“增长”。
　　翟鹏认为内地流向港股的资金越来越少。“不会再出现以前一个月100亿到200亿的恐怖流动。这对A股是一个利好。只是仅由资金推动的股指显得不牢靠，所以大家对2008年的预期已经比2007年负面了。”
　　而利空消息则来自于宏观经济的回落和企业盈利增速的放缓。国泰君安2007年11月投资月报指出，三季度各项宏观指标显示，经济出现温和回落迹象：固定资产投资增速下降，进出口增速回落，实际消费增速也明显下降。